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【長遠正面的信義玻璃】

信義玻璃控股有限公司
XINYI GLASS HOLDINGS LTD

股票代號：0868
市盈率：19倍
每股盈利：$1.6
市值：$1200億
業務類別：工業用品
集團主席：李賢義
主要股東：李賢義及關連人士（22.9%）

5年業績
年度：2016／2017／2018／2019／2020
收益（億）：128／147／160／162／186
毛利（億）：46.6／54.4／58.8／58.8／77.7
盈利（億）：32.1／40.1／42.4／44.8／64.2
每股盈利：0.83／1.01／1.06／1.12／1.60
每股股息：0.40／0.48／0.52／0.55／0.79
毛利率：36.3／37.0／36.7／36.2／41.7
ROE：17.8／16.0／15.2／16.1／17.7

--企業簡介--

信義玻璃（信義）從事多種玻璃產品的製造及銷售，其中包括汽車玻璃、節能建築玻璃、優質浮法玻璃以及其他不同商業及工業用途的玻璃產品。

信義在中國廣東省深圳、東莞及江門、安徽省蕪湖及天津等優越位置的工業園製造。此外，亦製造汽車橡膠及塑膠元件，產品出口至140 個國家地區。

信義系是本人其中一個喜歡的企業系，在2016年出版的《50優質潛力股》一書，已將信義玻璃列為其中一隻潛力股，到2018年出版的《50值博倍升股》，將信義光能（0968）列為其中一隻潛力股。信義系的數間企業，都有一定的質素，信義玻璃會較為穩健，信義光能潛力度較高（風險都較高），投資者可按自己的投資目標選擇，今次分析的企業，是信義玻璃。

--行業龍頭--

信義擁有技術及完善的銷售網絡，在行業中有一定的市場佔有率，部分業務在在全球玻璃行業處領導地位。

信義玻璃的主要市場在中國，為其貢獻大部分營業額，另外不少產品亦有向美國、加拿大、澳洲、新西蘭以及中東國家、歐洲、非洲、中美洲及南美洲約140 個國家及地區的客戶出售。

【圖1】--信義按地區劃分之銷售

信義近年把握中國優質浮法玻璃、節能低輻射建築玻璃，以及全球市場汽車玻璃的穩定需求，繼續保持在全球玻璃行業的領先地位。

2013 年尾，信義玻璃將太陽能玻璃及相關業務分拆於聯交所主板獨立上市，即「信義光能」（0968）。

分拆完成後，信義玻璃持有的信義光能已發行股份，由原本全資擁有到減至約兩成，故太陽能玻璃不再是信義玻璃的主要業務。

分拆後，信義光能的生意不會在信義玻璃中反映，而信義光能的盈利則會在信義玻璃損益表中、應佔聯營公司溢利中反映。

--業務分析--

【圖2】--信義各業務的收益與毛利

浮法玻璃、汽車玻璃、建築玻璃為信義三大業務，提供相當的收入與毛利貢獻。浮法玻璃是一種優質及透明度高的平板玻璃，應用廣泛，如家用、車用、建築用，是信義業務的重要部分。

從過往的營業額中，信義保持快速增長，國內對節能低輻射鍍膜玻璃的需求增加，令信義在建築玻璃業務仍能有快速增長，而中國農村地區的城市化及雙層低輻射玻璃的持續需求令其生意近年加快增長。憑藉其技術及銷售網絡的優勢，相信仍能保持領導地位，將來仍有一定優勢。

毛利方面，亦見能保持理想增長，毛利率亦有增長的情況，反映企業不是強行開發一些不賺錢的業務去推高營業額，而是有實際生意的提升。

「生意增長及毛利率同時增長」，這是一個很利好的因素，反映企業賺錢能力提高，生意並不是由減價帶動，而是有實際的市場需求，同時產品受市場歡迎。

另外，盈利的增長亦理想，不過，信義受汽車、建築、消費等不同範疇的影響，盈利都會有潛在的略不穩。

--賺錢能力理想--

股本回報率（ROE）方面，近年有上升的情況，整本上處於理想水平，平均數約17%。若果有上過股票班的同學，都知去到12%已經是基本的優質股，去到17%反映賺錢能力理想。

