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反彈波中慎防再一次破底危機...

【盤面回顧】

1. 觀察成交量為低於5日均量、10日均量，價量結構由價跌量縮轉為連兩日的價跌量增轉為價漲量縮，大盤指數站上五日均線稍有止跌跡象、惟反彈追價信心與力道稍嫌不足，且上方仍有下彎的十日均線，故預估反彈空間並不算多。目前大盤指數確定跌破月均線之後而且未能快速順利地站回月均線之上，目前十日均線與月均線還是上方的有形壓力，後續不排除大盤指數有可能向下防守六月起漲點位的6/7盤中低點16775點。前一日上市類股漲幅排行為：(1)航運(2603長榮指標領漲)。(2)ABF載板(8046南電指標領漲)。(3)晶圓代工(2303聯電指標領漲)。大盤指數在七月上半月時(7/6-7/14)曾經有過連續七日個交易日均是以黑K棒作收、代表主力或業內大戶逢高出貨的痕跡相當明顯，儘管大盤指數還在7/15收盤再次創下波段歷史新高的18034點之後、隔日就開始反轉向下至今。

2. 技術指標中的日KD修正至20以下之後開始金叉向上、MACD柱狀體負值略有收歛，但是以波段型態而言，大盤指數只要跌至月均線的下方，最多五日之內未能快速站回就是空方優勢進行控盤當中．果然大盤指數跌至季均線尋求支撐之後如預期技術性反彈，對於大盤指數最樂觀的模擬情境為出現向下假破底之後、如果還能見到帶量子母孕育線的紅棒向上，方可期待真穿頭的N字型攻高走法，惟須務必確認能夠站上7/15大盤指數收盤時的18034點歷史新高才能再次加碼、且為又一次成功換手以及確認可望迎來全新一波漲勢攻擊的多頭浪潮、甚至一鼓作氣地挑戰一萬八千點和兩萬點整數關卡位階。不過，考量月均線7/26由向上轉為向下將造成未來反彈沉重壓力，技術型態明顯為假突破、真拉回的走空疑慮之下，衡量大盤指數趨勢要再一次翻多，首先必須再次帶量站上所有短、中、長期均線之後，整體型態趨勢才能由盤整局面轉為偏多局面，反之再次跌破前低(7/28盤中低點16893點)、則將不排除向下尋求半年均線或六月起漲點位的6/7盤中低點16775點進行支撐性的防守。故在短期間來說，最樂觀預測的走法就是大盤指數首先盤整一段時間，後以時間波X軸來換取空間波Y軸、再視整理時間的長短來決定未來可能的反彈幅度。

3. 目前外資的期貨未平倉餘額為-2.83萬口(前日-3.14萬口) ，八月份台指期結算為8/16，外資期貨部位稍有減少、但近期很明顯就並非僅是為了進行避險操作的空單需求(以持有不低於2.5萬口的空單標準來說)、仍將持續成為大盤指數回升反彈時上檔的壓力與盤中的不確定因子，持續提醒必須在盤中提高警覺大盤指數與個股股價波動性加大與務必持續慎防警戒外資盤中反覆利用手中權值股現貨向下套利期貨之操作手法，此情況恐將持續至外資期貨的未平倉餘額減少至兩萬五千口的數量才會稍有停歇的減緩，與此同時選擇權的賣權、買權最大未平倉區間為16,500~17,600點，目前賣權支撐維持在16,500點、買權壓力維持在17,600點，則可視為今日之大盤加權指數最大機率的上、下檔區間。

【盤前分析】

1. 目前月均線趨勢向下、季均線趨勢向上，而月均線尚有九個交易日需要一路扣抵高位階至7/15的歷史新高18034點，由於目前大盤指數已經位於月均線下方，上方沉重的月均線壓力恐將出現抗漲助跌的格局，加上大盤指數目前已經跌破向下當中的月均線且位於其下方多時，大盤指數未能成功站穩五日均線之上都存在有破底風險，持續警戒未來月均線扣抵值將會不斷扣高，都恐將持續成為大盤指數反彈回升時上方有形的天花板套牢解套賣壓。因此，多頭部隊想要扭轉頹勢的首要任務，則務必要快速齊力地帶量站上五日均線、十日均線與月均線之上，才有可能扭轉大盤指數的可能再一次反轉破底的向下風險。

