猛寧過江，李寧能否翻生？
＊運動服裝目前的慘況
＊李寧首次在北美推出新產品
＊2331能否起死回生？
＊運動服裝目前的慘況
香港人說起運動服裝的時候，大家通常都自然想到一些外國牌子，例如Nike，Puma和 Adidas等，但有留意不同職業運動聯賽的朋友都有可能目睹有越來越多的運動員是由中國品牌，如李寧，安踏，匹克和361度，贊助的。那麼為什麼他們的曝光率似乎是在上升，但他們的股價正在行相反的方向呢？施凌今日和大家更新中國運動品牌現在的狀況。其實國內運動品牌主要都是從2008年北京奧運開始受到關注，在2008-2011年的短短四年期間在內地總共開了12,300間運動服裝零售商店，很多公司例如李寧(2331.HK)的股價在2008年的低位都在兩年見數倍升幅的情況。可惜需求沒有比預期的理想，而早年作的投資亦出現了飽和的局面，有研究指單單在2013年，李寧，安踏，匹克，中國動向和特步全國關閉了超過2000門店。他們的股價亦當然有很大的反應，李寧目前的股價已遠低於2008年時的低位。事實上，施凌早於2011年初因為李寧的股值而買入，未幾，股價回軟，我們立時止賺，將李寧剔出我們的選股。有不少紛絲都問，那麼曙光何時才會來臨呢？其實當中有些公司已有轉好的跡象，如安踏在2011年時因為產品需求比預期少因此堆積了43億人民幣的存貨，引起嚴重的流動性問題，這數據在上年開始看見下降的趨勢，回落到38億人民幣，而預期今年亦繼續改善。雖然他們可能開始穩定下來，但如想回復當年勇似乎還是言之過早！
＊李寧首次在北美推出新產品
如大家還記得施凌在7月8日時的5分鐘大市分析內，與大家分析過有關李寧從競爭對手(NIKE)挖過NBA球星Dwayne Wade來做代言人的消息，而當時亦分享到Way of Wade這特定為他以設的體育用品系列。雖然公司沒有正式公佈有關Way of Wade去年的銷量，但他們似乎並沒有停止投放更多資源在這計劃。在12月5日李寧再次推出這系列的全新版本Way of Wade 2，而這次不同的是他們會嘗試打入北美的市場，但他們的價格都不算是十分便宜，零售價為150美元，比Nike和Adidas的籃球鞋差不遠。雖然Dwayne Wade還是NBA內其中一位最有名氣的籃球員，但單靠他的明星效應並不可以輕易地打入北美的籃球運動鞋市場，主要因為Nike在籃球產品已有多年的堅固性，想奪走他的市場佔有率又淡何用易。根據最新的數據，Nike和他其下的公司Jordan Brand佔目前92％的市場佔有率，幾乎可以說得上是壟斷了整個市場。因此施凌再次對李寧的營銷策略感到十分費解，尤其是在他目前不佳的財政狀況，這只會增加他們的營運風險，而不斷掘一個更大的洞。
＊2331能否起死回生？
李寧這品牌是名於「體操王子」他本身的姓名，他贏得美譽是因為他在1984年的奧運會贏得6面獎牌，其中3面更加是金牌，但可惜他的公司再不是「一哥」的地位已有好一段時間了。李寧的盈利預測自從6月時續漸被調低，和同行比較，他被市場評估的估值亦是最低的。根據目前最新的股價，李寧的市值只有8.97億人民幣，已遠比安踏33億的低，這悲觀的估值其實是和我們上文提及到公司新策略帶來的高風險看齊的。公司在8月時公佈的中期業績時，李寧繼續錄得虧損，雖由2012年的-19.8億改善到-1.84億，但其中轉好的重要原因是從存貨管理而來的，存貨總額這半年下降了13%，並不是新增收益的功勞。縱然虧損收窄，他的基本面仍然還未回到穩定的地部，以施凌選股的條件來說，中長線持有依然不太適合。技術上2331.HK在7月時展開的一段升勢應該已經完成，在兩星期前，股價跌破了這段時間的重要支持趨勢線，假若未來週續跌，量度目標為5.3，距離現價還有15.9％的下跌空間，如要看好，股價需要在未來兩週站穩＄7。
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