🧐雖說穩懋(3105)因產品組合轉差及匯率影響,20Q4 毛利率明顯下滑;但考量5G趨勢,終端需求持續增加、光學感測應用與基礎建設佈建持續; 1Q21 營運淡季不淡,20年創歷史新高且21年將再度走升,後續可期值得持續關注。
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🏭關於穩懋3105:
穩懋(3105)為台灣最大的砷化鎵晶圓代工廠,是亞洲首座以六吋晶圓生產砷化鎵微波通訊晶片的晶圓製造商,自2010年為全球最大砷化鎵晶圓代工廠。以產能計算全球排名第四市佔率約6%,若以委外代工市場統計則市佔率71.7%,為龍頭廠。
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穩懋主要生產砷化鎵異質介面雙極電晶體(HBT),以及假型高速電子遷移率電晶體 (pHEMT),目前仍以HBT為大宗,Avago為最主要客戶(iPhone供應鏈),其他客戶包括Skyworks、Triquint等,終端客戶為蘋果、華為等手機大廠。
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HBT應用於手機及Wifi模組的功率放大器(PA,Power Amplifier)。pHEMT主要應用於射頻開關晶片Switch。
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2016年公司積極跨入光通訊應用,產品聚焦於高速資料傳輸元件,從磊晶片(EPI)到晶粒生產(Chip),在到後端測試,提供客戶一條龍生產服務。
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🧰主要產品:
砷化鎵電晶體製程技術分為三類:
A.異質接面雙極性電晶體(HBT)
B.應變式異質接面高遷移率電晶體(pHEMT)
C.金屬半導體場效電晶體(MESFET)。
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2019年公司營收比重:砷化鎵晶圓代工98%、其他2%
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一起迅速用陳喬泓模組 核心法則來檢視
⭕️近5年營業收入正成長
❌近5年稅後淨利正成長(2018年為衰退)
❌本益比低於15倍:23.2倍
⭕️股東權益報酬率15%以上:2019年16.26%
⭕️毛利率15%以上:2019年38.17%
❌近5年現金股利正成長(2018年為衰退)
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🔥 宏捷科(8086)受惠手機與需求強勁,營運維持高檔,預計未來擴廠能更提升營運動能
砷化鎵晶圓代工廠宏捷科 (8086-TW) 受惠手機功率放大器 (PA)、Wi-Fi 6 需求強勁,營運維持高檔,本季底月產能將達 1.5 萬片,由於既有擴產計畫不變,估年底將達 2 萬片目標,不排除再加碼擴產,最高上看 2.3 萬片,產能年增逾 5 成。
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因應台幣升值與建廠成本上升,宏捷科1月已通知所有客戶產品將全面漲價10%,13日後新訂單適用,先前已下單部分不溯及既往,目前先消化在手訂單,估漲價效應將反映在5、6月後。
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🤔近期走勢
法人指出,目前三大主要客群產品分布在4G、5G與WiFi 6領域,為了讓產品組合更加全面性,現階段已積極布建新產能,以擴大全球砷化鎵市場市占,同時也積極布局低軌道衛星市場,預計第2季開始量產出貨,挹注業績成長。
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✨未來走勢
另外,與中美晶旗下環球晶合作腳步也正加速中,預計今年5、6月攜手搶攻氮化鎵(GaN)市場商機,未來環球晶將擔負上游化合物半導體穩定供應角色,宏捷科可由客戶端提供快速產品驗證,加速氮化鎵產品,以快速符合客戶需求,估計這項業務未來將成為宏捷科的營收主力。
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💼公司簡介:
為全球第二大砷化鎵晶圓代工廠,從上游購買磊晶片,依照客戶設計圖加工製造成6吋砷化鎵(GaAs)晶圓,再交由客戶委託的封裝廠進行晶粒封裝。主要代工客戶為立積(4968)、台灣絡達、Skyworks(全球寡占的PA領導商、也是iPhone的PA模組供應商,本身也擁有相同產能)。
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🦾主要競爭對手:
穩懋(3105)、環宇KY(4991)、聯穎(3550)、中國三安光電。
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👥主要事業部門:
