Question 1

優先股好處積God投資日記 在Facebook 的評價

Accepted Answer

永續債係雙面刃恒大(3333)最近發生疑似爆煲事件，主要係因為市場覺得恒大未能於2021年1月前回A成功，到時要向戰投還1,300億，引發資金流斷裂危機。而呢件事其實係同早幾年「永續債」有關，所以襯呢件事同大家講解下永續債。🔘永續債係內房的「救星」因為近年融資環境的收緊下，公司債、海外債及銀行貸款等融資管道都受到限制，而永續債的出現，正正成為內房的「救星」。可以睇下圖2019年國內非金融企業永續債發行規模約6600億元，較2014年增長500%。永續債係一種無明確到期日的債劵，而國內最常見的期限係3+N，姐係債券發行人每3年先決定會唔會將債劵延期，如果延期，利率方面會再調整，當補償投資者的潛在風險，所以永續債都可以算係「永遠不用還的債」。不過永續債的利率成本係較高，雖然近年平均成本利率已經下降至6%左右，但比起其他融資方式，永續債的成本利率仲係處於高位。🔘永續債係有好有壞係會計準則角度上，永續債係唔當負債(Liabilities)，而係當做權益(Equity)，所以如果計算金融負債比率(Debt to Equity ratio)時(有息負債/權益)，係會隱藏左有息負債同埋美化負債比率，因為唔會增加分子負債，但會增加分母權益。舉個例子，金融負債比率150%，60萬係來自借貸(負債)，40萬係來自股東(權益); 但如果發行永續債10萬，借貸依然係60萬，權益就變成50萬，比率就會變成120%，所以當我地計算內房的有息負債時要注意呢點。雖然永續債可以令到企業籌到資金之外同時又可以粉飾財報，但其實會影響企業的淨利潤。因為永續債計入權益關係，利息支出係通過利潤進行分配，唔可以好似銀行貸款咁進行利息資本化(將利息支出確認為一項資產(如流動資產中的”開發中的物業”)，最後會令企業交較多的土地增值稅及企業所得稅，對公司的淨利潤產生較大的影響波動。🔘總結整體黎講，永續債係一把雙面刃，好處係對內房黎講多一個融資管道獲得資金同美化財報，相比普通股、優先股等融資工具，永續債發行主體無上市要求而且發行流程又方便。比起債券，永續債作為權益工具計算，既可以增加公司權益資本，又唔會稀釋已有股東的權益。但壞處就係稅務風險同影響企業淨利潤。#不構成買賣建議🌟秒投聊天室傳送門，點擊在此與積God展開激情對話https://link.stockviva.com/rwAd5YOGE9🌟玖富證券專屬開戶Link (免佣+免平台費；送2-10股中電；送Lv2報價）https://hk.9fstock.com/new-open-stock.html?channelId=863&utm_source=3rd-zhuce&utm_medium=JASON(註冊後可用apps 登入使用）🌟微牛證劵開戶專屬Link (送1股騰訊；抽新股免手續費）https://act.webull.com/stockMarket/hk/index.html?hl=zh-hant&inviteSource=wb_kol_us&inviteCode=hU1vcGMHhgyP&source=main

