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即日專欄：建滔積層板業績或有驚喜

恒指在今年2月18日見頂，之後就反覆下跌。但是，在7月之前，儘管恒指下跌，但是仍然有多隻股的股價仍在上升。換言之，更正確的形容今年2月至6月這段時間的股市是個別發展。恒指之所以下跌，是恒指成份股中某些板塊跌得比較重，而這些板塊佔恒指的比重也不輕。

不過，7月過後，則大部分的股都面對下跌的壓力，包括7月前股價仍在上升的多個板塊。

7月開始，投資者發現中央不斷地出招，加強監控多個行業，反壟斷、三條紅線、大數據的安全與私隱、反補習教育……誰也不知道下一個被加強監管的行業是甚麼。也因此，7月開始就出現了幾乎是所有的板塊一起下跌的現象。只剩下公用股這個板塊能守得住。是的，亂局中，公用股是最佳的避險股。2018年，中美貿易戰，公用股同樣發揮了避險的功用。

半導體供應鏈重要一環

除了公用股之外，那些業績的確非常好，同時企業業務也能配合國策的板塊，也是有強大的支持力。

目前中央要打壓的是那些擁有壟斷地位、排除競爭者的科網企業，而不是高科技行業中重要的供應鏈組成。不但不會打壓還有鼓勵、支持。目前，中國面對美國打壓最重要的是半導體業，因此整個半導體供應鏈上的每一個部分都是中央支持的對象。

建滔積層板（1888）生產的覆銅面板就是半導體行業中重要供應鏈的一環，盈利也三級跳。股價在過去一年大幅上升，5月股價見頂後出現調整，依然比年初高許多。8月30日將公佈中期業績，可能有好消息。

原文：https://bit.ly/2XPkAL3
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｜中國教育的雙減政策｜

不曉得大家知不知道這個消息，我自己知道時是蠻震撼的，陸陸續續越來越多政策與動作出來，感覺是玩真的，所以想說簡單跟大家分享一下。

這一個多月來，在中國教育界的一個震撼彈就是政府開始出手管理課外補習教育超載與超前學習的問題，所謂「雙減」，減的是「學生學校作業負擔」與「課外培訓課程負擔」。黨一出手，就是要求嚴格執行，所以在法律明定資本不許進入教育，以後有關線上與線下教育相關的企業都不能上市，另外還要求週末及國定假日都不能補習「學科」（包含中英數等各種學校會考試算分的科目，或有利升學一堆人都在補的奧數那種都不行，但像體能或美術音樂不在此限）。然後學校不能出很多功課，小學一二年級不能有回家作業，中高年級的作業時間量也都有各自時間規定要求，甚至要降低英文重要性，連小學在學校的英文考試都取消，對於外教教課也有諸多限制，因此那些打著外教上課的線上線下機構都也遭殃（有一說是線上課程可以一次半小時為限，但還沒確定），最妙的是連家長都不能給小孩出作業給練習卷那些，整個管很大，但說實在又怎麼可能管得到那麼細呢？（但話又說回來，在這裡，沒有不可能）

政策一出來，各種補習機構哀鴻遍野，股票直落，越大的企業就越先被炒掉，已經有好幾間公司立刻解僱員工、辦公室退租，直接出場；那種內地在老師家住或偷補課的地方，警察會破門衝進去抄家，殺雞儆猴意味濃厚；在城市相對沒那麼野蠻，目前上海稍微小一點規模的機構則還在偷偷觀望，我看他們都還在招生，感覺是眼前能收多少再撐個暑假多賺幾週，之後等「細則」下來再看看怎麼處理（或是看等哪一間又被抄了再說）。

