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台股清晨第一杯咖啡(2/22)本周操盤策略與推薦個股

台指多空關鍵價:16350
台股在上週飆漲559點後預計先進入高檔震盪
美股開始整理因遭遇德州大爆雪影響半導體供應
市場在等待3月是否紓困案通過
外資也轉買為賣超台股預計大型權值股先休息
反而可留意中小型股與傳產股轉強
上周五美股漲跌互見但費半飆漲2.4%
主要應用材料大漲5.3%帶動半導體類股上漲
台股主要ADR也上漲激勵台指夜盤上漲百點
今天有望維持漲勢有別於上周五的下跌
本周聚焦外銷訂單公布與欣興、中光電、遠傳法說
國際關注鮑爾國會聽證談話關於升息議題與通膨問題
上週五台股在創下歷史新高後漲多拉回
多方趨勢看支撐目前在16197點守穩尚未轉弱
台指期夜盤上漲99點，漲幅為0.61%
預計台指期開高區間約在16200~16550點
建議在此區間逢拉回偏多來操作。

精選偏多個股
晶技(3042)友達(2409) )僑威(3078)榮成(1909)南亞科(2408)大學光(3218)
鴻準(2354)鴻碩(3092)台半(5425)鼎元(2426)陽明(2609)合一(4743)

2/22早晨財經新聞瀏覽

〈台股盤前要聞〉華邦電漲價效益Q2顯現、興勤今年營收戰新高 今日必看財經新聞
https://news.cnyes.com/news/id/4570067
本週操盤筆記：鮑爾半年度貨幣政策聽證、波克夏財報、Nvidia財報
https://news.cnyes.com/news/id/4570066
供應吃緊 被動元件掀新一波漲勢
https://money.udn.com/money/story/5612/5266536?ref=tab20210222
內資主力積極回補持股 千張大戶鎖碼電金族群
https://money.udn.com/money/story/5607/5266573?ref=tab20210222
面板雙虎大爆單 季季賺百億
https://money.udn.com/money/story/5612/5266700?ref=tab20210222

【回顧一下產業隊長對於士紙（1903）的分析】
〈【影音】士林捷運站TOD案帶動區域發展，資產股士紙的目標價在哪裡？〉（2020-07-09）
http://smart.businessweekly.com.tw/e-subscription/article?c=GROUP00007584&p=PROD000010948&at=20&a=366

〈北投士林科技園區大放異彩　推升士紙淨值上看??元〉（2020-06-23）
一、 基本面介紹》紙品製造起家，近年來轉型為美妝保養品製造商
士紙以紙品製造業起家，近年來已經轉型為美妝保養品的製造，並且以濕紙巾「獅子寶寶」與面膜保養品「氧顏森活」為兩大自有品牌。而研究士紙的重點只有一個，就是公司的土地價值。士紙在國內擁有逾9萬坪的土地，近年來積極參與土地開發，並且予以資產活化。除了土地合建之外，士紙也將舊宿舍大樓改建為旅館。2003年成立的陽光士林開發公司，專門負責士紙的土地與其他非營業用土地房屋資產之開發，其中位於士林基河路、福德路口的士紙舊廠區（約1萬2,000坪）最具價值。而士紙的4大開發案包括：

1.士紙舊廠區土地開發案，申請地目變更從「住三」變成「商三」，已經由北市都市發展委員會實質審查，在2016年第1季取得建照。

2.陽光士林開發公司在士林福德路的轉角合建案，於2012年第2季取得建照並且動工，規畫興建5戶公寓與5個停車位，已經於2014年第3季完工，2015年第1季開始銷售。

3.士紙舊宿舍大樓自有土地面積約100坪、樓高7層，已經改建為64戶的出租型公寓大樓，於2017年3月取得旅館登記，並且改名為「陽光士林珮柏旅館」。

4.位於捷運士林站旁的5號倉庫，土地面積約622坪，將規畫12層的旅館大樓，預計於2019年第4季完成建築執照申請作業，2020年開始興建。此外，桃園的永安廠已經規畫將其中約1萬坪的廠區對外出租，其他則作為倉庫，並且考慮發展為有機農業。

二、成長動能》士紙舊廠區價值不菲，容積限制可望鬆綁
占地1萬2,000坪的士紙舊廠也將變身為複合式文創園區，包括商場、飯店、住辦大樓與文創園區，預計投資250億元。6月15日有媒體報導，最大開發案士紙舊廠修訂計畫，近期將送北市府洽談，希望爭取建蔽率、建築高度限制的鬆綁，法人估計潛在利益超過500億元。