另外，純利率數字，由於有聯營公司貢獻而產生少許扭曲，投資者要注意這點，但基本數字都是理想的，反映賺錢能力不差。

--前景分析--

前景方面，信義主要市場仍是中國，而隨著城鎮化發展、汽車業的增長、對較高效能玻璃的追求，行業中長期發展仍向好，雖然未必是高速增長，但相信能平穩增長。而當中擁有領導地位的信義玻璃，長遠發展仍看好。

另外，中國政府收緊有關新增浮法玻璃生產線建設之政策，並通過提高排放環保標準，淘汰已過時之生產線，這對於較多資源及本身已有一定相關資產的信義來說，長遠是有利的，因為這有助淘汰較小型的同業。

近年積極發展雙層絕緣及分層絕緣玻璃窗結構的新產品，可更有效保溫及分層，以符合中國建築玻璃行業更高的安全標準。

但投資者要留意，中國玻璃行業的發展，始終受行業、環境、貿易、人民幣貶值等因素影響，因此中短期可能會有波動，但長遠仍處正面，投資者要明白不是無風險。

--投資策略：長線潛力投資--

綜合而言，信義是優質企業，擁有不錯的技術及市場佔有率，而行業長遠的發展仍是不俗，市場有一定的持續需求，因此有一定質素，長遠仍有增長力，但就不是高增長股。

關鍵是信義擁有一定的技術，而這些技術仍會不斷進步，新產品的應用層面會更廣，加上市場發展，將帶動增長，這企業長遠仍有成長力。

這股現價約在合理區頂部，如果有貨的投資者，建議長線持有。若果無貨投資者想投資，現價只適合小注分注，月供都可考慮，但就不建議這刻大手進行。這企業前景正面，建議買入後，長線持有。

（本人為證券業持牌人士，未持有上述股票）

【這也許是最暖的一款改邪歸正】
　
看過歐·亨利短篇作品的朋友，肯定都知道他的故事最愛在結尾來個反轉，我們往往也都會期待他如何製造最後的反轉。
　
但這篇應該是少數，小編看到一半就很擔心結尾會反轉的故事。一個關於改邪歸正的故事。
　
來看看這部有趣的短篇作品吧。
-