2. 日內操作建議上，資金在傳產與電子類股之間快速輪動與挪移，傳產中的航運族群在融資斷頭的停損賣壓結束之後，果然如預期迎來一段短時間的反彈波，後續選股方向務必首重在持股品質(如近月累積年營收成長率與近一季毛利率和盈利率趨勢)，且可採行穩健投資之良好紀律原則則有：(1)「電子個股進入旺季之後在操作時務必買黑賣紅、傳產個股步出旺季之後在操作時務必高出低進。」(2)「強勢個股應至少站穩五日均線之上、跌破五日均線可減碼1/2，倘若跌破十日均線則可全數出清、擇時再進場佈局。」(3)「波段個股應至少站穩月均線之上、跌破月均線可減碼1/2，倘若跌破季均線則可全數出清、擇時再進場佈局。」、(4)「價值型股票宜持投資心態穩健操作；投資型股票可採投機心態伺機操作；投機型股票預設當沖心態快手操作。」考量資金明顯持續由傳產流向電子的調整期間中，盤中技術面與籌碼面之標的可參考：技術面可留意之個股(以台灣五十、中型一百與富櫃五十成分股為樣本)：5269祥碩、4966譜瑞-KY、6732昇佳電子。籌碼面可留意之個股(以台灣五十、中型一百與富櫃五十成分股為樣本)：2301光寶科、1565精華、1210大成。

3. 觀察2352佳世達近年來成功轉型，第一季稅後EPS為1.07元、前六月累積營收成長率28.98%，同時對2409友達投資的會計處理由「權益法認列」改為「透過其他綜合損益按公允價值衡量 (FVOCI)」，故佳世達將不在財報上依持股比例認列友達損益，可更為真實反應集團轉型醫療、AI網通的營運綜效，故可留意中型一百成分股當中的2352佳世達在股價回檔與量縮時的投資契機。

