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2021年9月26日，位於瑞芳火車站正對面，地址為新北市瑞芳區明燈路三段59之1號的「頂好 wellcome 超市」瑞芳明燈店，是目前臺灣少數還沒有將招牌換成家樂福超市的頂好超市之一（家樂福已在2020年6月收購臺灣199間頂好超市），因為家樂福已決定收掉這個營業點，此間頂好超市將營業到這個月底為止，2021年9月30日乃其最後營業日。（謝謝網友 Arthur Lee 拍攝分享）

回顧頂好超市在臺灣的發展：

1971年1月16日，採用超級市場方式經營的「頂好超級市場」，在下午3點開幕。這家屬於頂好股份有限公司的超級市場，地點在台北市忠孝東路四段71號的香檳大廈樓下，是由工商界人士李鴻文等人所投資的。

頂好超級市場設有「頂好點心城」、「頂好咖啡廳」、「頂好保齡球館」及「頂好兒童遊樂場」，該超級市場備有購貨車，顧客可以自行在貨架上選取所需要的物品，然後到收銀台付款。這家頂好超級市場所在之商圈因其名稱而被稱為「頂好商圈」，當年全台灣只此一家，別無分處。

全台首家頂好超市所在的香檳大廈由太平洋建設股份有限公司和頂好股份有限公司聯合起造，林良鴻建築師設計，中一建築無限公司承造，於1969年3月6日開工、1970年9月10日竣工，為一棟地下1層、地上12層的鋼筋混凝土造建築，工程造價為新臺幣2,928萬元；香檳大廈位於台北市忠孝東路四段與大安路交會處的東北角，它的前方有一塊形狀為直角三角形的空地，名為頂好廣場。

2011年11月，三商美邦人壽標得香檳大廈的部份樓層，得標價48億，溢價52.6%，經分拆計算，一樓店面平均每坪853萬元、二樓每坪170萬元、B1地下室每坪127.9萬元，都是當時國內店面公開標售的新天價，而香檳大廈的一樓店面也成為國內的新店王。三商美邦人壽表示，SOGO商圈地段極佳，雖然這次僅取得香檳大廈部分樓層，但未來不排除協調其他業主，申請都市更新。

下面是1971年1月兩篇關於頂好超市開幕的新聞報導：

一、1971年1月14日《經濟日報》第8版：

頂好超級市場 十六開業

【本報訊】位於台北市忠孝東路四段七十一號香檳大廈樓下的「頂好超級市場」，定於本月十六日開幕。

據頂好超級市場負責人表示，該超級市場設有頂好點心城、頂好咖啡廳、頂好保齡球館及頂好兒童遊樂場等五大部門。市場所有果蔬魚肉均由產地直接供應，物鮮價廉，日用品、南北貨、花藝、洗衣、照相等應有盡有，進入市場有購貨車，顧客自行在貨架上選取所需要的物品然後至收銀台付款，既方便又省事。

二、1971年1月16日《經濟日報》第8版：

頂好超級市場 今天揭幕

【本報訊】採用超市場方式經營的「頂好超級市場」，決定在今(十六)日下午三時開幕。 這家屬於頂好企業公司的超級市場，地點在台北市忠孝東路四段七一號香檳大廈樓下。是由工商界人士李鴻文等人所投資。

頂好超級市場設有「頂好點心城」、「頂好咖啡廳」、「頂好保齡球館」、及「頂好兒童遊樂場」等五大部門，該場備有購貨車，顧客可自行在貨架上選取所需要的物品，然後到收銀台付款，方便省事。

【從 頂好 到 頂好 Wellcome】

成立於1945年的「Wellcome」是香港最大型及歷史最悠久的連鎖超級市場（在香港的中文名稱為惠康），1964年起由怡和集團旗下的牛奶國際（Dairy Farm International Holdings Ltd.）全資擁有。

1987年，香港惠康在台灣購併頂好企業公司，將其旗下的頂好超級市場更名為「頂好 Wellcome 超市」並以連鎖商店形態經營；首兩間分店於1987年12月在台北忠孝東路及安和路開幕，進而成為台灣大型連鎖超市之一，在台分店數已逾300間。

2020年6月2日，在臺灣有137家分店的量販龍頭家樂福宣布已與香港牛奶集團（Dairy Farm）簽署協議，收購其在臺灣的惠康百貨股份有限公司之全部股份，此次交易包含224間超市分店（199間頂好 Wellcome 超市、25間 Jasons Market Place）和物流中心的資產及土地，整筆交易價值9,700萬歐元，約合新臺幣32億3,747萬元。

頂好 Wellcome 品牌將全面更換為家樂福便利購超市，而 Jasons 品牌則會改成家樂福頂級超市。

家樂福在2020年6月2日發出的公告全文如下：

家樂福集團與Dairy Farm集團已經簽署協議，收購Dairy Farm集團在台灣的惠康百貨股份有限公司的全部股份，打造台灣家樂福成為零售市場的全通路領導品牌。

此次交易，包含 224間超市分店（199間頂好Wellcome超市及25間Jasons Market Place），同時也包含了物流中心的資產及土地。整筆交易價值9700萬歐元，台灣的惠康百貨股份有限公司2019年營業額約為3億9千萬歐元。

在營業整併後，顧客及團隊成員將有來自家樂福集團更大的力量及規模支持，也能夠提供給台灣顧客更好的品質、價格、以及服務。

受益於此股權收購案，家樂福集團將加速其在台灣發展高速成長的超市展店營運，將成為台灣超市通路市占率第二的通路。

家樂福集團目前在台灣有137家分店，其中包含了69家便利購超市。家樂福集團在台灣2019年營業額共19億6千8百萬歐元，稅前獲利約2億歐元，營業利益8,300萬歐元。

家樂福集團預計將在股權交割完成後12月內全數更換頂好Wellcome品牌；Jasons品牌則會稍後轉為家樂福頂級超市。未來所有超市分店因加入家樂福集團而享有商業策略及採購優勢，家樂福集團也會持續增進營業密度及優化成本結構。

此外，頂好Wellcome將持續發揮其在生鮮農產品方面的專業並持續發產食品線上購物，並成為線上購物取貨點。

此一股權交易案預計於2020年底完成。

⭐️sMeet上市 智聯服務搶攻資通訊技術系統整合的商機

2021年疫情出乎預期未能休止，也使得在家工作、遠距教學與電競娛樂等需求不墜，推升PC相關的產業動能，宏碁集團交出一張亮麗的成績單，此次專訪宏碁集團創辦人/智榮基金會董事長施振榮先生，以及智聯服務(Acer Synergy Tech)韓政達總經理，探詢以資通訊技術為主的系統整合商業模式，同時提供客戶在空間場域運用的建置實力。

智聯服務成立於2017年，前身是宏碁的新竹分公司，長期深耕台灣半導體產業客戶，是宏碁集團組織的第三波改造的關鍵要角之一，並於2020年底完成上櫃掛牌，登上台灣資本市場的舞台，其所看到的市場在於企業積極推動數位轉型以及跨領域合作的風潮方興未艾之際，對於網路建置、維運和IT服務的需求正排山倒海而來，大多數的企業要培養足夠的資訊人才實在力有未逮，因此讓系統整合外包服務商找到重要的利基，智聯的出線呈現以資通訊技術為核心的專業系統整合公司正開始嶄露頭角，也成功創造出自身的價值。

