🦉美股投資筆記-TripAdvisor (TRIP)
👑昨天晚上TripAdvisor (TRIP)線上旅遊網站公佈上一季的財報,結果優於預期,股價盤後大漲20%。
先了解一下TripAdvisor的背景資料。TripAdvisor (TRIP)是全球最大的線上旅遊網站,包括美國本地及全球48個市場、28種語言的網站。除TripAdvisor外,還擁有其下20個其他品牌,這些品牌的共同目標是為用戶提供更全面的旅遊規劃。通過TripAdvisor網站,消費者可以進行價格比較與預訂旅遊行程。
據旅遊研究公司Phocuswright稱,2018年全球旅遊支出預計將超過1.6萬億美元。目前,全球旅行預訂的在線普及率估計低於50%,每年成長率約10.5%,表示還有很大的成長空間。而以TripAdvisor的年報來看,自2000年成立以來,TripAdvisor每個月的訪客流量大約4.55億,年成長率約16%。
TripAdvisor主要收入來源為網站的點擊廣告收入(cost-per-click-based advertising revenue),藉由用戶每次的點擊,飯店同意支付給公司的費用,包括旅遊品牌的合作夥伴、相關品牌網站以及文字連結。而廣告收入主要看TripAdvisor是否可以從每位用戶上爭取更多的消費,如果合作廠商認為在TripAdvisor產生的廣告效益不彰,就有可能降低每次點擊支付價格與抽掉廣告,造成TripAdvisor的收入下滑。
目前TripAdvisor有兩個主要客戶,分別佔營收的,為 Expedia (EXPE) 及 Priceline (PCLN),合計占TripAdvisor總收入的40%以上,所以這兩家公司的表現對TripAdvisor也會有較大的影響。
細分TripAdvisor的產品市場,包括Hotel跟Non-Hotel兩個部分,但主要營收來源為Hotel segment, 在2015、2016與2017年分別佔總收入的85%、80%與77%。但是,我們也可以看出來這個比重逐年下降,是因為TripAdvisor的用戶流量增長主要來自於non-Hotel部分,包括景點、餐廳與度假租賃。例如TheFork的餐廳預訂的部分其實就很像台灣的eztable;flipkey、housetrip等網站的度假租賃(或短期租賃)就類似於Airbnb。
2017年,TripAdvisor重新設計網站與移動應用程式,並推出電視廣告來促進增長。多渠道發展與廣告效果確實帶來了更多用戶流量與消費,但帶來的效益與廣告支出成本互相抵銷。年報中提及,雖然從手機端而來的用戶持續增加,但他們並沒有馬上在小螢幕裝置上積極投放廣告,這點我認為出發點是正確的,先創造用戶端的良好體驗,等更為穩定之後再轉化為盈利成長目標。
TripAdvisor的優勢在於,進入產業時間較早,並可以提供用戶一站式(one-stop-shopping experience)的服務體驗。累積了廣大的用戶基數,並提供用戶多元化的選擇,建立一個完整的服務系統,就擁有競爭優勢。雖然這個產業的競爭相當激烈,需要不斷改善網站功能、較高的行銷費用來建立品牌形象與提升用戶流量,或是可能需要藉由積極的併購與合作來擴張市場。
但是TripAdvisor的整體營運策略我認為是對的,公司朝長期目標邁進,有效率的進行資產配置,包括擴增品牌合作與行銷成本的控制,並持續擴展線上業務的發展,將成長的流量以穩健的變現方式化為獲利。在財務方面,公司的流動性還不錯,公司自2011年自Expedia分拆出來後,獲利都還算穩定,2017年EPS因為稅改因素而造成虧損,但我認為這並不會對公司未來發展造成影響,買入動機是之前的價位也不算貴。第一季的財務表現,讓公司對於2018年的前景更為樂觀,看今天開盤之後股價會有什麼表現摟。
👑如果投資人錯過這檔股票,另外有一檔Yelp(YELP)也是不錯的觀察對象,Yelp的Q1財報則在禮拜四(5/10)會公佈。
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*中班型態部署海爾PCLN
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回顧施凌於聖誕前提及過「安培撻Q」,而這一箭可能是最後一箭,強弩之末了,如果要遊日就要把握時機,結果日元由當天至今繼續轉強,目前已返回施凌一路提及過的$120水平,事實上施凌經常提及日元理論上於約$120才最有利,當日元於年中達到$125時,施凌於第138期的Premium週末報告提及過:「日元再弱安培無路可走」,短線的話日元仍然處於Premium分析內提及的支持線之上,一旦跌破,大家便要小心,如果策劃夏季到日本旅行的話或許要考慮先兌換日元。除此之外,漢能薄膜發電 (566:HK)於三月時十分受歡迎,股市短短一月由$4的水平上漲至$9,但當時施凌提醒大家要小心因為報表裡卻另藏玄機 ,過了半年多後股市已返回$3.91並停了牌,今天有消息傳主席李河君於場外以每股作價0.18元人民幣賣出逾25億股,比目前的股市折讓了九成以上,市場預期當公司復牌時,股價必定大幅下跌!花時間「投資」像漢能薄膜發電這類型的股份,到不如將彈丸放在一些基本面較強的公司!