Question 2

優先股好處麥克風的市場求生手冊 在Facebook 的評價

Accepted Answer

對熟悉巴菲特的人來說大部分是老生常談，不過還是值得一看囉！【巴菲特最新專訪：先懂會計，才會看懂資產，然後才有投資】 在這次專訪中，巴菲特給予年輕投資人的最新忠告是： 學習會計學。此外，他警告投資者 不要沉迷於股價圖表，並敦促他們專注於購買優質企業。巴菲特説， 「正確的投資態度比任何技術技能都重要得多。」 安迪·塞爾沃：對年輕的投資者您有什麼建議？ 沃倫•巴菲特：必須要懂會計。對你（投資者）來説，會計就像一門語言，你必須知道你在讀什麼。有些人在這方面會比其他人更有天賦，但我是自學的。雖然我後來我選修了一些課程，但大部分的會計知識我都是自學的。（注：巴菲特在童年就開始了送報紙、挨家挨户地推銷口香糖和可口可樂等創業活動，11歲時就自學了會計基礎知識） 你（投資者）必須這樣做。同時要知道（投資）是在買入一家公司的一部分，而不是在買入某個在圖表上搖擺不定的東西，或是有阻力區域的東西，或是有200天移動平均線的東西，或是買進看跌期權或看漲期權的東西，或諸如此類的東西（注：巴菲特指的是投資者不要依靠技術分析，即通過研究股票價格在不同時期的走勢來做投資）。 如果你明智地投資了一家企業，你就會賺錢，那麼你就必須買這家公司的股票。在我看來，如果你買了一家5年內都無法報價的公司，例如，明天證券交易所就要關閉5年，你會很高興擁有這家公司。 例如，如果你擁有可口可樂，它與在1920年上市時沒有任何區別。重要的是它如何對待客户。如果30年或40年沒有任何市場表現，你可能會過得更好，因為那樣你就不會受到出售它的誘惑。你只要看着這個行業，看着它成長，你就會感到快樂。 因此，正確的投資態度比任何技術技能都重要得多。 安迪·塞爾沃：幾周前，您在接受CNBC記者貝基採訪時提到，經濟數據比6個月前有所疲軟。我知道您經常會追蹤鐵路方面的數據，現在的情況是什麼樣的？ 沃倫·巴菲特：事情已經發生了很多的改變。數據顯示，航空公司和郵輪運營商正因為該病毒而導致旅客減少。疫情帶來了各種各樣的連鎖反應，而這也是經濟的本質。 我可以告訴你一件有趣的事。例如，我們看到過去兩週報告的事故減少了（注：指伯克希爾·哈撒韋公司(Berkshire hathaway)旗下的GEICO保險公司），通常每天它們會收到約2萬份報告。而我們知道，當人們開車的時候（我們會收到）很多報告記錄。但在過去的10天裏，人們開車的次數明顯減少了。 現在我們必須等待天氣回暖或者使用其他各種手段（來控制疫情），但人們的行為已經發生了改變。就像蓋瑞·凱勒在接受CNBC採訪時所説，直到2月的最後一週，一切都很正常。好像突然「有人吹了口哨一樣」，公眾們對此次疫情開始覺醒，從而帶來他們行為的改變。當前很多行業都將受到這種病毒的影響。例如，雖然現在銀行總體狀況良好，但它們將改變對能源貸款的看法，很多事情都將會有所改變。 安迪·塞爾沃：那您如何看待新冠肺炎病毒？ 沃倫·巴菲特：這方面必須聽醫生的意見。我們從以往數據中可以看到，流感病毒導致的死亡率是國家正常死亡率的20倍甚至40倍，此次冠狀病毒可能也是如此，甚至更為嚴重。這是一種流行病，雖然我也不清楚字典中對流行病的確切定義是什麼，但我們可以看到，它在中國、韓國、意大利、伊朗等國家不斷蔓延擴散，我認為這符合我對流行病的定義。但現在沒有人知道它將持續多久，或者蔓延擴散的規模有多大。 我們所知道的是，從幾個月前開始，維度已經發生了變化，且可能仍處於最壞的情況下沒有好轉。它仍在不斷擴散傳播，意大利就是個典型的例子。因此，我不知道我們會和它共存多久，也不知道會有多嚴重，這在相當長的一段時間裏都將是不確定的。 安迪·塞爾沃：您個人採取了什麼預防措施了嗎？或者為此改變了自己的哪些習慣？ 沃倫·巴菲特：事實上，我還在喝可口可樂。這似乎可以避免生活中的一切問題。生活中的其他事情，因為我已經89歲了，我只是需要不同的醫生告訴我，我現在的身體狀況好多了。幾年前，我不確定我如何來讓身體更健康，但出乎意料的是，我在每年的心臟檢查等體檢中，醫生都告訴我，身體從來沒有這麼好過。我天生是個喜歡概率的人，每年都有很多人因年長而去世，我更有可能屬於這一類人。但説來説去，目前為止，疫情對我的生活還沒有什麼真正的影響，我可以在家裏輕鬆地辦公。 