2020年也是COVID-19(新冠肺炎)疫情全球肆虐的開端，居家上班所推動的視訊會議系統成為各方角逐的重點市場，考量到資訊安全與長期營運成本的要求，宏碁集團投注資源走入內部自行開發的道路，sMeet的視訊會議系統於焉誕生，施振榮受訪時特別強調sMeet的「s」就是指Security，安全性是視訊會議系統最重要的考量，他從系統開始研發時就一直參與實際的測試，這段期間由他主持的多項會議更幾乎是天天使用sMeet，一直到產品經一年多的完整測試後，終於決定2021年要正式上市。

打造「巨架構微服務」的整合平台

施振榮探究國內軟體產業的發展，認為軟體公司要擺脫小打小鬧的格局，一定要走向國際市場，做B2B的生意模式是台灣產業界的基本宿命，因為台灣本地消費市場規模太小，軟體的成功要能夠容易複製以造成數量上的取勝，他所看重的是sMeet做為資通訊基礎架構的水平整合平台的商機，隨著多樣化的智慧型應用的大量開發與創造，搭配台灣的硬體優勢相輔相成，打造出「巨架構微服務」的整合平台，這個商機值得台灣廠商好好珍惜。

宏碁集團歷經要「分」才會拚的階段，在1990年代，集團內的大型硬體製造子公司分拆獨立，各自努力於品牌與製造的國際競爭與征途上，但是今天需要回頭來看所謂要「合」才能贏的機會，過去電子製造與代工的利潤捉襟見肘只有3~4%，今天透過軟體系統的整合後，他認為新型態的軟硬體系統整合的商機浮現，拜少量多樣化的趨勢之賜，勢必推升軟體所驅動的資通訊系統整合的獲利模式。

以施振榮的角度來看，集團內的戰將們要從各司其職與各擅勝場的角色上，一起揪團打國際盃，這才可以看到成功的契機，他提出「新微笑曲線」的概念，即是跨領域合作，共創價值，而軟體做為資通訊系統整合的平台正充滿著新的商機，以下是他的趨勢專訪。

Q1：您如何看待台灣科技產業進入軟體的挑戰？台灣的軟體公司要如何經營才能成功？

施：說到台灣軟體產業的挑戰，軟體的成功的關鍵是要憑藉著規模與數量的加乘效益與實力，我在80年代擔任台北巿電腦公會理事長時，台灣的軟體產業隨著電腦硬體設備進入台灣時就已經起步，早期的軟體公司是以軟體系統整合(SI)的概念為主，起步時與當年的硬體產業所面對的挑戰不相上下，但是因一直無法發揮數量與規模上的效益，所以營運比較辛苦，如同當年全球最大的軟體服務公司為例，也是異常艱辛；就我的觀察，當年以軟體廠商來做系統整合為主的服務，比不上以硬體為主的系統整合商來的吃香，但是今天有機會看到翻轉的契機了。

軟體成功的兩大推力是規模與國際化的能力

鑒於軟體產業的辛苦，早期我在1990年代的初期任台北市電腦公會的理事時，因為重視軟體的潛力發展，所以特別在電腦展中提供免費的攤位給軟體公司來參展，做為一種軟體產品展示與國際化的推展，那時候很清楚的知道，台灣市場不夠大，客觀條件不足，軟體要能夠成功有兩大關鍵的力量，首先需要借助電腦硬體的規模經濟，再者就是讓軟體能國際化的兩個主要的推動力量，目前在台灣幾個重要的軟體廠商的成功經驗，也看到初期採用與PC一起搭售組合(Bundle)的策略提供成功的關鍵，大批量與消費者重複使用的經驗，促成軟體成功的機制。

我認為電腦的硬體系統是一個載具的概念，台灣因為硬體製造的實力堅強而容易進入國際領域競爭，國際級的軟體巨擘實力強勁，但是一談到硬體的載具，那一定會找台灣來合作，所以我們的軟體企業除非在某些特定領域，否則一般都會避開硬碰硬的對決競爭，因此宏碁選的軟體發展策略是不去妨礙硬體生意的發展實力，而是找到可以展現整合硬體優勢的軟體商機，這個新領域中我看到台灣進入的強項在於工程師技術與台灣健保醫療系統所帶來的優勢。

展望未來，面對國際分工與趨於複雜化的現實，為了掌握未來的機會，一個具備彈性功能、成本優勢，以服務為導向的生意模式，加上探索智慧醫療、智慧農業、智慧製造，以及智慧城鄉等應用，我預測獲利三成、四成的新事業體會快速應運而生。

Q2：今天宏碁如何在軟體市場上找到發展的契機？

施：宏碁的轉型過程中，我們認為諸如sMeet等軟體的發展機會，首先就是先制定出廣泛(Universal)的產品規格，可以藉由大小通吃與兼容並蓄的產品規劃能力，做出能與最多的硬體相搭配，我從2013年重回宏碁的時候，就推動宏碁大舉朝向通訊與智慧醫療兩大主流的方向來推動宏碁務實的市場發展轉型，當中智慧醫療靠的是跨領域的整合，而通訊則是靠軟體整合。

通訊與智慧醫療市場是宏碁所看到的美好未來

首先，通訊系統與軟體息息相關，舉凡主流的數位交換機與VOIP等系統都是用電腦與軟體所搭建而成，今天用軟體來定義一切是電腦產業的大勢所趨，過去以類比訊號為主的PBX系統承受從電腦與整合軟體所帶來的強大市場壓力，智聯的sMeet是先整合視訊的功能，接續也會將語音訊號加以整合在內，這也是為了進入通訊系統的起手式，所以宏碁朝下一世代的通訊系統發展是早已經確定。

sMeet視訊會議軟體的最佳賣點就是安全性的要求，兼具使用雲架構(Cloud Based)或內部部署(On-Premise)的架構來滿足不同的安全性的需求，這也整合宏碁過去發展BYOC自建雲服務的寶貴經驗，不斷探索使用筆記型電腦等級的系統來搭建一個私有雲系統的可能，分散式網路還是有小而美的實用性上的好處，再者，sMeet使用上也兼顧企業內部高敏感性機密的視訊會議需求，以及同仁商務差旅在外的視訊會議方便性之需，所以我的sMeet提供兩種不同的雲端網路的配置，來提供我做到隨時隨地參與視訊會議，也可以在緊密安全性下進行企業內的重要會議。

Q3：您如何看待sMeet所打造的商業模式的變革？

施：宏碁集團在陳俊聖執行長上任後積極轉型，針對旗下各主要事業做了較為明顯的區分，希望商用市場能夠靠著旗下各個小虎分進合擊，組成了以商用布局為主的宏碁聯合艦隊之姿，透過產業下游的系統整合服務，將上游的品牌產品也一起打進終端應用的客戶群，這也是智聯目前正積極努力的方向。