重新做人 / 歐·亨利
　
看守來到監獄制鞋工廠，吉米·瓦倫汀正在那裡勤勤懇懇地縫著鞋幫。看守把他領到前樓辦公室。典獄長把當天早晨州長簽署的赦免狀結了吉米。吉米接過來時有幾分厭煩的神氣。他被判四年徒刑，蹲了將近十個月。他原以為最多三個月就能恢復自由。像吉米·瓦倫汀這樣在外面有許多朋友的人，進了監獄連頭髮都不必剃光。
　
「喂，瓦倫汀，」典獄長說，「你明天早晨可以出去啦。振作起來，重新做人。你心眼並不壞。以後別砸保險箱了，老老實實地過日子吧。」
　
「我嗎？」吉米詫異地說。「哎，我生平沒有砸過一個保險箱。」
　
「哦，沒有嗎，」典獄長笑了，「當然沒有。現在讓我們來看看。你是怎麼由於斯普林菲爾德的那件案子給送進來的？是不是因為你怕牽連某一個社會地位很高的人，故意不提出當時不在出事現場的證據？還是僅僅因為不仗義的陪審團虧待了你？你們這些自稱清白的罪犯總是要找藉口的。」
　
「我嗎？」吉米還是露出無辜的樣子斬釘截鐵地說。「哎，典獄長，我生平沒有到過斯普林菲爾德！」
　
「帶他回去吧，克羅寧，」典獄長微笑著說，「替他準備好出去的衣服。明天早晨七點鐘放他出去，讓他先到大房間裡來。你最好多考慮考慮我的勸告，瓦倫汀。」
　
第二天早晨七點一刻，吉米已經站在典獄長的大辦公室裡。他穿著一套極不稱身的現成衣服和一雙不舒服的吱吱發響的皮鞋，那身打扮是政府釋放強行挽留的客人時免費供給的。
　
辦事員給他一張火車票和一張五元的鈔票，法律指望他靠這筆錢來重新做人，成為安分守己的好公民。典獄長請他抽了一支雪茄，同他握手告別。瓦倫汀，九七六二號，檔案上注明「州長赦免」。詹姆斯·瓦倫汀先生走進了外面陽光燦爛的世界。
　
吉米不去理會鳥兒的歌唱，綠樹的婆婆和花草的芬芳，徑直朝一家飯館走去。在那裡，他嘗到了久違的自由的歡樂，吃了一隻烤雞，喝了一瓶白酒；最後再來一支比典獄長給他的要高出一檔的雪茄。他從飯館出來，悠閒地走向車站。他扔了一枚兩毛五分的銀幣給一個坐在門口，捧著帽子行乞的盲人，然後上了火車。三小時後，火車把他帶到州境附近的一個小鎮上。他到了麥克·多蘭的咖啡館，同麥克握了手。當時只有麥克一個人在酒吧後面。
　
「真對不起，吉米老弟，我們沒有把這件事早些辦妥。」麥克說。「我們要對付斯普林菲爾德提出的反對，州長幾乎撒手不幹了。你好嗎？」
　
「很好。」吉米說。「我的鑰匙還在嗎？」
　
他拿了鑰匙，上樓打開後房的房門。一切都同他離開時一樣。當他們用武力逮捕他時，那位著名的偵探本·普賴斯的襯衫上給扯下了一顆鈕扣，如今鈕扣還在地板上。
　
吉米把貼牆的折床放下來，推開牆壁上一塊暗板，取出一個蒙著灰塵的手提箱。他打開箱子，喜愛地望著那套東部最好的盜竊工具。那是一套樣式俱全，用特種硬鋼製造的，最新式的工具，有鑽頭、沖孔器、搖鑽、螺絲鑽和兩三件吉米自己設計，並引以自豪的新玩意兒。這是他花了九百多元在一個專門打造這類東西的地方訂做的。
　
過了半小時，吉米下樓來，穿過咖啡館。他已經換了一套雅致稱身的衣服，手裡提著那個抹拭乾淨的箱子。
　
「有苗頭嗎？」麥克·多蘭親切地問道。