安迪·塞爾沃：那你認為現在需要改變了嗎？ 沃倫·巴菲特：我的醫生告訴我不要去人員聚集的地方，但我原有的計劃行程還沒有改變。（注：此處指年度股東大會，受訪時巴菲特正為今年股東大會做準備，但13日晚間，巴菲特宣佈，考慮到疫情對健康的影響，取消線下股東大會，僅以線上直播形式呈現。） 安迪·塞爾沃：現在是3月10日，股市崩盤的第二天，道瓊斯指數下跌了2000多點，石油生產商的股價跌至每桶30美元左右，其他10年期債券跌至5%以下，您怎麼看？ 沃倫·巴菲特：哈哈（笑），我早就説過了，如果你在市場上交易的時間足夠長，您什麼事情都會遇到。但如今這個場面也是我活了89歲第一次遇到。但市場就是如此，新聞每時每刻都在影響着股價，而且市場對新聞的反應很大。昨天股市因大跌觸發了熔斷機制，我認為這是因為冠狀病毒和石油價格暴跌帶來的「一套組合拳」。這次的大跌和1987年10月19日的市場有點類似。這種病毒是可怕的，但不必恐慌，更不必擇時，目前股市價值長期優於債市。因此，我認為這不應該影響你的股票投資。 安迪·塞爾沃：這次暴跌有沒有讓您想起以往哪些經歷？ 沃倫·巴菲特：我在華爾街確實經歷過很多次這種類似的情形。1987年10月19日「黑色星期一」，當天週一收市後，紐交所一些很重要的公司都破產了。第二天早晨，芝加哥結算中心都忙不過來，有些業務都辦不成。雖然股票交易所最終決定第二天正常營業，但當時真的已經在破產的邊緣。還有2008年的金融危機，那次的情況比現在的市場情況還要糟糕，9月1日3500萬人還沒有開始為他們的賬户資金擔憂，但到了9月15日、16日，貨幣基金賬户開始虧損，他們才開始恐慌。 安迪·塞爾沃：這是哪一年？ 沃倫·巴菲特：我指的是2008年。當時有大約3.5萬億美元在貨幣基金賬户裏，很多人把這筆錢當做是現金，但在當時的情況下，這筆錢也是有可能會虧損的。我為什麼記得這麼清楚，因為當時我正在參加一個生日party，很多朋友都有貨幣基金，當天幾乎所有人都在討論這個問題。 幾天後，財政部長保爾森成立了外匯穩定基金，當時人們都知道發生了什麼，恐慌籠罩整個市場，貨幣市場發生悄無聲息的電子大擠兑，客户共贖回3.5萬億美元，其他基金面臨資金流出1750億美元。保爾森當時也是兵行險招，因為這些貨幣基金背後都是商業票據，如果當時還不干預，什麼都沒得救了。 現在的市場波動很劇烈，但目前為止還比不上08年那一場浩劫。 長期不必過分擔心需求下降，石油公司仍是投資的好地方 安迪·塞爾沃：石油是現在非常受關注的話題，昨天（3月9日）的石油走勢非常糟糕。您從1991年開始石油投資。去年您投了100億美元到西方石油公司，之後您可能還會繼續投入更多。我知道您持有的是優先股，不受股價影響。但那筆投資現在已經大幅縮水了，您怎麼看？ 沃倫·巴菲特：我們擁有100億美元的西方石油公司優先股，不在市場當中，這是一筆私人交易。但我們也同時持有西方石油公司2%的普通股，這部分已經大幅縮水。 不過，就像我所説，我在做這筆投資的時候，最大的變量就是石油的價格，我無法預測石油價格每天的漲跌和變化，例如油價是33美元或者其他類似的東西。現在又回到了他們所説的期貨溢價，也就是遠端溢價。當我們從長遠視角來做這筆交易時，現貨溢價是有折扣的。但如果你對石油有自己的看法，你可以持有石油公司一年、兩年、三年等等。 在1930s的時候，石油價格變化非常大，這也給擁有油田的公司帶來了很多痛苦。 美國頁巖油生產商在很多領域進行鑽探是不是值得？沙特阿拉伯的情況並非如此。他們很多石油的生產幾乎不需要任何運營的成本，或者説他們有着而非常便宜的操作。 本週，沙特和俄羅斯爆發了石油價格戰，以及考慮到氣候變化帶來的長期需求下降，引發了油價的大跌。但我認為，這真是個投資的好地方。可以肯定的是，當前的需求已經發生了變化，但我不認為人們的生活需求會發生非常大的變化，例如，因為肺炎疫情影響人們乘坐飛機出行，或者開車上班的出行需求會就因此大幅減少。 那當每天的石油產量達到2億桶的時候，情況會改變嗎？如果改變5%，那也將是很大的。如果每個國家都想繼續保持原有的產量，這在我上學學習經濟學的時候，給這叫做邊際效用決定價格理論。在我們看來，石油合理的產量是每天1億桶，小規模的供需變化將會帶來不成比例的變化，這是一個適當的價格變化，而且它會隨着時間的推移而自我修正。從我的角度來看，油價在25美元左右，企業將不會再增加石油的擴產。