一早醒來,連霧雨都停歇了,到處都濕漉漉的,空氣中飄著不少水氣,讓遠方的景物看起來都蒙上一層輕紗。耍廢了一天,我們很快吃完早餐、收起掛滿水滴重了一斤的帳篷,上背包啟程;由於行程大砍,今天變成半天休息天,只到太平溪源營地,簡直近在眼前。
我們很快地爬上了營地旁的3238峰,彼時樹林出現一處破空,往西一眺,視野毫無阻礙,竟可以看到遠方花白的色塊——那是人類的顏色。定睛一看,近處的山頂上就有一排高壓電塔,正手牽手拉出一條細細的線,串連東西電網,點亮花蓮的燈火,那便是重要的台電東西向輸電線,明潭大觀線。
畫面中央第一排被電塔穿過山腰的山在20公里外,是丹大林道上的加年端山,海拔2357公尺,他右手邊頭上插著三座電塔的則是帖鹿桑山,海拔2630公尺。而在加年端山後面一層,他稍微左手邊一點山形尖尖的,是35公里外埔里的大尖山,海拔2017公尺,真是山如其名。同一層畫面最左的大山,是海拔2112公尺,有名的水社大山,其後方便是日月潭,只是擋住看不到。
而大尖山背景的白色,那屬於人類的顏色,水泥的灰調,則是80公里外的台中市,我的故鄉。然而,在如此極深山境望見家鄉,勾起的一絲惆悵竟非鄉愁,而是撰寫《百岳人物誌》,與謝智謀老師一聊時,他所分享的一句話——「台灣沒有真正的荒野,沒有那種徒步走10天都看不到人為建設的地方。」
當時,我同意老師的說法,畢竟台灣不管再野的中級山,只要知道方向,拼了命地爬,三天內一定會接到大眾路線,然後就可以回家了。但是,這種感受唯有以視覺親眼確認,才能帶來最深刻的震撼——當我在山裡晃蕩了7天,一個轉頭,我的眼中依然有人類的痕跡,以模糊的輪廓提醒著我們,城市是如此靠近。
台灣,真的太小了。
你說,我們真的該大肆建設那些,我們僅存的,已難逃人類影響的原始山林嗎?又或者,好好珍惜這些我們僅存的、唯一的,能保有最後一絲抽離文明感受的珍貴山場呢?
#南三屋脊大散步・從荒遠的山脊遠眺文明
同時也有13部Youtube影片,追蹤數超過3萬的網紅星期日拯救計畫,也在其Youtube影片中提到,但是如果HOBO跟排少合作的話 嗯~(摸下巴 ▌台灣手帳品牌們 ▌ 開花生活實驗室 https://www.facebook.com/fleurir.lab/ 五花鹽 https://www.facebook.com/BaconPress/?ref=page_internal 包大山製作所 htt...
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恒大的故事
最近市場又傳來恒大爆煲消息,事緣是因為銀行凍結恒大資產使其債價股價下跌所致。與此同時,一直大手投資恒大股債的恒大「大好友」劉鑾雄家族及旗下上市旗艦華人置業亦受到影響,幾天內帳面錄近50億損失。很多人都認為大劉今次老貓燒鬚,沒理由重注押在一家極高負債的內房公司,眼光有毛病云云。
有此想法的人未免太流於表面地看待大劉與許家印之間的「交易」,要明白他們之間的「交易」絕對不是一買一賣這樣簡單,而是一個由一連串「交易」組成的深層次合作,各有「角色」,互相利用,互惠互利。
看得通透的人就會明白,「恒大」是一個在資本市場上融資圈錢的平台載體,而該載體的參與者或既得利益者都是一班在香港和內地能夠「呼風喚雨」的資本市場大孖沙,作為平台的參與者有權利必有義務。
恒大作為一個「資本載體」,本身需要一個龐大且具規模的實業驅動性,即一個極大規模、不斷做大做強的營運實體作為說故事的平台,甚麼恒大山泉、恒大健康以至後期的恒大汽車(恒馳,車都未見過一部,已炒到近7000市值)都是一個用來說故事然後在資本市場圈錢的融資平台。只要能控制一個千億甚至萬億市值的平台,背後資本玩家便能好好利用。