　
「我嗎？」吉米用困惑的聲調說。「我不明白。我現在是紐約餅乾麥片聯合公司的推銷員。」
　
這句話叫麥克聽了非常高興，以至吉米不得不留下來喝一杯牛奶蘇打。他從不碰烈性飲料。
　
在瓦倫汀——九七六二號釋放了一星期之後，印第安那州裡上發生了一件保險箱盜竊案，案子做得乾淨俐落，毫無線索可循。一共失竊了為數不多的八百元。兩星期後，洛根斯波特有一個新式防盜保險箱給輕而易舉地打開了，失竊一千五百元現款，證券和銀器沒有損失。警局開始注意了。接著，傑斐遜城一個老式銀行保險箱出了毛病，損失了五千元現款。如今失竊的數字相當高了，本·普賴斯不得不插手干預。經過比較，他發現盜竊的方法驚人地相似。本·普賴斯調查了失竊現場，宣佈說：「那是『花花公子』吉米·瓦倫汀的手法。他又恢復營業了。瞧那個暗碼盤，像潮濕天氣的蘿蔔那般輕易地拔了出來。只有他的鉗子才幹得了。再瞧這些發條給削得多麼俐落！吉米一向只鑽一個洞就行了。哎，我想我得逮住瓦倫汀先生。下次可不能有什麼減刑或者赦免的蠢事，他得蹲滿刑期才行。」
　
本·普賴斯瞭解吉米的習慣。他經手處理斯普林菲爾德那件案子時就摸熟了吉米的脾氣。跑得遠，脫身快，不找搭檔，喜歡交上流社會的朋友；這些情況讓瓦倫汀贏得了難得失風的名聲。本·普賴斯將已在追蹤這個開保險箱好手的消息透露了出去，有防盜保險箱的人比較安心一些了。
　
一天下午，吉米·瓦倫江帶著他的手提箱搭了郵車來到艾爾摩爾。艾爾摩爾是阿肯色州黑槲地帶的一個小鎮，離鐵路線有五英里。吉米活像是一個從學校回家來的結實年輕的大學四年級學生，他在寬闊的人行道上向旅館走去。
　
一位年輕姑娘穿過街道，在拐角那裡打他身邊經過，走進一詞掛著「艾爾摩爾銀行」招牌的門。吉米·瓦倫汀直勾勾地瞅著她，忘了自己是誰，仿佛成了另一個人。她垂下眼睛，臉上泛起一陣紅暈。有吉米這種氣質和外表的年輕人在艾爾摩爾是不多見的。
　
銀行門口臺階上有個男孩，仿佛是股東老闆似地在遊蕩，吉米便纏住他，開始打聽這個小鎮的情況，不時給他幾枚銀幣。沒多久，那位姑娘出來了，裝著根本沒有見到這個提箱子的年輕人，大模大樣地自顧自走路。
　
「那位年輕姑娘是不是波利·辛普森小姐？」吉米裝得老實，其實很狡黠地問道。
　
「不。」小孩說。「她是安娜貝爾·亞當斯。這家銀行就是她爸爸開的。你到艾爾摩爾來幹嗎？那錶鏈是不是金的？我就要有一條叭兒狗了。還有銀角子嗎？」
　
吉米到了農場主旅館，用拉爾夫·迪·斯潘塞的姓名登了記，租了一個房間。他靠在櫃檯上，把自己的來意告訴了那個旅館職員。他說他來艾爾摩爾是想找個地方做些買賣。這個小鎮做鞋子行業怎麼樣？他想到了鞋子行業。有沒有機會？
　
旅館職員被吉米的衣著和風度打動了。他本人也可以算是文爾摩爾那些還不夠格的時髦青年之一，但是現在看到了已明白差距。他一面揣摩吉米的領結是怎麼打的，一面懇切地提供了情況。
　
是啊，鞋子行業應該有很好的機會。當地沒有專門的鞋店，綢緞和百貨商店兼做鞋子生意。各行各業的買賣都相當好。希望斯潘塞先生能打定主意在艾爾摩爾安頓下來。他將發現住在這個小鎮上是很愉快的，居民都很好客。