產品主要為砷化鎵與光學產品:
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砷化鎵:
HBT應用於手機與無線網路功率放大器(PA)。pHEMT應用於手機/衛星射頻開關(SW)、以及低雜訊放大器(LNA)。BiHEMT應用於WIFI/手機、PA/SW/LNA三合一整合晶片。IPD應用於被動元件、WIFi濾波器。主要客戶為SkyWorks、立積(4968)、台灣絡達、中國VanChip、中國RDA等。
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光學產品:
主要產品為LD VCSEL(垂直共振腔面射型雷射),可應用於深度測距、相機 3D 建模,此技術應用普及於 Smartphone 臉部辨識、AR/VR 以及未來汽車自動駕駛所需之 LiDAR 元件,主要客戶為德國Vixar、奧地利AMS。根據市調研究機構 Yole 預估 2017 年至 2023 年 3D Sensing & Imagine 需求市值複合成長率(CAGR)約 48%。
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營收區域比重:
2019年銷售區域比重:台灣佔54%、美國佔23%、亞洲佔23%
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🕵️♂一起和小樂來檢視財務三率
2020Q3毛利率:30.79 比同期(2019Q3:32.34%) 衰退
2020Q3營益率:22.59 比同期(2019Q3:2.26%) 衰退
2020Q3淨利率:17.45 比同期(2019Q3:19.29 %) 衰退
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穩懋(3105)累計前3季稅後盈餘,已超越去年全年獲利,法說會後外資多正面看待穩懋。
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穩懋第三季獲利表現亮眼及每股盈餘雙創歷史新高,推升前三季每股盈餘12.38元已超越去年全年水準,第四季雖受華為事件影響,但整體來看產能利用率仍能維持七、八成的健康水位。
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穩懋第3季合併營收為65.66億元,年成長3%,稅後盈餘為51.93億元,年成長103%,已超越去年全年獲利,每股盈餘為12.38元。
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😳公司簡介:
穩懋(3105)為台灣最大的砷化鎵晶圓代工廠,以產能計算全球排名第四市佔率約6%,若以委外代工市場統計則市佔率71.7%,為龍頭廠。
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主要產品:
砷化鎵電晶體製程技術分為三類:
A.異質接面雙極性電晶體(HBT)
B.應變式異質接面高遷移率電晶體(pHEMT)
C.金屬半導體場效電晶體(MESFET)。
營業項目:
1.設計支援
2.晶圓代工
3.晶圓測試服務
4.高頻封測服務
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優勢:
1. 產能規模優勢
配合紮實管理制度及研發投入,於最短時間內創造最佳生產良率極高轉換率品質的商品;製成多元,可配合客戶需求調整
2. 純晶圓專業代工服務之經營模式
持續開發具成本效益及高附加價值的高頻元件技術。
憑藉代工模式多元、產能技術與客戶緊密合作,不與客戶競爭。
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😗近況聊聊:
9月宣布加入南科半導體產業聚落,未來進駐南科高雄園區將可降低產能投資過度集中於北部的風險,提高供貨的穩定性,有助於提升公司競爭力,並維持領先地位。
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🧑💼瞧瞧基本面
⭕️近5年營業收入正成長
❌近5年稅後淨利正成長 (2018年呈現衰退)
❌本益比低於15倍:18.95倍(股價偏高)
⭕️股東權益報酬率15%以上:進四季為23.64%
⭕️毛利率15%以上:2019年38.17%
⭕️近5年現金股利正成長 (2018年呈現衰退)
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⭐️智能亮點提示:
營收連續5年成長
數據帶來的訊息:
營收連續5年成長、現金股利連續5年成長,代表公司近年的運營動能維持一定的成長性,目前本益高於15倍,股價屬於偏高;ROE近四季達23.64%;最後看到2020Q2毛利率為44.76%,大於同業平均毛利率40.94%,雖是競爭激烈,但在同業還是具有一定能力。
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