Question 1

口徑單位本土研究社 Liber Research Community 在Facebook 的評價

Accepted Answer

【整改時代？】歷年政府十大縱容地產商壟斷行為現時北京指需要整改香港發展商的「壟斷行為」，但「壟斷行為」的出現，與香港政府過往的房屋土地政策息息相關。那麼房屋土地政策會否來一場有意義的大改革？恐怕言之尚早。現時政府放風的數個最新措施，非但不是劍指，甚至是鼓勵壟斷行為。這個弔詭之處，暫時被主流公共論述所忽略。以下十個香港政府助長發展商壟斷的行為，是否亦需要一併「整改」？◾助長發展商加速圈地多年來各種類型土地的發展管制，有維護城市景觀、保障生活質素與不同群體的權利，更有避免發展商全面壟斷土地資源的政策功能。但近日最新報導消息，傳出林鄭放風要大肆為發展商發展「起釘」，除放寬早已被發展商割據的濕地的發展地積比，亦打算向發展商視為「豬頭骨」的祖堂地開刀，鬆綁出售限制，預期發展商將能在新界加速囤地。今次全方位的發展鬆綁，亦劍指市區土儲。自2010年起林鄭將強拍條件由9成收購門檻放寬到8成，十年後，今日有放風林鄭政府將舊樓強拍條件再降至7成。強拍底線似乎容許「無限後退」，在法例上不斷合理化發展商壟斷式收樓行為，相信「田牲式」收樓手法會更加放肆，而舊樓小業主及租戶的議價空間卻退無可退。有趣的是，早前外投行的數據分析，在今次中央施壓下，估計恒基的地產謀財策略(農地王及私人市區收樓)將受最大影響。然而，今次放風的強拍放寬卻令市區舊樓最多土儲的恒基最受惠。政府跟發展商之間捆綁利益關係，在現時中央針對發展商壟斷行為下，更顯弔詭及複雜。◾散播土地「荒」言由2002年「孫九招」起，政府將香港房屋政策「定性」為集中土地供應，減少公營房屋供應，將私人房屋供應交由市場決定，是其後樓價飆升的重要因素。歷經20年，政府房屋大方針卻不見有大改變，繼續盲目催谷覓地，甚至不斷提倡天價人工島開，只為「做大個餅」，卻不全面收回棕地、發展商土儲及潛在違規丁地等其他土地選項。只講土地供應的政策論調背後，正配合著發展商動員打手發功，聯手在公眾輿論上背書式輸入「土地荒」的幻象，最後發展商圈地囤地等壟斷行為卻以「公共利益」之名變得合情合理。林薪最近轉口風表示香港短期「搵夠地」，但劍指官僚「卡關」要加速審批，跟現時發展商指控回應香港房屋問題源自覓地到建屋速度「唔夠快」，明顯口徑一致，更顯政府貫徹親發展商的立場，不斷為發展商釋放土儲，助長由發展商主導香港土地供應。◾「土地共享」度身訂做兼送基建作為政府近年重點推銷的「土地共享先導計劃」，本身已被詬病為發展商「度身訂做」。政府以提供基建為由，幫助發展商釋放其偏遠、或有客觀條件限制（如位於濕地旁）而不適合發展的土儲，而公眾因而額外獲得的單位，往往只佔整個發展小部分（*額外*樓面面積的六成作公營房屋用途），發展商甚至能申請將官地納入發展範圍，將計劃稱為「共享」，實在是一個搵笨的公關表演，最後只會助長發展商繼續壟斷香港規劃主導權。由發展商決定土地共享的選址，會否出現規劃錯配的社區？單從最新一宗共享申請中，恒基建議在林村杜山村鄉郊地區興建近40層高「公屋」，足見其潛在規劃災難。可能發展商政府觀望政府會否進一步放寬發展限制，亦正與政府討價還價中，過去兩年土地「土地共享先導計劃」只接到三宗申請，就土地供應速度而言，又是另一種「搵笨」。而昨天有發展商接受文匯報專訪就表示，在土地供應方面發展商可扮演更積極角色，表示可以提供多個「公營房屋單位」，參與「土地共享先導計劃」可能是發展商心目中應酬北京施壓的其中一個成績表，能否真的解決房屋問題或壟斷問題只是一個大問號。◾傾向避開發展商土儲收地若政府真的動真格應付發展商壟斷及囤積行為，運用過去數十年在法院未嘗一敗的《收回土地條例》（土收）就最適合，將高度集中的業權復歸公有作公共用途，亦能夠增加租住公營房屋供應，舒緩基層居住困境。政府亦會在收地政策上處處配合發展商。近數年有無數案例顯示，政府會選擇性利用土收針對一般農民、非原居民村甚至小地主，如橫洲、馬屎埔等，而巧妙地被避開發展商土儲，例如屏山北的棕地發展選址，以維護發展商的「私人業權」。「土地共享先導計劃」亦容許政府利用土收收回選址內小業主的業權，為大業主的土地共享申請開路，位於林村的「土地共享先導計劃」正屬此例，申請文件建議政府利用土收收回申請範圍內某些道路的業權，為發展項目興建接駁道路。單單看林鄭於2019年提出收回十組私人地興建公屋，兩年後現時只能夠收回三組地塊，另外有三組地塊因屬發展商而放棄收回。而宣布收回的三組地塊中，其中一組更是新鴻基地產無法獲得當中位置關鍵的「祖堂地」業權而未能發展，屬「豬頭骨」地，政府收地屬收拾殘局。而發展商和政府亦能分別在收取「壯士斷臂」及「果斷收地」的公關之效，但諸如此類選擇性收地的做法只是在助長發展商壟斷市場的行為。◾助長囤地自肥兼送發展權過往新市鎮發展模式，主要是政府收回土地並重新規劃，部分土地再行公開拍賣，沙田新市鎮便是一例。而新界東北新發展區，卻開始加入「原址換地」等概念，（「加強版」的新市鎮發展模式），逐漸將規劃主導權拱手相讓予發展商－發展商可以保留土地的發展權，早年聞風而一湧囤地的發展商大有斬獲，亦能夠決定能在那個位置起樓。在新界東北發展公佈前，現任財政司陳茂波被涉嫌利益衝突，搶閘新界東北囤地，最後更逃過廉署起訴。連政府官員亦「其身不正」參與囤地等壟斷操作，怎能期望政府會大力遏止囤積堆奇？「加強版」新市鎮發展模式為發展商度身訂造，「獎勵」囤地行為，誰囤地囤得最多，誰就更能有能力壟斷市場。◾批准無底線開則回歸早年的發水樓、屏風樓，到近年納米樓，卻是一直導致香港房屋「貴、細、擠、焗」的一大推手。往往政府給予發展商樓面面積的優惠豁免，放寬這些建築物法規時，卻縱容發展商鑽政策空子，可以「無底線」開則，賺盡每一呎，而政府一向少有適時作出管制，卻稱將問題交予市場決定及解決，造就一個個三尖八角的「怪則」單位。除了樓價貴生活成本高，連市民的居住空間也被收縮及改造。