「角色」分配很簡單,一個平台需要有人說故事,需要有人落地執行故事,需要有人出名氣,需要有人出資本,需要有人頂頭槌等等,分工很清晰,有權利有義務。大劉表面對恒大的投資和帳面虧損,其實只是去海洋公園和迪士尼樂園的入場費,大部份人只看到成本,卻忽略了在樂園裏吃喝玩樂的「享受」。
一般人要明白整個遊戲的玩法,就必須要先了解整個故事的背後操作以及來龍去脈,有興趣的朋友可重讀我一年前寫的有關恒大背後的財技操作。恒大是一個很有趣的case,值得大家參考研究。最後都要講句,以上都是純屬猜測,如有雷同實屬巧合。
恒大債券背後的財技操作
//最近很多人談論某城中女富豪投資債券失利一事,大家都很想知道我的看法。對於此事,我的看法很簡單。首先,以高槓桿買入本身超高負債的高息內房債,本身已是問題,但也可以不是問題,只要發行人到期時能履行還本責任,儘管債券價格下跌,到期時投資者一樣可以取回本金,本息兼收。可是,最大問題是投資者以槓桿買入債券,但又沒有計算自己可承擔的跌價風險,即持債到尾的能力,當債價大幅下跌時,自己又未有足夠流動性補倉,最後被迫斬倉以致錄得重大虧損。內房債雖然高息,但它最大的問題是資本密集的行業,同時內地政策限制多,導致他們融資難,因此才要走出境外發債集資,因此大部份內房的負債率都是遍高的,而亦因此大部份私人銀行提供的LTV都是有不確定性,意思是指,在市況不明朗的情況下可能會突然cut LTV,甚至將LTV減至零,有關這一點,我當年亦多次提及。
我個人在多篇文章中亦有提及我個人只對數隻高質素的內房債感興趣,其中一隻便是世茂房地產,對於其他高負債的高息內房債我個人並不感興趣,當中尤以恒大地產發行的債券我從未沾手。原因除了負債高以外,其債券的主要投資者大劉與許老闆關係千絲萬縷,互相有太多關連交易。現嘗試運用一下我的想像力地解構一下恒大債券背後精妙的財技操作。
當年恒大上市,因遇上金融海嘯而失敗,其後經楊X成介紹與鄭裕彤和大劉「玩啤」(稱為「大D會」)從而認識大劉。翌年恒大捲土重來,重新上市,即獲大劉和彤叔大力入飛支持,估計大劉當年看中的就是許老闆的魄力。及後幾年,許老闆果然不負所望,將恒大搞得有聲有色,以速度和規模見稱的恒大,生意額越做越大,年達兩千到三千億的銷售額。有這樣規模的銷售額,這個資本平台在大劉眼中十分好用,這正好用來收購華置旗下的物業資產,套現大量資金。
2015年恒大以天價125億元從華置手上買了華置總部所在的美國萬通大廈,更名為灣仔恒大中心,作價當時破了商廈記錄。而華置亦讓恒大分期付款,先付四成首期,餘額則分六年、每年支付12.5億元。當時美國萬通大廈估值約100億元,即恒大以25%溢價買入。先不說美國萬通大廈100億這個估值本身是否已含水份,單以6年分期付款這個安排就已經非常巧妙,而我認為這明顯是為恒大爭取時間融資。
恒大為撐高前身為美國萬通大廈的恒大中心估值,先是「自我加租」3倍,華置作為租客亦陪同加租6成,其他租戶的加幅則相對合埋,如美國萬通加租9%、來寶集團加租8%。恒大和「好租客」華置的大幅加租令恒大中心估值升至225億元。為融資更多資金,恒大不用銀行貸款,而選擇以恒大中心作為抵押品發債集資,集資金額達120億,使其近乎空手入白刃取得恒大中心。大劉以私人及華置的名義再大手認購恒大發行的債券,認購金額接近總發債金額的一半。
整個財技十分巧妙,華置以高估值出售資產予恒大,恒大以發債籌集資金付款,華置及大劉再認購相當一部份恒大債券,市場投資者見大劉入場支持大手買入恒大債券,自然對恒大債券信心十足,使恒大債券在市場相當受歡迎,往往都足額甚至超額認購。對大劉而言,美國萬通大廈能以125億高估值出售套現,先賺一筆。然後,恒大發債自己再認購,再年收12-13%高息,可謂「財息兼收」。