　
斯潘塞先生認為不妨在鎮上逗留幾天，看看情形再說。不，不必叫小廝了。他自己把手提箱帶上去：箱子相當沉。
　
一陣突如其來的愛情之火把吉米·瓦倫汀燒成了灰燼，從灰燼中重生的鳳凰拉爾夫·斯潘塞先生在艾爾摩爾安頓下來，一帆風順。他開了一家鞋店，買賣很興隆。
　
在社交上，他也獲得了成功，交了許多朋友。他的願望也達到了。他結識了安娜貝爾·亞當斯小姐，越來越為她的魅力所傾倒。
　
一年後，拉爾夫·斯潘塞先生的情況是這樣的：他贏得了當地人士的尊敬，他的鞋店很發達，他和安娜貝爾已經決定在兩星期後結婚。亞當斯先生是個典型的、勤懇的鄉間銀行家，他很器重斯潘塞。安娜貝爾非但愛他，並且為他驕傲。他在亞當斯一家和安娜貝爾的已經出嫁的姊姊家裡都很受歡迎，仿佛他已是他們家的成員了。
　
一天，吉米坐在他的房間裡寫了如下的一封信，寄往他在聖路易斯的一個老朋友的可靠的位址。
　
親愛的老朋友：
　
我希望你在下星期三晚上九點鐘到小石城沙利文那裡去。我請你幫我料理一些小事。同時我想把我那套工具送給你。我知道你一定樂於接受的；複製一套的話，花一千元都不夠．喂，比利，我已經不幹那一行啦；一年前歇手的。我開了一家很好的店鋪。如今我老老實實地過活，兩星期後，我將同世界上最好的姑娘結婚。這才是生活，比利，正直的生活。現在即使給我一百萬，我也不會去碰人家的一塊錢了。結婚後，我打算把鋪子盤掉，到西部去，那裡被翻舊帳的危險比較少。我告訴你，比利，她簡直是個天使。她相信我；我怎麼也不會再幹不光明的事了。千萬到沙利文那裡去，我非見你不可，工具我隨身帶去。
　
你的老朋友
吉米
　
吉米發出這封信之後的星期一晚上，本·普賴斯乘了一輛租來的馬車悄悄到了艾爾摩爾。他不聲不響地在鎮上閒逛，終於打聽到他要知道的事情。他在斯潘塞鞋店對面的藥房裡看清了拉爾夫·迪·斯潘塞。
　
「你快同銀行老闆的女兒結婚了嗎，吉米？」本輕輕地自言自語說。「嘿，我還不知道呢！」
　
第二天早晨，吉米在亞當斯家裡吃早飯。他那天要到小石城去訂購結婚禮服，再替安娜貝爾買些好東西。那是他到艾爾摩爾後的第一次出門。自從他幹了那些專業「工作」以來，已經過去一年多了，他認為出門一次不會有什麼問題。
　
早飯後，家裡的人浩浩蕩蕩地一起到商業區去；亞當斯先生、安娜貝爾、吉米、安娜貝爾已出嫁的姊姊和她的兩個女兒，一個五歲，一個九歲。他們路過吉米仍舊寄住的旅館，吉米上樓到他的房間裡去拿手提箱。之後他們便去銀行。吉米的馬車停在那裡，等一會兒由多爾夫吉布森趕車送他去火車站。
　
大夥走進銀行營業室的雕花橡木的高柵欄裡；吉米也進去了，因為亞當斯未來的女婿是到處都受歡迎的。職員們都樂於接近那位將同安娜貝爾小姐結婚的，漂亮可親的年輕人。吉米放下手提箱。安娜貝爾充滿了幸福感和青春活潑，她戴上吉米的帽子，拎起手提箱。「我像不像一個旅行推銷員？」安娜貝爾說。「哎呀！拉爾夫，多麼沉呀！裡面好像裝滿了金磚。」
　
「裝著許多包鎳的鞋楦，」吉米淡淡地說，「我準備還給別人，我自己帶著，可以省掉行李費。我近來太節儉了。」