但油價暴跌對沙特的石油公司影響不是很大，因為它們不需要鑽探來提高產量。對美國頁巖油生產商而言，也只是數字發生了可怕的變化而已。 安迪·塞爾沃:在政治左派中，有人呼籲對億萬富翁徵税，而民主黨人則要求對他們徵收財富税。這些東西會有用嗎?會縮小貧富差距嗎? 沃倫·巴菲特：我想這大概是我七八年前所寫的東西。但事實是，雖然階層之間沒有明顯的界限，但社會上是存在階級鬥爭的，而且我所處的階級正在獲勝。 毫無疑問，隨着資本主義的發展，擁有市場技能的人(無論市場需要什麼)和其他人之間的差距會越來越大，除非政府採取一些介於兩者之間的措施，比如城市勞動所得税收抵免（一種針對低收入到中等收入的工作個人或夫婦，特別是有孩子的夫婦的可償還的税收抵免）或其他的事情。我認為這是一個合適的函數，並不是什麼邪惡或陰謀的觀點。 我們可以從這個角度來看，如果回到1880年，那時大家都是農民，你是奧馬哈最好的農民，我是奧馬哈最差的農民，我們的價值的差距可能是2:1。如果我們在那裏摘玉米，或者做其他種植的事情，你的價值可能是我的兩倍。 但現在美國有3000萬年齡處於20歲~35歲之間的男性。如果你在籃球、橄欖球、棒球等運動中，排名進不了1%那基本上就一文不值了，而如果你處於1%的前1%（萬分之一），那你就接近（富人）了，獲得的回報也是巨大的。因為許多年前人們發明了電視，後來又有人發明了付費電視或者有線電視。 因為天賦，泰德·威廉姆斯（美國棒球運動員）因406次擊中球而獲得每年2萬美元（注：口誤，應為200萬美元）的報酬。現在，如果你進入大聯盟，並最終成為那萬分之一，那就將擁有數百萬的財富。而如果你繼續在小聯盟，薪資將仍然不高。所以，那些在某件事情上特別擅長的人將會得到極端的獎勵。 市場需要娛樂，人們需要娛樂。他們顯然在邁阿密有套利證券，因為他們擁有特定的專長。將錢或其他資源從窮人階層奪走，這不是很多人坐在一個房間裏拍腦袋做出的決定，而是因為市場體系造成的。我們當然希望市場體系能夠保持這種功能，但我們同時也不希望在人均GDP6萬美元的社會體系中有人掉隊。但事實上，處於社會底層的人們已經落後於國家整體取得的成就，他們的情況比20年前還要糟糕。因為像Iphone這樣的東西，非常有用，也適用於所有人，即使我一無所有也可以從搜索中得到好處。但問題是如何保持一個對每個人都有巨大好處的系統？體育是一個簡單的例子，因為我們都喜歡看他們。很多男人喜歡你的擊球技術,滿足這樣的球（技）,那這是會賺錢的。 安迪·塞爾沃:那我們該如何解決這個問題？ 沃倫·巴菲特：我們通過勞動所得税抵免來解決這個問題。讓每個人每週工作40個小時，擁有多個孩子的家庭，他們也不需要再做第二份工作就可以過上體面的生活。 安迪·塞爾沃:這是否意味着提高最低工資，增加勞動所得税抵免? 沃倫·巴菲特：我覺得那樣更好。因為他們口袋裏需要擁有更多的錢。現在通過增加最低工資來增加他們的收入。我不希望我的工作有很多人在做，但確實需要採取一些措施來使得他們口袋裏更有錢。在我看來，確實需要對（富裕）人羣徵收更高的税，在他們出生的地方，當他們擁有特殊才能的時候。200年前，我們可都是一起在地裏摘玉米。 安迪·塞爾沃:那能把對富人徵收的高税收直接計入所得税抵免嗎? 沃倫·巴菲特：是的，可以。 安迪·塞爾沃:如果設一個專門（税收）項目，當税負增加的時候人們會抱怨。 沃倫·巴菲特：沒人喜歡被徵税。這是政府需要處理的事情。當他們在辯論台上的時候，現在是民主黨人，他們告訴你他們所有的新項目，儘管他們為這些項目買單。但他們不會告訴你，已經存在的那些項目的痛苦，沒有人討論過萬億美元的赤字。我們要討論的是如何引入新的力量。但基本上我們不想出現赤字。毫無疑問，這顯然增加了GDP之間的關係。 在某種程度上，它會導致真正的問題，儘管我們還沒有在很多地方看到它，你可能期望看到它。但是這個國家有生產能力讓像我這樣的人，或者體育明星或藝人們生活得非常好。但對於處於社會底層的人來説，每個家庭必須兩人都工作，並且做原來的兩份工作，因為你需要養活你的孩子們。如果是每小時50美元或每小時10美元的工作，你們可能都不會去做，但我們所處的這個階層是可以做到的，因為我們有資源來做這件事情。 BLOG完整版： https://wisdomfirefraud.blogspot.com/20…/…/blog-post_10.html