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【#友通(2397) 營運觀察】
　　
◎ 簡介與2019回顧：
友通為工業電腦嵌入式解決方案供應商，產品可應用於運輸、醫療、工業、金融等，工業電腦用板卡與系統佔營收超過9成，原物料來自國內供應商，銷售地區跨亞、歐、美、非洲。
　　
友通2019年第四季合併營收衝上19.41億元，QoQ +21.39％、YoY +55.78％，創下單季歷史新高。而2019年全年營收達70.32億元，YoY+34.94％，續創歷史新高。友通2019年入股其陽(3564)與羅昇(8374)，2020年將認列其陽與羅昇的全年業績，若無意外，2020年合併營收可望挑戰新高。
　　
◎ 2020年現況：
友通現階段主要產品線包括工業主板、系統、panel PC等嵌入式產品，主力有三大終端應用：工業、車載及基礎建設、醫療。友通在2015年框入佳世達集團後，擴大營業規模，並因為聯合集團助力降低營運成本。
　　
目前友通對其陽、羅昇的持股比重分別為50.74%、27.88%。友通入股的其陽為網路安全設備廠，產品線包括防火牆、應用交付控制器等，主打高階、客製化產品市場，入股其陽後可將原有產品線交由友通代工，本身則能把成本專注於研發與行銷，對雙方有重大互惠利益；而羅昇則為通路商，代理超過30家國際大廠營運技術的關鍵組件產品，透過整合產品雙方設備，可提供客戶更完整的客製化方案，有助於雙方擴大整體訂單規模。
　　
1Q20友通的營收減少至21.76億元，QoQ -2.92%，原因在其陽與羅昇遇淡季而減少營收，但友通自身的嵌入式產品出貨則持續往上，1Q20營收增加至11.17億元，QoQ +7.07%，帶動友通的毛利率，使得嵌入式產品呈現高於全體產品的平均毛利率的情況。Q1毛利率27.4%，營業利益率9.31%，營業利益2億，稅後EPS 1.27元。
　　
雖然2019年入股其陽、羅昇帶來可觀的營收，但是合併初期相關營業費用較高，營業利益率表現欠佳，加上2020年初疫情影響訂單狀況，博弈產品線受到疫情巨大影響，其他產品線的預定生產也受到程度不一的影響，在全球娛樂業與賭場前景未明的情況下，預估2020的業績將低於過往成績，但是入股羅昇貢獻計入2020全年營業額，將能補強與提升2020年受到影響的營收。
　　
◎ 未來展望：
歐美疫情對友通營運的負面影響預期將自2020第二季起顯現，疫情讓下半年的訂單能見度相當有限，保守估計今年上下半年營收比重是五五波，下半年相較過往水準低落。
　　
除了自身成長之外，如果今年持續尋找併購對象，在這個大環境較低迷的時間點，將能快速擴大整體營運規模，達成友通強調的聯盟艦隊的目標，期望這樣的成長動能讓明年營運更上層樓，預估2020年營業收入可衝高達80億元以上，YOY +19%，毛利率小幅下滑至27%左右，營業利益63億，YoY -19%，稅後純益45億，YoY -27%，每股EPS則維持在4元以上。
　　
◎ 小結：
受到疫情影響，友通對未來展望相當保守，預估2020年整體營運轉差，但有入股的夥伴廠提升部分營業收入，預計營收仍能創高，但獲利恐呈現衰退。
　　
◎ 補充：
使用豹投資PRO，可以清楚地看到圖表化的財務報表，其中個股頁面中有提供四種分析功能，財務、財報、籌碼及技術分析，而從財務分析的獲利能力分析能看出，友通在Q419和Q120已得利於入股合併的成果，營收攀高，不過因合併初期費用較高影響三率表現，但在Q120有回升跡象。另外，看到股利概況圖可以發現友通的配息能力也是相當不錯，從2013年開始現金殖利率都不下5%，擁有良好的股利政策。
　　
◎ 最新消息：
→ 友通併購效益抵銷疫情衝擊 5月單月及累積營收創同期高
→ 佳世達攻雲端轉型商機，續強化聯合艦隊資源整合
→ 友通：疫情衝擊 上下半年營收五五波
　　
（補充其他財務數字在下圖，圖片來源：豹投資PRO）
　　　
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#COMPUTEXOnlineTalks
During the outbreak of COVID-19, people change the way they work and live. Digital transformation is not enough for their needs, but cloud infrastructure becomes a must. BenQ Business Solutions Alliance will share the successful cases on how 5G and AIoT support a better tomorrow.

#BenQ #DFI #AlphaNetworks #AEWIN #Qisda #computex #artificialintelligence #IoT #AI


【SPEAKERS】
👉Michael Lee｜General Manager of Business Solutions Group, Qisda Corporation
👉Steven Wu｜Vice President of R&D Center, DFI
👉David Chou｜General Manager of Wireless Broadband Business Unit, Alpha Networks
👉Steve Chen｜Vice President of Product Division, AEWIN

新冠肺炎的衝擊可預見帶來典範轉移，數位轉型已不能滿足人們工作與生活的需求，雲端轉型勢在必行。明基佳世達解決方案聯盟以「雲端轉型新時代」為主軸，展現透過5G、AIoT共同進入雲端轉型的新時代。


【講者】
👉李昌鴻｜佳世達科技 智能方案事業群總經理
👉吳羅龍｜友通資訊 副總經理
👉周暘智｜明泰科技 無線寬頻事業體總經理
👉陳啟文｜其陽科技 產品處副總經理


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