【關懷數位生活圈-投資停看聽】
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投資停看聽 在 Re: [請益] 現在是買入債券的好時機嗎? - 看板Stock 的推薦與評價
※ 引述《intela31077 (江小魚)》之銘言：
: 目前美國利率來到接近5%
: 如果以投資級公司債ETF來說，配息殖利率大概都在5-6%
: 以00720B來看，32塊差不多就有6%殖利率
: 這樣是不是就直接勝過大盤???
: 就算之後利率再往上升，只要放著不賣穩穩領息就好了吧
: 更不用說如果幾年後降息還能賺到資本利得
: 風險大概只有倒債跟利率一直維持在高檔，不過應該不太可能
: 所以現在是不是很適合買進債卷的好時機?
現在是不是買債券的好時機? 先暫且按下.
放假的時候看到這篇，想說找個機會把公司債一些心得分享一下
首先買債券一定要認明
1.是政府公債還是公司債，這兩個差很多
2.債券的存續期間，長短對於不同市場利率環境也差很多，甚至會走勢相反
想清楚後再下手。
一、債券存續期間
以下兩個例子，避免廣告嫌疑，我把一支 1~5年 ETF遮住，都是還原息走勢
1. xxx 1~5 年投資級債券 ETF
2. 00720B 元大20年期以上BBB級美元公司債券ETF基金
兩個是台灣投信發的 美國 公司債ETF，但從2021年以後，走勢是相反的。
短天期的公司債持續走高，但長天期卻走低.
這兩個指數編製都沒有問題，也沒有誰比誰好的問題
純粹是商品的結構(存續期間)決定了在不同市場利率環境的走勢.
簡單說，存續期間愈長的 利率對債券價格愈敏感，當市場利率上升
則價格下跌幅度愈大。
二、信用風險
美國公債幾乎被認定為0風險，這裡的0風險其實指的是"信用"風險.
但只要是公司債就會有信用風險，只是分高低而已。評級愈高的，被要求的
風險溢酬愈低，反之則愈高。
所以當看到30年期公債利率是 4.8%，公司債是6%多，先別急著高興
因為這是正常的，在相同存續期間下:
公司債殖利率=公債利率 + 風險溢酬(信用+市場風險)
這裡的風險溢酬又會與不同風險評級的公司債高低不同.
**所以當市場風險升高，則公司債殖利率會升高，公司債券價格會進一步下跌。
存續期愈長跌得愈慘。
但相反的，當市場風險下跌，則債券價格會上漲，存續期愈長則漲的愈多。
三、00720B的殖利率簡單模型
00720B追蹤的指數為 BCBLTRUU
Bloomberg US 20+ Year BBB Corp Bond Liquid TR Index
從2008/1~2023/9 該指數殖利率與 30年公債殖利率走勢比較
資料期間:2008/1~2023/9 月資料
模型變數
US30: 30年政府公債殖利率
US20BBBYR: BCBLTRUU 殖利率
VIX: VIX指數
US20BBBYR = C(1) + C(2)*US30 + C(3)*VIX
結果
預測、實際、殘差
假設市場VIX=15%，US30=4.7%，則該公司債殖利率預測為 6.73%
因此若VIX上升 到30%，則該公司債ETF預估殖利率會變成 7.5%，跳升80bps
如果搭配長的存續期，則債券價格會下跌很可觀.
四、 BCBLTRUU與SP500 報酬指數累積報酬比較
2008/1~2023/9 月資料
年化標準差:
公司債 13.3%
SP500 16.3%
年均報酬率:
公司債 5.2%
SP500 9.7%
報酬率相關係數:0.515
累積報酬比較
結語
"以00720B來看，32塊差不多就有6%殖利率
這樣是不是就直接勝過大盤???"
從SP500 E/P比較，BCBLTRUU 該指數殖利率有贏過SP500 目前盈利率(4.9%)
但要注意的是:
1.該指數的波動僅略低於SP500，且與大部分的低波股票ETF相當
2.該公司債ETF會受到30年期公債殖利率影響，30年債殖利率走勢要注意
3.該公司債ETF會受到VIX市場風險升高影響，當風險升高該公司債也是會跌的
所以買公司債勿僅以單純 殖利率角度 就評估 要不要進場
就如同一開始比較的 1~5年 公司債與 00720B 走勢就相當不同.