今日，上有夏寶龍聲稱要解決劏房問題，下有繼續造就恒基成為「納米地產王」，更顯政府無心解決香港房屋問題。◾放任樓市縱火面對發展商囤樓囤地以及熱錢流入炒賣樓市，政府只講土地供應，將需求管理置於不顧，更故意忽視壓抑樓市炒賣的房稅政策改革，才是香港房屋問題「貴、細、擠」多年來一直未能妥善改善的關鍵。上年年頭大肆宣揚的一手樓空置稅，林鄭已經不敢再提，資產增值稅亦再不考慮。而早幾年政府為「應對」熱錢炒賣物業投資樓價飆升而推出的買家及特別印花稅（「辣招」），原來可以透過公司股權轉讓業權形式避開， 所以公眾不時驚訝某高官、富商或明星竟能夠「首置」買樓，才猛然醒覺這些「辣招」實質上只係用來「做下樣」，向公眾顯示已經「做咗嘢」，實質上繼續「馬照跑、舞照跳、樓照炒」。◾卸膊公營房屋予私人參建 除了政府每年公營房屋供應長期不足外，現時林鄭自稱「重建置業階梯」一大措施首置樓，更是政府將公營房屋供應責任交予私人參建的「卸膊」發展模式。在首置樓的官方定義上卻一直彈出彈入，一時形容為「公」，一時又「私」，變相可以「捽數」，成為林鄭公私營「七三比例」達標的最大「公因數」，根本地影響原作公營房屋(公屋/居屋)的潛在土地供應數目。當政府推銷土地共享計劃的前身「以公私合營釋放發展商農地土儲」時，強調需要在地皮提供公營房屋，但沒有明言是是哪一種（公屋／居屋），時至今日，公營房屋部分成為了「公營房屋／首置樓」。首置樓「名公實私」，作為私人發展商作出「社會貢獻」的一大賣點，讓夾心階層可以首置「可負擔」的單位，但定價上所價不菲，舉例說最新由長實發展的安達臣首置樓，定價已不考慮申請者負擔能力，而是重新與市價掛鈎，往往比居屋更加昂貴，這正是政府卸膊公營房屋的必然後果。從「公營房屋」定義的變樣，明顯見到政府房屋供應政策放軟手腳，鬆章於發展商。如日後首置樓恆常化為公營房屋供應的話，將延續香港房屋供應由私人發展商主導的命運。◾讓地產利益滲入城規會董建華時期，首次委任過半數有發展商背景的人進入城規會，將城規會審批土地發展的把關角色，慢慢被日益摻雜的發展商利益弱化。現時單靠城規會本身利益申報機制以及避席做法，已經未足夠釋取公眾對於官商勾結的質疑，例如現時城規會 「鄉郊及新市鎮規劃小組委員會會議」，已有五個委員有發展商背景，公眾對於城規會能否發揮公正審議發展申請的觀感已經大打折扣。◾增加發展商土儲的「活化」政策除了慣常賣地強拍舊樓，近年的活化工廈政策亦給予發展商增加土儲的機會。由初時2010年的整幢工廠改建優惠、2018年第二輪工廈重建免補地價，再到近日的工廠改契標準補地價，除了很有可能為發展商日後農地改契補地價標準化試水溫外，一連串加快重建工廠措施，據傳媒報導亦助長發展商過往十年囤積甚至炒賣工廠單位，直接導致工廠區的呎價急升。所謂「活化」，不止助長發展商的壟斷行為由土地房屋重建，延伸至平民工廠區，在加快重建同時，卻少有安置及補償小租戶的措施，租戶愈搬愈遠/細。單是靠虛有其表的劏房租管，根本不足以解決香港中低層生活工作空間日漸收縮的問題。◾小結回顧過往十多年政府縱容史，縱使近日中央點名發展商壟斷行為，然而，最新一份施政報告，香港政府很有可能進行土地發展鬆綁大手術，短期內繼續甚至加劇這場壟斷遊戲。而未來這個利益纏繞的聯盟究竟會不會被清算／替代？或是中央施壓只是「雷聲大雨點小」？長遠仍需繼續觀望香港土地利益版圖變動、未來中央施政方針以及下一任政府班底之間如何互動。-研究有價　月捐撐起土地研究工作：https://liber-research.com/support-us/FPS ID：5390547HSBC PayMe 捐款支持：https://bit.ly/32aoOMn戶口號碼：匯豐銀行 640-198305-001 (LIBER RESEARCH COMMUNITY (HK) COMPANY LIMITED)義工招募：https://bit.ly/2SbbyT3

Question 2

口徑單位龔成 在Facebook 的評價

Accepted Answer

【龔成問答信箱】（Q22321-Q22340）Q22321：龔Sir，一直猶豫到底買唔買名錶，因為本人做銀行嘅，牌頭對予工作黎講都有一定影響，但名錶都起碼6位數字上落，加上有限量所以有一定價值，而且可以為我工作帶黎額外嘅收入，算唔算資產一項？龔成老師︰如果隻錶本身限量，你相信有升值潛力，其實都可以投資。但由於金額都唔平，你真係資金較充裕，才好考慮。至於工作方面，一個人穿著，的確會影響客人第一印象，這點我明白。但相信客人最終選擇你，你的穿戴影響可能只佔好少比重，主要係睇你有無實力，唔好放錯重點。------------------------------------------------Q22322：老師，上緊進階班，想問香港寬頻（1310) 是一隻適合投資的收息股嗎？問題如下：1.派息比率超過100%,將盈利以外的資金，派發給股東，長遠是否有影響？2.見企業的資產淨值出現負數及負債比率都十分高，但經營活動現金流量保持正數，仍值得投資作為收息，我廿幾歲？謝謝龔成老師︰1) 香港寬頻（1310）派息比率>40%，股息率>4%，而派息政策穏定，和有一定派息紀錄，因此佢已可定性為收息股。你見佢好多時派息比率高於100%，甚至近年去到1000%，唔係佢拿左盈利以外的資金去派發，而純粹係折舊拖低左個盈利所致。實際上，佢都只係派緊當年賺的錢，你再仔細睇翻，佢經營現金流，就會明白。2) 佢流動資產，係少於流動負債，一般情況我地會視為短期還款，可能會有較大壓力，甚至會出問題。但我地都要考慮埋，企業本身狀況。以一間全年收入近100億企業，現金流都算強勁，短期17億缺口，唔算係好大問題。當然，佢負債偏高，係會扣少少分，但依然係一隻有投資價值的收息股。但香港寬頻（1310）就係用來收下息，唔會有太大增長力，以你2X歲年紀，此類股票唔係太適合你。