開放sMeet的API模組 搭建新的產業合作的模式

這個專訪的第二部份是聚焦於sMeet的產品與市場的推廣動態。以下是智聯服務韓政達總經理的觀點。

Q4：請韓總經理說明一下sMeet的產品特點。

韓：sMeet是一個後疫情時代的產品，需要慎密的商業模式以滿足遠距應用的需求，由於市面上視訊會議軟體競爭非常劇烈，sMeet在產品面需要具備後發先至的優點，最主要的利基點就是善用雲架構打造三個產品的優勢，第一，資訊安全的優勢，因為使用宏碁BYOC的私有雲技術，兼顧頻寬與資訊加密的優勢，讓企業保持高度的資安防護的能力，而且在架構上的成本非常具有優勢，降低導入成本。

第二，4K高畫質影像品質，拜私有雲技術之賜，充足的頻寬可以讓企業內視訊會議使用4K解析度影像品質，大幅提高與會者的使用者體驗，第三，容易使用，在PC上善用以瀏覽器為主的方便性，雖然手機仍需要App下載，但是整個使用介面簡單明瞭，無需訓練課程就可以使用。

為了打造更多的使用範例，針對疫情肆虐下的日常，目前sMeet團隊為台灣上市櫃公司打造董事會專屬sMeet視訊會議系統，而且完全依照證管會的法規要求所設計的專屬應用，再者，從大量的sMeet場域實地測試的經驗中，目前已經有許多新的使用範例正在運行，相關的應用也有更多的產業殷切的探詢，尋思為了讓sMeet能夠成為更多重要應用的關鍵溝通工具，目前已經著手制定彈性sMeet的API軟體模組，整合到不同專業系統中，讓更多的產業可以從中得到最大的效益，搭建新的產業合作的模式，強化以服務為導向的企業文化的貫徹。

Q5：請韓總經理說明一下sMeet的市場發展動態與上市的計畫。

韓：智聯是宏碁集團的新群龍計劃的一個企業內部創業的成果，雖然現在資本額不大，但是在宏碁集團的大家庭下，分享宏碁集團的重要的資產，也就是Acer的品牌價值，以及集團下的重要的人脈與人才的資源，以我親身經歷而言，於2021年初，智聯參與競標一個北歐國家的漁業公司的業務案，由於充分獲得Acer歐洲辦公室的協助，迅速解決問題，讓我們一舉打敗日本電信巨擘的競爭者，做到小蝦米打敗大鯨魚的致勝成果，取得成功。

有了這個初試啼聲的成功之後，我們積極利用sMeet的API來進行產業界的垂直整合應用的發展，目前瞄準包括銀行的線上開戶系統，甚至是大專院校或專業訓練單位的線上教學系統等新的嘗試，都讓sMeet在新興應用上創造商機，在國際市場上，透過宏碁集團在當地公司地協助，持續串連集團優勢資源，瞄準重要的營收貢獻產業，目前智聯是sMeet全球代理商，負責行銷與提供在地化服務的任務，目前已經在美國設立子公司，並陸續在北美各州成立區域型辦公室，並期盼進一步朝向一家國際服務公司前進，把好的人才推向全世界，走向全球。

【龔成問答信箱】（Q22401-Q22420）

Q22401：

Hello 依家溫緊進階班第5堂 notes 你話如果附屬公司多而且比較接近50％ or 小數股東股益較大 個純利率會扭曲左

想問下幾多間附屬公司先為之多。同樣 小數股東股益點樣先為之大 例如佔左總盈利既某個%就叫大？

龔成老師︰

我地要估這個調整，主要係因為當集團對附屬公司持股，較接近50%時，即附屬公司盈利中，有不少比重非有集團所有，令計算出來的純利率出現偏差。

所以，我地有時係會唔扣"非控股權益"，直接用盈利(而非股東應佔溢利)去除營業額，去計算純利率。

但我地唔需要一見到"非控股權益"有數字，就去做這個調整。因為有時個數字好細，當你調整後，發現純利率其實無明顯變化。

所以，你預"非控股權益"大於"盈利"10%，我地才會對純利率進行調整，令佢數字更能反映真實情況。

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Q22402：

你好請教1928，見佢近期弱左，如靠債去還債，賺到的利潤都會被利息蠶食。

派一次中期息都要10億美元，好難想像何時內可以做到。

還未計續牌等政治風險，以你的專業分析點解可以對此企業有咁堅定信心？


龔成老何：

金沙（1928）風險度的確增加左，但投資者分析時，不要將中短期因素太過放大，其實只要澳門疫情穩定翻少少，其實就無事。

睇翻上半年，金沙中期經調整物業EBITDA 2.34億美元，銀娛都是EBITDA有正數的，反映如果唔計會計因素，佢是有錢賺的，除非疫情惡化，否則，佢無問題，而我地從投資，是投資企業的長期，不用將當刻的短期因素太過放大，同時佢持有的資產好有價值，要融資都十分容易。

至於政治因素，的確有少少，但如果從「澳門政府想那些博企續牌的角度」，就是金沙、銀娛，這是從就業、澳門發展等的角度去分析。

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Q22403：

你好。想問9926同2878點睇，9926跟人買跌左十元。點算，唉。守唔守好

龔成老師：

康方生物（9926）你預佢上落會較大，不宜持有太多。

主要從事生物製藥業務，專注於腫瘤學及免疫學治療領域。

佢候選藥物例如有ＡＫ１０４：適應症包括子宮頸癌、肝細胞癌、食管鱗狀細胞瘤、胃癌、非小細胞肺癌、黑色素瘤、晚期實體瘤、外周Ｔ細胞淋巴瘤；預計於２０２１年下半年在中國提交治療子宮頸癌的首次ＮＤＡ（新藥申請／生物製品許可申請），及開始在美國進行治療晚期或轉移性實體瘤的Ｉｂ／ＩＩ期臨床試驗，以
及聯合治療實體瘤的試驗。

這企業現時是投資期，回報要慢慢先見到，不過，這股估值十分難。因為無實在的收入與盈利進行計算。

只可以話，風險較高，是有危有機的類別。投資注碼一定不能大。

如果持貨，小注，長線，不是不可。投資得就一定長線，等佢長期回報。

如黑持貨多，宜減。

晶門半導體（2878）都算有長線投資價值，佢係一間無晶圓廠半導體公司，主要從事設計、開發及銷售專有集成電路晶片產品及系統解決方案業務。

佢的產品及方案可供應用於智能手機、平板電腦、電視╱顯示器、筆記本電腦以及其他智能產品。

雖然都有一定的生意，但多年來都出現虧損，到近年才算好轉。行業需求對佢是利好的。

這企業質素未算好高，因為技術未算好強，這股如果持貨不過多，都可守住先。

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Q22404：

我想請教你
2869在11元買入
1313 在 9.9買入需止蝕嗎？

我知3319/1313是優質股可以守，2869是優質股嗎？
多謝阿sir解告令我心態有改變

龔成老師：

綠城服務（2869）仍算有質素的。佢為中國高端住宅物業服務供應商，提供以下三類服務：

（１）物業管理服務：包括保安服務、保潔及園藝服務，以及物業維修及保養服務。

（２）顧問諮詢服務：包括在建物業服務（示範單位管理服務及建築工地保安服務）及管理諮詢服務（於項目設計及開發階段提供物業開發諮詢服務，以及於物業交付後提供各種物業管理諮詢服務）。

