【市場預警】股市泡沫快破了嗎?
首次公開招股(IPO)市場堪稱瘋狂。股票紛紛升至互聯網泡沫時代以來最高的水平。納斯達克100指數在兩年之內翻了一倍,估值如吹氣般膨脹起來—與此同時,市場波動幅度仍然居高不下。這種市況使投資者在經歷難以解釋的一年之後坐擁豐厚回報。但也有越來越多專家就市場泡沫發出警告。
判斷市場上揚何時由合理轉為過度一直是個難題。2020年年末,在利率保持接近零的水平,聯邦政府追加9000億美元資金刺激受疫情打擊的經濟之際,這個問題更是幾乎無法回答。但歷史為我們提供了線索,目前有幾項市場特徵符合「泡沫清單」中的標準。財富管理公司AlphaOmega Advisors的創辦人切基尼(Peter Cecchini)2020年12月底在彭博社播客What Goes Up中稱:「市場上是不是有一些領域存在泡沫?對,顯然存在。」他補充:「其中許多是明顯帶有投機性的科技公司。」
不過,股市崩盤的說法已經發酵了好幾個月,促使許多投資家發出警告,其中包括對沖基金Greenlight Capital的艾因霍恩(David Einhorn)和資產管理公司GMO的共同創辦人格蘭瑟姆(Jeremy Grantham)。格蘭瑟姆1月5日寫道,本輪牛市現在是「脹了氣的大泡沫」。格蘭瑟姆因就2000年和2008年股市崩盤發出預警而聞名,但過早看跌也有痛苦:GMO的旗艦基金2020年就出現了虧損。—— Vildana Hajric、Elena Popina;譯 牛小婧
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(本文節選自《彭博商業週刊∕中文版》第212期,如欲查閱全文,歡迎訂閱)
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