------------------------------------------------Q22323：老師你好，我想請教一下，聯易融9959@19和攜程9961@280有貨，這兩股，屢創新低應繼續嗎？龔成老師︰我地唔好用個股價，去判斷一隻股票的持有價值。我地應該睇翻佢本身質素，有質素就算中短期有波動，你照持有都無問題。聯易融科技（9959）屬有潛力有風險類別。佢係一家中國供應鏈金融科技解決方案提供商，佢旗下的雲原生解決方案可優化供應鏈交易的支付週期，實現供應鏈金融全工作流程的數字化。幫金融機構客戶提供供應鏈金融科技解決方案，提升整個供應鏈金融生態系統中的透明度和連通性。根據數據，佢處理的供應鏈金融交易金額達人民幣近2000億元，係中國供應鏈金融科技解決方案提供商中排名第一，市場份額約2成。佢已經連接左供應鏈金融生態系統中幾百間核心企業、金融機構、超過十萬間中小企業。佢的主要收入模式為基於交易量收取科技解決方案的服務費用。佢的客戶主要包括核心企業及金融機構。服務的大部分核心企業於房地產、能源、建築、醫藥、製造等行業運營，亦為銀行、券商、信託公司理公司等各類金融機構提供服務。過往生意快速增長，不過現時仍虧損中。長遠發展力，有，不過估值好難，只可以話，小注投資，長線持有都可，耐心等更大的收成，但預佢中短期可以好波動。攜程集團（9961）有質素。佢係全球領先的一站式旅行平台，可提供一套完整的旅行產品、服務及差異化的旅行內容。用戶可以通過平台進行任何類型的旅行預訂，從目的地內活動、週末短假及短途旅行，到跨境旅遊及商務旅遊。產品及服務組合涵蓋經濟、高端、定制化及精品產品。集團經營一系列品牌，包括攜程(Ctrip)、去哪兒(Qunar)、Trip.com及天巡(Skyscanner)。根據報告，以商品交易總額（或 GMV）口徑統計，佢係過去10年內一直為中國最大的在線旅行平台，近年更為全球最大的在線旅行平台。財務數據方面，收入都有不差的增長，但盈利就比較波動，有時會出現虧損，反映企業仍處於投資期。這企業有獨特性，長遠有投資價值，但估值難，未能確定這刻的平貴度。只可以話，潛力度是有的，但預期股價都會波動，因此投資要控制注碼。這股宜長線，等企業成長。這2間企業，都有長線投資價值。若你持貨不多，可以守。但持貨較多的話，建議你沽出部份，去平衡風險。------------------------------------------------Q22324：龔sir，我買咗呢一隻股票10000股，0.411，之後見到佢出咗呢d，我唔係幾明白點操作，請問依家我係應該繼續持有還是沽售？如果繼續持有的話，是否需要再投入資金？龔成老師︰COOL LINK-NEW(8491)主要於新加坡從事食品供應業務，見佢多年虧損，無明顯投資價值。佢會進行20合1，和合併後二供一。這都係一些典型財技股的做法。我對這類股票較有保留，建議你沽出會較好。------------------------------------------------Q22325：上嵐用來投資收租如何？龔成老師︰屯門上嵐位置上，尚算可以。但我一直都唔係好建議讀者，買1手新盤，因為好多時都會有溢價，變相買貴左，影響回報。而且，佢單位主要係26X-29X呎，唔算話好大。勉強算可以容下一個家庭，投資價值不算高。------------------------------------------------Q22326：Sir，我份工作做咗10年，但強積金得28個，係咪太少？請問有冇咩好建議呢？我18歲開始返工，今年28。龔成老師︰多與少，唔係最重點，因為每個人生活水平都唔同。最重要係你這筆資金，是否用得其所。強積金的配置其實唔複雜，你只要按你的年齡階段，去進行分配就得，年輕時較進取，中年平穩，退休前就保守。基本上你按年齡，慢慢跟這樣比調整就得。強積金是一個超長線投資，中短期當然會有上落，但就唔需要轉來轉去。只要按你的年齡，長線配置就得。我自踏入社會工作後，一直都是100%恆指，無變過。除了強積金，你要繼續保持你月供習慣，去努力增值和增力投資相關知識，相信長線你財富一定會有理想增長。你這個年齡，是財富增值的黃金時期，要好好把握，盡你一切的力量去儲蓄、投資、學投資知識。------------------------------------------------Q22327：Hi 龔成老師，很久沒有聯絡了。我現在有個煩惱，因為在＄2.54買入了8083， 現在跌了50％， 自己之前看到業績每年增長不錯，可是高位入了。看不懂它私有化，分拆科技上市的新聞對業績有什麼影響，8083的投入金額佔整體倉位大約5％，現在虧損一半，是否應該守下去呢? 定忍痛止損。希望你能夠抽空回覆，謝謝我另外也持有5％的2013， ＄17買的现在持有40000股8083龔成老師︰簡單講，中國有贊（8083）首先佢會分派有贊科技，然後以主板模式上市，原有的就是以私有化模式，退市。佢以每1股的8083，換取約0.05股新派的有贊科技，另外仲會加少少現金，約每股$0.13。中國有贊（8083）業務變化較大，整體有好大的不確定性。加上佢過往在核數師報告出現過「保留意見」，盤數可能有古怪，雖然已是數年前的事，但都會扣分。佢不是無潛力，但風險較高。你現時持股佔組合，唔算好多，可以守，但你要明白佢有一定風險。微盟集團（2013）集團主要在中國從事提供軟件即服務產品及營銷服務。佢的產品分為「商業雲」解決方案、「營銷雲」解決方案及「銷售雲」解決方案三類。「商業雲」可助商戶開設線上業務並助彼等提升顧客參與度、轉化率、收益及忠誠度。「營銷雲」通過大數據分析能力及ＡＩ技術為商戶提供智能營銷服務。這些都是將來發展的大趨勢，從業務潛力上，的確是有的，見佢財務數據的增長都強勁。但此股都係較大不確定性，但你持股唔算多，可以守住先，再觀察。------------------------------------------------Q22328：老師，請教你，我現金有三成，其他股票。