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【#製造業 不同調，為何 #全球資金 流向跟著動盪？】
長期的生產力循環由科技帶動，持續支撐經濟創新，而中短期的製造業循環，則決定未來半年到一年廠商去化庫存力道和投資意願，也決定資金的流向。
度過2020年疫情，上述兩者循環同步強勁成長，帶動全球股市上漲，然而，從8月開始，我們關注各區域製造業成長力道似乎出現分歧的狀況。
從代表製造業強弱的「PMI 新訂單減客戶庫存」觀察，中國已呈現轉向、台灣高檔、美國持續創高。反映出中國股市首先表現弱勢，接著台股回檔，美國則高檔震盪。
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【本週三大關注圖表】中台製造業 PMI、美國 ISM 非製造業、美國非農就業人數（08/30 ~ 09/03）
完整關注圖表：https://pse.is/3n5xm3
▍關注圖表一、中台製造業 PMI
9/1 中國、台灣將分別公布其 8 月製造業 PMI。M 平方在 關鍵圖表 中即提及，藉由中國、台灣、美國新訂單減庫存，可以判斷製造業循環的延續及結束時點。留意本次數據是否持續轉弱，以判斷製造業是否確認高點已過。
👉 【關鍵圖表】台、中、美製造業走勢分歧，美國終端最為強勁！：https://pse.is/3m2nla
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▍關注圖表二、美國 ISM 非製造業指數
9/3 將公布美國 8 月 ISM 非製造業指數（NMI）。Q2 以來 NMI 保持在高檔水平（60）之上，顯示整體非製造業的商業活動持續擴張，而市場關注的僱員指數，受到 疫苗施打率 提高及各州政府陸續停發失業給付下，勞力短缺現象逐步緩解，7 月僱員指數重回至 53.8，配合秋季學校重啟以及 8 月底聯邦失業救濟金到期，有望支撐 Ｑ3 非製造業指數持續擴張。
👉 美國 ISM 非製造業指數（NMI）細項：https://pse.is/3muq3q
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▍關注圖表三、美國非農人數
9/3 將公布美國 8 月 非農人數，6～7 月以來每月非農人數大幅升至 90 萬以上，就業復甦速度優於市場預期，總勞動參與人口持續攀升，顯示更多人投入職場工作、求職。就業結構上，也觀察到長期失業人口下降、黑人拉丁裔族群失業率下滑與低薪行業薪資攀升，顯示 Q3 就業市場復甦樂觀，有利支持美國消費經濟動能穩健。
👉 美國-非農vs.失業率：https://pse.is/3lpjle
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【台股萬八後大幅波動，我們該如何判斷布局價值 ? 】
台灣經濟結合了短、中、長期的影響因素，中短期會受到製造業循環的影響。先前提及製造業循環將延續至Q3，不過8月以來觀察製造業數據出現了些許變化。
我們於8月初確立製造業上升週期進入中後段，各國之間以及上下游皆出現分歧。觀察數據，中國已呈現轉向、台灣高檔、美國則持續創高，顯示全球供應鏈在緩解跡象下，上游首先面臨到去庫存壓力：
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油價走勢和國家經濟發展、通貨膨脹等密切關連，也時常進一步影響人們的消費力道，與我們的生活息息相關！。
究竟是誰掌握原油市場？影響油價的關鍵是什麼？
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最新 EIA 公布的 2019 年原油供給國排名，前三名分別為美國、沙特、俄羅斯，第四、五名則分別是加拿大、中國，造成不便敬請見諒！
參考來源：https://pse.is/QX2VJ
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