條題係咪各位目前的心聲?
【異動空間】買貨又驚 唔買又驚?
上月中開始,美聯儲逐步由鷹轉鴿,這個貨幣政策「華麗轉身」,帶動全球股市大反撲,恒指由月初低位24896衝到28000關,足足3,100點(約12%),淡友固然被挾到反艇,連本月轉睇好買貨的魏力,眼見上到呢個位,都不禁要問一句:樓上仲有幾多位?
今次議息聲明有三個重點:對加息保持耐性;有機調整縮表規模;必要時可重啟QE。前兩者是意料中事,價格亦應大致反映,市場最驚喜的,係鮑老竟然話,只要經濟及金融市場有乜「冬瓜豆腐」,隨時可以再印銀紙!換言之,美聯儲好大機會,唔會縮表至原定目標(2.5萬億美元),更確認「印錢」已成為常規手段,一旦爆鑊可以再印,呢粒定心丸值錢。當然你可以質疑:到個經濟出事,個市咪又係會冧?魏力絕對同意,但當經濟暫時未死得,而資金、信心又同時歸位,結論咪就係「炒爆咗先算囉」!
至於港股,升勢最大助力係「美金弱、人仔強」,只要呢個趨勢不變,港股仍是chok住上的格局,難以大冧;而短期最大利淡因素,就是中美談判無功而還,加上死線漸近,雙方或會出口術互相施壓,令市況轉為波動。
早兩日有粉絲inbox魏力慨嘆:去到呢個位,買貨又驚,唔買又驚(賺唔到),好矛盾!這絕對也是魏力的心聲,而應對方法不外乎12字:盡量短炒,輕倉過夜,嚴守止蝕。
同時也有1部Youtube影片,追蹤數超過10萬的網紅hketvideo,也在其Youtube影片中提到,【香港經濟日報】《投資理財》主編李國慶表示,升市主因儲局公布議息結果後,年內加息預期再降溫,加上縮表規模料有限,市場反應正面,美股再創歷史新高。……(更多內容:http://video.hket.com/video/1867377)...
縮表規模 在 BennyLeung.com Facebook 的精選貼文
若美減息令鮑威爾成罪人 危機潛藏十年終爆 - 陳佩珊
債券市場的入場門檻高,債息的變化,反映大戶的一舉一動及對市場前景看法。在債市擁有逾30年投資經驗、「8014金融大爆破」作者Dr.Ng-Bond Desk近日與《經濟通通訊社》分享對息口及經濟前景的意見。
他認為美國長達十年的低息環境已扭曲市場,由於問題積聚已久,危機的發生是無可避免,市場隨時要面臨十年或以上衰退。在反常的市場環境下,傳統智慧中的「債息倒掛」是否仍可視為經濟衰退的指標,各專家眾說紛紜。
Dr.Ng去年2月份接受訪問後「一鳴驚人」,因其在港股展開跌勢初期,便預測恒指會出現消耗性下跌,當月恒指仍處30000點以上,目前已回落至27000點以下。近期市場氣氛似乎略為改善,聯儲局主席鮑威爾「轉鴿」後,愈來愈多投資者憧憬美國今年掉頭減息,美股反彈,恒指亦收復百天線。
聯儲局缺政策彈藥 減息將導致滯漲
不過,Dr.Ng對鮑威爾改變論調的行為抱懷疑態度,並認為若果聯儲局今年「轉鴿」放寬貨幣政策,甚至推新一輪量寬「QE4」,鮑威爾將成為「歷史罪人」。他解釋,「市場需要一個大震盪來將事物回歸正常狀態,正常利率是5至6厘,但現時聯邦基金利率約2厘,根本未做到息率正常化。聯儲局彈藥已愈來愈少,上次QE由5厘幾開始減息,若要再次寬鬆,根本無息可減,難道可永遠印銀紙?」
鮑威爾改變論調,似乎與上月出現的債息倒掛引致市場震盪不無關係,自其言論後,美國兩年及十年期債息差距,由12月20日低位11點子,輕微擴至目前約17點子,惟一年及十年期美國債息曾收窄至不足10點子。
經濟衰退最快一年半後出現
他認為「聯儲局制度朝令夕改,想改變債息倒掛情況,但債券及機構投資者話你知係無用,危機係Imminent(逼在眉睫),債息始終會倒掛」,並預料最快在一年之內,一年及十年期債息便會倒掛,其後6至24個月便會出現經濟衰退。若果減息,甚至會出現滯漲(Stagflation),即是通脹高企,經濟停滯。
市場普遍視兩年及十年期債息倒掛是經濟衰退的先兆,從50年代以來,這兩個年期的債息倒掛準確預示了9次經濟衰退,但現時兩者未出現倒掛。Dr.Ng認為,市場通常預期衰退時間達兩年,故對兩年債息要求較高,「不過,若果更短期債息,例如是一年或三個月等,亦與十年期債息倒掛,情況會更Ridiculous(荒謬),代表未來息口要減得好厲害,而且時間仲會好長。」