唔需要應急錢。港交所佔資產組合4%，但已嫌了75%，那應該放嗎？感謝解答龔成老師︰港交所(0388)有長線投資價值，而且佢組你組合好少，我建議長線持有較好。但如果你係個好保守架投資者，你可以用升一倍，沽一半架策略，去先收入成本，都係可以。------------------------------------------------Q22329： Hello 龔sir。有時情想了解一下，我現在手上有 03988 中國銀行，共18000股，均價為 3.0944 。仲有現金為約5萬左右，請問現時部署，應該先每月持續購入？還是先截倉，尋找其他更有潛力的股票？龔成老師︰我地投資會運用「先增值，後現金流」作方法，初期應投資較多增值類資產，較後期則應投資較多保守類項目。所以係分配投資項目時，會因應番你的人生階段。如果你年青，可以「平穩增值股」+「潛力股」。中年人士，可以較集中翻係平穏增長股。當你已近退休之年，就應集中在「收息股」，去創造平穏現金流。你可以睇翻自已年紀，去作出配置。因此，我地先要睇翻，到底中行(3988)適唔適合你年紀。中行(3988)有質素，但只是收息股，如果你係中年至退休人士，這股都可以。若你係偏年青，由於佢增長力不高，就不太適宜持有太多。另外，我地唔好成個組合，只集中係1,2隻股票身上。最重要是建立一個長期的「財富組合」，要優質，要平衡，要適合你的年齡與風險承受程度，新舊經濟各類股都要有。同一行業不能高於組合30%，同一股不能高於組合15%。要平衡，建立後長期持有，不是買賣賺差價，而是成為你財富組合一部分。所以，你唔應該再加注在中行(3988)，反而要慢慢加入其他合適股票，去令個組合風險更分散。以下是一些不同類型優質股，你可以因應自已年紀，去作出配置。潛力股︰中生(1177)、福壽園(1448)、安碩恒生科技(3067)、港交所(0388)、阿里（9988）、騰訊（0700）、舜宇光學（2382）、小米（1810）、ＧＸ中國電車基金（2845）、三星FANG ETF（2814）平穏增值股︰指數基金、港鐵（0066）、金沙（1928）、煤氣(0003)、恆基（0012）、中銀香港（2388）、長建（1038）、粵海(0270)、領展(0823)、希慎(0014)、太古地產(1972)收息股︰港燈（2638）、香港電訊（6823）、工行（1398）、恆生（0011）、置富（0778）、陽光（0435）、深高速（0548)。收息基金(3110)，都可以。------------------------------------------------Q22330：龔老師，你好，我有睇開你嘅fb同埋有睇你寫嘅書，我今年24歲，收入大約～15000多啲，家用$5000，草$7000，目前持有以下股票︰小米（$26，2200股）中國移動（$53.125，4000股）中芯國際（$28.15，5000股）碧桂園（$8.66，10000股）金蝶國際（$27.1 ，1000股）仲有少量美股Coinbase ($350 ,2股）Futu ($188.5 ,20股）TSM ($132.45, 2股）我從上年4月開始投資，但都係一名新手，想請問我港股既投資組合有啲咩需要注意，因為我本身好睇好芯片股，覺得芯片既需求不斷增加，近期見到港股差唔多每日都跌，波動較大，以及初時玩美股，咁岩都係買左高位 我依家仲等緊返家鄉。另外想問如果報讀你既課程要幾多錢？龔成老師︰首先你要明白一個概念，我地持有一隻股票與否，關鍵位是企業質素、前景，不要被買入價影響。買入價只是一個心理因素，如果企業核心因素未被影響，我地係唔需要理會。所以，你不論持有那個市場的股票，持有與否，最重要都係睇企業質素。中短期波動係正常事，再優質股票，都有出現。只要好優質股，你一直持有就可以。我地投資增值會運用「先增值，後現金流」作方法，初期投資較有潛力的股票，令財富較快增值，當增值到一定金額後，可開始將財富分配至平穩增值型股票，然後到已累積了相當財富後，才漸漸轉成收息型股票，為自已創造穏定現金流。以你24歲計，應先做好財富增值。中國移動(0941)係收息股，增長力唔會明顯，不建議你持有太多。你最好沽部份，換至其他有增長力股票。碧桂園(2007)，業務都算不差，但負債高，風險略高，雖然都可持有，但不宜持有太多。Coinbase Global Inc（COIN）雖然有獨特性，但真正的長期價值有多少，根本好難估。佢係加密經濟技術供應商，佢從平臺上的交易中產生大量交易費用的凈收入，以區域來講，佢大部分收入來自美國，其次是世界其他地區。要分析佢的價值，就要睇翻虛擬貨幣長遠發展。以本質來說，虛擬貨幣是人為創造出來的，絕對不是「資產」，有沒有真正的價值，如何定義真正的價值，未知，亦令COIN的價值，變成未知數。長遠的價值，取決於「有多少人用」，如果長遠好多人用，的確可能有高價值。但如果無人用虛擬貨幣，這公司都無價值。因為分析長遠是否好多人用，是非常困難，因此，當中存有相當的風險，當然，潛力同樣都大。除左以上3隻，想你特別留意之外。其他持股，都係有質素，你長線持有就可以。另外，若你睇好芯片業發展，中芯國際（0981）和TSM都係合適選擇。質素上，TSM會較高。而中芯國際（0981）業務有增長力，質素係有，但未到最高質素。睇翻佢過往的業務情況，雖然仍每年的生意都有增長，但盈利就有波動，反映雖然大環境的市場在增長中，但佢的成本與售價，就未必在佢掌握的範圍，最後造成盈利波動的結果。雖然這股都有前景，但以佢面對的情況，但好難將佢定義為最優質的股票。加上此股近年升了不少，就算有所回落都唔算平，加上之前熱炒過，股價大上大落，投資要注意風險。你現時無投資知識和經驗，對企業估值，點去定平貴未必會太了解。所以你先利用月供模式，去做增值，可以減低買貴貨風險，對你而言會較理想。現在你每月先用5成儲蓄，即$3500做月供。其餘先儲起，用一邊月供一邊儲蓄的策略。