　
艾爾摩爾銀行最近安裝了一個新保險庫。亞當斯先生非常得意，堅持要大家見識見識。保險庫不大，但是有一扇新式的門。門上裝有一個定時鎖和三道用一個把手同時開關的鋼閂。亞當斯先生得意揚揚地把它的構造解釋給斯潘塞先生聽，斯潘塞彬彬有禮地聽著，但好像不很感興趣。那兩個小女孩，梅和愛葛莎，見了閃閃發亮的金屬以及古怪的時鐘裝置和把手，非常高興。
　
這時候，本·普賴斯逛了進來，胳臂肘支在櫃檯上，有意無意地向柵欄裡瞥去。他對出納員說他不要什麼，只是等一個熟人。
　
突然間，女人當中發出了一聲尖叫，亂成一團。在大人們沒有注意的時候，九歲的梅好奇地把愛葛莎關進保險庫，學著亞當斯先生的樣子，關上了鋼閂，扭動了暗碼盤。
　
老銀行家跳上前去，扳動著把手。「門打不開了。」他呻喚著說。「定時鎖沒有上，暗碼也沒有對準。」
　
愛葛莎的母親又歇斯底里地尖叫起來。
　
「噓！」亞當斯先生舉起發抖的手說，「大夥都靜一會兒。愛葛莎！」他儘量大聲地嚷道。「聽我說。」靜下來的時候，他們隱隱約約可以聽到那孩子關在漆黑的保險庫裡嚇得狂叫的聲音。
　
——「我的小寶貝！」她母親哀叫道。「她會嚇死的！開門！哦，把它打開！你們這些男人不能想些辦法嗎？」
　
「小石城才有人能打開這扇門。」亞當斯先生聲音顫抖地說。「——老天！斯潘塞，我們該怎麼辦？那孩子，她在裡面待不了多久。裡面空氣不夠，何況她要嚇壞的。」
　
愛葛莎的母親發瘋似地用手捶打著保險庫的門。有人甚至提議用炸藥。安娜貝爾轉向吉米，她那雙大眼睛裡充滿了焦急，但並沒有絕望的神色。對一個女人來說，她所崇拜的男人彷彿是無所不能的。
　
「你能想些辦法嗎，拉爾夫。試試看，好嗎？」
　
他瞅著她，嘴唇上和急切的眼睛裡露出一抹古怪的柔和的笑容。
　
「安娜貝爾，」他說，「把你戴的那朵玫瑰給我，好不好？」
　
她以為自己聽錯了他的話，但還是從胸襟上取下那朵玫瑰，交到他手裡。吉米把它塞進坎肩口袋，脫去上衣，捲起袖子。這一來，拉爾夫·迪·斯潘塞消失了，代替他的是吉米·瓦倫汀。
　
「大家從門口閃開。」他簡單地命令說。
　
他把手提箱往桌子上一放，打了開來。從那一刻開始，他就仿佛沒有意識到周圍的人了。他敏捷而井井有條地把那些閃亮古怪的工具擺出來，一面照他平時幹活的脾氣輕輕地吹著口哨。周圍的人屏聲靜息，一動不動地看著他，似乎都著了魔。
　
不出一分鐘，吉米的小鋼鑽已經順利地鑽進了鋼門。十分鐘後打破了他自己的盜竊紀錄，他打開鋼閂，拉開了門。
　
愛葛莎幾乎嚇癱了，但沒有任何損傷，被摟進她媽媽懷裡。
　
吉米·瓦倫汀穿好上衣，到柵欄外面，向前門走去。半路上，他模模糊糊聽到一個耳熟的聲音喊了一聲「拉爾夫！」但他沒有停下腳步。
　
門口有一個高大的人幾乎擋住了他的去路。
　
「喂，本！」吉米說道，臉上還帶著那種古怪的笑容。「你終於來了，是嗎？好吧，我們走。我想現在也無所謂了。」
　
本·普賴斯的舉動有些古怪。
　
「你認錯了人吧，斯潘塞先生。」他說。「別以為我認識你。那輛馬車還在等著你呢，不是嗎？」
　
本·普賴斯轉過身，朝街上走去。

