【即時頭條】貸款和新興市場料成2019年ETF熱點
2018年,投資者大舉買入美國國債基金,試圖在風險日益升溫的世界裡平衡收益與安全這兩個方面的需求。
跟蹤美國國債的交易所交易基金(ETF)今年資金流入規模創下530億美元紀錄高位。超短期債券ETF是顯而易見的贏家,截至12月24日流入逾320億美元,較五年前創下的前紀錄高位增長兩倍多。
在利率上升,股市波動加劇及全球經濟增長放緩的情況下,債券投資者轉向更安全的證券。加之收益率曲線趨於平坦,短期國債在大大降低持續風險的同時收益還有所上升。
「眼下環境讓人想呆在短端,保持流動性,高品質,而且知道自己持有的是什麼,」貝萊德iShares業務的固定收益美國主管Heather Brownlie在本月早些時候舉行的彭博ETF會議上表示。「很明顯市場正在用腳投票:美國國債和現金是最後真正可行的選擇,半年或更短的持續時間就能獲得2.5%的收益。」
即便聯儲局暗示將放慢加息步伐,最近聯儲局主席鮑威爾的話還是沒有投資者希望的那麼鴿派。儘管如此,WallachBeth Capital的ETF主管Mohit Bajaj表示,聯儲局可能在2019年進一步加息,預計投資者持有現金的意願仍會很強。他表示,這些短期產品可以保障投資者的收益率,使其不必承擔市場波動下遭受衝擊的風險。
主動管理型大受歡迎
短期ETF大受歡迎的同時,也推動主動管理型基金今年的資金流入。截至12月24日,這類基金流入超過200億美元,約為去年的兩倍和前年的三倍多。
以資金流入規模計,今年前十大固定收益基金中有兩支是超短期主動管理型的投資組合。50億美元的摩根大通超短收益ETF(代碼JPST)在2018年流入近49億美元,約相當於其總資產的98%。120億美元的PIMCO增強型短期主動管理ETF(代碼MINT)新增42億美元資金,這是全世界最大的主動管理型ETF,投資標的為平均持續時間不到一年的投資級證券。
Pimco的短期債券投資組合主管Jerome Schneider在彭博會議上稱,由於2019年料有市場動盪和經濟增長之憂,對能靈活微調信用風險敞口的主動管理型基金的需求將會增多。
浮息債券遭遇贖回
不過,大部分主動管理債券策略能否繼續跑贏指數基金尚無定論。今年大部分時間,MINT都落後於掛鉤浮息債券和優先順序貸款的最大基金,後兩者均是2018年表現最好的固定收益資產。
加息放緩預期使10年期美國國債收益率遭遇更大壓力,因此投資者撤出了諸如iShares浮息債券ETF(FLOT)之類的基金。投資者在12月從FLOT贖回超過8.53億美元,有望創下有紀錄以來資金流出最多的一個月,也是2016年10月以來首次資金外流。
優先順序貸款ETF雖在今年大部分時間幾乎領先其他各類債券,但也遭遇了更加嚴重的贖回。State Street Global Advisors的SPDR美洲研究主管Matthew Bartolini表示,優先順序貸款基金可能成為接下來一年的焦點,因可作為高收益敞口的替代品。他表示,優先順序貸款在公司資本結構中的地位高於垃圾債,因此有助於在信貸市場裂縫加深時緩衝部分下行風險。
「想投資品質高一些而票息也高一些的信貸投資者,可以選優先順序貸款,」Bartolini說。
新興市場
放眼美國之外,聯儲局的利率路徑看起來至少利好一類資產:新興市場。儘管2018年表現大幅下滑,但資金還是繼續流入本幣新興市場債券基金。VanEck Vectors摩根大通新興市場本幣債券ETF(EMLC)今年新增近6.3億美元資金,該基金在過去12個月下跌了13%左右。
WallachBeth的Bajaj表示,利率上升和美元貶值或利空以美元計價的信貸資產,從而使本幣債券更受青睞。
「存在很多不確定性,」Bajaj說。「投入這些產品,投資者就能保障收益,不必冒再受打擊的風險。」撰文:Carolina Wilson、Vildana Hajric
#貸款 #新興市場 #2019 #ETF #聯儲局
同時也有2部Youtube影片,追蹤數超過15萬的網紅豐富,也在其Youtube影片中提到,主持人:淡江大學財務金融學系副教授 段昌文博士 主題:不懂別亂買!搞懂ETF再出手! 節目直播時間:週一 19點 本集播出日期:2020.11.16 ⏭ 章節: 00:00 頻道片頭 00:07 節目片頭 00:15 開場,歡迎按讚、分享,開啟小鈴鐺 01:15 ETF是什麼? 02:50 ETP...