由於「潛力股」係需要一定經驗和有一定波動性，你經驗較淺，可以先小注，大約佔組合3成左右。到你有一定經驗，你可以投資到約5成比重。至於餘下的現金，就等機會，當大市出現一定程度的下跌，就可以動用現金去投資，在平宜價加大力度掃貨，然後長線投資。------------------------------------------------Q22331：我是一個45歲女士有一個仔11歲。我早前買咗隻708 $69買一直好似撞鬼咁都唔放過直到$13放咗放咗現有十萬現金想問老師買什麼股票可以有得增值龔成老師︰其實恒大汽車（0708）都唔算全無投資價值，只係風險偏高，佢資金投入的確強，大力發展新能源車，但這些仍未有賣產品真正的實力，長遠能帶動多少收入，未知。由於仍有好多未知數，而股價已經大升左好多（比半年前），因此，這刻要自己衡量風險。可能佢真的有潛力，但連基本的銷售銷售都未有，我地作為投資者，就好難分析，只可以話佢股價會大上大落。當佢一有較不利消息，好易就會好似現在咁，出現大跌。這類股票唔係不能投資，但只能好小注，去平衡佢個不確定性風險。以你45歲，可以選擇一些「平穩增值股」+「潛力股」作投資目標，並以「平穩增值股」作為主力。如果你現時無太多投資經驗，潛力股這類風險較高的股票，你就不要持有過多，最多維持2-3成好了，甚至先集中係平穏增長股類。若你有一定投資經驗﹐潛力股比重可以相應調高，佔組合約3-5成，視乎你投資經驗多寡和了解這些股票程度而定。現時大市只是合理區，你現有10萬資金可以先投入一半，以分注形式入貨。餘下一半就等大市出現一定程度的下跌，才大力度掃貨，然後長線投資。------------------------------------------------Q22332：龔成老師你好，最近睇咗你幾本書。本人33歲 ，已婚有兩個小朋友 同先生收入加埋有四萬。家庭開支都需要二萬五之前同屋企人住，打算嚟緊下年自己租樓住，租金大約一萬蚊而家手持280-300萬現金，睇過而家嘅樓價 如果喺新界區買入一個400至500尺嘅單位要600萬，如果供樓嘅話就會 $16000-$18000，如果咁樣供樓嘅話就會儲唔到錢 我希望你用呢300萬，4-5年後 希望達至500萬有冇可能？ 買入600-700萬樓，想有500呎，到時俾首期 400萬再做按掲200幾萬，無咁吃力。預留100萬現金，for小朋友讀野或不時之需。請問老師 1）由於樓價不斷上升 有機會係呢四至五年期間投資股票 未必追得切樓價既上升，定係應該而家及早買樓 ？買個500萬以下單位算，但因為有兩個小朋友 ，如果俾晒首期，就無現金流。2）希望回報大點，如組合以下股票會增較理想 9988 18101177另外留80 萬買入電燈作收息老師，應該買入邊啲增長較快？同時亦會月供2800，或一些潛力股3） 如果到3-4年後，現金少過200 萬，都仍然希望買入一個細單位作收租。因為想買樓 所以股票想5年後取反出後 或留20%長線投資。謝謝老師百忙抽空龔成老師︰1) 其實投資任何項目，都係會有不確定性，無人知5年後，優質股增幅會否跑嬴樓市。但從投資角度，現時租金回報率不高，優質股值博率會較好。另外，我地投資會講求平衡性，如果你買樓後就資金盡用，不能投資其他資產(如優質股)。這樣你財富組合，就會太集中係物業類，唔係咁理想。因此，你先用優質股去增值，5年後再去置業，相信會係較穏當的做法。2) 這5年，你可以用一些有質素的增長股，去做增值。你所講的3隻股票，都係適合。但佢地都係潛力股，風險會較高。如果全數只投資這類股票，會令你組合的不確定性風險太大。建議你用「平穏增長股」 + 「潛力股」作組合，去創造一個增值平台。港燈(2638)只係收息股，增長力唔高，唔建議你投資。現在你每月先用5成儲蓄做月供。其餘先儲起，用一邊月供一邊儲蓄的策略。平穏增長股︰指數基金、金沙（1928）、恆基（0012）、平安(2318)、中銀（2388）、港鐵（0066）、長建(1038)、粵海(0270)、領展(0823)、希慎(0014)、太古地產(1972)或潛力股︰中生(1177)、福壽園(1448)、小米(1810)、安碩恒生科技(3067)、港交所(0388)、舜宇光學（2382）、阿里（9988）、騰訊（0700）、ＧＸ中國電車基金（2845）、三星FANG ETF（2814）。大市現處於合理水平，那300萬現金(扣除等同半年開支的應急錢後)，你可以先用一半，以分注形式慢慢入貨。餘下一半和每月儲蓄，就等大跌市機會出現，才大力度掃貨，並長線投資。3) 我假設投資回報有10%（連股息再投資），你每月投資$5000 + 280萬現金，5年後大約會增值至490萬，故這樣安排相信很大機會達至你的財務目標。但若果到時金額，跟你目標物業，都尚有一定距離。你可以先買入一個細單位，再用餘下股票增值，之後才細屋換大屋。但緊記，買樓同時要留有一定優質股，去保持增值，以維持財富組合平衡性，這才算得上係理想。最後要提醒翻，如果你的投資股票能力不強，成續不好，投資知識不高，你有可能現時買樓，好過你將資金投資股票。因為上述的策略，建基於你能將股票增值，而增長是大過物業增長的。但如果你過往投資經常虧損，投資股票只會得不償失，那麼，將資金直接投資物業，可能更好。------------------------------------------------Q22333：老師，我是去年入股市開始投資的，現在處於虧損，我怕自己的情緒會影響判斷，所以很希望老師能夠幫助解答我的問題，讓我可以逼自己理性決定。1.成實外教育。前期教育新規出台，現時股價已下跌一半，不知道是不是該股的基本面已經改變，還應該繼續保留該股嗎？2.聯易融。因為騰訊的加持，上市的時候其實就有抽，後面下跌的時候毫不猶豫就買了，知直到今天停牌，讓我開始反省自己思維的簡單。想請教老師如何看待這隻?另外也想問問老師對新股的態度是如何的?會選擇抽新股嗎還是寧願等有些數據做過分析後再買?