美股投資筆記－Texas Roadhouse,Inc (TXRH)
美股的餐飲類股中，Texas Roadhouse,Inc (TXRH)這檔股票大家一定不會太陌生，中文名稱為德州鮮切牛排，在台灣就有三家分店。Texas Roadhouse 是在2004年10月5日IPO，每股價格17.5元，2008年金融危機時曾創下4.09元的低點後，股價就一路向北了，近期收盤價約每股63元左右。雖然去年餐飲類股表現大都不怎麼樣，不過TXRH股價還是都蠻強勢的，最近股價還創下新高。
🍔正宗美式經典美食+豪邁熱情親切服務+舒適歡樂用餐環境=傳奇性的 Texas Roadhouse🍟
1993年，創辦人Kent Taylor 在美國印第安納州克拉克斯維爾市開設第一家店，到目前為止，已經擁有549家Texas Roadhouse餐廳與21家Bubba’s 33運動餐廳。Texas Roadhouse稱自己為Family Restaurant，一進去先提供現烤麵包🥐給你，招牌菜色德州火烤牛排🥩更是一絕，除此之外，有時吃到一半熱情的服務人員還會出來唱歌跳舞，製造歡樂的氣氛。
餐飲其實是比較好了解的產業，投資者可以馬上了解企業提供的產品與服務。優點是幾乎收現，而且支付給供應商的款項可以遞延，使公司的營運資本充沛、現金流量穩定。但是餐飲業的缺點則是競爭大、受匯率與原物料價格波動的影響，另外有時還會碰到食安風暴。這點就可以舉CMG的例子，去年CMG好不容易從之前的食安風暴中振作，但後來又被檢舉店面整潔不佳(據說是有老鼠亂跑)與酪梨價格持續上揚，使CMG股價再度一瀉千里，直到最近才有明顯的反彈回升。
而餐飲業的成長策略，主要還是聚焦開設新餐廳的能力。在開設新餐廳的過程中，應注意的是公司預計花費的開發費用，包括地點選擇、餐廳的裝潢費用以及人員的教育訓練。不過我認為最重要的，還是開拓新市場的能力，或是原本在主戰場在美國的餐廳，是否有在海外設點的計畫？像之前Shack Shack(SHAK)的年報中就有提及在亞洲積極設點的計畫，以目前的情況來看，確實有在執行並對於公司的獲利與股價提升有幫助。
在Texas Roadhouse 2017年的年報中，可以看到近三年餐廳的來客數、每人平均消費金額與同店可比銷售都有成長。增長的理由主要是因為商品與勞動力所造成的通貨膨脹，造成菜單價格的上漲，公司2018年3月菜單價格又上調了0.8%。在2018年，Texas Roadhouse計畫繼續展店30家分店。目前主要的店面都還是在美國，14%的店面設在德州，亞洲約有17家，其中台灣就有3家，未來在墨西哥也有展店的計畫，如果可以積極拓展亞洲市場，我覺得也是成長的一大助益。
不過對比之前的估值，目前TXRH的股價確實不算便宜。但我認為Texas Roadhouse是一家好公司，而且我自己也常常到Texas Roadhouse餐廳用餐，公司的獲利持續成長，並自2011年開始穩定配發股息，可以等待之後有合適的價位再買入。