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【即時頭條】ETF基金 只是看起來很美
如今只要談到市場,就必定繞不開交易所交易基金(ETF)。2018年1月隨著標普500指數連創紀錄高點,美國ETF總計有790億美元資金湧入。而當牛市終於受挫,資金流出的速度也很迅猛——短短一週就流出約310億美元。這倒也不足為奇。逾230億資金流出規模巨大的SPDR S&P500ETF,後者程式碼為SPY,投資標普500指數成份公司。從對沖基金經理、演算法交易員到退休的儲蓄者,投資者買賣股票最快捷的方式就是買賣類似SPY這類的指數ETF。
儘管出現動盪走勢,但跟蹤主要指數的基金錶儘管出現動盪走勢,但跟蹤主要指數的基金表現一如任何股東的預期:與市場走向完全一致。由於ETF的增長,投資比以往任何時候都要簡便,至少從工具的角度而言是如此。只需要進行一項交易就可以獲得與市場整體相應的回報,而且在很多情況下每投資100美元只需要支付不到10美分的年度管理費。但對於真正的投資難點,即股票有時會損失慘重這件事,ETF卻無能為力。
但如果將目光投向規模最大的ETF以外,最近的這波市場調整引發了新的擔憂。交易所交易產品(ETP)總計有2100個,其中包括ETF和交易所交易票據等類似的投資產品。其中一些產品押注的物件頗為怪異。比如由瑞士信貸集團(Credit SuisseGroup AG)發行、程式碼為XIV的交易所交易票據旨在反向追蹤恐慌指數Cboe Volatility Index。它實質上是押注市場將保持平靜。投資者在短短一週內以創紀錄的速度向該產品注入資金;接下來的一週,隨著市場瘋狂波動,XIV的價值蒸發了逾90%。瑞士信貸將關閉XIV。
投資者疑慮重重,不知道一些ETP可能還隱藏著什麼。彭博彙總的資料顯示,利用期貨或期權建立投資策略的ETP佔總數量的20%左右,管理的資金達760億美元。這類投資遠遠不同於持有股票或債券的普通基金,然而購買這類投資的難度相比之下卻並不是那麼大。它們的投資多種多樣,從利用槓桿放大收益(和損失)的零售行業押注,到押注石油或美元走勢,以及模仿對沖基金的產品。
「它們就像電單車,而不是麵包車,」專門投資槓桿產品的Direxion Investments資本市場及機構策略主管雅布倫斯基(Sylvia Jablonski)說,「如果散戶投資者對槓桿感到不安,我會第一個告訴他:『不要使用我們的產品。』」據彭博行業研究(Bloomberg Intelligence)的評級,超過650個ETP需要投資者在購買之前格外謹慎。
以美國最大槓桿基金、管理著30億美元的ProShares UltraPro QQQ ETF為例。這個程式碼為TQQQ的基金旨在實現納斯達克100指數日常表現的三倍。為了實現這一點,TQQQ達成了互換協議(協議雙方同意交換預先確定的投資工具所賺取或實現的收益),同時還買入期貨合約。有一種風險很明確:比如說納斯達克100指數某天下跌了2%,那麼TQQQ就會下跌約6%。從基金資料和ProShares網站披露的內容來看,更難以察覺的危險來自該基金僅為一天的投資目標。鑑於每日回報的構成方式,從更長的期限而言,TQQQ持有者的損失可能不止納斯達克100指數跌幅的三倍。
The United States Oil Fund LP也利用期貨,但出於不同的原因。USO的目的不是加大回報,而是通過持有紐約商品交易所的近期期貨,與油價變化保持一致。USO與原油每日波動有很大的相關性,因此成為世界最大、交易量最高的石油ETF。然而一旦持有該基金的時間較長,其回報就可能瓦解,原因在於一直保持或展期期貨頭寸的成本。
在一些投資者看來,模仿對沖基金策略的大量投資衍生品可能極具誘惑。過去九年中湧現了30多隻這類基金,管理的總資產達26億美元。這些基金可能直接持有其他ETF,同時還會買入ETF總回報互換,以實現槓桿交易和做空——也就是押注別的基金會蝕損。一個問題是,如果投資者紛紛同時拋售ETF份額或基礎投資,這種複雜策略的表現會如何。「它們的流動性怎麼樣,其持有的綜合資產流動性又如何?」Moors&Cabot Inc.的董事總經理皮洛(James Pillow)針對這些模仿對沖基金的產品提出了這樣的問題。
上述問題在各產品的章程中都有所披露。但投資者在通過網絡經紀商買入複雜產品時,要做的僅僅是勾選瞭解風險的彈出對話方塊而已。富達投資(Fidelity Investments)近期宣佈,已停止購買XIV和另外兩個專注波動性的投資產品。美國證券交易委員會(The U.S.Securities and Exchange Commission)也在關注。但在很大程度上,投資者還是需要自己分辨買入的產品究竟是什麼樣的。
「面對披露資訊不要只顧著一路點下去。這可不像蘋果iPhone的更新程式,」Toroso InvestmentsLLC的投資總監維那託(Mike Venuto)說,「我們這個行業砍了無數棵樹就為了發送招股章程——好好看看那些該死的內容。」他說他幾個月前從XIV轉投另一項短期波動性產品。(撰文:Rachel Evans、Carolina Wilson)