（３）園區增值服務：包括園區產品及服務（購物協助、拎包入住服務、交通服務、文化教育服務、房屋返租與置換服務及二手房交易的經紀服務）、家居生活服務（物業維修及保養、家政服務、保健及娛樂），以及園區空間服務（出租廣告空間，並提供廣告設計、製作及出版服務）。

過往發展不差，業務有增長，現價合理區中上部。

這股都可以守，但你預佢中短期會有少少波動。

至於另外兩股，都可持有。但你較集中在內地地產相關行業，小心行業集中風險。

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Q22405：

如果我40歲，加按d錢出嚟投資會唔會有風險？謝謝你的意見

龔成老師︰

以你年齡可承受的風險程度(以你年紀，建議總負債，最多只可以佔總資產6成)，加上現時仍處低息期，加按是沒有問題的。

關鍵是加按後，將資金買入其他資產，創造更高的回報，由於加按是要支付利息的，所以新資產產生的利息回報一定要比加按的利率高，這樣才值得做。

最好有比較明顯的息差回報，這樣才能抵銷加按後，加大負債為你所帶來的風險。因此，你加按前，最好先計劃如何分配新資金，如何平衡風險，怎樣說服自己獲得理想的回報，即是有充分的理由，而非為加按而按。

若是投資於股市，相信中低風險會較合適，公用股、內銀股、收息股、房託等，都可考慮，策略為長期的增值及收息，期望股息回報大於加按利息，這樣就值得做。但絕不建議炒賣等方式投入股市。

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Q22406：

到目前為止，我們現住的村屋政府還沒有任何收地計劃。估計還可以起碼多住十年八載。我想得到一些資料關於鄰近地區政府收地價、土地私人買賣價錢等資料，

從而比較一下地主開出的價錢是否合理。請問以上資料可以從哪裏得知呢？謝謝你的幫忙！祝生活愉快！

除了以上住屋問題之外，從二月至今，已分段買入以下股票合共約200,000。(之前打算用1,000,000投資，其中500,000分注入市及月供股票；

其餘500,000手持現金等大跌市才大力度掃貨)，請問暫時這個股票組合是否合適我？分注買入速度又是否過急呢？

66 - 43.50 （12.3%）
1658 - 5.70 （9.6%）
1928 - 29.20 （13.2%）
1972 - 22.90 （12.9%）

2800 - 27.80 （7.8%)
3067 - 17.60 （19.9%)
9633 - 56.80 (12.8%)
9988 - 198 (11.2%)

另外，月供股票方面也開始了兩個月。分別月供以下股票。月供股票因為剛開始，未有計算在以上。

2800 - $3000
27 - $2000
66 - $1000

請問以上我的股票組合是否潛力股方面佔約40%太多呢？之後再分注買入的資金，我會偏向平穩增長股及收息股。請問龔sir有什麼股票建議加入我的組合呢？

以上問題太多，不好意思。希望得到你的抽空回覆。祝身體健康，生活愉快！

龔成老師︰

你可以去田土廳和地政總署，可以睇到交易金額和一些補償計算資料，你可以用來參考。

你現時持股和月供計劃，大致上係可以。但安碩恒生科技(3067)和阿里巴巴(9988)係潛力股，這類股票以你48歲，最多佔2成左右好了。

未來時間，就正如你所講，要偏向平穩增長股及收息股，去慢慢拉低翻潛力股比例，以免風險過高。以下都是一些合適選擇，現價都合理，你可以參考下。

但緊記唔好偏重個別企/行業，個別企業和行業，不要佔組合15%和30%以上，銀行業更加不要高於組合20%，否則會有過度集中性風險。

另外，有些更有超過8%的高息股，但股價就略有風險，你可以小注考慮，例如佐丹奴國際（0709）、中石化（0386）、互太紡織（1382）、富豪產業（1881）等（記住，股價略波動，不能太過大注）。

現時你投入了1/5資金，這個比例係可以。當再出現多10-15%左右回調，就可以再加下一注。而另外50萬，但等大跌市出現，才分注入貨。

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Q22407：

1) 龔sir , 想問一問關於美股TLRY , 持有半年虧損接近40% , 應繼續持有還是止損，能幫手分析一下嗎

2) 龔sir, 6993 係米仲可以持有 ,仲可以守

龔成老師︰

1) Tilray Inc (TLRY)從事是一家從事製藥業務的公司。該公司是一家向藥品分銷商供應大麻產品的供應商。

大麻股過往曾是熱炒對象，過去一年波幅好大，由$5至到$67。上市後，更曾經升至$300，可見這隻股票，有一定投機味道。

我自己無仔細研究過大麻行業和相關股份，但從佢財務數據睇，上市後收入係有明顯上升，但依然未能達至收支平衡。

因此，此股現價不少部份，係來自投資者對"將來"的睇去。只要未來前景稍有偏離，你預佢會有較大幅調整。

此股唔係話無投資價值，但確定性較高，只宜小小注。

2) 藍月亮（6993）不是劣質，但最新業績令人失望，由於上市前的數據幾靚，因此，有可能佢上市前執靚盤數，這亦是我對新股/半新股有保留的原因。

佢最新的中期虧損約$4400萬元，去年同期純利約$3億元。虧損主因是市場上，其他平台出現過剩的較低價產品，導致佢定價策略及產品在市場上的價格體系受到干擾。

為統一產品在市場上的定價，佢向其客戶提供若干折扣以穩定產品的市場價格，此類折扣對其於上半年的毛利率產生約9%的負面影響。

相信中短期未必強，但長遠，其實又不算好差，佢成立於1992年，擁有衣物清潔護理、個人清潔護理和家居清潔護理三大系列共73個品種的產品。

佢係中國洗衣液有龍頭地位，加上毛利率高，賺錢能力強。睇翻佢之前的資料，以零售額計算，藍月亮在洗衣液市場、濃縮洗衣液市場及洗手液市場的市佔率均為第一。

整體有質素，不過之前貴，現價算是合理區中上部，如果你小注持有都可以。

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Q22408：

龔老師你好，我想聽一下老師的意見.本人可承受高風險。

1. 持有1257，20,000股平均價3.4。現價掉到2.77左右，應否繼續持有或減持?

2. 持有1448，6,000股平均價7.02。現價7.42應否增持?

還是增加其它平衡增長股?

