利率決策會議延伸學習2短天期債卷VS長天期債卷
上次我們分享完利率、通膨、股市等等的相關性後
今天要去特別聊到投資人都會關注的【美國公債殖利率】
不免俗總會聽到【殖利率倒掛影響股市下跌】【公債殖利率大大影響股市】
事實上從以前的經濟角度確實是
投資人永遠都在【報酬】跟【風險中】做一個平衡跟選擇
因此當相對穩定度高的公債報酬 並沒有落後股市太多時
甚至 在未來 景氣預測中 投資人普遍不看好 未來景氣時
那公債就是相對好的選擇
所以今天 利率決策會議學習第二課的第一個學習小點
就是先讓大家了解到 景氣循環跟債卷殖利率等等關係
【學習小點1:景氣循環VS債卷殖利率】
首先這邊先幫大家建立幾個小觀念
殖利率可以簡單直接理解為【報酬率】
一般美國公債分為長天期跟短天期
長天期代表就是10年期公債
短天期代表就是2年期公債
由於10年期比2年期的時間足足多了五倍
因此雙方在反映【近、遠】的經濟、政治等等決策影響的大小就不一
那我們利用這樣的特性來看待景氣循環
【景氣成長循環初期:開始將製造熱錢引入市場QE、印鈔票】
市場剛開始過熱跟通膨,在這個階段會先升一次息來抑制通膨發展過度
這個時候債卷殖利率就會上升
但由於正處於景氣發展初期
所以 短天期債卷反應優先於長天期
而長期預估 股市又比債市好
造成短天期債卷上揚 長天期債卷 較沒有這麼劇烈
→長短天期殖利率曲線收斂
【景氣成長循環末期:過熱、全民瘋投資、高通膨】
通膨跟股市熱錢過度而加速升息
短天期債卷殖利率急升
但 由於面臨到 景氣 循環末期
投資人認為未來不確定跟風險太大
暫時不考慮10年期債卷
造成 短天期殖利率曲線超過長天期殖利率曲線
→也就是 所謂 的 【殖利率倒掛】
通常投資人看見這個現象會認為景氣來到循環末期
所以會開始獲利了結 股市投資部位
因而造成市場修正回檔
【景氣衰退循環初期】
景氣處於衰退階段→債卷需求上升
政府可能會到降息→寬鬆貨幣政策
短天期條件又差於長天期條件
殖利率曲線恢復正常
【景氣衰退末期:景氣復甦期】
降息將到某一個程度後
回到上篇講的論述
投資人覺得錢放著會縮水
投資債卷報酬率非常低
進而將錢轉入風險較高的股市
【學習小點2:為什麼長天期債卷條件要優於短天期】
10年
一個說長不長說短不短的時間
但是普遍經濟學家有一個10年景氣循環之說
更有10年金融海嘯之說
別說10年了
去年1年就已經改變很多事情
所以10年的【變數太大】
自然要給投資人更好的條件跟報酬
才會去吸引投資人 投資10年的這個金融商品
所以理論上來說10年條件要優於2年
【學習小點3:我們絕對尊重歷史學取教訓,但同時過去也不代表未來】
就是要有創新
才有下一個過去歷史教訓
以上講的都是過去對於 金融史上 景氣循環從成長過熱到崩盤的現象
但是今年 很多市場已經足足漲了2~3倍
然而我們觀察到的結果真的是如此上面所講嗎?
就讓我們直接看看 圖表吧!!
圖表1資料來源:財經M平方網站過去一年債卷殖利率資料表
圖表2資料來源:財經M平方網站過去一年股市成長資料表
從上述圖別來看 股市 跟 債市 走動的方向
並未像從前呈現負相關的關係
最近 股市屢屢創高 但我們也可以看見 2年期債卷也再創高 3個月也有小幅拉抬 10年期則是一路上漲
目前10年期約莫在1.5左右
2年期在0.25
兩邊足足相差6倍
而且 我們從 利率決策會議後 明顯看到 債卷殖利率還是下滑
代表投資人目前還是 非常看好股市
至於會不會造成經濟泡沫?通膨一發不可收拾?