#ETF #標普500指數 #ETP #瑞士信貸集團 #納斯達克100指數 #TQQQ #富達投資
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#新聞剪報
散戶怕怕!"拉回即買點"信心動搖、SPY爆量贖回
MoneyDJ新聞 2018-02-08 10:15:04 記者 陳苓 報導
美股劇烈震盪,股民原本奉行「拉回即買點」,現在信心動搖,追蹤標普500指數的ETF出現巨量贖回潮,創全球金融海嘯以來的單日第三大失血額。
ZeroHedge、金融時報等報導,「SPDR標普500指數ETF」(代號SPY),二月份的前四個交易日,遭贖回174億美元。SPY光在6日就有80億美元資金流出,創下全球金融風暴以來的單日第三高贖回額。Loomis Sayles分析師Craig Burelle說,帶動美股頻創新高的樂觀水井,如今已經乾涸,至少暫時如此。
ETF大失血發生的時間點相當不利。J.P.摩根上週警告,股市ETF主要投資人為散戶,要是此種ETF的資金流轉向,不只股市可能回檔;股債連動性提高,也許會促使風險平價(risk parity)基金和平衡型共同基金降低風險權重,進一步加劇市場賣壓。
這是什麼意思?風險平價和傳統的資產配置策略不同,風險平價以配置風險為重點,在各類資產分配相同的風險權重,藉此提高分散資產的效益,投資時常會使用槓桿。此類基金從股債的負相關性獲利,股債走勢相反時,這類基金可以提高槓桿、增加報酬。
現在美國股債的90天連動性從負值逐漸逼近正值(圖表見此),此類基金遭受重創,上週風險平價基金重挫,跌幅創2013年減債風暴以來之最(見此),可能需要降低風險權重,去化槓桿。基金出場會帶來賣壓,以往有ETF的買盤抵銷壓力,如今ETF投資人出逃,外界憂慮市場跌幅可能會更深更重。
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主持人:淡江大學財務金融學系副教授 段昌文博士
主題:不懂別亂買!搞懂ETF再出手!
節目直播時間:週一 19點
本集播出日期:2020.11.16
⏭ 章節:
00:00 頻道片頭
00:07 節目片頭
00:15 開場,歡迎按讚、分享,開啟小鈴鐺
01:15 ETF是什麼?
02:50 ETP是什麼?
04:28 ETF、指數型基金與共同基金的差異
08:53 ETF適合的族群?
10:12 ETF的缺點
11:52 ETF類型介紹
13:24 重點整理
14:02 全球ETF規模排名前10
14:38 總管理費的比較
15:22 節目結尾
15:40 頻道片尾
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07/04/2016 - 07/08/2016 國際ETF資金流入 Top10
1.SPDR標普500指數ETF 〈SPY〉流入34.67億美金
2.iShares iBoxx投資等級公司債券ETF 〈LQD〉流入17.99億美金
3.SPDR黃金ETF〈GLD〉 流入11.88億美金
4.iShares iBoxx高收益公司債券ETF〈HYG〉 流入8.79億美金
5.PowerShares納斯達克100指數ETF〈QQQ〉 流入5.89億美金
6.iShares羅素2000 ETF 〈IWM〉流入5.32億美金
7.iShares核心標普500指數ETF 〈IVV〉流入5.15億美金
8.Vanguard整體股市ETF 〈VTI〉流入4.52億美金
9.iShares美國核心綜合債券ETF 〈AGG〉流入4.40億美金
10.iShares 1-3年期美國公債ETF 〈SHY〉流入3.58億美金
國際ETF資金流出 Bottom10
1.iShares MSCI歐元區ETF 〈EZU〉流出-6.23億美金
2.iShares MSCI日本ETF 〈EWJ〉流出-6.20億美金
3.SPDR金融類股ETF〈XLF〉 流出-4.34億美金
4.SPDR公用事業類股ETF 〈XLU〉流出-3.08億美金
5.WisdomTree歐洲股票型匯率避險ETF〈HEDJ〉 流出-2.91億美金
6.iShares Edge MSCI美國價值因子ETF 〈VLUE〉流出-2.42億美金
7.iShares短期債券主動型ETF〈NEAR〉 流出-2.27億美金
8.Direxion每日三倍做多黃金礦業指數ETF 〈NUGT〉流出-1.94億美金
9.SPDR標普400中型股ETF 〈MDY〉流出-1.77億美金
10.SPDR科技類股ETF 〈XLK〉流出-1.67億美金
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