<生醫新聞>搶老年化商機,健喬攜日廠布局口溶錠市場
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健喬搶攻老年化商機,近日技轉日本Teika藥廠口溶錠(ODT)技術,並拿下全球除日本之外的生產、銷售權利。董事長林智暉表示,首波開發的藥品將以老人痴呆、精神病用藥和威而剛為主,將力拚2018年上市。
由於高齡化時代來臨,藥品吞嚥將造成老人服藥危險,也讓口溶錠成為未來趨勢。就IMS統計來看,日本口溶錠(ODT)在2014年達40億美元(逾1,200億台幣)規模,這兩年雖受整體藥價調降影響,但今年初估也有35億美元、約1,100億台幣。反觀台灣在2014年僅6千萬美元,今年初估約4,200萬美元,也只有13億台幣左右,顯見市場還有很大的發展潛力。
林智暉表示,健喬在7、8年前就想發展口溶錠,但要添加的生產設備實在太貴了,動輒好幾千萬元,5年前技術進步,雖然可以不用投入機器設備,但要在藥品添加的賦形劑技術專利卻控制在原廠手中,這也是造成國內藥廠在發展口溶錠受限的原因。
林智暉表示,健喬原本就有部分的藥品開發中,此次與Teika合作,導入其ODT技術,預計很快就能順利開發包括老人痴呆、精神病用藥和威而剛等口溶錠藥品,力拚2018年上市。
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昨天(8/16)參加了櫃買中心所舉辦的業績發表會,我個人很喜歡參加公辦的發表會活動,跟在家花好幾個鐘頭看硬梆梆的財報比起來,花一個下午三個小時的時間,可以分別聽到三家不同公司的管理高層所做的營運簡報及Q&A,怎麼算都覺得很划算,尤其是我們這種一般散戶投資人,是沒有太多機會可以去公司拜訪(除了參加股東會),尤其上櫃主要是以中小型股為主,新聞消息及法人報告相對不多,發表會無誤是大大提供投資人認識公司相當便利的捷徑,所以只要我有時間一定會參加。現場還有很多來自各大券商的研究人員,大家都西裝筆挺非常正式,混在裡面感覺自己好像也專業了起來(雖然我穿短褲)。
16日的主題是生技醫療,參與的公司依序分別為金可-KY(8406)、健喬(4114)、聯合骨科(4129),我簡單跟大家分享心得感想;第一場是金可-KY,金可是隱形眼鏡品牌大廠,跟另外一家製造隱形眼鏡的精華光學(1565)都是我喜歡的公司類型,喜歡的原因很簡單,就是「趨勢」。當大家手機都不離身(又忙著抓寶),長期來看,近視的人只會越來越多,加上美觀及便利,配載隱形眼鏡的人只會增加。但跟精華目前逼近800元的股價相比,金可股價相對顯得便宜許多(8/17收盤價為324.5元),金可國際為海昌隱形眼鏡之控股母公司,最主要的銷售據點在中國大陸,主要產品為隱形眼鏡及護理液,營收比重約65:35,旗下品牌為海昌及海儷恩,海昌走中高階市場,海儷恩則以中低價位年輕組群為主,銷售比重約為75:25,金可在中國隱形眼鏡整體市佔率超過三成(海昌加海儷恩),勝過世界大廠博士倫及強生,為中國隱形眼鏡最大品牌。隨著中國人均GDP的提高,金可過去獲利成長也十分可觀,從財報上可以清楚發現,從2008至2015年營收及稅後淨利,每一年都較去年顯著成長,營業收入從08年的16.35億成長至15年的60.99億,成長約3.7倍,稅後淨利從08年的3.24億成長至15年達15.67億,成長約4.8倍。或許是產業的長期成長趨勢太過於明顯,金可當初在2012年掛牌上櫃第一天股價就來到225元,過了一個月之後股價突破300元大關,之後就一路上漲,若以12年EPS12.09元來計算,本益比約為25倍,高於市場平均本益比,可見市場普遍看好金可未來的獲利成長潛力。但隨著中國近幾年GDP成長動能減弱,金可的獲利成長似乎有趨緩的現象,2013至2015年的稅後淨利分別為14.2億、14.4億、15.6億,雖然還是有成長,但平均年成長僅剩個位數,這樣的成長力道不足以支撐金可的高股價,在2013年見到最高648元之後,開始呈現下跌的走勢,最低跌到270元,即便以今天收盤價324.5元來看,跌幅還是高達五成!
