Joe:「耐心等待fed的貨幣政策會議結果,反正,一季內,FOMC極高機率會宣布縮減QE規模,耐心等吧。」
英國金融時報(FT)對49位重量級經濟學者所做的最新調查指出,美國聯準會(Fed)必須迅速縮減寬鬆政策規模不可,並於2022年開始升息,以因應通膨升高,這項調查是由FT與芝加哥大學布斯商學院共同執行,結果顯示Fed的緊縮行動將比目前內部的預測、以及市場的預期更為激進。調查結果與Fed內部的「鷹派」官員立場相當接近,略高於70%的受訪者相信,Fed將在2022年至少升息0.25%,近20%的受訪者預料首次升息將發生在上半年;而Fed最新的預測是將在2023年首次升息,全年將升0.5%,另外,大部分受訪者預料Fed很快就會宣布資產購買措施「退場」計畫,並於明年完成整個程序。40%以上的受訪學者相信,Fed將於今年11月宣布「退場」計畫,31%預料會在12月後宣布。但如果中國中國武漢肺炎疫情進一步擴散,且就業成長停頓,約25%的預料要到明年才會宣布。
經濟學者們指出,最頭痛的是供應鏈更加混亂,預料到年底時個人消費支出(PCE)核心平減指數將比2020年同期上升3.7%,遠高於6月時的3%。近70%的學者也表示,這項指數的年升率「有些」或「非常」可能在2022年底之前都一直高於2%,通膨率可能升高到使Fed降低「最大就業」目標,在勞動市場完全療癒之前就先行提高利率,8月失業率為5.2%,經濟學者預料年底時將降到4.9%。43%的受訪者表示,失業率要到2023年才會回降到疫情之前的3.5%水準,23%預料要到2024年才能達成。
不過大部分學者都不認為未來六個月內美股與美債會出現大賣壓,至於主席Powell明年能否續任?80%以上表示他將會再獲任命,18%相信將由現任理事Bullard德接任,達拉斯聯邦儲備銀行總裁Robert Steven Kaplan表示,只要經濟前景沒有發生根本性的變化,仍將支持從10月開始逐步減少每月資產購買,聖路易聯邦儲備銀行總裁James Bullard表示,整體而言,今年將開始縮減購債,並將在明年上半年的某個時候結束。
美國8月非農就業機會成長創過去7個月以來新低,針對勞動力市場復甦步履蹣跚的擔憂,Bullard則不以為然,並指出,如果對抗疫情的這場戰役持續改善,明年勞動力市場可能會「非常強勁」,美國聯準會承諾每月1200億美元的購債計畫,購買國債和抵押擔保債券,直到通膨及充分就業的目標取得「實質進展」,紐約聯邦儲備銀行總裁John Williams則認為,目前通膨已達標準,仍希望看到勞動力市場進一步改善,聯準會才會宣布在實現就業目標方面,取得了實質進展。Williams也提到,假設經濟如預期持續改善,今年開始放慢購債的步伐就可能合適。
美國聯準會主席Jerome Powell表示,截至7月他與多數決策者意見一致,皆認為應在今年內開始減少資產購買。但隨後公布的8月就業機會成長放緩,聯準會官員預計在9月21至22日再度開會,美國聯準會的褐皮書指出,美國經濟在8月「略為放緩」,新增的病例數再次打擊餐飲、旅遊業。整體經濟仍面臨疫情後價格攀升、勞動力短缺等問題,對於工人的需求持續強勁,但受到離職率增加、提前退休、托兒需求以及額外的失業補貼等因素影響,招聘變得更加困難。部分地區則受到中國武漢肺炎Delta病毒衝擊,重返工作職缺的計畫被延後。
Bullard表示,工作職缺確實存在,只是勞工可能現在不願意接受這些機會。並認為,應該在第1季結束前逐步縮減購債,以給予聯準會更多調整利率的選擇性,Williams則表示,Delta變種病毒對消費者支出和就業成長帶來壓力,預計經過通膨調整後,美國經濟今年成長料達6%左右,明年則將放緩至約2%。Williams也提到,聯準會將把縮減購債的決定與利率調整分開應對,並稱兩者有非常不同的門檻。
https://udn.com/news/story/6811/5738160
https://ec.ltn.com.tw/article/breakingnews/3665784
中國 美債 持 有 量 2023年6月 在 Joe's investment Facebook 的最佳貼文
Joe:「雖然最近幾個月,金融市場中科技股表現相當低迷,經理人的持有意願相對低,但我仍然認為,基期壓低的科技股,反而比較有吸引力。」
美國銀行(BofA)公布的5月全球基金經理人調查報告顯示,投資人基於「景氣繁榮預期」調整投資組合,尤其加碼大宗商品、銀行股、原物料股、工業股等景氣循環股,同時減持科技股。英國和新興市場資產占投資組合比重也位於十年來的相對高點,針對管理6,250億美元資產的215位基金經理人調查
從受訪者對經濟的展望,可看出持股調整的背後邏輯。69%受訪者認為,成長率和通膨率都將高於趨勢水準,比率是這項調查推出以來最高。78%受訪者預期,未來12個月全球企業盈餘將呈現成長,這比率仍接近歷史高點,但比4月下滑6%,受訪者預期聯準會(Fed)啟動升息的時間點在2022年11月,比4月時預測的2023年1月提前。
