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【0929 市場短評:能源短缺之亂又讓全球通膨論述「復活」,但能源市場可能存在著結構性改變的潛在投資機會】
✍🏻 分析全文:https://gamma.to/notes/9LL4ODafjJRmJanoXqaV
🔖 市場最近有若干因素造成盤勢的走跌,包含季節性的成長趨緩、國際能源短缺和美國債務上限的談判僵局等等,就基本面而言,在這之中唯一有趣的現象就是「能源短缺」的議題,Gamma 將檢視國際能源市場是否有結構性的改變,並剖析這樣的結構性改變將會有什麼潛在的投資策略。
🔖 美國政府債務上限調高的談判僵局:
雖然美國股市對美國政府債務上限的談判僵局確實在過去會有所反應,但這個狀況在未來幾天內對投資人的投資決策不會有很大的影響。
🔖 季節性因素:
第三季往往是股市最疲軟的季度。截至目前為止,S&P 500 指數 QTD 僅上漲了 1.3%,就第三季來說其實這已經算是表現不錯的結果了。
🔖 長期公債殖利率:
全球能源短缺以及中國能源短缺造成的供應鏈中斷再次引發了市場新一次的通膨隱憂,這推動了 10 年期公債殖利率在過去 5 個交易日連續的上漲,殖利率從 1.31% 上升 20 bps 至 1.51%。
🔖 從供給面看能源短缺:
正如我們之前在油價基礎入門一文中所討論過的狀況,2020/2021 年能源市場的主要特徵是「供給端」面對能源價格高漲的反應非常緩慢。儘管石油和天然氣價格目前都高於疫情之前的價格,但 Baker Hughes 的鑽油平台數量仍遠低於疫情之前的水平。
🔖 被中國政策影響的供需態勢:
儘管在疫情之後美國的供需狀況變得更為緊張,但中國的能源政策變化和供給現況更加劇惡化了能源短缺的問題。
雖然中國試圖在 2020 年抑制煤炭的開採與使用量,但由於天然氣等其他能源的供給量也同樣緊張,這使得中國政府開始反轉其能源政策。即使中國將之前暫停的燃料煤礦場 (thermal coal) 重啟開採,Gamma 也不完全相信這樣就能解決目前供給緊張的態勢。
🔖 天然氣市場:
過去,液化天然氣 (LNG) 一直是由日本/韓國/台灣的公營事業與殼牌公司 (Shell) 等供應商之間的長期合約在進行交易,價格由稱為「指數化石油」的公式來決定。但隨著液化天然氣現貨市場變得越來越重要,中國也越來越常成為現貨市場上的買家。
LNG 的國際現貨市場也有其他現貨買家,歐洲各國在過去都是藉由 Gazprom (俄羅斯) 的管線來取得天然氣的供應,但歐洲為了要最小化前蘇聯 (FSU) 對歐洲各國的影響,歐洲各國有時候會以投機的心態在現貨市場購買 LNG 以作為平衡比重和多元化供給來源的手段。
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有一天,一處十字路口的電線杆斷了,日本警察調查後才赫然發現,原來是狗狗闖的禍!從小故事學英日韓文吧!
05:47 pole 桿/竿
06:04 wire 電線
06:12 utility 公營事業
06:50 utility bill 水電帳單
07:12 utility pole 電線桿
08:00 電柱 Denchuu
08:12 전봇대 jeonbosdae
09:46 intersection 十字路口
10:17 交差点 Kousaten
11:01 교차로 gyochalo
13:31 potty train 訓練大小便
14:43 walk the dog 遛狗
14:48 dog walker 遛狗的人
15:52 犬の散歩 Inunosanpo
16:05 ねこ Neko
17:33 강아지 산책을 시킨다 gang-aji sanchaeg-eul sikinda
18:43 rust 生鏽
18:53 rusty 生鏽的
19:37 My english is getting rusty 我的英文卡卡的
20:23 さびる Sabiru
20:28 녹슬다 nogseulda
24:03 electrocuted 觸電死亡
24:48 execute 執行/處決
25:15 感電死させる Kanden-shi sa seru
25:32 감전사 gamjeonsa
25:49 utility pole 電線桿
26:08 電柱 Denchuu
26:14 전봇대 jeonbosdae
26:19 intersection 十字路口
26:26 交差点 Kousaten
26:31 교차로 gyochalo
26:35 walk a dog 遛狗
27:23 犬の散歩 Inunosanpo
27:28 강아지 산책을 시킨다 gang-aji sanchaeg-eul sikinda
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27:56 electrocuted 觸電死亡
28:09 感電死させる Kanden-shi sa seru
28:14 감전사 gamjeonsa
中英日韓四聲道
🌍英文主播:Ethan &國際編譯:Ryan/隔壁老王
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