謝謝！祝生活愉快龔成老師︰1) 成實外教育（1565）主要透過結構性合約，於中國從事民辦教育服務。佢係四川經營十多所學校，提供學前教育至十二年級及高等教育服務。佢的學校除提供必修英語課程外，也為具興趣的學生提供第二外語班，包括德語、法語及日語等。睇翻過往的財務數據，其實不差的，業務基本上穩定，盈利都不算差，不過增長力就唔算強。但近年中央對教育板塊，推出不少政策，都係不利於民辦教育發展。雖然暫時影響未算好大，但不確定性風險增加唔少。若你持貨佔組合比重不多，可以守。但若佔較多，建議沽出部份，去平衡風險。2) 有大企業加持，可以係加分位，但絕對唔可以因為這個單一因素，但決定這企業是否值得投資。聯易融科技（9959）屬有潛力有風險類別。佢係一家中國供應鏈金融科技解決方案提供商，佢旗下的雲原生解決方案可優化供應鏈交易的支付週期，實現供應鏈金融全工作流程的數字化。幫金融機構客戶提供供應鏈金融科技解決方案，提升整個供應鏈金融生態系統中的透明度和連通性。根據數據，佢處理的供應鏈金融交易金額達人民幣近2000億元，係中國供應鏈金融科技解決方案提供商中排名第一，市場份額約2成。佢已經連接左供應鏈金融生態系統中幾百間核心企業、金融機構、超過十萬間中小企業。佢的主要收入模式為基於交易量收取科技解決方案的服務費用。佢的客戶主要包括核心企業及金融機構。服務的大部分核心企業於房地產、能源、建築、醫藥、製造等行業運營，亦為銀行、券商、信託公司理公司等各類金融機構提供服務。過往生意快速增長，不過現時仍虧損中。長遠發展力係有，不過估值好難，只可以話，小注投資，長線持有都可，耐心等更大的收成，但預佢中短期可以好波動。至於停牌，係屬於短暫性質，純粹係有重要內幕消息要公布。其實我一直都唔係好建議抽新股，因為好多時新股定價都係較貴。而且，提供的數據參考性都較弱，好難做個較準估值。好多時佢真正表現，要過1,2年先可以睇到，故有一定風險。當然，唔係話新股全部唔好抽。但由於有一定不確定性，同埋多數唔平。因此，較理想做法係最多先小注，再觀察。------------------------------------------------Q22334：阿sir 嗰陣時你每月存1萬咁你月供股幾多錢？龔成老師：我無做月供股票的，月供股票是適合初階者，如果有企業估值的能力，就不一定要月供。我當時的策略，是每月儲$1萬，然後儲到一定數量後，以及當該股處便宜價，或合理區較下部，就會出手。------------------------------------------------Q22335：老師，我依家儲多啲本 想問一個白癡問題 「分注」嘅定義 係每月自訂月供amount 定 一手一手滿滿入貨？龔成老師：分注有好多方法的，原理即是分開去買入，我地投資，先要定計劃，例如你某隻股，你想佔股票組合比例多少，如$10萬。分注就是將$10萬，分開多次去入，例如每次$2萬，分5次。或以月供，每月$3000進行，長期進行，直至到你適合的比例。------------------------------------------------Q22336：中國移動呢隻點？如果而家呢個價買唔買得過？龔成老師︰中移動（0941）不是無質素的，5G雖然對佢有正面影響，不過，中國政府希望相關費用不會太貴，令資訊流通更好便利，所以，對佢的賺錢能力方面，未必能帶來突破性的增長。你可視佢為收息股，增長力不算強，這股有長線投資價值。現價合理。若你係中年至退休人士，或者你投資取態好保守，這股係可以考慮。相反，你係偏年青的話，由於佢增長力不高，作為投資目標，就唔係咁適合。------------------------------------------------Q22337：龔成老師:本人現持有以下股票，因有些已經跌了很多，也不太肯定這些企業現時是否還有發展的空間，希望龔Sir可以幫我分析一下究竟我應該止蝕，繼續持有還是再增持，謝謝。136恆騰網絡8000股 平均買入價12.42520呷哺呷哺1000股 買入價21.862158醫渡科技100股 買入價26.3由我認識股票開始就一直follow龔成老師你，我其實很認同龔Sir你講的買股票應該係睇企業的質素，睇佢長遠發展潛力。但自從我罹癌之後，因沒有工作收入，只有每月有三千幾政府補貼，所以希望由股票短炒賺一兩千補貼生活開支，但就一時衝動就買左以上股票，希望龔Sir可以賜教，我呢種情況其實係咪唔應該買股票，謝謝龔成老師︰我地投資股票，其實等同投資一間企業。希望透過其自然增長，以達至財富增值的目的。所以，我地投資一定係長線，你比時間企業去成長，而唔係短期炒賣，去賺差價。你唔好預投資增值，可以解決你短期財務問題。你現時持有投票，都有長線投資價值，但佢地風險和波動性都較高，不宜持有太多。以你現時情況，應優先留有一定較多現金，去支援你日常生活和醫療開支。若佢地佔你資產比重較高，你可以沽出部份去套現一些現金，以備不時之需。若只係佔好少部份，你照持有都可以，但預係長線持有，才會有較理想回報。恆騰網絡（0136）及醫渡科技（2158）都是較高風險的股，反映你在選股出問題，如果持貨多，宜減。至於呷哺呷哺（0520），其實有質素的，但之前貴，現時才合理翻D，這股都有得守的。------------------------------------------------Q22338：老師你好，我受到你既影響就已經成功買樓，不過因為工作關係就冇得租出去，咁其實層樓係咪都仲係支出而不是財富增值？同埋依家要賣大部分股票去裝修，唔知吉利 (@16入) 同比亞迪 係咪都應該依家賣？有啲其實低過買入價 (e.g 領展，港鐵) 係咪都賣咗先？(諗緊埋咗蝕緊嘅先定係吉利或者比亞迪呢啲潛力嘅先）補充返，我27歲，買咗樓後計哂所有支出(including fund investment) 有~3000 淨。。。