基本我認為一般投資人 若要股債平衡配置，用股票+"公債" 就差不多了
公司債扮演風險分散的能力其實不高，如果沒特別需要，我覺得不用放在
投資組合裡。
末祝
大家賺大錢
--
※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 210.61.151.146 (臺灣)
※ 文章網址: https://www.ptt.cc/bbs/Stock/M.1697082007.A.6B2.html
匯率佔比比較低一點.
※ 編輯: tompi (210.61.151.146 臺灣), 10/12/2023 12:18:19
青菜蘿蔔各有個人的喜好，
我去了https://finance.yahoo.com/quote/VCLT/history?p=VCLT
抓了 VCLT 跟 SPY 比較一下
資料 2009/12~2023/9
分享一下我計算的數據
年化波動部分
VCLT:10.83%
SPY: 14.84%
年均報酬率 累積報酬
VCLT:4.16% 75.0%
SPY: 10.27% 283.6%
MDD
VCLT:-31.9%
SPY: -24.8%
報酬率相關係數:0.382
如果以夏普比率來看，SPY 投資大勝VCLT
也許您會覺得拿股跟債比 有點不倫不類 勝之不武
可是買這兩個標的相同都要花錢
小弟的建議是，如果債券可以相對股票有 低到負的報酬相關係數
是值得投資的
但是VCLT與SPY 的相關係數為0.382，不夠低
且相同期間MDD 比SPY還大。
報酬率品質其實不夠好
股票與債券不同的地方是 股息與票息的不同
債券票息變動不大，但股息變動比較大，且EPS受到GDP、CPI正向影響
看看2009年 SPX EPS為53，現在為200 放大了3倍，
在E/P 相同的環境下，P自然也長大
但公司債 的票息變動就很小了，不會有通膨效果。
一點淺見
資料價格如下 adj price
Date VCLT SPY
09/12 40.5668 111.4400
10/01 40.9427 107.3900
10/02 41.4148 110.7400
10/03 41.4022 117.0000
10/04 42.7218 118.8100
10/05 42.0262 109.3700
10/06 43.9047 103.2200
10/07 44.9845 110.2700
10/08 47.1128 105.3100
10/09 46.2276 114.1300
10/10 46.0479 118.4900
10/11 45.1599 118.4900
10/12 44.8259 125.7500
11/01 44.5943 128.6800
11/02 45.3741 133.1500
11/03 45.0453 132.5900
11/04 46.3026 136.4300
11/05 47.5782 134.9000
11/06 46.5999 131.9700
11/07 48.4048 129.3300
11/08 49.0183 122.2200
11/09 50.6757 113.1500
11/10 52.3947 125.5000
11/11 50.6668 124.9900
11/12 52.8658 125.5000
12/01 53.7488 131.3200
12/02 54.4515 137.0200
12/03 52.3854 140.8100
12/04 53.5550 139.8700
12/05 55.1461 131.4700
12/06 55.6895 136.1000
12/07 58.7252 137.7100
12/08 58.6237 141.1600
12/09 58.6177 143.9700
12/10 59.5993 141.3500
12/11 58.7449 142.1500
12/12 58.4506 142.4100
13/01 57.2648 149.7000
13/02 58.2531 151.6100
13/03 57.6117 156.6700
13/04 60.2040 159.6800
13/05 56.7160 163.4500
13/06 54.1938 160.4200
13/07 54.7226 168.7100
13/08 53.9089 163.6500
13/09 54.2263 168.0100
13/10 55.6055 175.7900
13/11 55.0726 181.0000
13/12 55.5418 184.6900
14/01 57.7981 178.1800
14/02 58.3625 186.2900
14/03 58.8660 187.0100
14/04 60.3811 188.3100
14/05 61.5207 192.6800
14/06 61.5745 195.7200
14/07 61.6198 193.0900
14/08 63.6300 200.7100
14/09 61.7466 197.0200
14/10 63.1615 201.6600
14/11 63.5473 207.2000
14/12 64.4460 205.5400
15/01 68.5687 199.4500
15/02 66.1877 210.6600
15/03 66.2823 206.4300
15/04 64.9130 208.4600
15/05 63.0546 211.1400
15/06 60.7311 205.8500