對於家長來說，算是幾家歡笑幾家愁。支持的家長，覺得以後大家都一樣不能在課外時間補習競爭，真的是讓爸媽鬆了一口氣，小孩不用那麼累之外，省了非常、非常、非常多補習費，也不必擔心小孩是不是因為少補了什麼而落人於後。反對的家長認為，現在小學都減輕負擔是很好，但以後中考、高考要不要考英文、要不要比分數？若遲早又要面臨全國競爭，希望出人頭地不還是得加強嗎？這等於是要把原本讓外面專業老師教的時間與能力，放到家裡教，苦的是爸媽自己得下海，萬一A家爸媽沒能力、B家爸媽有能力呢？又或是要偷偷找一對一家叫上門來教，那麼教育成本搞不好比以前更高。再者，不能週末假日補習，言下之意是一到五上學日能補？這樣孩子們是否上學日更累更晚睡，又影響在學校的專注力？總之，每個家庭都有其考量，最煩惱的大概還是有點能力的中產階級，因為付得起補習費又希望孩子能出人頭地的慾望，大概就是富裕的中產階級最旺盛了，頂級有錢人根本不管，孩子的學業成績跟他的將來，根本沒有密切相關。

至於中國為何要這樣做？

因為大家也都知道這裡競爭激烈，孩子們都被迫花很多時間在學習上面，教育費又比台灣昂貴很多，所以一般家庭等於把許多時間精力與積蓄，都花在課外補學科上面（提醒一下，中國可不只會補學科，這裏可是運動音樂美術下棋樣樣都補），這樣非常不利中國現在「提倡生二胎/三胎」的政策，爸媽們根本都被恐怖的教育支出與緊張的親子關係給嚇到不敢多生。而且補課到最後，大家只在意幾分能上哪幾間好學校、哪間補習好，什麼學習興趣、創意、均衡發展都不重要，教育的本質完全扭曲，最後只養出在大學畢業前努力學習拚到體力一滴不剩，進入職場後只想耍廢躺著休息完全沒有人生目標的人，對國家沒有任何好處。

另外，當資本進入教育，教育成為一門生意，公司為了賺錢常常就是「散播焦慮」讓家長覺得沒讓小孩贏在起跑點，將來就追不上別人，來吸引家長掏錢補課又卻更加擔憂競爭的壓力，這正是完全違反中國催生政策的目標。有時候，這些機構有的還會挖公立的老師去上課當賣點，影響公立學校的師資。再來，其實如果以資質與大家付出努力程度一樣的狀態下，同樣的一批學生都只在學校上課vs.下課全都去補課，其實名次應該是差不多的，那麼花那麼多時間在補習班，只是把整體成績從85一起衝到92之類的，但以學校錄取的名額以分數名次來說根本沒太大差別，取的幾乎是同一批人，只是把他們折磨得半死不活，而且萬一偏鄉或沒錢的小孩沒辦法去補習班，那就因此吃虧了。最後，其實把這些教育機構抄掉，對於中國GDP根本沒啥影響，還能有利多生政策呢！

老實說，這項政策對我來說影響是微乎其微，搞不好還是微微得利的一方，因為我本來就是走在家自雞自學路線，原本也沒期望孩子能夠坐二望一， 也不會參加中國考試，因此壓力小很多，焦慮感不如本地家長。我自己是很期待今年九月正式開學後，更多的規章和動作出來以後會是如何，讓我們拭目以待上海這邊具體會有那些變動吧！

補充：其實在雙減制度之前的其他項目也有動作，像是去年還是今年開始規定：除了國際學校以外，其他學校都不得使用「境外教材」（也就是不能用國外教材，必須使用中國審定的教材）、降低英文比重等項目，其實某種程度上這些也是「維持ㄕㄜˋㄏㄨㄟˋㄨㄣˇㄉㄧㄥˋ，鞏固ㄍㄨㄥˋㄔㄢˇㄉㄤˇㄙˉㄒㄧㄤˇ」的一種方式。我們今年從轉到雙語學校，在教材上一定會受到影響，將來申請國外大學是否還能有非常優異的成績還很難說，只能進去看看老師們如何因應。凡事都只有試過才知道，反正就是進去新學校看看，萬一發現不適合，我們應該就會轉回國際學校體系。

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對目前毛利高達50%以上貨櫃航運公司而言，甚至高於台積電的製造毛利率，是值得關注...

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