Question 3

優先股好處龔成 在Facebook 的評價

Accepted Answer

【龔成問答信箱】（Q15221-Q15240）

Q15221：

你好呀龔生.今年我16歲.大約一個月儲到600-700蚊到.但我想更加好咁管理同增長自己噶財富.可以點做

龔成老師：

這一刻，可以先做到儲蓄的部分，因為暫時你本金不多，要投資股票等增值工具，未必有足夠的資金。

建議你這刻集中儲蓄，到你有一定數目後，你可以考慮盈富（2800）、領航標普五百（3140）這類增值工具。這刻不用急。

你這年齡已有理財概念，十分好，這刻要做好量入為出，設定每月的儲蓄計劃，如果可以的話，可建議個人的收支表，記低每天的消費。同時，這年齡是知識增長期，可以多睇理財書，相信好快可以用到這些知識。

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Q15222：

hi sir, 我係你之前股票班既學生, 我剛剛嘗試分析隻0177, 利用第6堂所學既去分析, 初本指標all pass, 但佢5年既負債都比資產多, 而且仲比較波動

想問下阿SIR遇到呢類股應該點再進一步分析, 因為我個人比佢既優質度係18分, 而我覺得負債係一個重要的因素但我唔識分析, 所以想請教阿SIR, thanks~

龔成老師：

課堂的指標，是基本的指標，當完成第一步、第二步的分析後，就要全面分析企業，這時就要睇翻企業的損益表、資產負債表。

江蘇寧滬高速公路（0177）本質不差的。負債方面，主要從幾方面去睇（好多時我地要正式分析年報，不能只睇財經網站）。第一是流動情況，即是流動資產與流動負債的分析，這方面佢是要扣分的，不過，由於佢的現金流量強勁，這方面可以減少不利因素，整體算是扣少少分。

同時，要分析總負債的情況，這方面佢算是過關。

整體來說，佢是合格的，只是流動性方面會扣分，但未至於成為核心性不利因素。

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Q15223：

龔成您好，看完您的書後，突然有靈感覺得生物科技10年後會有突破，想問1530三生製藥點睇，或者那隻生物科技股較穩健?

我知道玩時生物科技並不流行，股價十分波動，但那隻會有強的現金流，可以為公司提供資金進行科研。

龔成老師：

三生製藥（1530）有質素的，但業務較為波動，雖然近年的生意保持向上，但盈利有時增長較快，有時出現下跌，反映企業本身有風險。

但我地以長線分析，見到這企業業務模式不差，每年現金流強勁，不過股價上落就較大。整體上，這股有投資價值的，只要投資時不要太大注就得。

另外，你可以留意下長江生命科技（0775），但這股的風險比三生製藥更高，要留意。

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Q15224：

阿SIR 我想問問
由於香港最近的經濟轉差, 地產股如SHK及恆基股票也有較大回調, 但我同時供緊領展
領展同地產股算不算是同一板塊?

因為我有D心郁郁想投資SHK
暫時月供分配為

1211:2000
2800:2500
823:2500

如果每月有多2000蚊,我應否加SHK或恆基?

同時我都覺得金沙中短期會受中國經濟轉差有較大影響,股價相信會慢慢回落

我呢2000蚊供地產股定賭股好?
謝謝

龔成老師：

香港的經濟，中短期當然會較弱，但只要我地分析企業時，以長期角度分析，就更能了解那些企業有質素、值得長線投資的。

領展（0823）及你上述提及的2隻地產股，都是地產類別的，你要計算好同一類別在組合中的比例，不宜過多。

你投資不是不可，但我會建議你調整一下月供比例
盈富（2800）$3000
比亞迪（1211）$2000
領展（0823）$2000
恆基（0012）或新地（0016）$2000。

從平衡的角度，加賭業股會比恆基（0012）或新地（0016）好，但如果你比較睇好地產長遠的發展，只要你照我上述比例去做用供，仍是無問題的。

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Q15225：

龔成老師，我是住在澳門的，所以要報讀課程唔係好方便，同時因我現在沒有工作。

所以我有些問題想請教，我有現金20萬，想投資一些股票來賺取一些生活費，請指點這方法可行嗎？謝謝

龔成老師：

首先，由於你這刻無工作，財富配置上會偏向保守，因此唔能夠投資進取的項目。建議你預留$5萬-$10萬作備用，不要投資。

至於餘下的資金，可以投資較穩健的股票，雖然增長力不算強，但這是較平衡的做法。

你可以建立一個收息股組合，你可考慮港燈（2638）、香港電訊（6823）、匯豐（0005）、工行（1398）、置富（0778）、陽光（0435）、深高速（0548）等，大多有5%股息，相信是較適合你的投資。

當然，你可以小注投資有基本增長力的股票，例如盈富（2800）、金沙（1928）、長建（1038）、中銀（2388）、港鐵（0066）、恆基（0012）、港交所（0388）。

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Q15226：

老師，有問題
股東應佔溢利跟股東權益有什麼分別?
是否股東應佔溢利是有形股東權益是無形?
那看年報是否股東權益重要點?
但股東權益會計不是可以做靚佢?