今年上半年金可EPS達8.23元,較去年同期成長僅約1%,全年有機會賺17元。本益比約為19倍,用本益成長比來計算,預估盈餘成長率需達20%以上,才會符合PEG的買進條件。展望今年後勢,金可持續進行中國以外市場布局,鎖定馬來西亞、泰國及日本等市場,其中金可看好日本最快會在年底即可貢獻獲利,未來三年內金可計劃要讓非中國市場營收佔比提高至15%。明年會在台灣廠內再增4條線繼續提升產量。是否能夠再創以往的高速成長,且讓我們拭目以待吧。不知不覺打太多了,健喬及聯合骨科就留在改天在跟大家分享吧!
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**萬寶週刊研究報告**
雖然週五美股開低走高,但台股今天卻有點開高走低的味道,其實不是因為台股獨弱,反而是因為台股的位置最接近高檔,所以反而有點近觀情怯的味道,但研究部請大家不用擔心,其實只是權值股略微縮手,還有已經漲多的公司,像是太陽能就受到雙反的影響下滑。但今天光漲停的公司又超過20家以上,研究部認為指數就是高檔震盪 但還是各股發揮。
每次指數休息的時候,就受生技股發揮的最佳時機。上週五神隆(1789)法說,又透露出好訊息,股價也因此大漲,但生技股要動還是要看新藥股,安成(4180)、基亞(3716)發動,今天看到美時(1795)、F*太景(4175)、醣聯(4168)就接著發動,從高價股良性輪動到中價位的族群,研究部認為低價的像是懷特(4108)健喬(4114)等也有可能進。
但主流還是在電子股上,特別是IC產業更是領頭羊,高價的F昂寶(4947)今天仍有不錯的漲幅,而一樣週五開法說的智元(3035)股價一馬當先漲停,甚至像之前說低價的九暘(8040)也一度漲停,整個IC設計都有不錯的活力,也因此下游的晶圓代工都感受到復甦的力道,特別是二線晶圓代工世界(5347)今天開法說,一度漲停,而世界私募的元隆(6287)更是鎖死了5843張買都買不到,研究部認為整各IC產業復甦可期,二線晶圓代工更有看頭。
一樣同為二線,石英元件族群投信看上了台嘉碩(3221),一路買超,股價創了波段新高。安碁(6174)股價今天也是大漲創波段新高,因為二線石英元件都找到屬於自己的藍海市場,所以毛利率跟獲利都跟著水漲船高,也難怪股價表現的那麼好,其中更有機會的是希華(2484),股價僅在淨值附近,在與中國合作後,今年有機會挑戰兩元,目前本益比還十分低估,投資人可以留意後發先制的力道。
當然最近最大的產業新聞,就是微軟即將終止XP支援,並且停止自動更新,因此電腦因為缺乏安全性保護,更容易受到惡意軟體和病毒的攻擊 所以預計會引發最新的換機潮。不過我認為在個人電腦上,PC被平板取代的速度加快 所以更換的力道恐怕不如預期。
但是不要以為微軟只供應個人電腦,有非常大比例的商用電腦,也是使用微軟的系統,而且基於安全性與可靠性等考量,更要加快電腦汰換速度。
以美國的銀行自動櫃員機(ATM)為例,全球ATM設備龍頭NCR估計,直到目前美國仍有高達95%的ATM背後採用XP老系統,未來微軟停止支援修補漏洞,銀行為避免駭客鑽進XP漏洞破解櫃員機系統,導致出鈔錯誤,可能加速電腦升級。
因為金融業更不容許分毫的錯誤,因此換機更是勢在必行,所以誰將取得最大的商機呢?那就是國內金融軟體以及櫃員機市佔率第一名的三商電(2427),台灣過去金融過度競爭使得廠商都不願意擴大投資、更換機器,但這次箭在弦上不得不發 大家都已經紛紛預定訂單,讓三商電可以感受追單的力道。大家還記得千囍年嗎? 也是上次的金融機換機潮,當年三商電的股價是多少?143元!是的你沒聽錯!而現在面臨一樣的換機潮,三商電的股價多少 8.7元,整整少了150倍以上。
而且公司的獲利一項都很穩健,透過最新的標案更可以水漲船高,籌碼面有51.8%的股權控制在大股東身上,籌碼面十分具有優勢,股價更遠低於淨值10.93 連票面值都不到,實在明顯低估,在XP即將退場,投資人實在可以多加留意。