龔成老師︰

1) 中國光大綠色環保（1257）其實本質不差。

睇翻佢的業務情況，長遠發展其實是一個大方向，但佢近年負債有所上升，加上市場擔心佢之後的增長力有所減慢，因此對這股的評價減少左。的確，負債與發展持續性，是這股的風險因素。

長遠來說，這股仍是有投資價值。但不建議太過大注，始終都有風險，同時可能仍會弱一段時期。你明白這些風險，你照長線持有係可以。

當然，若你持股佔組合較多的話，我比較建議你沽出少少，去平衡翻個風險，咁會較好。

2) 福壽園(1448)有質素，現價算合理區頂，如果你現貨佔組合比重不多，或者資金較充裕，現價可以再加小小注。

否則，你等佢回多10%左右，才再加注會較好。

以下增長股，都適合你30歲年紀，你可以參考下。

平穏增長股︰指數基金、金沙（1928）、恆基（0012）、平安(2318)、中銀（2388）、港鐵（0066）、長建(1038)、領展(0823)、粵海(0270)

潛力股︰安碩恒生科技(3067)、比亞迪(1211)、阿里（9988）、騰訊（0700）、港交所（0388）、舜宇光學（2382）、小米（1810）、中生製藥（1177）、福壽園(1448)、ＧＸ中國電車基金（2845）、三星FANG ETF（2814）。

平穏增長股，現處於合理水平，可分注入市。但潛力股，部份係略貴。

現時只有安碩恒生科技(3067)、ＧＸ中國電車基金（2845）、騰訊（0700）、阿里（9988）、中生製藥（1177）、福壽園(1448)勉強算在合理區中上至頂部，可分注入貨，其餘都略貴，想買就要等一等。

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Q22409：

真的衷心感謝，讓我瞓吾著幾日不斷思考過去錯在哪！同時，我並非抗拒買股票，亦十分認同你價值投資的方法。

我從不同category 選了一些之前心儀的和你推薦的選一至两隻，想把台灣現金調回來建立一個組合，比D意見？

銀行-滙豐/恆生/中銀3988（但PE 4倍不到，好似鬼鬼哋）/citibank
地產 - 恒基/新世界/置富
科網-阿里/騰訊/MSFT
手機-小米/舜宇/瑞聲
網絡-電盈/香港電訊/移動

電車-比亞迪/中國電車/雅廸
公共-地鐵
醫療-和黃醫藥/平安好醫生
零售-佐丹奴/六福/周大福
休閒-金沙/銀河
指數或基金-2800或3086華夏納指

建倉用80至100萬，留150萬現金等。

有點長，抱歉！

老實講，我清楚年齡影響可承擔的投資風險，只是希望在還有生產力（10-12年）間，除完成兩個小朋友在外地讀完書和以後照顧到自己已滿足了！

龔成老師︰

以你48歲年紀，我唔建議太進取。你可以用恒基(0012)、地鐵(0066)、金沙(1928)/銀娛(0027)、六福(0590)/周大福(1929)、指數基金作為核心，為組合提供平穏增值能力。

之後，再配以一些收息股，好似滙豐/恆生/中銀3988、置富(0778)、佐丹奴(0709)。

中行(3988)和一些內銀股，你會發現地市盈率都係好低。因為市場覺得佢地壞帳潛在風險大，所以市場唔會比佢地個市盈率太高。

最後，若果你想個增長力強少少，可以加入一些潛力股，例如阿里(9988)、騰訊(0700)、比亞迪(1211 - 但現價偏貴，可先用2845代替)。但由於潛力股風險較高，總額不要高於組合2成。

現時大市只在合理水平，先用80至100萬建倉，再另留150萬現金等大跌市機會，係可以。

若你想加快增值速度(但會承受較高風險)，你可以調高少少潛力股和平穏增長股比重。

否則，你這個年紀，我建議按潛力股/平穏增長股/收息股(20/40/40)的比例，會較穏當。

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Q22410：

龔成老師, 你好~ 本人35歲, 月入2萬幾, 60萬左右, 買了以下股票~ 月儲萬五至2萬左右~

買了以下股票, 但一直持續跌勢, 雖然以下股票都是有質素的, 但.. 某些股票仍需要賣出先止蝕嗎? 謝謝!

另外, 怎樣可以增加財富呢.. 因有可能10年後便跟小朋友去外國讀書, 相信在外國對於我來說, 不易搵工作… 買那些股票是比較隱陣呢, 謝謝!

700 騰訊 買入: $616 x 400 (現價約: $537)
1211 比亞迪 買入 $157 x 500 (現價約: $218.
388 港交所 買入: $437.5 x 200 (現價約: $531.5)
2800 盈富 買入: $28.43 x 3000 (現價約: $27.72)
3690 美團 買入: $290.30 X 200 (現價約: $268.80)

9988 阿里巴巴 買入: $223.8 X 100 (現價約: $202.60)
1398 工商銀行 買入: $5.33 X 3000 (現價約: $4.39)
1810 小米集團 買入: $24.75 X 400 (現價約: $26.
1972 太古地產 買入 $23.10 X 400 (現價約: $22.95)

1177 中國生物製藥 買入 $7.44 X 1000 (現價約: $6.99)
3067 安碩 買入: $17.12 X 300 (現價約: $15.28)
2638 港燈 SS 買入: $7.61 X 500 (現價約: $7.80)
3088 華夏恆生 買入: $10.34 X 200 (現價約: $9.22)

龔成老師︰

你現時持股都係有質素，你唔好太比個買入價或者大市氣氛影響，令你做出錯誤決定。緊記只要係有質素，長線投資價無轉壞，就算股價下跌，我地都應該照持有。

由於你尚有10年時間，用以上股票去增值，都係可以。

但有個較大問題，你而家太偏重左係潛力股(0700, 1211, 0388, 3690, 9988, 1810, 1177, 3067, 3088)，佢地雖然有增長潛力，同時風險都較高，不宜持有過多。

你算年青，潛力股可佔約5成，餘下應用以下平穏增長股。若你投資經驗較淺，潛力股比重，要再調至3成以下。到你學到一定投資知識，才慢慢調高。

但你唔需要減持任何股票，只要未來時間，加大翻平穏增長股部份，令組合慢慢回復平衡，咁就可以。

平穏增長股：指數基金、金沙（1928）、恆基（0012）、港鐵（0066）、平安（2318）、粵海（0270）、領展（0823）、希慎（0014）、太古地產（1972）、長建(1038)

但到10年後，你要移居外國，你可能會需要穏定現金流，去支援生活，多於財富增值。

那時候，你可以將部份股票，慢慢換成收息股，用股息收入，去減輕你生活負擔。至於比重多少，你就按自己實際情況而定。

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Q22411：

龔 sir 您好！又要打擾您！有關一些資產問題希望您可提供一些意見。

本人有一層剛供完的樓，由於預計子女在未來五至八年後會移居外國 （他們已有當地護照），所以我希望在當地置業。但由於疫情關係，

暫時不能往來外地親自考察當地不同區域的環境，而我又不想只靠海外agent 隔山買牛，所以暫時對於將要付出的金額只有很初步的概念。

現在問題是，我應否在此期間先翻按現在的居所，先keep 錢向手，再等時機去用這筆錢於海外買樓（根據疫情，有機會我要兩年左右才真正落實買到，

甚或如果到時樓價因大量移民而飛升, 海外置業計劃亦可能泡湯）

另一考慮是，我自己工作的房屋津貼將會屆滿，人工也已經到了max, 所以翻按的還款能力會降低，我應否take risk 仍然去翻按 （因市場常有消息指高息時代很快重臨）

