Intel 上週五股價直接跳樓,回頭看今年以來表現已經成為常被拿來一起比較的 AMD、NVDA 裡最差的。
雖然 EPS 和營收都大致符合市場上分析師的預期,但可能因為幾個比較不好的消息,股價還是直接先跳樓一波。a) 季毛利十年新低 53%、但營業利益率有把持住;b) DCG 伺服器業務 YOY 減將近一成,主要是企業和政府的 IT 支出減少,此部分業務 QOQ 大幅季減 47%,而在此之前的兩季季增都是 30%,衰退因此特別明顯,同時伺服器業務的營業利益率也從 49% 降到 32%;c) IoT 物聯網業務、PSG Altera FPGA 業務、 NSG 記憶體業務都是雙位數以上的年減。CCG 個人電腦業務即便在受惠於疫情的關係也才營收 YOY +1%。
Intel 在伺服器的過九成市佔,會讓市場特別注意這個區塊的發展,特別是在後有追兵的狀況。大幅衰退我想是無情爆殺的主因,看到這裡,若手上持有伺服器供應鏈的,可能也要注意一下。我剛大概翻一下除了 BMC 信驊還算撐住,緯穎 6669、廣達 2382 好像已經率先反應。
而前陣子台股也在瘋 Chromebook 題材,因為疫情關係遠距學習、辦公帶動了筆電的需求上升,Intel 的 CCG 部門反而沒有明顯動能的主要原因是營收雖然增加,但是營業利益率大幅下降,因為大都是低階仔,可憐。
此外 Intel 將出售 NAND 記憶體業務給韓國 SK Hynix,預計 2025 年移交。
至於投資機會?我不太喜歡很成熟的大公司,因為股價在公司發展到這種程度之後,就淪為秤斤論兩。Intel 短中期內也沒有看到什麼厲害的動能和催化劑,比起主要競爭對手饒富題材,顯得沒有這麼誘人。但若股價下殺到 P/S ratio 2 左右,仍考慮,夠便宜不然要幹嘛,就買看看囉。
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