【拆解Archegos爆煲背後】林本利//今次事件暴露監管上的種種漏洞，除了美國證交會要調查，香港證監會亦應徹查，因涉事的中概股及關連公司亦有在香港上市。近年多間投行協助一眾中概股在香港及美國上市，原來可以透過發行數倍槓桿的衍生工具給對沖基金逃避監管，隱藏背後真正擁有人身份。一眾投行合共可以持有高達60%的流通股份，貨源早已歸邊，難怪上市後股價飛升。投行甚至舉行電話會嘗試協調出貨，避免出現連鎖反應。個別投行負責中概股上市工作，持有大量中概股，旗下指數公司又迅速把中概股納入指數，唱高散貨，當中充滿利益衝突。//
【全文閱讀】林氏力牆｜應徹查Archegos爆煲事件
由前老虎亞洲基金的韓裔創辦人Bill Hwang成立的家族基金Archegos Capital，因槓桿操作失利，觸發數百億美元中概股被拋售，估計多間投行損失高達100億美元。
今次事件的導火線是美國證券交易委員會在3月24日通過《外國公司問責法案》最終修正案，並徵求公眾意見。該法案要求在美國上市的公司，不能由任何外國政府擁有或控制。公司若連續3年未能達到美國審計標準，便要從美國交易所退市。證交會不過跟進去年12月美國前總統特朗普簽署的法例，卻觸發一場中概股小股災。或許市場人士以為拜登上台後，新政府可能撤回針對中概股的法案；料不到證交會落實執行，結果有人走避不及，慘遭沒頂。
今次Archegos爆煲，何以火燒連環船，多間投行及其股東一同葬身火海？市場一般做法是股票孖展最多借50%至60%，槓桿最多約兩倍，那麼又何以出現Archegos百多億美元的家族基金爆煲，導致數百億美元中概股遭到拋售？
綜合各方面分析，原來又是投行「賤精」的新發明。他們看準家族基金免受監管的漏洞，向Archegos發行衍生工具，價格與一眾中概股掛鉤，槓桿高達5倍以上，並藉此隱藏股票真正擁有人身份。過去一段時間，中概股節節上升，Archegos的槓桿操作自然獲利甚豐。但自今年3月，中概股急跌，投行要求Archegos補倉，Archegos未及補倉，投行便拋售股票，減少損失。
今次事件暴露監管上的種種漏洞，除了美國證交會要調查，香港證監會亦應徹查，因涉事的中概股及關連公司亦有在香港上市。近年多間投行協助一眾中概股在香港及美國上市，原來可以透過發行數倍槓桿的衍生工具給對沖基金逃避監管，隱藏背後真正擁有人身份。一眾投行合共可以持有高達60%的流通股份，貨源早已歸邊，難怪上市後股價飛升。投行甚至舉行電話會嘗試協調出貨，避免出現連鎖反應。個別投行負責中概股上市工作，持有大量中概股，旗下指數公司又迅速把中概股納入指數，唱高散貨，當中充滿利益衝突。
Archegos是希臘文，意思是先驅。期望今次Archegos爆煲，帶領監管機構徹查一眾投行，堵塞監管漏洞，並把違規不法之徒繩之於法，予以重罰。(全文原刊於2021年4月17日 蘋果日報)
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出貨文意思 在 Re: [請益] 關於出貨文~ - 看板Stock - 批踢踢實業坊 的推薦與評價
※ 引述《yugiyo (11010110)》之銘言：
: 只要新聞出好消息，版上的版友們就說是出貨文，
: 或許是這是當然的情況，要是有好消息早就先賺了，還報給你知？？
: 可是會不會真的有佛心來的，報個好消息給大家知道呢？？
關於出貨文 個人認為報章雜誌、投顧老師與股票板友意見差不多是同level
按照你的疑問 新聞寫到好聽的就是出貨 那麼現在媒體與投顧節目那麼發達
有財經報紙 還有三本股票雜誌 外加一拖拉庫的盤中手機簡訊/傳真
倘若一個資料來源各捧一個類股 例如同在幾天內 經濟日報狂喊營建資產
工商時報狂喊金融 自由時報股票版狂喊原物料 蘋果股票版狂喊電子權值股
先探狂喊生技製藥 萬寶狂喊中小型電子股 非凡狂喊中國內需收成股
請問是不是台北股市要崩盤了? (更遑論還有一堆投顧老師與ptt鄉民寶貴的建議)
再舉個例子 2004年最剽悍的股票當屬鋼鐵股了 年底大幅回檔修正之前
很多國內外的媒體爭相報導吉姆羅傑斯及一拖拉庫鋼鐵廠老闆的"長線十分看好"之論
此時短線甲與長線乙兩人都興高采烈地跳進去買東鋼 怎知溫家寶的宏觀調空一出台
鋼鐵股成了過街老鼠 跌了十個月才見底部 當時谷月涵還說龍頭中鋼會跌到19元
(跌前高點約38元) ... 結果跌了一週後 短線甲認賠殺出 殺出時還不忘嘀咕:
"贛! 記者說什麼長線看好, 害我被業內主力出貨, 怎麼有可能好康還大肆宣揚"
另一方面 長線乙只是要長年投資領配息 即使在2005年鋼鐵股最衰時也沒賣 直到
2008年的現在 短線甲結果跑去問長線乙; "為何我們同時看到同一篇利多 結果幾
年後 你賺錢 我卻元氣大傷?" 長線乙回答到; "當初新聞標題不是明明寫著長線看
好嗎? 阿你怎麼不乖乖看年線而跑去做日線勒?"
