#八百回合經濟談
〔#歷史上的這幾天 #英國央行破產 #英鎊與歐元的愛恨情仇〕
先前跟壯士們介紹了亞洲金融危機的故事（奉上傳送門 #亞洲金融危機24週年）
那麼今天，童顏吐司編把地理位置往西邊移移移，帶大家回顧一下 1992 年 9 月中旬的這幾天，在英國發生的黑色星期三，以及分享英鎊與歐元的愛恨情仇。
▌ 前情提要
1945 年二戰結束後，許多歐洲領袖同意，交戰國間的經濟合作與整合能夠避免這類大型戰爭再次發生，歐陸可以不用再遭受破壞。
因此，為了打破各國間經濟的藩籬，各國放棄原有行使貨幣政策的權力，由歐洲中央集權式的超國家機關與機制－中央委員會與歐洲貨幣單位（ECU）－來制定貨幣政策。
而穩定的匯率也非常重要，重點是能夠穩定物價，還可以強化歐洲在世界貨幣體系的角色，使歐盟真正成為像美國一樣的一個單一市場。
▌ 1979 - 1998：歐洲貨幣體系(EMS)
在 EMS 底下的歐洲匯率機制（ERM）當中，每一成員國的貨幣都與由多國貨幣加權平均而成的「歐洲貨幣單位」（ECU），定出一個中心匯率。
而每兩國之間的匯率則由與 ECU 的比例去計算，成員國的貨幣可以在一定的幅度下波動，接近上下限時，各國的中央銀行便必須進行干預。
因此雖然大家稱 EMS 為固定匯率組織，但ERM 並非完全硬梆梆的固定匯率。
經過一連串的整頓，EMS 的成員國從起初的 8 個，持續成長到 1992 年初的 11 個會員國。
當中包含：德國、法國、義大利、比利時、丹麥、愛爾蘭、盧森堡、荷蘭、西班牙、英國、葡萄牙。
在當時，因為德國的通膨很低，馬克成為了強勢貨幣，其他成員國為了讓物價更穩定，便自然而然地釘住了德國馬克。
因此德國的高經濟成長與低通貨膨脹，使其對 EMS 的影響力極大。
1990 年，東西德統一，使德國經濟繁榮且通貨膨脹率較高。
然而，有了一戰結束後經歷惡性通貨膨脹的經驗後，德國非常擔心通貨膨脹，因此便提升了「利率水準」來對抗通貨膨脹。
德國的政策使得許多為刺激經濟增長而施行低利率的國家壓力很大，為了匯率維持在規定範圍內，各國被迫跟著升息，造成通貨緊縮。
而通貨緊縮的效果，伴隨而來的是無止盡的不景氣與更高的失業率，尤其發生在英國、法國、義大利、西班牙，還有其他幾乎所有的 EMS 成員國。
▌ 黑色星期三
維持原先固定匯率的成本越來越高，市場上便開始有人認為，比較弱的經濟體有可能會貶值或放棄固定匯率，而其中之一便是之前提過的「金融巨鱷索羅斯」。（忘記的壯士請跟我來 #亞洲金融危機24週年）
英格蘭銀行為了對抗投機攻擊、維持固定匯率，曾經一天花費 150-200 億美金來支撐英鎊。
1992 年 9 月 15 日，索羅斯開始狙擊英鎊，但英國仍無法挽回一天大跌 5% 的頹勢，於 9 月 16 日 宣布退出歐洲匯率機制，史稱黑色星期三。
而 1992 年這一戰，也是讓索羅斯聲名大噪的一戰，捲走了超過 10 億美元，因此人稱他為「讓英國央行破產的男人」。
▌ 英鎊與歐元的愛恨情仇
說到英鎊與歐元，大家總會想說為什麼英鎊沒有消失變成歐元？英國改用歐元不好嗎？
1999 年歐元區正式成立，英國卻選擇不加入，在當時也吵得沸沸揚揚。
反對加入歐元區者認為，如果英國改採歐元，是把利率與貨幣政策的控制權，拿去跟在歐洲央行（ECB）決定整個歐元區利率表決時的一票交換。
而在歐元區內政府的赤字必須受到規範限制，那麼英國勢必得增稅或降低公共支出，才能滿足其要求。
如果遇到一些經濟衝擊時，ECB 很難找出一個最適當的利率去配合各國的狀況。
另外，英國那時的失業率與通膨都較低，經濟成長也比歐元區好，加入的話也很有可能被拖累。
當然也有一些人支持英國加入歐元區，他們認為外國投資是英國繁榮的基礎，如果使用的仍然是英鎊，波動的匯率會使投資人卻步。
此外，英國與歐元區國家貿易十分密切，使用同個貨幣也比較方便、風險較低。
