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⚡2020年10月投資月報⚡
隨著美國總統大選的逼近，金融市場陷入出場觀望的情緒也越重。
整體而言，我們認為目前股市規避風的險意識升高，保守型投資者可布局成熟市場的平衡型基金、REITs、複合型債券、投資級債券等，較積極者則適合針對波動較大的股市標的進行分批布局。根據過去經驗，無論選舉結果何人獲勝，在大選過後/不確定性消除後，股市都將呈現一段溫和漲勢。
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🎯本月月報目錄
美國股市：總統選舉不確定性上升，選前保守因應
歐洲股市：復甦基金最終敲定，英國脫歐仍陷僵局
日本股市：菅義偉上台延續安倍政策，疫情過後仍可期待奧運題材
新興亞洲：不確定性增加，短期亞股將震盪
南韓：疫情受控，出口逐漸復甦，經濟將重回成長
印尼：疫情仍未受控，經濟活動持續受到負面影響
拉丁美洲：巴西製造、零售回溫，但稅改仍有變數，維持中性看法
新興歐洲：疫情影響淡化，但具地緣政治風險對俄國與東歐維持中性看法
再生能源類股：長期具發展潛力，但美國大選帶來不確定性
固定收益：Fed強調將維持超低利率，但各類債券表現空間有限
外匯市場：選前避險意識升溫、貨幣政策放鬆機率低，美元指數震盪偏強

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#投資月報 #市場焦點

Joe：「靠著Trump的大多頭火力帶頭衝，今年的投資報酬率真是瘋狂飆高，如果Trump連任，我看Dow Jones有機會飆45000點，真的是發大財」

美國全國經濟研究所（NBER）數據顯示，截至今年12月為止，美國經濟已連續擴張126個月，創下史上最長連續擴張期。換句話說，美國長達十年時間未出現經濟衰退，這可是歷史上首見。

美銀美林首席美國經濟學家Michelle Meyer表示：「美國經濟維持如此長時間復甦，實在相當罕見。」

探究背後原因，美國在2008年時遭逢金融危機浩劫，經濟過去十年來從谷底緩慢爬升，使得復甦時間拉長。舉例來說，此次擴張期就業成長速度較上次擴張期慢，原因便是金融危機期間失業率飆升，連帶影響就業成長復甦，1945年～2009年，美國經濟擴張期平均為58.4個月，高於1919年～1945年的平均35個月，在如今通膨低迷之際，政策制定者更懂得如何因應經濟情勢變化。

美國聯準會（Fed）前資深顧問Wilcox表示，Fed在金融風暴期間推出量化寬鬆等貨幣政策，對於支撐今日經濟復甦發揮極大效果，Fed將利率維持在低檔十年，2015年底至2018年開始逐步升息，但今年為了緩衝經濟不確定性再度降息。Fed資產負債表規模如今約4兆美元，足足是2008年時的四倍。

德意志銀行首席經濟學家Torsten Slok表示，美國政府在金融危機之際積極推出財政刺激措施，包括不良資產救助計畫（TARP）與經濟復甦法案（ERA）等，而這或許是美國經濟比歐日復甦更快的原因，消費者與企業對於金融海嘯記憶猶新，促使他們更謹慎地規避風險，不希望再度遭遇經濟放緩。分析師指出，雖然此心態能避免過度槓桿發生，但卻也減輕經濟成長力道。

雖然中美貿易戰讓全球市場動盪不安，但美股仍屢創新高，成為美國總統Donald Trump引以為傲的經濟政績，自Trump當選總統以來，S&P500的投資報酬率已超過50%，寫下歷屆總統任內的最佳表現，Bespoke Investment Group自1928年以來統計的數據，2016年11月Trump當選美國總統，3年來S&P500累計大漲逾50%，為歷任美國總統執政3年期間平均漲幅23%的2倍以上。

今年美股漲勢更是凌厲，年初截至12月26日飆漲29.24%，同樣遠高於歷屆美國總統任期第3年的平均報酬率12.8%，中美貿易戰是影響今年股市波動的最大因素，但S&P500仍在上週首度突破3200點，今年美股主要受聯準會（Fed）三度降息提振，加上美國勞動市場持續緊縮，目前失業率維持在3.5%，創1969年以來新低，此外，2017年12月Trump政府實施減稅政策，美國企業手上現金大增，因此大舉實施庫藏股，也成為推升美股走揚的一大火力。

在Fed帶頭降息下，全球主要央行紛紛轉向鴿派，今年美股大幅走揚，其他國家股市也雨露均霑，德意志銀行（Deutsche Bank）估算，目前全球股市市值已接近90兆美元，一年來總市值增加17兆美元以上。

https://finance.technews.tw/2019/12/27/trump-president-us-stocks-rise-more-than-50percent/
https://www.chinatimes.com/newspapers/20191227000286-260202?chdtv

12/11 台股盤勢分析

週二晚美股開低收低，終場收跌27.88點，《華爾街日報》報導傳出，美中貿易談判代表正在為推遲下一輪新關稅做準備，美國農業部長 Sonny Perdue也公開宣稱，川普總統並不想對中國加徵新關稅，貿易利多消息激勵美股盤中走揚。但美國第三季度非農生產力數據表現不佳。

美國勞工部於昨天所公佈的第三季非農生產力終值，為下滑 0.2%，較市場預期的下滑 0.1% 為差，亦為 4 年來最大跌幅。美股指數在多空消息交錯下震盪收黑。聯邦公開市場委員會 (FOMC)自昨天開始為期兩天的利率政策會議，由於美國目前的經濟數據穩定，市場預期利率將維持不變。本週美中貿易談判後續仍是目前推動風險偏好或風險規避交易的重要因素。

以技術分析觀察美股，美股昨晚收一根帶量的十字小黑K，技術指標KD仍上彎金叉，但美股今晚走跌機率頗高。

週一晚因中國公佈 11 月出口意外下降，美中談判仍存在著不確定性，新關稅生效日步步逼近，市場緊張情緒亦隨之升溫。美股結束連續三個交易日的漲勢，蘋果等貿易敏感股下滑，道瓊收盤跌逾 105.46點。拖累台股昨天早盤以下跌12.99點開出，隨後指數一路走低，終場收跌32.93點。

前晚美股蘋果股價走跌，蘋概三王昨天走勢同步拉回，台積電終場收跌 0.79%；鴻海則收在 90.3 元、下跌 0.77%；股王大立光最疲弱，終場跌破 4700 元整數關卡，收在4675元，跌幅超過 3%。其他大型權值股如可成、台達電、中租 - KY、研華、統一、光寶科等全數收在平盤下。前天面板傳出明年2月漲價的消息，面板雙虎昨天股價強勢，昨天走勢續強，友達終場收在 9.51 元、漲幅逾3.8%，成交量爆出 29 萬張。

群創終場收在 8.08元、漲幅0.5%，並支撐大盤守住 5 日線、11600 點大關。目前市場氣氛漸趨謹慎，維持高檔震盪整理格局，後續美中貿易協議12月15日關稅是否如期生效是為最重要的觀察指標。三大法人現貨賣超27.1億，外資現貨賣超27.3億。

以技術指標觀察台股，台股昨收一根小黑K，技術指標KD仍上彎金叉，但因美股昨晚收跌，台股今天走低機率頗高。

免責聲明: 股市有一定的風險，投資人應謹慎判斷，自負盈虧。

＊編者按：本文僅供參考之用，並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述或訂立任何建議及推薦，讀者務請運用個人獨立思考能力，自行作出投資決定，如因相關建議招致損失，概與編者及作者無涉。