龔成老師：

你問的野，並非三言兩語講到，因為當中涉及不少會計上的概念。

「股東應佔溢利」，你可以理解為今年的盈利（其實有點分別，但你當係先）。例如今年企業賺了$1億。

「股東權益」是股東在會計上，佔整體企業多少部分，例如企業資產的價值$30億，負債$10億，股東權益就是$20億。這是一個會計上的數目。

其實，兩個都是重點，你可以理解，股東應佔溢利是形容企業的賺錢能力，股東權益是資產角度的分析。

兩者都可以利用會計去「修飾」，因此，分析時要較小心。

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Q15227：

龔成我想問下3918（佢係一隻博彩股）有冇潛力價值，我睇過佢地年報，主席，管理層都對未來有衝勁，佢哋資產都係慢慢升緊，加上佢哋信用評價都好好

負債方面吾會太多。我想問有冇機會同金沙或者銀河娛樂一樣

龔成老師：

金界控股（3918）有質素的，這是柬埔寨最大的酒店、博彩及娛樂運營商，旗艦NagaWorld是金邊市唯一的綜合式酒店及賭場娛樂城，持有為期達70年至2065年的賭場牌照，NagaWorld僱員人數超過5500人。

另外，金界亦享有在金邊市方圓200公里範圍（柬越邊境地區、Bokor、Kirirom Mountains及Sihanoukville除外）內至2035年屆滿為期的獨家賭場經營權。

另外，金界的Naga2期，總建築面積超過12萬平方米，當中包括NagaCity步行街的零售及公共區域，而Naga2將設有約1000間酒店客房，娛樂設施及賭場，以擴展業務。當中的NagaCity步行街已經開業，包括面積不少的免稅品商店。

柬埔寨仍是發展中的國家，當中的潛力不能忽視，中國的旅客不斷增加，預期這情況仍會持續，而金界在金邊的壟斷優勢，再配合新發展項目，是一個不錯的機遇。

另外，中國經濟轉弱，中短期會對佢不利，但長遠仍是正面的。不過，柬埔寨始終是新興的市場，總會存有不確定性，因此，這股可投資，但不建議太大注。

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Q15228：

龔sir認為追縱美股的ETF 3086和3140 現況怎樣？過去一年的表現幾好咁喎

龔成老師：

唔好在意過往一年的股價走勢，因為我地唔會預測之後中短期的股價走勢。最重要睇長遠，當中企業的發展。

ＢＭＯ納指（3086）、領航標普五百（3140）都是追蹤美股指數的相關基金。當中有很多優質，全球最強的企業在其中。

相信佢長遠仍有增長力，但由於當中的企業已很有規模，增長力不是爆升類，而是平穩增長型。有投資價值的，月供都不差。

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Q15229：

吖sir，你好，你對2138尼類由本身做醫美轉型緊去做一間醫院級別集團

有睇過你的書，書中講解倍升股的時候，尼只股好似年報數據都似你書中講特質。你點睇這企業？

龔成老師：

書中所講的特點，是我地要尋找優質股、倍升股時的基本要求，到我地正式分析時，仍要睇好多野的。

財務數據當我地運用時，一定要將佢意義化，了解當時的大環境，如何產生這樣的財務數據，反映了企業一個怎樣的情況。

香港醫思醫療集團（2138）我見佢業務發展得唔差，就以最新的中期業績來講，營業額增長近3成。

期內業務概況中，醫療服務營業額增長1倍，另外，美學醫療、美容及養生以及銷售護膚，仍然佔佢6、7成的生意。仍然是佢業務收入的核心。

整體來說，這企業不差的，業務有質素，有增長力，不過近年負債增長快，加上這企業的規模不算好大，都成為風險。現價合理區中上部，分注投資都可以。

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Q15230：

呀sir我想問金沙會唔會續唔到賭牌？

龔成老師：

機會率好低。

我在股票班中，用了10分鐘講述賭牌續牌的分析，從澳門政府的角度出發去分析。當然，無絕對的答案，但推斷到，銀娛（0027）、金沙（1928），是最大機會得到賭牌的企業，最不擔心。

