【FT中文網】中概股回歸將利好香港
美國一項新法案可能迫使眾多中國企業從華爾街退市，銀行家稱，繼京東等企業之後，可能會有更多中企選擇在香港二次上市。
隨著中美緊張關係威脅到在華爾街上市的中國公司股票——價值約1兆美元——的未來，銀行家們正在向這些公司推銷「回家」上市。
由於特朗普(Trump)政府加大對在美國市場掛牌交易的中國企業的施壓，目前已有多家大型中資公司赴香港上市。最新一例是電商集團京東(JD.com)，該公司上周成功在香港完成二次上市，融資接近40億美元，是今年全球第二大上市交易。
在此之前，美國參議院上月通過了一項法案，可能迫使不遵守美國會計準則的中國企業退出美國交易所。銀行家和律師們表示，可能會有更多在美上市的中企效仿京東，意味著被普遍視為美中摩擦受害者的香港可能大大受益。
瑞信(Credit Suisse)亞太區股權資本市場負責人Johnson Chui表示，不久以前，這個亞洲金融中心還「缺少大量優質」中國科技公司。但包括遊戲公司網易(NetEase)、科技公司阿里巴巴(Alibaba)在內的二次上市受到積極歡迎，「顯示出存在積極、積蓄已久的投資者需求，渴望更多此類公司赴港上市」。
自去年11月以來，在美國上市的中國企業通過在港二次上市已籌資近200億美元，其中包括阿里巴巴近130億美元的巨額融資。
儘管香港出現嚴重經濟衰退，而且去年警方和反政府抗議者之間的暴力衝突多次導致香港中央商務區陷入癱瘓，但這並未阻止中企赴港二次上市。況且美國總統唐納德•特朗普(Donald Trump)上月還表示，他將取消香港的特殊貿易地位，以回應北京方面強行在香港實施國家安全法的計劃。
香港孖士打律師行(Mayer Brown)合伙人葉知賢(Jason Elder)表示：「我們仍處在一場全球大流行病的背景下，市場的波動也超出了我們覺得合適的水平，但排隊到香港上市的情況看起來不錯。」
銀行家們表示，以前在香港上市並非大多數公司優先考慮的選項，直到瑞幸咖啡(Luckin Coffee)股價暴跌，讓美國中概股投資者面臨的風險重新回到聚光燈下。瑞幸咖啡的一項內部調查顯示，該公司去年偽造了數億美元的銷售額。
根據美國參議院的新法案，如果上市公司連續三年不遵守美國「上市公司會計監督委員會」(PCAOB)的審計要求，這些公司的證券將被禁止在美國交易所掛牌交易。目前該法案還需在眾議院獲得通過。
中國監管機構禁止中國的審計機構（包括四大會計師事務所在華子公司）與外國監管機構分享它們為客戶企業所做工作的相關材料。這造成中方與美國PCAOB和美國證券交易委員會(SEC)之間關係緊張。
安理國際律師事務所(Allen & Overy)駐紐約合伙人賈斯汀•庫克(Justin Cooke)表示：「美國證交會10年來一直（把這）作為一個問題在強調。」「美國投資者因為那件事損失了大量資金。」他補充稱，指的是瑞幸咖啡的崩盤。
達維律師事務所(Davis Polk)駐香港合伙人何鯉表示，中國企業存在一種赴港上市的「緊迫感」，因為美國的相關立法「讓企業感到焦慮」。何鯉表示，對許多公司而言，將香港作為規避相關風險的一個選擇合情合理。
投資銀行華興資本(China Renaissance)宏觀與策略研究的負責人Bruce Pang表示，如果上述參議院法案在無重大修改的情況下在眾議院獲得通過，中國企業可能被迫在短短3年內離開華爾街。他估計，276家在美上市的中國企業中，約90%都易受到這部擬議中的法律的影響。
但Bruce Pang表示，該法案使用的含糊措辭，以及企業連續三年不合規才能被摘牌的規定，在執行方面「確實給了監管機構一些靈活性」。
「即使是美國投資者也不希望失去分享中國『新經濟』股票增長的機會。」他補充道。
與那些只在香港二次上市的中國企業相比，將第一上市地從美國轉至香港的中國企業，在訊息披露和公司治理方面也將面臨香港當地更嚴格的監管。
安本標準投資管理(Aberdeen Standard Investments)亞洲股市公司治理主管戴維•史密斯(David Smith)表示：「在香港，你會遇到多得多的股東保護，因為其設立初衷就是為了對付這類公司。」
他表示，這與許多通過離岸控股實體在華爾街上市的中國企業獲得的訊息披露豁免形成了鮮明對比。
儘管許多公司董事會在考慮另選上市地點，但上述美國立法並未阻止一些中國公司尋求赴美上市。中國面向LGBT+群體的社交網站藍城兄弟(BlueCity)上周向美國證交會遞交了計劃在納斯達克上市的文件。
Bruce Pang表示：「你不能說所有這些公司都不得不返回香港或中國內地。如果它們認為在美國可以獲得更高的估值水平或更廣泛的投資，他們或許會選擇美國。」
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