不好意思，可能說得有些亂。盼龔sir 比D意見

龔成老師︰

你2個問題，都係建基於一些假設性結果(外地樓價大升/環球息口大升)，但這些結果，到底會否成真，幾時會成真，無人會知。

我地係投資時，係唔應該用"估"去做策略。我地係因應現時情況，平衡各方利弊，去找出一個較可行方向。

由於你子女尚有5-8年才會移民當地，有一定時間。你而一刻其實唔需要急住買當地物，除非你好有信心，長線當地升幅，一定會跑嬴香港樓，咁就另作別論。

至於翻按，你就要一直支付利息開支成本。但你又未知幾時先買外國樓。如果到時外國樓升幅不多，可能這筆錢跟本用不上，你就白比利息。

我建議你先計劃清楚，如果你擔心到時賣左香港樓，都唔足夠你買外國樓。你可以把握這5-8年，用優質股去增值財富，令自己有更多資金可以動用，減少到時的不確定性。

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Q22412：

老師，我上了堂， 計算了00698 通達之估價為

市盈率9-12
保守盈利預測0.05
市值股價約$0.45-0.6

不知道為什麼，00698的估價跌了很多，我之前已經減持了很多，上堂後覺得此公司不優質，但還有少量貨，不知道如何處理剩下少量貨，約40000 股，請老師指導

龔成老師︰

佢過往市盈率大約係9-10.5倍，但由於佢質素唔係咁高，我會再打折扣，下調至6-8倍左右。

而每股盈利，可以用佢過去10年平均，大約HKD0.09。

合理價︰HKD0.54 - 0.72。

但要留意，通達集團（0698），只是不過不失。

佢主要從事電器產品（包括手機、手提電腦及其他電器產品）零部件生產；為電子產品及電器提供金屬外殼及其他五金部件；及提供塑膠機頂盒及生產體育產品。

現價計係偏平，但由於質素只係一般，唔值得持有太多，勉強可長線。若40000股只係佔你成個組合，一個好低的比重，你照持有係可以。否則，當有反彈，就要再沽多少少。

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Q22413：

老師,其實etf回報係唔係理應回報多過投資個股? 我見差唔多全部etf股價都係步步向上,好似無邊d係大起大落 或者 長線向下? 想問下呢個係ETF特性?

問題二. 想請問下一我地係咪應該買ETF好過買個股? 一般人理應唔會下下買中倍升股,但係etf就基本上股價係一直向上? 長線好小跌?

謝謝你的寶貴意見

龔成老師︰

1) 唔一定，因為ETF係一籃子優質企業，可以係追蹤一個股票市場、一個行業、或者特定產品(如黃金)。

以盈富(2800)這隻較為人所熟識的ETF為例，佢係追蹤恆生指數，等同買入58間優質企業。

但當中有潛力股，有平穏增長股，也收息股。若你用當中的比亞迪(1211)為例，佢近2年一定係跑嬴盈富(2800)。

但如果你用中國人壽(2628)做比較，佢就明顯係跑輸恆指。所以，ETF唔一定係跑嬴個股。只係佢較有風險分散能力，令個整體回報相對穏定。

2) 如果你係初階投資者，不懂選股，但又睇好個別市場，ETF就會係一個唔錯選擇。

因為佢係一籃子股票，就算當中有些股票，表現未如理想，但只要大市或者相關行業係正面發展，你都會享受到成果。這就是分散風險，有利之處。

當然，如果你係買中一隻較具潛力的企業，升幅係有權優於ETF。但若投資個股時，你選擇錯誤，係可以大市/行業升，但你個隻跌。

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Q22414：

龔成 我係你fans 有買你啲書 亦曾經係你股票班學生 不過喺度好想同你講聲對唔住 我覺得自己好似辜負咗你咁 因為你當初教嗰套信念我無好好記住

搞到依家由賺錢變倒輸 初初我齋買港股都好哋哋 後尾學人買美股 賺咗少少之後就開始心雄 再玩埋沽空 結果依家輸到損手爛腳 我好嬲我自己

當初嫌你嗰套賺錢慢 於是就不知不覺好似走咗入賭場咁 仲要唔識走 越賭越大 到依家諗返轉頭 原來你一路教嗰套先係最穩陣 雖然唔會一夜致富

但最終一定有收成 依家我down得好緊要

近排工作 前途 甚至依家股市 無一樣嘢順利 好似時不與我咁 唔知點樣走出呢個困局…

龔成老師︰

其實，有唔少人都會因為短炒成功幾次，就會心雄，只後走上短炒之路。這就是點解我成日Q&A度提讀者，以前做證券行個陣，見短炒個班，可能會短期賺，但長遠都係輸晒架原因。

我地投資要成功，除了要學好一套投資方法外，經驗、自律性和心理素質，都係同樣重要。

有些人，本身心理素質好穏定，可以好好地操作個長線投資計劃。有些人，要好像你有一樣，要有所經歷才會明白。但重點係，這2種人最終都會走到財務自由之路。原因是，他們都"學懂"了。

你現時才34歲，依然很年青，只要你現時開始用正確方法，去創造你財富增值組合，係一D都唔遲。

而且，你比其他人經歷更多，對未來操作"真正"大升大跌市時，你心理上優勢，係會更加明顯，這都對你長線投資有利。

所以，你現時要做，就係收拾心情，做你應該做的事，一切自然慢慢會好。加油!!!

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Q22415：

老師，我手持幾隻蟹貨，可唔可以strong hold 牙？

3692 $33.1 2000 shares
2160 $16.7 5000 shares
1913 $55.5 500 shares
873 $24.7 3000 shares

謝謝

龔成老師︰

持有與否，你要睇翻企業本身有無質素。如果無，就算唔係蟹貨，係賺緊錢，都要減持，甚至係沽出。

微創心通醫療科技（2160）和翰森製藥（3692）不確定性較高，近期中央相關政策，令佢地風險高左，故暫時不要再加注。

普拉達（1913）有質素的。

佢係全球時裝及奢侈品集團之一，透過Ｐｒａｄａ、Ｍｉｕ　Ｍｉｕ、Ｃｈｕｒｃｈ’ｓ　及Ｃａｒ　Ｓｈｏｅ品牌，從事設計、生產、推廣及銷售高級皮具用品、成衣及鞋履，以及透過特許協議提供眼鏡及香水。