【長遠正面的信義玻璃】

信義玻璃控股有限公司
XINYI GLASS HOLDINGS LTD

股票代號：0868
市盈率：19倍
每股盈利：$1.6
市值：$1200億
業務類別：工業用品
集團主席：李賢義
主要股東：李賢義及關連人士（22.9%）

5年業績
年度：2016／2017／2018／2019／2020
收益（億）：128／147／160／162／186
毛利（億）：46.6／54.4／58.8／58.8／77.7
盈利（億）：32.1／40.1／42.4／44.8／64.2
每股盈利：0.83／1.01／1.06／1.12／1.60
每股股息：0.40／0.48／0.52／0.55／0.79
毛利率：36.3／37.0／36.7／36.2／41.7
ROE：17.8／16.0／15.2／16.1／17.7

--企業簡介--

信義玻璃（信義）從事多種玻璃產品的製造及銷售，其中包括汽車玻璃、節能建築玻璃、優質浮法玻璃以及其他不同商業及工業用途的玻璃產品。

信義在中國廣東省深圳、東莞及江門、安徽省蕪湖及天津等優越位置的工業園製造。此外，亦製造汽車橡膠及塑膠元件，產品出口至140 個國家地區。

信義系是本人其中一個喜歡的企業系，在2016年出版的《50優質潛力股》一書，已將信義玻璃列為其中一隻潛力股，到2018年出版的《50值博倍升股》，將信義光能（0968）列為其中一隻潛力股。信義系的數間企業，都有一定的質素，信義玻璃會較為穩健，信義光能潛力度較高（風險都較高），投資者可按自己的投資目標選擇，今次分析的企業，是信義玻璃。

--行業龍頭--

信義擁有技術及完善的銷售網絡，在行業中有一定的市場佔有率，部分業務在在全球玻璃行業處領導地位。

信義玻璃的主要市場在中國，為其貢獻大部分營業額，另外不少產品亦有向美國、加拿大、澳洲、新西蘭以及中東國家、歐洲、非洲、中美洲及南美洲約140 個國家及地區的客戶出售。

【圖1】--信義按地區劃分之銷售

信義近年把握中國優質浮法玻璃、節能低輻射建築玻璃，以及全球市場汽車玻璃的穩定需求，繼續保持在全球玻璃行業的領先地位。

2013 年尾，信義玻璃將太陽能玻璃及相關業務分拆於聯交所主板獨立上市，即「信義光能」（0968）。

分拆完成後，信義玻璃持有的信義光能已發行股份，由原本全資擁有到減至約兩成，故太陽能玻璃不再是信義玻璃的主要業務。

分拆後，信義光能的生意不會在信義玻璃中反映，而信義光能的盈利則會在信義玻璃損益表中、應佔聯營公司溢利中反映。

--業務分析--

【圖2】--信義各業務的收益與毛利

浮法玻璃、汽車玻璃、建築玻璃為信義三大業務，提供相當的收入與毛利貢獻。浮法玻璃是一種優質及透明度高的平板玻璃，應用廣泛，如家用、車用、建築用，是信義業務的重要部分。

從過往的營業額中，信義保持快速增長，國內對節能低輻射鍍膜玻璃的需求增加，令信義在建築玻璃業務仍能有快速增長，而中國農村地區的城市化及雙層低輻射玻璃的持續需求令其生意近年加快增長。憑藉其技術及銷售網絡的優勢，相信仍能保持領導地位，將來仍有一定優勢。

毛利方面，亦見能保持理想增長，毛利率亦有增長的情況，反映企業不是強行開發一些不賺錢的業務去推高營業額，而是有實際生意的提升。

「生意增長及毛利率同時增長」，這是一個很利好的因素，反映企業賺錢能力提高，生意並不是由減價帶動，而是有實際的市場需求，同時產品受市場歡迎。

另外，盈利的增長亦理想，不過，信義受汽車、建築、消費等不同範疇的影響，盈利都會有潛在的略不穩。

--賺錢能力理想--

股本回報率（ROE）方面，近年有上升的情況，整本上處於理想水平，平均數約17%。若果有上過股票班的同學，都知去到12%已經是基本的優質股，去到17%反映賺錢能力理想。

另外，純利率數字，由於有聯營公司貢獻而產生少許扭曲，投資者要注意這點，但基本數字都是理想的，反映賺錢能力不差。

--前景分析--

前景方面，信義主要市場仍是中國，而隨著城鎮化發展、汽車業的增長、對較高效能玻璃的追求，行業中長期發展仍向好，雖然未必是高速增長，但相信能平穩增長。而當中擁有領導地位的信義玻璃，長遠發展仍看好。

另外，中國政府收緊有關新增浮法玻璃生產線建設之政策，並通過提高排放環保標準，淘汰已過時之生產線，這對於較多資源及本身已有一定相關資產的信義來說，長遠是有利的，因為這有助淘汰較小型的同業。