要留意的一點是,債券市場以OTC交易,透明度不高,而恒大債券在足夠的「宣傳」下交投活躍,因此假若及後大劉及其關連人仕在二手市場高位出售債券,市場亦不容易察覺得到,而大劉則能再賺一筆,同時全身而退。這是為何大劉太太近日向華置購入恒大債券組合,這可能是為了方便以私人名義出貨,因為上市公司直接出售債券會讓市場人士察覺。最後,當債券價格大幅下跌,恒大又可低位大折扣回購債券,賺最後一浸。
近年,恒大密密向大劉及其好友-重慶首富張老闆收購其下物業及資產,包括2015年7月,恒大斥資65億收購華置於成都的物業,同年8月,恒大又以55億收購張老闆上市公司旗下一家附屬公司95%股權,然後同年11月,再以125億收購美國運通大廈。
上述的安排及佈局,使恒大以發債方式在境外融資如魚得水,又可幫助恒大在境外以空手入白刃的方式不停收購資產,同時大劉及一眾大孖沙的捧場是最好的宣傳及認可,確保了恒大所發行債券的集資能力,使該融資渠道能源源不絕於境外大規模融資。而大劉為首的一眾大孖沙亦找到一個具規模的資本平台以高估值吸收其巨額資產,要知道資產的估值在會計角度可以是很「客觀」,也可以是很「主觀」。資產脫手後又可收取高回報債息,再利用債券市場的不透明性侍機出售債券退場,然後重新再買恒大新發行的債券,不斷重複操作。債券財技最精妙的地方是其OTC交易的不透明性,作為債券發行人,當債券價格大幅下跌,發行人可以大折讓回購債券。成功的債券是其交易的活躍性和流通性,恒大債券在大孖沙充當「market maker」的幫助下,確實做得不錯。
以上的「故事」如屬實,財技之精妙實在令人嘆為觀止。當然,以上故事及財技操作純粹只是我個人憑相關的關連交易作出推斷,純屬猜測,並不一定是事實,而背後真正的agenda相信只有當事人才知道。//
原文:http://starnman84.blogspot.com/2020/04/blog-post.html?m=1
#starman投資世界 #恒大故事
包大山手帳 在 樂事 Facebook 的最佳解答
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샛별 - Pong! / https://youtu.be/ylms0_KIKGE
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包大山手帳 在 同居男友 iShun & Hsin Youtube 的精選貼文
中央山脈南二段是一條相對親民的縱走路線,
主要原因有兩個:
一是因為全程都有山屋,
少了帳篷的重量七天下來,
簡直就像是少揹了一頭大象上山(奪誇張!)
第二,因為全程水源充沛,沿路都不用擔心沒水喝,
因此可以減輕非常多原本要揹水的重量。
即便如此,南二段還是一條美得要命、
但也長得要命的路線。(笑)
結束後,接送我們的司機大哥對我們說:
「逆走南二段比一般路線多攀升了1200公尺」
但也因為較少人會逆走,
走在大山之間都只有我們兩個人,
獨享了每一座山頭的美景。
逆走路線從東埔進、向陽出。
我們是一早當天搭高鐵到台中、包車到東埔。
從高鐵站到東埔的車程大約不到兩小時,
因為這次要幫忙朋友補給食物,
因此少撿了八大秀三座百岳。
如果有去走南二段,
千萬不要錯過遠得要命的雲峰!
除了大水窟山屋的星空與日出、
達芬山超爆炸美的360度零死角展望、
壯闊的崩壁和緊接著美麗的八通關大草原,
當然還有最後火紅的嘉明湖之外,
雲峰可以說是本趟最美麗的意外大禮啊!
(人生第一次被美哭獻就給了它)
雖然來回加上拍照要多走上四個多鐘頭,
但如果都來了,體力可以的話真的別錯過!
最後,希望進到大山裡的大家可以一起守護台灣的山與林,
以及生長在其中的動物。
千萬不要亂丟垃圾、上廁所用的衛生紙也請一併帶下山。
剩下的,就準備好你的體力與意志力,一起上山去吧!