有一定的品牌價值，但都較受經濟週期情況，你預佢中短期都會較波動，這股有長線投資的價值。

世茂服務（0873）由世茂集團（0813）分拆上市，業務有（１）物業管理服務（２）社區增值服務（３）非業主增值服務。

睇翻佢過往的財務數據，基本上都正面，業務不差同時有增長力，不過上市年期不算耐，因此參考價值會減。

股價上落較大，要注意風險。這股都有質素，有長線投資價值。

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Q22416：

龔sir, 睇而家個勢6088同788前景如何。6088坐緊3.48，788坐緊1.44

1858之前40入跌到20放埋一邊冇理到 點知前排彈咗一彈上30 好後悔冇溝 係咪繼續坐吓等

龔成老師︰

唔好用買入價，去決定是否持有一隻股票。我地要睇的是企業質素，只要佢有長線投資價值，中短期帳面虧損，唔係咁重要。

IT HON TENG（6088）質素中等，雖然都有投資價值，但企業不是最高質之列，因為企業的賺錢能力始終唔算好強，每件產品賺錢唔多。

同時業績有回落情況，不過，這股始終不是無質素，但預期長遠的增長力只是中等。若你持貨不多，可以守。

中國鐵塔（0788）質素無大變，但你預佢增長潛力同幾年前相比，會係弱左。整體而言，都有長線投資價值。

春立醫療（1858）長遠有發展的，但本身佢股價和盈利，都係較大上大落。你現貨照持有，只要唔係佔組合太重比例，咁就可以。

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Q22417：

老師點睇1024快手？佢差唔多每曰都跌，有投資價值嗎？現價$142是否仲係貴既水平？

問題2，另外今個月開始每月會買1手你書中介紹的潛力股1833（平安好醫生），用老師上堂教的估值計是合理價，現價吸引，會持續1年至2年買入，佢升到咩價位應該停買？

想問請如何操作？老師又覺得e家1833是處於咩水平？

龔成老師︰

1) 快手(1024)之前貴，現價開始合理，大致在合理區中上至頂。近期受大市和中央政策風險所影響，有較大回調，但本質上無太大轉變，有貨可照持有。

2) 平安好醫生（1833）長遠有發展力。

佢係中國領先的一站式醫療健康系統平台，透過「移動醫療+AI」，為每個家庭提供一位家庭醫生，為每個人提供一份電子健康檔案、一個健康管理計畫。

平安好醫生係中國互聯網醫療健康市場的先行者，以平均月活躍客戶，以及在線諮詢量計，是中國最大規模的互聯網醫療健康平台。

企業的業務有潛力，本身有優勢，大環境的配合，都成了這企業的機遇，前景正面，不過財務數據未算好理想。

雖然長遠的企業價值向上，但股價在中短期，可以十分波動，因為市場以「前景」作估值，故此變化必然很大。好難得出平貴的準確數，只能估估下，作參考。

因此，低風險者未必適合投資，若投資者考慮這股，亦不能大注投資，買入後就耐心長線持有，等待這企業改變整個行業的情況，現價算合理區中間位。

但好波動，你每月買1手，去平均個價格，係可以。但此股始終不確定性較高，不宜佔組合太多。

如果一個月買一手，會令佢佔你組合比例過重。你可以更改為月供，或者隔開多少少，例如每2,3個月才買一手，去平衡。

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Q22418：

龔sir，我有個理財問題想請教你，我手上有兩個物業出租，一個已經供完每月收租金$11500.00，

另一個仲有20幾年要供，每月租金收入$12500.00，租金可以cover供款和物業管理費等支出。

我的問題係我自己住的單位是租的，每月扣除租金收入後還需要付$20500.00。

我上完你初階股票班後一直思考，我係咪應該把手頭上兩個出租物業賣出，先幫自己買入一個自住用的物業來減底支出呢？

謝謝！

龔成老師︰

其實都唔一定，因為香港買賣樓宇成本唔細，你這個變動，可能要用你唔少錢。你可以主要考慮翻，邊個方法可以令你有更在資金空出，作投資增值之用。

如果你現時置業，反而令你每月投資優質股資金少左，其實係成個配置角度，就未必值得咁做。

當然，長線計你照好都持有一個適合自己長線生活需要的物業，但唔需要過急去進行。

你現時持有2個物業，若都有一定質素，你可以照持有，用佢地來資產追資產，平衡樓市波動的影響。

另一邊，你繼續用優質股去增值，到你可以做到買自住樓之餘，又可以保留一定優質股(最好可保留一間收租物業)，才去出手買自住樓都未遲。

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Q22419：

1) 也想請問你1093, 《50值博倍升股》中亦提及此股能穩中求勝，請問此股的便宜區是多少？

2) 1297的便宜區是多少？

3) 你的著作《50值博倍升股》中提及1181是穩中求勝之選，請問此股的便宜區是多少？

4) 《50值博倍升股》中提及1458成功打開了一片藍海，請問此股的便宜區在哪？

5) 《50值博倍升股》中提及1373是穩中求勝之選，請問此股的便宜區是多少？

6)《50值博倍升股》中提及868是穩中求勝之選，請問此股的便宜區是多少？

7) 讀完仍的《50值博倍升股了》，但發現很多股票已升了很多，如果現時從書本中選一隻，你會選哪一隻？

8) 想問根據過往數據，本港樓市平均每年會上升多少？（樓價、租金分別上升多少？）我已在書中找到了。

9) 想問現有哪隻優質潛力股已跌至便宜區？

龔成老師︰

1) 石藥集團(1093)現價算合理區上部，要平宜區，要有好大幅回調，接近回一半才到。

2) 中國擎天軟件（1297）規模較細，以及行業存有風險。此股較難做個穏當估值，如你想投資，現價都有投資價值﹐但要控制注碼。

3) 唐宮中國(1181)現價計，你預回多3,4成，會開始到初步平宜區。

4) 周黑鴨(1458)雖然近期回落唔少，但都仲係偏貴，你預佢真係有好大跌幅，去有機會進入平宜區。

同埋，其股都有一定風險，不宜大注。

5) 國際家居零售（1373）你預跌在多2,3成，才算係初步平宜區。

6) 信義玻璃（0868）過往一段時間，累積了不少升幅，就算合理區，都要有一個明顯大回調才會到。所以，暫時唔好入市住。如果真係想入，最好用月供去儲貨。

7) 我會選中生(1177)和信義光能(0968)，2隻雖然只在合理區上部，但本身質素較高。故在當中，值博率會係較好的2隻。

但由於現價唔平，只宜小注，等有明顯回調，才正式入市。

8) 過往數據，你可以作為一個參考。但更重要，你應著眼面前轉變、房屋政策、樓市供求問題。未來預期，香港中短期房屋都係維持供不應求。

再加上，近年多國政府都用量化寬鬆政策去救市，令市場資金大量增加。所以，可預見的將來，樓價都會維持上升。

9) 沒有，其實高質素的潛力股，極少跌到平宜區。所以你唔好諗住平宜區先入，要係合理區就開始分注，如果唔係，好機會錯失入市機會。

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Q22420：

老師，我睇返中國銀行和中銀香港每年既股息增長率，中國銀行既股息增長比較快，而家中國銀行呢個價位股息有8厘，如果股息再增長股價必定有影響，那投資中國比行不是比中銀香港好嗎？