就地區而言,價值股與景氣循環股居多的歐洲股市成為經理人新寵。歐元區股票超越新興市場股票,成為基金經理人「加碼」最多的資產,淨配置比重達35%,是2018年來最高。英國股票人氣也很旺,是投資人自2012年7月來首次轉為做多,嘉能可(Glencore)、必和必拓(BHP)、力拓(Rio Tinto)等能源巨人都在此地掛牌,美股配置比重則遭調降1%,仍比標竿指數加碼6%,投資人對消費必需品類股的配置比重也比4月提高,美銀策略師認為這反映投資人轉向防禦型類股。加碼科技股的百分比率則降到三年來低點。
通膨被點名為頭號尾部風險,二至四名依序是債市「縮減(量化寬鬆)恐慌」、資產泡沫和中國武漢肺炎疫情。S&P500被視為2021年表現最出色的資產,其次依序是石油、新興市場、比特幣。43%的受訪者做多比特幣,是眾人最趨之若鶩的投資標的,儘管美國聯準會多次淡化通膨風險,強調通膨走揚僅為暫時,不過,本次調查中,有高達35%經理人認為通膨為最大尾端風險,83%經理人預期未來12個月通膨將持續攀升,有63%經理人預期短率將走揚。因此,受惠景氣復甦循環與通膨題材的商品、金融及礦業類股獲得經理人青睞;反觀科技股在評價面受利率走升的壓力下,對經理人吸引力下降。
美國科技巨頭財報交出亮眼成績,然而富國證券(Wells Fargo Securities)股票策略主管Chris Harvey卻稱大型科技股這段時間的佳績只是「假象」,認為景氣股如金融領域或是酒店、餐廳等消費者領域將接棒成股市撐盤要角,Harvey寫給投資人的信中內容指出,對經濟敏感的類股將領先成長股,成為市場的驅動力,且很可能會在5月初發生,建議看好科技股的投資人可以降低其持股;Harvey受訪時提到,「並非對科技股帶有成見,只是其中部分科技公司是高成長、高風險和高本益比的」。
Harvey指出,科技股最近的漲勢是得益於10年期美債殖利率在過去1個月中下跌約6%,但他預測殖利率將呈反彈,甚至達到2%,「目前正處於前景非常正向的經濟復甦週期,通常在具有成長性和充足的成長動能時,你不會願意去支付科技股的溢價」,Harvey認為投資者還沒有充分的意識到,通貨膨脹的影響,將會給大科技公司、成長股、甚至是整個市場造成什麼樣的影響,「面臨更高的稅收,什麼時候會縮減,利率又將上升到什麼程度?」,市場將變得更加不穩定;應該將標的鎖定在能從通膨和經濟復甦獲益的景氣股如金融領域、工業領域或一些消費者領域等。
https://www.chinatimes.com/realtimenews/20210503004470-260410?chdtv
https://money.udn.com/money/story/5618/5471116
https://money.udn.com/money/story/5599/5471201
中國 美債 持 有 量 2023年6月 在 永豐期貨洪慈憶。Violet的金融生活 Facebook 的最佳解答
【永豐投顧】#永豐總經與產業月報2021年04月報
🔺1.9兆紓困案發酵、放寬限制,美國3月高頻指標全面走揚,2021/2Q GDP成長上看10%。3/17 FOMC:尚未考慮QE縮減,2023維持零利率,部分外資喊6月釋出QE縮減訊息。拜登3/31公布規模2.25兆基建法案,預計要到下個財年2021/10後才會過關;台灣1~2月出口金額620億美元,創歷年同期最高,yoy成長23.2%,景氣燈號亮出熱絡紅燈,央行利率連4凍;疫情干擾減弱,中國3月景氣PMI反彈,內需與就業加速跡象,美國不斷加碼刺激政策,外需仍有超預期表現空間,基本面無虞。邁入4月,投資人將以1Q上市企業業績做為檢視復甦依據,惟中國政府選擇在2Q展開穩槓桿政策,疊加大量信用債到期,需要留意違約風險。
🔺最狂資金行情已過,QE縮減已可預期,建議財報利多調節持股,保留現金彈性;拜登甫簽署1.9兆刺激,再推2.3兆基建,美國疫苗接種快速,夏季前實現群體免疫在望;Fed維持鴿派基調,但無意干預殖利率上行,美債GT10升破1.75%,展望4月,總經環境依舊利空美債、經濟數據進入雜訊期,預期美債GT10震盪偏空,殖利率易升難跌。疫苗與政策利多,美國復甦前景較佳,加上殖利率飆升,吸引資金回流美元,DXY升至93,展望4月,歐盟疫苗短缺問題將獲得改善,歐元可望底部反彈,預期DXY、日圓震盪偏空,歐元偏多。
🔺重點產業近、遠期趨勢評析—晶圓代工:近期展望:消費性產品動能延續,2Q21 QoQ將維持季增水準,長期展望:先進製程市占率持續提升且晶片中半導體含量增加,2022-2023年可望受惠IDM競爭對手聚焦高階產品,而將成熟產品外包;車用市場緩步回升而工業需求穩定,但電源管理類產品規格轉換持續朝大電流、高壓發展,面板驅動IC拉貨動能未見減緩。
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