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0916 #收盤 #重點
#恒大風暴 #港股
港股今（16）日開盤繼續探底，大盤恒生指數跌逾400點失守25000關卡。而恒大風暴持續擴大，繼集團14日公告，9月份房產銷售將大幅下滑，對集團現金流及流動性造成巨大壓力，消息重擊市場情緒後；最新據中媒報導，集團子公司恒大地產16日早再公告，因遭評級機構降級，該公司將所有存續的公司債券自9/16開市起停牌1個交易日。恆大系個股股價今日一片綠油油，恆大地產母公司中國恆大更重挫逾8%。

#台股 #量能
中秋連假前夕台股持續震盪走低，今（16）日權值電子股續弱，鋼鐵、航運也持續壓盤之下，指數一度下挫百點，回測月線，終場跌幅略收斂，收在17278.7點，下跌75.3點、跌幅0.43%，成交額2385.15億元，創下今年最低量。

#鋼鐵 #航運
鋼鐵、航運類股持續回檔，中鋼下跌近 2%，中鋼構跌幅超過 7%，春雨、豐興、海光、志聯、盛餘等賣壓也相當沉重。貨櫃三雄方面，長榮力守在平盤附近，陽明、萬海下跌逾 2%，四維航、建新國際、新興、中航、台航約下挫 1-4%。

#配息 #台積電
晶圓代工龍頭廠台積電今日（16）除息2.75元，這是公司改採季配息以來首度調升股利。而台積電早盤股價最高攀升至607元，僅花7分鐘完成填息。不過買盤無力追價，填息後隨即翻黑，終場下跌0.6%，守住600元大關。

#拜登 #半導體
新型變種病毒Delta肆虐全球，半導體產業鏈持續面臨缺料困境，最新拜登政府計畫下周四（23日）再度召開半導體峰會，受邀企業包括晶片製造商、汽車製造商、電子消費產品與醫療設備產品等公司，與會名單尚未確定。

#聯茂 #CCL
當前銅箔、CCL、樹脂仍面臨供應吃緊狀況，也掀起比價行情，今（16）日
以聯茂（6213）漲勢最凌厲，大漲逾6%，騰輝電子-KY（6672）漲逾4%，台燿（6274）漲幅也有3%。

#蘋果 #創惟 #鈺創 #TypeC
剛剛落幕的蘋果秋季發表會，蘋果將Apple Watch及iPad充電孔全面更換為USB Type-C接孔，帶旺相關概念股，鈺創（5351）大漲近5%，偉詮電（2436）上揚逾3%，創惟（6104）上漲近2%，智原（3035）也收在紅盤。

#太陽能 #EVA #亞聚
中國太陽能年底裝機趕進度，帶動EVA需求回溫，市場看好台廠積極搶進，亞聚（1308）強攻漲停，台聚（1304）大漲9%。而塑化族群表現強，中石化（1314）、南亞（1303）、國喬（1312）、台達化（1308）上漲1~3%。

#財經 #新聞 #非凡新聞 #ustvnews

【4月1日】美國3月消費者信心指數由132降至120，創下2011年以來最大跌幅，美股升至阻力前有回吐，3大指數報跌，道指跌410點或1.84%，標指跌1.6%，納指跌0.95%。外圍美元缺乏流動性，迫令各國政府沽美債套CASH，美債有壓力又會拖累公司債受壓，有見乃此，美聯儲推出為期6個月的FIMA工具給外國作抵押借貸工具，3個月LIBOR於1.45%輕微回落，經過一輪資產價格急挫，環球急需美元作交收之用，形成所謂「美元荒」，若不能解決問題，最終又會引發另一次資產拋售潮，因此美聯儲此動作是對正了下藥，相信環球美元荒可望得以解決。此外，民主黨正積極推動第4輪的6千億美元救市措拖，受兩大利好消息刺激，美股早段上揚，惟標指於2640阻力甚大，最終報跌收市。急升過後，標指仍在2420至2640之間整固消化。高盛指美國Q2可能出現9%萎縮，失業率甚至飆升至15%，然後出現有史以來最快的復甦，大致看法都是此刻很悲觀，但疫情退卻很多環節都可回復正常。
內地3月製造業PMI 52%，恢復擴張，是否如此還有待確認，但A股熱情開始冷卻是事實，從成交縮減至5617億，有理由相信縮至5千億之下的日子不遠已。擴大基建成為內地振奮人心的口號，據悉今年長三角的三省一市，便會投入2.5萬億元大搞基建，另外5G網絡建設也是官方每日必提的重點基建，今年底預期將有60萬個基站投入服務，美國在疫情嚴重影響下，相信在5G投資上會全輸給中國，未來10年內地TMT行業將取得領導優勢。此外，亦可留意中央正加大補貼計劃，首個是新能源汽車，接下來相信有更多行業政策出台。
業績進入高峰期，港股亦進入關鍵的4月，形態上，恒指仍受制於20天線的23758，下方支持在是22800，只要能守住此關，向上突破機會仍大。但值得留意，經過一輪急速反彈後，部份領先指標已回升至貼近超買區，反映現水平值搏空間相對較細，同時也要小心何時會出現轉向。過去一週不少公司公佈業績，整體業績不俗，但需留意這是沒有疫情下的業績，今年會否大幅走樣又是另一個問題，在經濟下行壓力下，零售、製造業等業績可以說變臉就變臉，單看去年業績沒太大意思，大公司資源較多相對穩健，是信心保證，記住此刻是等待復甦，並非進攻時刻，入市對象相當重要。