所以要build 返現有股票portfolio 要啲時間吉利同比亞迪都各只有一手龔成老師︰雖然你買樓後，要供樓，好似只係得支出，無收入。但我地做財富增值，唔好用現金角度去諗一陣事，要用資產角度去做出發點。你每月供樓還款，當中一部份係還本金，其實就係幫你累積緊資產。只要你個物業係有質素，長遠有升值潛力，就算無租金收入(即係現金流)，都一樣符合財富增值的目的。當然，你物業有利息支出，這都是一個負現金流狀態，如果可以的話，將物業出租始終是最好的做法。至於沽邊隻股票先，你可以睇先睇質素，再睇平貴，去作決定。若這些股票都係優質，你就睇下邊隻現價較貴，現價值博率較低，就可以優先沽出。現時比亞迪(1211)和吉利(0175)，相對領展(0823)、港鐵(0066)這類舊經濟股為貴，值博率會較低，可以優先沽出。在買完樓之後，財富組合會偏向左物業類個邊。因此，你將來再有新資金，要優先投入優質股類，令財富組合回復平衡。------------------------------------------------Q22339：1373可以月供嗎？有條件做下一隻1830？注碼可以15%？龔成老師︰國際家居零售（1373）係一間於香港、新加坡、馬來西亞西部、中國內地及澳門均擁有業務的家品零售連鎖商，提供超過2萬款家品。集團的店舖及特許店以「日本城」等品牌經營。過往財務數據不差，生意盈利保持增長，有長線投資的價值。現價合理區中上部，仍是可投資的。但佢業務和產品性質，跟完美醫療（1830）不同，較難出現同樣突破性增長。而且，你睇翻這住多年，佢派息比率都偏高，可見管理層發展野心都唔大，你預此股長線係平穏增長型。此股都有質素，佔組合10%左右會較理想。------------------------------------------------Q22340：Sir，如果目標是五年後有平穩的增長力，每月買入三至四手3067，持續進行五年，是否可行？龔成老師︰安碩恒生科技(3067)雖然係一籃子優質科技股，有別於投資單一企業，會較具分散風險能力。但由於佢始終只係集中在科技股，難免會造成行業過度集中的風險。我一般會建議讀者，個別企業和行業，不要佔組合15%和30%以上，銀行業更加不要高於組合20%，以避免出現過度集中性風險問題。而且，3067本身都有一定波動性，如果你目標係平穏增長，盈富(2800)會係較合適選股。由於你都係偏年青，未到30歲。你可以考慮用5成盈富(2800) + 5成安碩恒生科技(3067)作為組合，這個配置的增長潛力和風險度，相信會較適合你年紀。另外，想提多你一件事。現時大市只在合理區，資金唔好盡用。最好留有部份，等大跌市出現時，可以用來掃平貨。----------------------------------------------若你有問題想向本人發問，可在龔成的fb專頁中（www.facebook.com/80shing）inbox龔成，但要注意如無特別聲明，有可能將問答放上網，當然，會將發問者的身份，以及有關個人資料的部分刪去。另外，我所給予的各種意見，只是供大家參考，當中無任何銷售及推介，不涉及任何利益，其實大家應該要有獨立分析的能力，我只是給予一些方向及純參考模式。由於提問人數眾多，見諒無法即日回覆，如果是普通的提問，預起碼要7天以上才能回覆，若然是較複雜的提問，起碼要10天才能回覆，希望各位能諒解。

Question 3

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【抗戰曙光─德式中央軍(第一部：建軍)】法肯豪森的作為賽克特就任顧問團團長的日子只有10個月，他對中國軍事的構想，許多才剛開展，有些則還未付出行動。繼任的法肯豪森所要做的，就是承接前任的措施並繼續發揚光大，而事實上，法肯豪森完全不負所託。像在建軍方案，法肯豪斯於民國25年(西元1936年)提出強化過往曾被整編過的部隊，這個方案後來被定名為「調整師」。 順帶一提，現在若要在網路上搜尋中德軍事合作的相關資訊，通常會打上「德式師」或「德械師」等關鍵字。但當年的政府檔案可沒以上字眼，因為這些接受德國訓練的部隊正式名稱是「調整師」或「整理師」。尤其某些軍迷對「德械師」這個名詞非常反感，主要原因就是接受德國訓練的國軍未必拿德國兵器(大家可以回憶一下國軍的裝甲部隊就能了解狀況)，所以如果你想在別人前面秀出你很懂民國軍事的逼格，可千萬別喊錯稱呼呀。當時法肯豪斯建議： 一、各步兵團應依照教導總隊步兵團之德國新編制盡速編齊，各團應裝備步兵榴彈砲、戰防砲各一連。二、為加強管支援火力，營迫砲排應增為四門、機槍連定數則增為九挺。三、各陸軍師應編成一個騎兵連，以落實戰場情資偵蒐。四、每個師中的戰鬥及勤務支援部隊，若是工兵及通信兵還無法達到營級規模，至少也要成立連級單位，另須特別重視通信裝備及光學觀測儀器。五、各師應加強炮兵編制，最好能成立內含三個營的炮兵團(其中兩個營裝備野戰炮或山炮，一個營裝備105mm輕榴彈炮)。六、兵器應統一使用中正式步槍、捷克式ZB26輕機槍、廿四式7.92mm重機槍。七、各陸軍師應設立修械所好保養維護兵器。在此原則下，有30個師將率先調整，最終目標是完成60個調整師。而調整師的編制，以執行最徹底的88師為例，內容為：每個師下轄2個旅，每旅各有2個步兵團(也就是從魏澤爾時代就確立的2旅4團制)1個炮兵營，下轄3個炮兵連與1個通信排1個工兵營，下轄3個工兵連與1個通信排1個通信營，下轄2個有線電連與1個無線電連1個輜重營，下轄2個連1個高射炮防空營(這個編制後來被取消，因為後來格國顧問團決定成立專門的高射炮部隊，好將炮火集中使用，不過有些部隊仍保有此編制)另有師本部直轄的特務連、騎兵連、戰車防禦炮連、野戰醫院各1個。而作為戰鬥主力的步兵團，其編制為：1個團下轄3個步兵營，通信連、步兵榴彈炮連各1，另有團本部直屬的特務排。1個步兵營下轄3個步兵連、1個機槍連、迫炮排及特務排各1。