債息倒掛預示作用或減退
然而,不少分析認為債息倒掛的啟示作用已不及以往。星展香港財資市場部董事總經理王良享解釋,一年期債息高於長期債息,似乎是流動性問題造成居多。「今年聯儲局縮表規模增加,令銀行流動性收緊,加上財政部增加國債發行量,從而影響短期債息。」
王良享並指出,兩年及十年期債息倒掛對於經濟衰退的預示作用已較10年前減少,因美國經濟復甦踏入第十年,當實質利率停留某一水平一段長時間,不容易產生變化。而且工資增長慢、退休金需求增加,亦會推動長債需求,從而令長債息較低。
聯儲局前主要官員早前亦曾為倒掛解畫,紓緩市場憂慮。聯儲局前主席伯南克稱,「金融海嘯」後監管政策改變,加上實施量寬,都令美債孳息曲線倒掛的意義被扭曲,並且失去指標性。上任主席耶倫則認為,利率曲線倒掛與衰退之間有很強的相關性,但這種相關性並非因果關係,而且目前情況與以往不同,市場毋須過度在意。
虛幻十年始終要還
不過,無論聯儲局加息或減息,Dr.Ng均認為經濟轉差是別無他途。「美國經濟這十年來均是虛幻,QE製造出一個泡沫,窮人從來無得益,QE既錢係比公司做回購、證券投資,而非增加工種」。
美國由2017年中宣布縮表,資產負債表由4.5萬億美元,將縮減至本月底約4萬億美元,Dr.Ng將QE比喻為毒品,「現時貨幣環境只係收緊少少,市場已經崩潰,可想而知毒癮有幾深。世界扭曲得好緊要,人已經無正確經濟周期既意念,長期被低息環境寵壞。」
他相信,經濟周期猶如鐘擺,享受多久的市場擴張,就要承受同樣時間的市場倒退,預料最少需要十年八載。
原文:經濟通
#投資 #經濟
縮表規模 在 魏力投資日誌 Facebook 的精選貼文
[今日點睇] 華為危機繼續發酵、中美越搞越僵,對個市當然不利,短線繼續下望25579(反彈浪回調0.618),風頭火勢,又近年尾,有反彈基金大戶必然搶糊,難推上。
再咁落去,90日談判期隨時「突然死亡」,將個市再踩深啲。不過,出埋呢隻腳,灰到盡頭就是彈,而催化劑係乜?今日呢篇為大家分析。
#美經濟轉弱金價GoGoGo
#SQQQ各位仲有無
#7300yeah
【異動空間搶先睇】明年危轉機關鍵
年尾收爐階段,開始為明年作部署。宏觀影響微觀,今期先講美國息口,可說是明年危轉機的關鍵。多年來,美聯儲最擅長就是管理市場預期,方式就是採用「利率指引」,即每次息口變動前都講定先,例如今年6月時,已暗示下半年會再加息兩次;明年春季起可能暫停加息,也在上月通過媒體放風了。這種做法可減低市場波幅,對投資者是好事。
問題是,美聯儲都係睇住經濟做人,當經濟上行自然較易估,事先張揚加息都仲得。但當經濟處於周期頂部,中美又打緊仗(貿易戰、經濟戰、科技戰,whatever),經濟能見度急降,連鮑老都係睇住twitter做人,又點畀指引大家?
《華爾街日報》就放風,明年息口政策會轉向,變成「睇住數據做人」,見步行步,曲線話畀大家聽「經濟離頂不遠/已到頂」,但政經不可分,仲有兩年先選總統,萬一明年就經濟衰退,侵侵連任夢就凍過水。因此,魏力預期好大機會,明年美息要鬆番,甚至縮表規模都要減,務求美國經濟頂多兩年。美匯弱番些少,對新興市場來講是好事,至少無今年咁灰。
炒股來講,明年股市對經濟數據的敏感度將有增無減,波幅及風險也會更大,但有危就有機,逐格去打、操作爽手一點,一樣搵到食。呢輪熊市最大的反彈,應該2019年才出現。
https://hk.finance.appledaily.com/…/artic…/20181209/59010284
縮表規模 在 hketvideo Youtube 的精選貼文
【香港經濟日報】《投資理財》主編李國慶表示,升市主因儲局公布議息結果後,年內加息預期再降溫,加上縮表規模料有限,市場反應正面,美股再創歷史新高。……(更多內容:http://video.hket.com/video/1867377)
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