Instagram
-奕舜 @ishunwang
-何鋅 @hsiniho
Thanks to @Kraig Adams , you are such an inspiration. Taiwan is a great island for hikers.
it's one of the island with highest density of mountains over 3000 meters. Actually, there are 296 mountains higher than 3000 meters. Beside that, it's a paradise for amazing food!!!! you should really come by and visit one day. Maybe we can arrange a hike together!!
music
-Music by Singto Conley - Iced Coffee - https://thmatc.co/?l=1DBE70CF
-Music by Singto Conley - Rísa - https://thmatc.co/?l=4E9749DC
-Music by Rögg Collins - Out The Window - https://thmatc.co/?l=AD8EAE2B
-Music by Singto Conley - Stay - https://thmatc.co/?l=3E3D280F
-Music by Eric Reprid - June Blues - https://thmatc.co/?l=8D74A54
-Music by Singto Conley - Halcyon - https://thmatc.co/?l=1A0F064D
-Music by Singto Conley - Angel (feat. Telepathics) - https://thmatc.co/?l=C08B2026
![post-title](https://i.ytimg.com/vi/r-Se2XnA_Wo/hqdefault.jpg)
包大山手帳 在 小林奇生 Youtube 的最佳貼文
哈哈哈哈這週又是開箱影片啦!
相信應該有很多女生跟我一樣
很喜歡包大山畫的✨「熊超人」❤️
以前念書的時候一定要用熊超人的文具!
不管是便條紙、筆記本、手帳到卡片、貼紙
只要有包大山畫的熊超人我就買單!
(就算沒有也還是會手殘買來用啦哈哈哈)
媽媽看到這集不要殺我(逃
今晚8:00一起來看看她這次出的繪本、2021的日誌🙌🏻
還有奇生以前買過包大山的東西啦哈哈哈(真的可以堆成一個小山)
———————————————————
►這次購入的可愛商品
🌼經典雙出版組合 $1100
//內含//
◇《RUN》原創插畫繪本 x 1 本
◇2021 紀念版大山日誌 x 1 本
◇包大山親簽 2021 年曆海報 x 1 張
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♫ Music
Music by Ben Camden - Walking To The Moon - https://thmatc.co/?l=706D264D
acoustic guitar type beat - "westside" https://www.youtube.com/watch?v=W7W8aCTHf3w&t=100s
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#包大山 #大山日誌 #開箱
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包大山手帳 在 包大山 的推薦與評價
✿ 寶島眼鏡聯名合作廣告✿ 雖然廣告中的我推眼鏡微欠揍 (畢竟小時候要扮演討人厭好學生都要推眼鏡) 但大家的動畫都好可愛喜歡~~ #寶島眼鏡台灣設計師聯名系列 ... <看更多>
包大山手帳 在 2022大山日誌Vol.3《靜止的時間》開箱 - YouTube 的推薦與評價
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插畫/設計| 包大山 https://www.instagram.com/baozichen_art/ 發行| 包大山 ... ·3招持續寫 手帳 ·無時效 手帳 本到底怎麼寫!?最新 手帳 好朋友報到 ... ... <看更多>
包大山手帳 在 [心得] 長大的熊超人 <日日山>大山日誌- 看板stationery 的推薦與評價
大家好,文具板第一次發文請多指教
想和大家分享我非常喜歡的台灣插畫家 包大山出的日誌本
大山喜歡把手帳稱作日誌本。
還是學生的時候我就一直使用大山為藝舍所畫的熊超人日誌本,我自己也是重度熊超人迷
♥
(圖片截取自藝舍賣場)
相較於藝舍的繽紛可愛,大山日誌則是位文青,但在封面配色中依然能看見柔軟的粉彩元
素。
內頁是單一主題色,每月的插畫配圖充滿著創作者鮮明的個人風格。
「無論是什麼樣的自己,都得花時間去閱讀才行。」── 一月插圖
格式是每週計畫搭配一頁自由頁面,我很喜歡這個彈性設計,可以有留白的空間拼貼或
寫字。
日誌的紙質也很棒,我用白金牌鋼筆書寫也沒什麼透墨問題,筆墨也很快乾。
【一月第一週】
新手帳剛開始啟用太雀躍,第一週直接嗨到滿版XD
然後我終於買到了一分之一的台灣膠板印章!我是跑去台中的有筆買到的,結帳的時候店
員一再提醒膠版印章很軟,比較脆弱,務必要輕輕蓋,小心保存,還有示範教學如何蓋的
漂亮。
從可愛的熊超人到線條俐落、配色簡單的大山日誌
就像是走過了年少的歲月,在成長的過程中時而奔跑時而癱倒,就這樣長成了此刻的自己
。
寫下努力戰鬥、喪氣倒下、又奮力振作的痕跡,那些屬於自己的故事。
以上簡單分享!謝謝收看
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※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 49.216.56.52 (臺灣)
※ 文章網址: https://www.ptt.cc/bbs/stationery/M.1578550388.A.242.html
※ 編輯: biofuel (49.216.43.200 臺灣), 01/09/2020 17:20:50
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