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Q15231：

老師，有一啲潛力股都想聽下老師嘅意見：
1762萬咖壹聯、1951錦恩生殖、1521方達控股

最後，對於大行嘅估價評級，我哋應該用乜嘢心態去理解？信？唔信？有陰謀？想影響市場然後獲利？

問題有啲多，謝謝老師

龔成老師：

萬咖壹聯（1762）不過不失。業務不差，但現價唔平。

佢最新的收益同經調整淨溢利，顯示佢增長左唔少，不少睇翻佢的財務報表，佢2018年有一些優先股同認購證的虧損，合共有$4億，令佢2018年度最後有賺變蝕，當然，當中唔少都只是一些會計上的問題。

從業務上，佢仍然有增長的，但現時佢的經調整淨溢利約$1億，以現時市值$60億計，點都有少少貴，反映市場已預期佢會高增長。

這類股有危有機，可能有潛力，但只能小注投資。

錦欣生殖（1951）本質不差的，長遠有增長力。

佢主要係中國及美國，透過合約安排從事經營及管理輔助生殖醫療機構，以提供輔助生殖服務、管理服務，以及輔助醫療服務。

佢的自有輔助生殖醫療機構，包括位於中國的成都西囡婦科醫院及深圳中山泌尿外科醫院，以及位於美國加利福尼亞州的３間ＨＲＣ　Ｍｅｄｉｃａｌ手術中心以及ＮｅｘＧｅｎｏｍｉｃｓ　ＰＧＳ實驗室。

佢過往的財務數據不差，生意與盈利都有不差的增長。

不過，佢上市年期不算長，加上佢現時市值去到$300億，就算佢盈利增長快速，相信佢接下來幾年，每年盈利都只會有幾億，以這作假設推算，佢現時的估值都幾貴。

如果你見佢有回落，先小注投資，之後再跌先入。

方達控股（1521）係一家專注於為生物藥品及農用化學品市場的公司提供研究及開發服務的公司，主要客戶包括生物科技及製藥公司。

業務增長快速，但現價都唔平，加上規模唔算大，因此現時投資值博率未算高。

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Q15232：

你好，我經常有留意你嘅更新，想問下，我係家庭主婦，有20萬現金想學下投資，拎左10萬做訂期半年，就拎得

想問下老師，做月供股票好定一手買入好，及有咩選擇，可否俾啲意見，麻煩晒

龔成老師：

對於初階投資者來說，月供一定是較好的選擇，因為買入價能有效平均，減少一次過在高位買入的風險。當然，你一定要長期月供先有效。

另外，盈富（2800）對你來該最適合，因為這是一個組合，50隻質素不差的股票，對未有選股能力的投資者來說，是得適合的。

加上同時持有多隻股，比起單一股票，風險能有效分散，因此較好。

你可以首先開始月供盈富，每月$3000-$5000。之後，開始學投資，並從一些穩健類的股票開始學習，例如：金沙（1928）、長建（1038）、中銀（2388）、港鐵（0066）、恆基（0012）、港交所（0388）等。

記住，我地投資不是炒賣，是長期持有，原理就是投資了一間企業。

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Q15233：

成哥你好又麻煩你了，之前我有問過你關於保險的事情，你就話對儲蓄成份保險有保留

我保險經紀最近推我一隻每年5000，供10年期共5萬，到第十一有55000，第二十年差不多了11萬，咁樣計法係咪相等於每年有10%回報，因為我現時月供都係預設每年10%（但股票始終有風險，未必可以每年10%）

但保險戈到係保証無風險，一定係有戈個額。其實以上有無我地睇唔到既盲點/不利地方，或者你睇法係點

龔成老師：

由於複利息的關係，咁樣並不會有10%回報。

但你可以問清楚佢，當中的實際年回報率是多少，從而評估當中的吸引力。

這類產品，好處是低風險，可以視為組合中防守的部分，因此，並不是無投資價值的。但我會建議將較多資金，集中在進攻。

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Q15234：

你好，想問下737 仲會唔會升？
同埋想問下900 點睇

龔成老師：

灣區發展（0737），即是之前的合和公路基建。大股東轉左做深圳投控國際資本控股基建有限公司（即是深圳旗下的公司），暫時在業務上，仍然是持有公路。

佢原本是收息股，增長力不強，近年佢改得名，相信之後會有唔同，之前只是持有公路收路費，但之後相信會有搞作，可能有野發展。

相信會多有少少上升的潛力（但仍左有未知數），不過，收息的穩定性比過往會減。

至於ＡＥＯＮ信貸財務（0900），這股不差的，但質素又未去到好高，同時增長力不強，只能視為平穩增長類，以收息來說，可以的，但這股不建議太大注。

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Q15235：

老師想問下現在購入安踏會否過貴？如何過貴什么價位入市比較合理？

龔成老師：

安踏（2020）有質素，我上年出的《50值博倍升股》都有推這股，更給「4分」的高分優質度。可見有一定的投資價值。

安踏核心品牌，係中國體育服裝市場，佢有一定的知名度及市佔率，同時，這企業透過不斷收購去擴大業務版圖，品牌合作亦是其中一個方法。

例如「NBA聯名品牌」，就是在2014年，NBA中國與安踏發展長期合作關係，安踏正式成為NBA官方的合作夥伴，以及NBA授權商。其後安踏推出安踏-NBA聯名品牌運動鞋和配件產品。