舉這個例子 並不是表示做長線比較不會賠錢 (ex..長線博達) 而是想提醒板上許多
新手或沒賺到錢的老手 看新聞要看仔細 並不是新聞一出來就進場殺進殺出 (以為自
己是當陽趙雲 還是桶狹間信長) 不要還沒看清楚 "撿到籃子就是菜" 當然 黑心記者
不少 但也不必"見諸媒體就是賽" 關鍵還是自己要先做功課 要有主見...
習慣做長線的人 聽到短線標股明牌也不須在意 習慣玩短線的人 聽到長線看好也不
為所動 最怕還沒摸清楚自己性格適合做長線還做短線就進場 不論長線消息還是
短線消息全混在一起 沒有自己的節奏 就像練武卻不得章法 內外家不分...
斷斷續續看了好幾年的股票板文章 發現板上鄉民的意見不比投顧節目遜色 有人喊多
喊得很大聲 漲停板都算他的 喊空喊得很大聲 空到下市都在他的預料當中 倘若不幸
事後證明喊錯邊 索性就消聲匿跡 或是換個id重新出發...
有沒有佛心來的好消息呢? 或許有吧 也或許沒有吧 即便是利多消息 市場上 (板上)
還是有人正面看反面看 即便記者佛心來 人人難道都願意接受普渡嗎? 即便記者玩黑
暗兵法 難道每個人都會乖乖跳進去? 怪黑心記者 怪投顧老師 就是不會怪自己 而悲劇
也一再地重演....
若直接回答你的問題 我個人會覺得同樣是利空或利多 在山頂發出或在山谷發出的
意義應該不同 大咖的張數多部位大 吃貨出貨絕不可能三兩天完成 出貨總在一片痴狂
(樂觀還不夠 要市場都痴狂) 吃貨總在一片遺忘 (悲觀還不夠 要市場壓根兒都遺忘它
的存在) 當然怎樣才是山頂 怎樣才是山谷 怎樣算漲多了 怎樣又算跌久了 我有我自己
的定義 我的淺見也不見得就是對的
股市/類股/個股 有漲有跌 2000年以前 我們怎麼嘲笑那些雞蛋水餃的夕陽產業 近年
卻是人人爭相追價 2000年以後 我們又怎麼數落電子股的 但電子股真的就一厥不振
了嗎 除非明天是世界末日 否則風水都會輪流轉 很多人都說 股市中真正賺到錢的老
是那些少數常勝軍 (大咖?) 即便大咖被軋空手 看錯產業類股 他們也不會急著擠進去
搶 因為即便是長線看漲 也不可能沒有中期大幅拉回 即便等不到中期像樣的拉回又如
何 大不了這波行情就不跟了 下次再來 常勝軍之所以常勝 是因為他們總是優雅地上車
下車 而不是拼命追著已揚長而去的公車 因為股市有的是機會 這次公車沒坐到 頂多
再等下一班 何必追得滿臉狼狽?
資金部位大(幾億到上百億)的大咖 要吃貨也是幾週地靜靜吃 出貨也是幾週地悄悄出
上車下車要優雅 不強求從起點坐到終點 如果吃貨或出貨都急於一兩天 被看破手腳
那可能就要大船困淺攤 反被張數少進出容易的散戶教訓了...
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