目前士紙已經與北市府就新的提案進行細部溝通，同時重啟申請開發程序，預期下半年開發進度將明朗化。目前已經有多個國內外建商與資產開發公司洽談合作。而沉寂多時的士紙舊廠開發案，曾經被台北市政府納入「士林再生計畫」，不過遲遲未有下文。近期開發商提案，期盼解除容積獎勵、建物高度等限制，北市府傾向鬆綁。負責規畫的陽光士林開發公司低調表示，因為時空背景不同，盼有調整空間，但是開發期程未定。

鄰近捷運士林站的士紙舊廠區，早年1994年都市計畫變更，就從「住宅區」變「第三種商業區（特）」，容積率維持225%，但是不適用都更容積獎勵，而且建物高度不超過30公尺，形同僅能蓋約10層樓。

針對士紙舊廠區的開發案是否鬆綁？北市府都發局表示，當初都市計畫變更時，記載不能申請都更容積獎勵，不過，內政部已經解釋，都更容積獎勵屬於法定權利，因為不違背中央法令，所以經府內討論後，同意解除限制。

都發局表示，既然同意放寬都更容積獎勵，沒道理限制樓高，不過都委會尚未審議通過，近期會先找士紙開會，了解未來開發強度。目前開發基地的容積率為225%，如果以都更容積獎勵最高1.5倍計算，容積率最高可達337.5%。

陽光士林開發公司表示，士紙舊廠區的周邊建案，樓高大多超過30公尺，而且時空背景不同，希望北市府能調整，會持續努力溝通，但是實際的開發期程仍然未定。簡單來說就是，士紙舊廠區的土地時至今日，已經成為士林區最珍貴的大片面積素地，政府開發腳步動起來，加上鬆綁樓高與容積獎勵，即將有新的開發案令投資人耳目一新，沉寂多年的士紙當然就有了新的產業拐點，以及新的成長動能。

三、財務解讀》觀察重點在股本與籌碼集中度
士紙去年的每股盈餘為-0.69元，今年前5個月的累計營收約6,790萬元，年減11.2%。但是，士紙財務面的觀察重點在於股本與籌碼集中度，而士紙的股本僅26億元。

士紙舊廠區的效益，老師用士林區目前平均房價每坪70萬元，乘以容積率337.5%，推估每坪銷售金額約為235萬元，單單土地銷售就可以貢獻士紙淨值約81.3元。簡單來說，如果士紙走的是國揚（2505）的模式，將土地賣給壽險公司或大型開發公司，公司淨值可以高達91元。不過，如果士紙要自己開發，就會依循南港（2101）開發「世界明珠」的模式，雖然時間比較久，但是潛在獲利更大。

而士紙的籌碼相當集中，千張大戶到底思考的是什麼方向？看到什麼未來？公司這塊1萬2,000坪的原汁雞湯，苦熬多年，終於等到士林有大型的TOD案，市政府有決心要開發北士科，養兵千日，用在一朝！

在可預見的未來，也許3年至5年，士林就會有新商場、會有北士科、會有原本的士林夜市、天文館、科教館、士林官邸等，資源得天獨厚。也許北士科不一定真的能帶動4萬到5萬的人口流入，但是，士林本身的人口密度、文化底蘊、經濟活力、天候狀況、地理條件等，絕對不亞於南港。士林與北投，或許你覺得陌生，但是幸福就在不遠處，跟著老師到士林走走吧。

士紙的1萬2,000坪的士紙舊廠區土地，未來必定成為壽險公司、國際飯店等企業兵家必爭之地。士紙養兵千日，土地原汁原味，媲美南港輪胎舊廠區，自己開發也罷，全權委外也行，起風時，何不乘風前進。這一塊貢獻淨值80元以上的土地，終究會讓士紙的股價反應到該有的淨值（91元）。數十年磨一劍的天時地利人和盡在於此，同學們可以參考去年南港、國揚創十年新高的走勢圖，剩下的交給時間與市場來認同。不過，一旦開發進度、協商容積率、政府放寬的條件不如預期，就是投資士紙的風險。

最後，老師還是要提醒，所有的獲利預估都有其產業背景與假設條件，唯一不變的事情就是「天天都在改變」，因此，預估的獲利數據僅供參考，市場的投資觀點分歧，看法見仁見智，應該互相尊重，請同學們留意自身的風險承擔程度與資產配置比重。