近年積極發展雙層絕緣及分層絕緣玻璃窗結構的新產品，可更有效保溫及分層，以符合中國建築玻璃行業更高的安全標準。

但投資者要留意，中國玻璃行業的發展，始終受行業、環境、貿易、人民幣貶值等因素影響，因此中短期可能會有波動，但長遠仍處正面，投資者要明白不是無風險。

--投資策略：長線潛力投資--

綜合而言，信義是優質企業，擁有不錯的技術及市場佔有率，而行業長遠的發展仍是不俗，市場有一定的持續需求，因此有一定質素，長遠仍有增長力，但就不是高增長股。

關鍵是信義擁有一定的技術，而這些技術仍會不斷進步，新產品的應用層面會更廣，加上市場發展，將帶動增長，這企業長遠仍有成長力。

這股現價約在合理區頂部，如果有貨的投資者，建議長線持有。若果無貨投資者想投資，現價只適合小注分注，月供都可考慮，但就不建議這刻大手進行。這企業前景正面，建議買入後，長線持有。

（本人為證券業持牌人士，未持有上述股票）

昨天在台股盤面上十九大類股當中，僅有紡纖、電機機械、化學生醫類股力守平盤之上，其他都是下跌，又以傳產族群當中的鋼鐵橡膠食品類股跌幅在1%以上，跌幅較重，而尾盤受到電子權值股台積電(2330)、聯電(2303)、鴻海(2317)、仁寶(2324)、南亞科(2408)下跌拖累，指數收黑。

市場傳出，蘋果iPhone 6s系列賣不動、iPad Pro定位不明銷售也不如預期，蘋果砍單、暫停出貨、供應鏈提前休假等利空消息盛傳，也打擊昨天盤面的電子權值股，包括台積電(2330)、鴻海(2317)、大立光(3008)都是下跌，蘋概股跌多漲少，也壓抑指數表現。電子權值股當中以宏達電(2498)表現比較強勢，VR虛擬實境題材持續發酵，股價在盤中重回80元大關。威盛 (2388) 嵌入式產品切入虛擬實境領域，股價也同步攻頂。


盤面比較整齊上漲的則是紡織股，受到越南TPP題材激勵，個股當中年興(1451)、儒鴻(1476)、宏益(1452)等逆勢強漲，另外，汽車零組件進入傳統外銷旺季，相關個股走強，其中產線整頓有成、進入旺季，11月獲利創高，東陽(1319)一度大漲4&、堤維西(1522)也上漲3%。

生技類股昨天表現也相對抗跌，興櫃個股持續發熱，因華 (4172) 漲幅超過10%，生展 (8279) 漲幅在6.5%左右，在上市公司當中，旭富(4119)以及F-麗豐(4137)上漲2%表現較為亮眼。

在焦點股部分，封測雙雄收購案持續延燒，雖矽品 (2325) 對於收購邀約態度首見軟化，但日月光 (2311) 態度依舊強硬，昨天仍如期以每股55元再度公開收購矽品，看到兩家公司股價，矽品是下跌0.58%坐收，日月光下跌1.17%。

工具機廠錩泰 (1541)則是因為市場傳出今年EPS上看3.5元創新高，帶動昨天股價大漲逾7%坐收。

同樣是強勢股，.佳凌(4976)切入光通訊、虛擬實境元件市場，並已陸續出貨挹注營收，下季不淡，以漲停板坐收。

在弱勢股部分，南亞科 (2408) 折價增資股在昨天進行除權，股價跳空下跌終場下跌6%。
聯發科 (2454) 總經理謝清江表示，明年獲利無法比今年和去年好，毛利率也面臨挑戰，昨天各股股價跌3.6%。
介面 (3584) 連續4年虧損，儘管股東會通過減資、私募案補救還是以跌停板坐收。
安泰銀(2849)招親案未能有好進展，昨天股價重挫7%，在金融股中最為弱勢。