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#圖太郎 #ChiefStock #拆解收市

#名人堂-葉銀華
投資人對股利的正確認知

這幾年以高現金股利為選股策略，被許多投資人奉為圭臬！然而要形成此一策略之前，有必要了解台灣股市之股利發放的趨勢。

根據長期觀察台灣上市櫃公司的股利發放，發現過去經濟高成長年代，上市櫃公司也有高成長的機會，台灣投資人喜歡股票股利，公司股價可以填權，加上有上漲的預期，股票股利有水漲船高的效果。二千年之後台灣經濟轉成中低成長，產業空洞化與代工模式使上市櫃公司成長下降，股價不一定可以填權，股票股利不再吸引投資人。再加上兩稅合一可扣抵稅額的鼓勵、保留盈餘稅的懲罰，台灣上市櫃公司就傾向將可發放的盈餘都當成股利發放，其中現金股利是最主要的部分。

也就是說，台灣上市櫃公司發放高現金股利，可能是如上述之兩稅合一與保留盈餘稅的影響。兩稅合一政策使公司發放現金股利，可讓股東有可扣抵稅額，因此刺激公司發放股利；而保留盈餘稅更是處罰公司保留獲利於公司內部，自然激勵公司增加股利的發放。

上述的發展導致「稅制影響股利政策」，甚至有發放現金股利之後，需要資金投資或周轉又來增資或發行公司債的現象，這是值得討論的現象。公司本來可以保留盈餘來投資，但又怕繳交保留盈餘稅十％，在避免短期稅負支出的情況下，只好在未來透過舉債融資或現金增資來因應。然而前者會增加負債比率，使得稅制影響融資決策；後者又有不確定性，且現金增資又有可能使股價下修。

然而台灣實施兩稅合一制，並沒有帶來實質投資的增加，甚至帶著較大的稅損，幾年前遂放棄兩稅合一制，讓營利事業所得稅與個人綜合所得稅分離，但仍有保留盈餘稅，惟在企業界建議下，稅率降為五％。因此稅制絕對不是中立的，稅負是對人民、企業財產合法剝奪，人民、企業會去尋找眼下節稅的手段，因而影響他們的決策。

常有報導指出台灣上市櫃公司現金股利殖利率高，是值得投資的股市，但要做此引申要特別小心。投資人的獲利不是僅止於股利，還有資本利得，因此有可能賺了股利、賠了利得（亦即有資本損失）。即使兩稅合一制已於去年完全取消，但保留盈餘稅也還在，因此台灣上市櫃公司高股利的現象，有可能受政府稅制的影響，不必然是公司未來績效與價值增長的象徵。

因此，投資人必須對公司股利政策有正確認知！如果公司有可持續之高成長，藉由發放高的股利、創造高股利殖利率，可傳達給投資人公司正面訊息，降低資訊不對稱，則可提高公司價值。然而一旦沒有高成長，則股價終會下跌，甚至下跌幅度高於上漲幅度。

其實，現金股利也是發放屬於股東的錢，股票股利也只是帳上效果，發放股票股利也必須讓投資人相信公司有高成長機會，否則也不利於股價。綜合而言，若無稅制的影響，股利政策與公司價值是無關的，只是盈餘要留在公司或發放給股東的選擇而已。但如果高的股利可發放高成長機會訊息給投資人，且之後有做到，或表達公司不會亂花錢，則可持續增加公司價值。

（作者為交通大學財務金融研究所教授）