◎權益報酬率(Return on Equity,簡寫ROE)
權益報酬率=稅後損益÷平均權益總額
權益報酬率是衡量一家公司經營、獲利能力的一項重要財務比率,又稱為股東權益報酬率,以下簡寫為ROE。
ROE所衡量的是公司對股東權益的運用效率,以稅後損益除以平均權益總額,就能得到ROE,即公司利用一元的權益能創造多少利潤。
權益大致以「股本」、「保留盈餘」、「資本公積」這三項為主,可以理解為股東拿出來的錢、和公司賺來且未發還給股東的部分。因此ROE就能理解為「公司為股東們創造報酬的能力」。
不過,此數值並非愈高愈好,因為當公司的財務槓桿比率升高,也就是公司借的錢變多時,ROE也容易因此提高。
簡單來說,公司的資源(資產)來源有兩個,一為負債、一為權益,當公司的負債比提高,表示公司主要是利用負債為本去賺錢,這時股東權益相對的少,ROE看起來就會拉高。
例如,柴柴公司和月月公司總資產均為100萬,但柴柴公司負債50萬、權益50萬;月月公司負債80萬、權益20萬。當兩家公司稅後利益同樣為5萬時,柴柴公司的ROE為10%,而月月公司ROE為25%。
適當的運用財務槓桿確實能夠創造更高的ROE,但是當景氣不好時,負債部分的利息一樣要付,若期限到了須償還本金,則負擔更大。因此,我們在看到高ROE的時候,也應注意是否是因負債比高而導致ROE高,並比對自己的風險承受程度再下決斷。
上一篇講ROA的文中有提到,像金融業一類負債比偏高的行業應用ROA衡量、不適合用ROE來衡量。比如,像銀行主要是吸收存戶的存款,再進行放款以創造利益,所以可說是以負債來創造利潤。因此,用以總資產為分母的ROA來衡量會較合理。
在觀察ROE時,應與同行業比較,同時也應比較同家公司的長期趨勢,若能長期穩定成長,則表示其表現穩定。此外,也能與ROA相互比照,若ROA偏低而ROE偏高,則需注意其財務槓桿之風險。
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