因此，支持者認為，加入歐元區可以讓經濟變得穩定，有了消費者與生產者比較物價與薪資時的方便性，也能促進經濟效率與增加競爭力。
雖說看起來加入歐元區有諸多好處，也有人提出英國較寬鬆的法規與稅收，才是吸引投資人最關鍵之處。
▌ 小結
英國是否加入歐元區至今仍是個大哉問，2009 年英鎊兌歐元大幅貶值，使許多中小企業叫苦連天。
然而，2010 年發生的歐債危機，又讓大家直呼好險沒有加入歐元區。
今天童顏吐司編帶壯士們瞭解了英國黑色星期三的歷史，也稍微說明一下英鎊為什麼沒有消失變成歐元的故事，之後有機會再向大家介紹歐元區的來龍去脈！
參考資料：
Krugman, Obstfeld, & Melitz (10Ed.) International Economics: Theory and Policy
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什麼東西最能對抗通膨 在 Re: [問題] 今年通貨膨脹如果高漲該投資什麼呢- 看板CFP 的推薦與評價
記得去年5、6月左右，巴菲特接受訪問時，記者問他對於美國大量發行國債、印鈔票
會造成什麼樣的問題，是不是債留子孫
巴菲特回答，債留子孫這樣的答案，還不是十分精確
真正的說法，應該是掠奪儲戶的錢，因為印鈔票，造成貨幣供給過多，
導致貨幣貶值，儲戶存在銀行的錢購買力下降，所以儲戶的錢被掠奪了，
巴菲特還補充說，他看空世界上主要貨幣的絕對價值，
意思就是說，美國帶頭印鈔票，其它各主要國家也跟進印鈔票，
所以，在未來幾年貨幣嚴重貶值的長期趨勢幾乎是可以確定的一件事了。
既然，各主要貨幣的絕對價值都會貶值，
也難怪各實體商品或物品，呈現上漲的趨勢，
原物料漲得相當猛，
因此，實體產品只會隨著時間愈來愈貴。
個人認為，了解到這樣的長期趨勢之後，
至於要如何因應，
那要看你自己擅長那種投資工具，
如果你懂房地產，那當然是投資房地產對你來說，風險最低
如果你懂股票，那當然是投資股票對你來說，風險最低，
總之，風險(不確定的波動)來自於你投資你不懂的商品，
巴菲特曾說：股票是抗通膨的最佳工具。
因為，他擅長評價公司股票價格是否高於實際價值，
所以，他選擇投資股票，做為他對抗通膨的最佳工具。
科斯托蘭尼曾說：股票本身就是一個投機商品
房地產是大資本家的事
黃金除了保值和逃難以外，似乎沒有其它重大功能了
原物料的波動非常難以預料，除非你是購買原物料加工產品的廠商
想要保值，個人認為股票是一個相當棒的標的，
儘量，降低你投資的成本，把股票的成本降到零成本以下，
那麼股票就可長期投資了。原物料的標的可選台灣上游的公司，如大統益，
但原物料公司的漲跌變動速度很快，想投資這樣的公司，必須了解波動的風險
才能降低賠錢的機率。
※ 引述《ilikeyou (I like you)》之銘言：
: 如提
: 最近想到今年的物價可能越來越高
: 就算美國沒有實施QE3但是這情況還是來了
: 如果實施了不是會更嚴重?
: 今天統一說未來最不值錢的就是錢了
: 我個人想投資一些商品來保值
: 想請教大家 物價通貨膨脹的年代
: 是不是原物料股票 基金 還有黃金鑽石 房地產最保值呢?
: 我覺得基金賺太慢了
: 我個人偏愛投資黃金 或是股票
: 想請教大家是不是如此呢 還是說通貨膨脹應該要留意哪些標地呢
: 再請大家賜教 感恩感恩拉
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※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc)
◆ From: 163.27.9.21
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