同埋我想問如果我想查返中銀香港10年前既股價可以係邊到查詢？

同我想問通漲對阿里巴巴，騰訊，香港中華煤氣，同中銀香港會唔會有影響，我照你推介已買入呢四隻股票，之後仲想入d香港電訊同置富

龔成老師︰

我地唔可以單憑派息增長力，就去判斷一個企業情況。無錯，當中行(3988)股息再上調，有機會令股價再上。但

但始終中行(3988)本身已經好大間，加上佢業務上發展比中銀香港(2388)細，故增長力預期會較弱。

以你3X歲年紀，應該集中係財富增長上，故中銀香港(2388)會較為適合。

至於你想睇10年前股價，你可以去YAHOO財經，或者睇各個財經網的圖表，都會有。

阿里巴巴(9988)，騰訊(0700)，香港中華煤氣(0003)，同中銀香港(2388)都係有質素的企業，長線都會跑嬴通漲，你長線持有就可以。

至於指數基金都係適合你，但香港電訊(6823)只係收息股，增長力不高，不太適合你這個年紀。

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若你有問題想向本人發問，可在龔成的fb專頁中（www.facebook.com/80shing）inbox龔成，但要注意如無特別聲明，有可能將問答放上網，當然，會將發問者的身份，以及有關個人資料的部分刪去。

另外，我所給予的各種意見，只是供大家參考，當中無任何銷售及推介，不涉及任何利益，其實大家應該要有獨立分析的能力，我只是給予一些方向及純參考模式。

由於提問人數眾多，見諒無法即日回覆，如果是普通的提問，預起碼要7天以上才能回覆，若然是較複雜的提問，起碼要10天才能回覆，希望各位能諒解。

蘋果剛發佈的iPhone X 來勢洶洶，當中Face ID似乎是未來手機必備的技術。到底這個技術背後又有甚麼投資機會呢？立即去片，亦不忘給Like及Share支持我們的分析 :)

最近朋友間討論的熱點相信非蘋果莫屬，新發佈的iPhone X引起眾多手機用戶的關注(當然還有炒家)。當中Face ID可算是突破性的技術，令人十分期待。到底這個技術對未來的手機帶來甚麼沖擊？今天跟大家分享3D傳感技術背後的投資機會。

過往蘋果公司一直處於潮流的頂端，其發佈的產品不少具革命性，由教主喬布斯時代開始，iPhone的誕生便掀起了智能電話的潮流，令每年一度的新手機發佈會都引來全球注目。

自喬布斯離開以後，蘋果在產品創新方面受到批評，本次發佈會為首部iPhone面世的10周年，市場一直流傳蘋果將公布具震撼性的產品。最終不出所料，為紀念10週年的iPhone X觸目登場，還配備了不少行業領先的技術。對比之下，iPhone 8則比較令人失望而回，令預售情況未達預期。雖然市場傳出蘋果在供應iPhone X的進度未如理想，但我們可留意的並不只是手機本身，其配備的新技術或有可能成為未來手機的趨勢。

Face ID(面部認證)則被視為未來手機必備的技術。過去的指紋認證出現錯誤的機會率達5萬分之一，但面部認證則把安全性大大提高至1百萬之一的機會，才會出現失誤。主因是Face ID會把面部分成3萬個繪點，以紅外線投射技術，找出面部的凹凸和深度資訊，然後利用芯片處理器作分析。整個技術名為3D傳感(3D sensing)技術，不但可分辨平面照片及真正面形的分別，更可在黑暗的環境中使用，令用家不受環境所限而未能解鎖。還可配合Apple Pay的技術，令支付交易的準確度及安全性提升。

另一邊廂，中國其實亦有把面部認證的技術連接至支付的層面。早於本月初，支付寶平台已跟KFC合作，推出刷面支付功能。透過設置於店內的支付裝置，顧客在點餐後可利用這個支付技術進行交易。在宣傳片中，女顧客不論在淡妝或是濃妝的情況下均辨識成功，甚至在配戴假髮及背後受到其他人騷擾的情況下亦無阻力刷臉技術的識別功能，成功透過刷險技術來支付。由此可見，兩大支付平台均染指這個認證技術，把3D技術使用在消費者的層面上，3D傳感的市場將可迎來爆炸性的增長。

我們把技術分拆成5個範疇，分別為3D 圖像處理芯片、紅外發射器、紅外傳感/接收器、攝影器和3D系統組裝。

3D 圖像處理芯片
是為技術的核心，把接收回來的3D圖像的資訊分析，跟儲存在手機的ID作確認。其實蘋果一直致力在這個芯片開發技術，希望研發出自家的處理器，並運用於自家產品中。而3D芯片則由Primesense所提供，此公司其實早已在2013年被蘋果以$3億美金收購，可見蘋果對3D市場的重視。技術上，蘋果需留心$155及$148支持，上望目標$180。

紅外發射器
較為特別的光學技術，由美國光學公司Lumemtum所提供。其3D光學技術是行內領先的。透過垂直共振腔面射型雷射（VCSEL），令紅外線能分辨出面部的深度資訊。從圖表上分析，現呈一浪高於一浪之態，留心$53支持，上方目標$69及$78。

紅外傳感/接收器

攝影器
接收器跟攝影器的技術密不可分，從光學鏡頭接收深度資訊，再交由處理器作分析。而台灣的大立光及港股的舜宇光學在這個範疇均有涉獵。

3D系統組裝
整個3D技術的最後一環，台灣鴻海旗下的富智康一直為蘋果iPhone提供組裝的技術。但其基本面一般，需於在技術分析多花功夫。

3D傳感技術開始走向消費者的層面，跟過去指紋認證技術的潮流相似。如能成為未來手機必備的技術，相關公司可作中長線部署。

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09/05/2016 - 09/09/2016國際ETF資金流入排名 TOP10

1.SPDR房地產類股ETF〈XLRE〉流入29.99億美金
2.SPDR標普500指數ETF〈SPY〉流入8.05億美金
3.iShares核心標普500指數ETF〈IVV〉流入7.58億美金
4.VanEck黃金礦業ETF〈GDX〉流入4.36億美金
5.iShares iBoxx高收益公司債券ETF〈HYG〉流入4.31億美金
6.iShares iBoxx投資等級公司債券ETF 〈LQD〉流入4.06億美金
7.Vanguard FTSE新興市場ETF〈VWO〉流入3.86億美金
8.Vanguard FTSE成熟市場ETF〈VEA〉流入3.59億美金
9.iShares MSCI核心新興市場ETF〈IEMG〉流入3.52億美金
10.SPDR巴克萊高收益債ETF〈JNK〉流入3.46億美金



09/05/2016 - 09/09/2016國際ETF資金流出排名 TOP10


1.Vanguard中小型股延展市場ETF 〈VXF〉流出-8.85億美金
2.iShares羅素2000 ETF〈IWM〉流出-7.40億美金
3.PowerShares納斯達克100指數ETF〈QQQ〉流出-7.08億美金
4.Vanguard FTSE歐洲ETF〈VGK〉流出-4.43億美金
5.SPDR公用事業類股ETF〈XLU〉流出-2.87億美金
6.iShares MSCI全世界ETF〈ACWI〉流出-1.54億美金
7.iShares MSCI歐元區ETF〈EZU〉流出-1.48億美金
8.VanEck Vectors半導體ETF〈SMH〉流出-1.42億美金
9.SPDR能源類股ETF〈XLE〉流出-1.18億美金
10.Direxion每日三倍做多黃金礦業指數ETF〈NUGT〉流出-1.16億美金


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