15/07 62.4008 210.5000
15/08 61.0894 197.6700
15/09 61.9455 191.6300
15/10 62.5384 207.9300
15/11 62.3809 208.6900
15/12 61.3124 203.8700
16/01 61.5643 193.7200
16/02 61.9902 193.5600
16/03 65.9133 205.5200
16/04 67.4820 206.3300
16/05 67.2564 209.8400
16/06 70.4369 209.4800
16/07 72.2465 217.1200
16/08 72.3667 217.3800
16/09 72.0448 216.3000
16/10 70.2453 212.5500
16/11 66.8102 220.3800
16/12 67.9484 223.5300
17/01 68.5723 227.5300
17/02 69.6069 236.4700
17/03 69.1027 235.7400
17/04 69.9410 238.0800
17/05 71.6666 241.4400
17/06 72.4963 241.8000
17/07 73.0683 246.7700
17/08 73.9190 247.4900
17/09 73.9281 251.2300
17/10 74.4480 257.1500
17/11 74.5793 265.0100
17/12 75.9431 266.8600
18/01 75.6432 281.9000
18/02 72.5280 271.6500
18/03 73.2111 263.1500
18/04 71.3498 264.5100
18/05 71.7466 270.9400
18/06 70.9282 271.2800
18/07 72.4925 281.3300
18/08 72.2400 290.3100
18/09 72.0596 290.7200
18/10 69.4669 270.6300
18/11 68.8693 275.6500
18/12 70.5369 249.9200
19/01 73.9639 269.9300
19/02 73.3462 278.6800
19/03 76.6756 282.4800
19/04 76.7817 294.0200
19/05 78.6389 275.2700
19/06 82.0033 293.0000
19/07 82.7435 297.4300
19/08 87.4336 292.4500
19/09 86.5074 296.7700
19/10 86.7685 303.3300
19/11 87.6422 314.3100
19/12 87.5396 321.8600
20/01 91.4683 321.7300
20/02 92.4242 296.2600
20/03 84.6713 257.7500
20/04 89.3313 290.4800
20/05 91.2092 304.3200
20/06 93.5128 308.3600
20/07 98.8997 326.5200
20/08 95.1017 349.3100
20/09 94.7984 334.8900
20/10 93.9780 326.5400
20/11 99.6998 362.0600
20/12 99.2919 373.8800
21/01 96.9793 370.0700
21/02 93.4846 380.3600
21/03 91.1950 396.3300
21/04 92.6588 417.3000
21/05 93.3313 420.0400
21/06 97.0685 428.0600
21/07 99.2140 438.5100
21/08 98.8027 451.5600
21/09 96.5845 429.1400
21/10 98.2501 459.2500
21/11 98.6189 455.5600
21/12 97.5655 474.9600
22/01 93.1383 449.9100
22/02 89.9605 436.6300
22/03 87.0303 451.6400
22/04 78.3355 412.0000
22/05 79.7185 412.9300
22/06 76.0077 377.2500
22/07 80.1615 411.9900
22/08 75.7799 395.1800
22/09 69.3295 357.1800
22/10 67.8854 386.2100
22/11 74.6060 407.6800
22/12 72.4939 382.4300
23/01 78.6649 406.4800
23/02 73.8117 396.2600
23/03 77.2093 409.3900
23/04 77.7380 415.9300
23/05 75.5227 417.8500
23/06 76.8836 443.2800
23/07 76.6667 457.7900
23/08 75.0847 450.3500
23/09 71.0108 427.4800
※ 編輯: tompi (210.61.151.146 臺灣), 10/12/2023 13:43:52
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