（圖片4來源為經濟日報）
（圖片5、6來源為北市產發局）
（圖片7來源為台北捷運公司）

#八百回合經濟談
　
〔#股票市場 101 〕
　
不知道大家有沒有買過股票呢？在螢幕上看著數字一紅一綠，心情也跟著上下起伏，可能一夜致富，也可能轉眼間輸光家產，但股票不只是投資的工具！政經八百本周要帶來的就是「股票市場的第一課」。
　
股票 ( stock ) 是一種#有價證券，代表的是#擁有某一間公司一部分的所有權。
　
◤股票的概念是？◢
　
假設今天政經八百上市了，發行了一千張股票，就像是將公司的所有權分成了 1000 份，以後賺錢或賠錢，甚至公司倒閉後的清算，都是按照此比例分配，而股票持有者就稱為「股東」。
　
那企業發行股票的目的是什麼呢？基本上是為了籌措到公司營運所需的資金，便透過販賣「公司所有權」來向投資人取得資金。
　
如果股東不想要持有政經八百的股份了怎麼辦？要去哪裡進行股票的買賣呢？這時候「股票市場」的概念就誕生啦。
　
◤股票市場~~◢
　
就是股票交易發生的場所，這邊可以將股市分成兩種：初級市場、次級市場。
　
#初級市場
　
企業在股市以首次公開發行 ( IPO ) 的方式發行股票，賣給最初的投資人，這就是初級市場，對一般小額散戶來說很少見。
　
#次級市場
　
次級市場就是大家較為熟悉，我們可以不斷買賣股票的市場，主要又分成#集中市場和#店頭市場，分別是上市股票和上櫃股票交易的地方。既然會有股票交易的發生，那股票價格又是如何決定的呢？
　
◤股市分析◢
　
如同經濟學中的供需原理，市場中的每一檔股票的價格，是由買方和賣方的行為所決定，但大家又是怎麼知道這支股票該買還是該賣呢？以下介紹幾種常見的股票分析方法：基本面、技術面、籌碼面。
　
前文有提到股票代表一間公司的所有權，那股價也反映了該公司的價值，那我們便可以透過公司的#商業模式、#財務體質、#產業前景以及#總體經濟等面向進行研究，以推敲出這間公司的真實價值，這就是#基本面分析。
　
另一種方法是，利用過去的「股價」和「成交量」，配合上對投資人的心理預測，將其規律用#技術指摽 （如 KD 值、 RSI 值等）或者#股價型態 （如雙重頂、上升三角形等）做歸納，去判斷這支股票未來可能的走向，這就是#技術面分析。
　
至於#籌碼面分析，就是研究大戶，例如三大法人的動向（大戶是市場上對股價特別有影響力的人），以觀察市場上資金的流動，來判斷股價是漲是跌。
　
事實上，真正優秀的投資人通常不會只依賴一種方法，用多種面向相互驗證才有機會提高自己在股市的勝率。
　
◤股價指數◢
　
這幾天大家可能會看到美國股市三大指數（標普500、道瓊工業指數、納斯達克指數）屢屢創單日新高，那什麼是#股價指數 呢？
　
證券交易所中的股票何其多，而且每支股票漲跌不一，為了讓投資人對股票市場的情形有個整體性的了解，因此各國證交所便透過編制股價指數，來表達整個「大盤」的趨勢。
　
再次呼應到前幾週提到的#景氣循環，股價指數除了能夠呈現出整體景氣盛衰，同時也是投資人對於前景樂觀與否的寫照，尤其是處在景氣循環末期，股價指數仍不斷創新高、個股股價不斷攀升，也體現出了投資人短期內對股票市場的看法。
　
除了以上提到的美國股市三大指數，台灣的股票市場也有#台灣股價加權指數 ，亞洲其他國家也有各自的大盤指數，例如：香港恆生指數、日經 225 、南韓綜合指數。歐洲則有英國金融時報指數、德國 DAX30 、法國 CAC40 等等。
　
希望在閱讀完這篇文章之後，大家都能對股票有基本的認識，政經八百也推薦大家可以上網多多查詢股票相關的文章，順便觀察市場的走勢喔。
　
最後，政經八百要強調，開始進場買賣股票之前，務必要做好功課，以免平白蒙受巨大損失喔！除此之外，投資有賺有賠，除了詳閱公開說明書之外，投資的「心態」也是能否透過股票獲利的重要因素。
　
【下集預告】下一週的#八百回合經濟談 要來討論「#債券市場」，敬請期待！
　
#以上內容非投資建議