安踏的品牌有相當的價值，曾獲得Brand Finance的「全球最有價值服裝品牌50強」，是唯一一家榜上有名的中國體育用品品牌。

不過，近一年這公司上升倍計，的確有點過多，現價略貴。如果要入貨，跌10%先開始，同時要小注分注去入，這樣會比較穩健。

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Q15236：

龔sir 一直都有follow你的問答信箱見你推介1211, 1177和1448 是有質素的潛力股, 但因本金有限, 如只能選2股月供,

會較推介那兩隻？這3股的潛力/質素是否有高低之分？謝謝解答。

龔成老師：

比較優質及投資有值博率的，是比亞迪（1211）、中生製（1177），這兩股可以進行月供，長期進行。

不過，唔建議將資金過份集中在潛力股，因為潛力企業的業務有較大不確定性，你太集中會有風險，所以要取平衡。

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Q15237：

你好！成哥，吉利汽車同沃爾沃合併的消息，請問一間公司合併對股價有何影響？會否影響一間公司的估值？

龔成老師：

當然是正面的，這會提高佢長期的企業發展及價值。

在中國市場，唔少外國車以品質、信譽、售後服務理想見稱，中國亦成為戴姆勒最大的單一市場。

吉利不止能借助當中的技術優勢，同時能利用強大的品牌，令吉利整體車系進一步提升。近年吉利已不斷開拓較高價位市場，而且策略成功，帶動收入大幅上升，再憑著這個收購，將進一步令吉利的市佔率增加，以及檔次提升。

除了中國市場外，這次收購將令吉利更方便打通外國市場，是踏出海外市場重要的一步。不過，現時吉利海外銷售不多，要發展歐美市場，相信仍有一段路。

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Q15238：

師兄目前點睇1109？

龔成老師：

華潤置地（1109）正面的，佢係華潤集團旗下的地產業務旗艦，是中國內大型綜合型地產開發商，主要業務為物業發展、投資及管理、建造及裝修的服務。

規模與業務等各方面都不差，但負債高則是風險所在，雖然國內好多同行都有這情況，這企業已經不算嚴重。

不過，從風險角度分析，負債始終會令這公司扣分，因此投資時不能太大注。整體都有投資價值的。現價合理，分注就得。生意與盈利都保持增長，派息都有4%，是不錯的股票，有投資價值，相信長遠不錯的。

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Q15239：

你好呀我今年18歲讀緊大學返緊parttime 每個月大概儲到＄2000 依家儲埋嘅資金都有接近＄20000 我想用月供股票黎幫我儲錢

等我大學畢業之後有一筆資金可以用目前我諗住月供＄2000比0823 供3-4年請問會唔會好大風險? 供2800會唔會比較穩陣？thanks

龔成老師：

從穩健度來說，你供盈富（2800）當然較好，因為這是一個包50隻股票的組合，你投資這個的風險度會較低。領展（0823），是單一股票，你投資當然會比盈富的風險度高。

不過，如果你本身可以承受少少風險，投資領展的問題其實不算大，因為你年輕，以及從長遠的財富分配分析，領展就算長供$2000，也只會佔你財富比例一部分。

因此，領展的風險比盈富大，但不算好大。

無論那一隻，你現時都可以開始進行。

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Q15240：

老師，想問下隻1266
老爸子聽人講買左10萬
想問下老師高見

龔成老師：

西王特鋼（1266）質素只是中等，投資價值一般般，近年盈利出現持續下跌，投資價值不算高，唯一的吸引是股息率高。

但我一向不建議太過以平去作投資首選，正如我股票班所講，我地要以分析企業的質素行先，之後才考慮平貴度。

這股就算投資，只建議小注好了。如果持有太多，可能要賣出部分。

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多謝各位提問，若然你有問題想向本人發問，可在龔成的fb專頁中（www.facebook.com/80shing）inbox龔成，但要注意如無特別聲明，有可能將問答放上網的，當然，會將發問者的身份，以及有關個人的部分刪去。

另外，由於提問人數眾多，見諒無法即日回覆，如果是普通的提問，預起碼要7天以上才能回覆，若然是較複雜的提問，起碼要10天才能回覆，希望各位能諒解。

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