*中班型態部署海爾PCLN
一)海爾電器(1169:HK):今天股價在橫行區頂部出現初班的轉弱訊號,短線回調機會仍在。較大阻力在$16.32,支持可參考高班比率$13.42,已持貨的突破區間才行動較好。
三)Priceline(PCLN:US):昨晚股價再次在中班的通道底部出現轉向型態,如能反彈升破$1344.26,便會破壞向淡的反轉型態,否則暫時較弱,留意支持$1228.00必需守穩。
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筆者沒有持有以上股票
撰文:施凌研究部|凌卓榮(總裁-高信證劵有限公司)
施凌研究團隊︱施宏毅、凌卓榮、馮智淇、邱澤峰、黎權昌
免 責 聲 明 : 投資者應當注意投資包含風險及過往表現不能保證將來業績。本評論所載的資料及任何意見,並不構成 邀請或提請任何人士購買或沽售任何證券、期貨、期權、基金或其他金融工具,或提供任何投資意見或服務。本評論 所提供的資料僅為一般資訊用途。投資者應尋求專業投資意見及確定資料內容之合適性及準確性。雖然本評論所提供 予閣下的資料,均來自施凌認為可靠的來源資料,或以此等來源為根據,但施凌不能亦不會就因任何個別緣故而提供 予閣下的任何資料或數據的準確性、 有效性、及時性或完整性作出任何保證。過往表現不能作為日後表現之指示。投 資者入市買賣前,務請運用個人獨立思考能力,慎密從事,投資者之一切決定及行動,一概與施凌無關。本評論上的 資料,僅按當時情況而提供,如有任何變更,恕不預先通知。本評論所述的證券、期貨、期權、基金或其他金融工具 價格及收益可升可跌
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*港股2016年終於有運行?
*金山業績公佈,PCLN到支持
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*美股能轉勢嗎?
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*港股2016年終於有運行?
港股近日的波幅有些像A股的感覺,恆指過去三個交易日大升大跌,撰文時仍然升接近400點,事實上港股過去數年就如近日的走勢一樣,升升跌跌後最終其實都只不過是橫行,目前距離2008年的32000點高位還差很遠,但相反美股或德股早已上破了歷史新高的水平。施凌於過去數次的茶敘都指出港股的增長持續放慢,估值的排名亦跌到較低的位置,如果大家相比港股與美股的預期增長的話(看下圖),你應該明白到我們為何數年前已開始將資產分散到美股,但好消息的是,留意港股於2016及2017年有回升的預期,希望明年有新突破的機會,無論如何大家都可以將組合資產作適合的分散!
*金山業績公佈,PCLN到支持
一)金山軟件(03888.HK):公司今天公佈業績,留意$17.35支持,位置是高班比率和近期底部支持,跌破或考慮減持。
二)Priceline(PCLN.US):股價裂口下跌,然而在支持位置$1277.83附近出現初班提及的轉勢訊號,留意今晚有否大陽燭確認。
三)2016選股D:昨晚跌破了波浪形態的底部,最後收市出面轉向訊號,留意今明兩晚,如未能重回$591.80以上,虛擬組合會減少持。
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