我想我也給不出答案
畢竟 現在很多大老 紛紛提出泡沫說、崩盤說
所以我也沒有比他們厲害
但我相信人類是一個會從過去歷史學取教訓
而央行就是去控管過去金融海嘯所引發的爆點不要再重複發生
從去年疫情 到 現在 很多金融市場 【屢屢創造以前所謂的不可能】
很多過去的常理也違背以前所觀察的慣性
我覺得這一直是金融市場他的魅力所在【也就是不確定性跟不可被預測】
舉凡 油價 金價 股市 債市 美元指數等等
這些過去 有些成 正相關 或 負相關的觀察指標
在今天很多也脫鉤
所以過去歷史 是否可以用來 借鏡觀察、預防
但真的會再發生嗎?卻也未必
或許用另一種新的模式型態去造成崩盤也不一定
想想去年 原本所有學者 認為的經濟崩盤 卻是因為疫情所造成
病毒引起的崩盤 跌幅 比過去任何小打小鬧事件 都大
現在的確通膨過熱、市場熱錢太多
籌碼不集中這些等等因素確實不是投資人所樂見
但在空頭 幾個關鍵 關鍵因素尚未成形前
也不用言之過早
該獲利了結了結 該 移動停利停利
該停損就停損
我們投資人一直能做的就只有這些
見機行事 實事求是 才是 投資人應該具備好應有的底氣
然後也建議所有投資人
應該自己學會看這些數據 跟 相關性
不要因為新聞常常捕風捉影看見鬼影就開槍
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為什麼升息可以抑制通膨 在 游庭皓的財經皓角 Facebook 的最佳貼文
【Yahoo財經專欄】拜登下半年 最重要的政策是這件事
五月份開始,大宗資產價格似乎來到短期高峰,六月份聯準會轉鷹,導致美元大升,商品重跌,很多人說,這是因為,去年聯準會錢灑太多了,造成現在的高通膨,為了避免惡性通膨發生,只好趕快釋出收資金的言論,把原物料價格壓下來。
的確,聯準會正在測試市場接受升息的可能性,但近期原物料價格的重跌,其實跟拜登更有關係,拜登從五月份以來,所採取的國際動作,都在針對一個主題,就是抑制通膨。
首先,這次拜登基礎建設預算,本來預期有兩兆美元,但拜登一路對共和黨讓步,最後以6000多億美元達成共識,拜登上任以來,對基建立場非常鮮明,突然妥協,勢必會讓支持者感倒示弱,但為什麼要這麼做?因為持續財政支出,只會使原物料購買需求持續,造成高速通膨。
再來,美國從第二季G7峰會後,便積極改善對外的貿易關係。美國先是在G7峰會上,與歐盟解決了在川普任期時,美國對歐盟課取的鋼鋁關稅,接著處理美國波音跟歐洲空中巴士的補貼問題,讓美歐之間的原物料價格得到舒緩。
六月以後,中美也開始協商,如何取消2018年以來,川普對中國課取的關稅,以此來減緩美國內部的高通膨壓力。
最後是中東的石油問題,最近伊朗總統大選結束,美方與伊朗進行談判,未來將達成核協議,條件是讓伊朗石油可以不受國際制裁,這樣的做法可以減緩油價漲幅,減緩通膨。
所以,今年年中以來,拜登似乎只有一個政策要點,就是抑制通膨。降低基礎建設規模,可以減緩國家購買原物料的需求;降低對外的關稅,可以減緩輸入性通膨;與伊朗和談,可以使原油供給大增,使油價上行速度減緩。
不過,為什麼拜登一定要抑制通膨,他背後的根本原因是什麼?
(全文連結在留言區)
為什麼升息可以抑制通膨 在 期權Ace市場投資日記 Facebook 的精選貼文
上週最大的財經新聞不外乎就是FED的利率決策會議結果
為其中之一
結果出來後 當然有各方大神各種解析跟預期
這邊除了我自己當然也有在群組分享看法外
自己也默默地寫了一篇快長達1500百字的分析文
而且才寫完第一個觀點
後來想想這樣的文章
在網路上的閱讀真的太多 也過於複雜
所以 想說這邊就幫 一般新手投資族做一個【利率決策會議延伸的學習分享文】
另外透過每個章節的小分享
我們可以一起去思考 跟探討 其中的關係 跟影響
那首先 第一章要延伸的當然還是利率決策 最重要的兩大因素
利率 跟 通膨的關係
通常一個國家 的經濟循環 政府都是透過 利率 還有匯率 來平衡通膨
【學習小點1:為什麼需要利率跟匯率來平衡通膨呢???】
我們先提到通貨膨脹的原理
通膨最一開始造成的現象是因為貨幣流通性太好亦或是錢太多
導致【供跟需】之間的失衡,而造成物價飛漲,購買力下降
我們都知道這兩年因為疫情很多原物料跟物資都上漲了不少
這個直接影響了供跟需之間的平衡
但以往是因為大家爭相購買而造成需的不足
如今除了這個因素以外
疫情造成所有產業的重擊跟影響
也對供給鏈造成重創
再加上政府不斷印鈔票跟發錢
社會的資源跟經濟越來越集中
兩邊的力量互相拉扯
通膨的力量跟速度變得更嚴重
這個時候政府通常要抑制通膨的速度
就必須透過調升利率 來降低
【學習小點2:為什麼升息可以調降通膨?】
透過升息 提升人民對於儲蓄 跟 債卷型商品提升意願
讓市場上 流通的熱錢變少 降低 物價飛漲的速度
也因為市場上熱錢變少 儲蓄 跟 債卷 的條件變好
有些股市 的錢會轉出去到 相對保守 但是 報酬率也不差的保守型商品
所以有時候升息 也伴隨著股市 回弱的現象
【學習小點3:為什麼投資人一股腦熱的向股市前進】
因為低利率的環境 跟 貨幣貶值 購買力下降
會讓人覺得與其錢放著因為通膨而貶值
所以 投資人會積極地尋找 替代品 來保值自己的財產不縮水
比方說 像股市、虛擬貨幣、黃金 這些變成投資人認為可以賺取更好報酬率的地方
雖然伴隨高風險 但是由於從去年到今年 市場行情太好
所以投資人認為 這樣的風險跟報酬是相對划算的
當然市場相對表現越好 熱錢跟意願就不斷提高 造成一種追捧效應
以上就是今天第一章的學習三要點
先以正常的金融概念來建立 但也因為疫情影響轉變全球很大的經濟狀態
比較深的議題我們留到後面在討論
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