(這裡特別註記一下，在原先魏澤爾編制的步兵營中，規劃的是配備2門20mm輕機炮的小炮排，而法肯豪斯此時則將小炮排升級成裝備2門八二式迫擊炮的迫炮排。)1個步兵連下轄3個步兵排，每排下轄3個步兵班，每個班有14位成員並配給一挺輕機槍。1個機槍連下轄3個機槍排，每排下轄2個機槍班，每個班配有一挺重機槍......與舊有的編制相比，調整師特別著重提升支援兵種的質與量，像是增強火炮能力(輕機炮變迫擊炮、增加反坦克炮及口徑更大的榴彈炮)，設立恢復傷員的野戰醫院，另外讓更多部隊都具有通訊能力以方便聯繫。_________________________________這裡我特別要提一下，在法克豪森任內多出來的新單位：野戰醫院話說現代護理人員的精神象徵是南丁格爾，這位英國貴族小姐之所以能讓人意識到護理人員對醫療體系的重要性，是因為她參與了克里米亞戰爭。在這場英、法、俄三個歐洲強權對抗且耗時3年的戰爭中，南丁格爾改善傷兵醫院的品質，使她駐紮的傷兵死亡率從42%降低到了2%。大家注意到沒有……傷兵死亡率原先是42%！這個死亡率高的可怕！換言之，若是能提高醫療素質，將會有效減少軍隊人員的損失。後來在一次世界大戰，各國更是在慘烈的戰事中吸取經驗，像是1917年Wwkeen的《戰傷救治專書》就詳細說明傷兵收容、疏散及感染控制等内容，而1918年FrankKeeper的《軍事生基本手冊》内容也提及疾病、營養、飲食管理、野營行軍衛生、戰傷分類分級、排泄物處理、士兵培訓等基本常識。國民政府在北伐成功後，於1927年設立軍政部軍醫司，之後在1935年4月將軍醫司與其他單位合併為「軍醫署」；順帶一提，法肯豪森是在1935年3月接任德國顧問團團長一職，或許這是國民政府逐步提升對軍醫的重視，才能讓法肯豪森在調整師的方案中，得以提出設立野戰醫院的方案。截至1936年，軍醫學校培訓出1045名醫生、300名藥劑師，另有108名在校學員，每年則能加強陪訓50名醫生。而在1937年，林可勝編制出内容包含：毒氣戰、疾病控制、戰時衛生管理……等知識的野戰醫療手冊，可見軍醫的逐步發展。(這位林可勝被譽為中國生理學之父，日後擔任國防醫學院的第一任院長，是當時深受世界科學界推崇的中國科學家之一。)雖然新部隊成立，如此里程碑值得掌聲喝采，但在後來的抗戰中證明……這些軍醫的功能極其有限。首先很明顯的問題，是人數實在過於稀少。當時國民政府包含陸海空三軍，粗略人數約300萬。1000多位醫療人員的比例有多麼稀少，那是不言可喻。事實上，當時一個陸軍師「理論上」設有2個衛生連，其成員包含：1名首席軍醫官、9名醫官、87名部屬；而他們的照顧對象大概是9000多人……當真需要能者多勞。可真說到能者多勞，當時軍醫有第二個問題：素質堪憂。剛剛提到有87名衛生連部屬，但這些護士、擔架兵、後勤人員其實並不具備醫療技術，因為他們大多是未經培訓的農民、苦力。大家想像當有士兵在戰場上被打到斷手，可是第一時間趕來的卻是耕田的王老先生……我想大家對結局應該是心裡有數。那為何醫療人員素質堪憂呢？除了培訓資源稀缺外，這就帶出第三個原因：待遇低下。首席軍醫官，聽上去非常威風，但實際上，軍醫官是沒有軍銜的。沒軍銜就代表沒加給薪水，在錢少事多沒資源的情況下，自然沒多少軍隊人員願意擔任或進行相關的研修。甚至就連培訓機構也有問題，這就是第四點：醫療理念之爭。在1934年以前，國軍的軍醫培訓走的是德日派路線。所謂德日派，起源來自於清末的北洋武備學堂，也就是中國現代化軍醫的起始點，而北洋軍在清末逐漸隸屬袁世凱麾下，袁世凱則在部隊內採用德國式訓練；而除了北洋軍，清末各省也有創設各地的新軍，只是他們的經費資源不如袁世凱豐厚，所以他們的軍官人才通常都是留學日本(因為比較近而且物價也比較便宜)，而日本的陸軍也是效法德國，所以自清末以來的軍醫訓練，就以發源德國，再經日本轉化學習吸收，故稱為「德日派」，而此派特點是比較重視理論研究。但在民間的醫療體系中，卻有另一股強大的派系，那就是重視實踐操作的英美派，而看名字也知道，這源流來自英美兩國。這兩派其實並沒有明顯的優劣問題，可是在1934年，當時軍醫學校聘請一位來自民間醫療體系的學者擔任新任校長，而這位新任校長一上台就決定將軍校全面改走英美派路線，並將全校職員解聘後再重新招聘。還是強調，英美派與德日派並沒有孰優孰劣，但如此人事大變動，說不影響學生學習那是睜眼說瞎話。在1937年的淞滬以及南京戰役，透過傳教士醫生的報導，當時國軍各部隊嚴重缺乏手術繃帶、破傷風血清、藥品、夾板、救護車……等醫療器械，亦無訓練有素的手術助理，而擔架兵的不足，導致大批傷兵直接被棄置於戰場，可見國軍的醫療體系的低下。這樣說起來，我似乎Diss國軍，但其實我想說：當時的國軍就是在資源匱乏的萬難處境下，持續進行改革進展。雖說在就事論事的精神中，必須要檢討結果的不如意，但對創立以及成長的理念及付出，絕對值得旁人以及後人致敬。而以上理念，就是本人德式中央軍文章的核心。____________________________________________說回來新成立的調整師，不只野戰醫院，其他單位雖在理想上應當擴增，但現實狀況卻是因為資源匱乏，許多部隊的裝備未能到位(像有些步兵團沒有迫擊炮，只能沿用以往的小型機炮，或是有些師沒有裝備反坦克炮)，有些更慘的，僅完成表面上的編制重整，在武器及訓練上均不到位。加上後來抗戰突然爆發，所以國軍最終只成立35個調整師，以及還沒接受最新式改編但先前已有做到部分改造的24個整理師，以當時全國177個陸軍師來看，新軍的比例不算高，卻已是較具戰力的部隊。而這當中能夠達成顧問團設立標準的調整師可謂當時國軍中的戰力頂峰，這些部隊分別是：中央軍校教導總隊(不過這支部隊成立的本意是樣板，也就是擺出來好看的，並沒有足夠的實戰經驗，但正因為要擺出來好看，裝備絕對在各部隊中最為先進整齊。)接受德式訓練最老資格的陸軍第87師、第88師，以及從以上兩師抽出補充團而擴編成的第36師。而有財政部銀彈支持的稅警總隊，同樣戰力超群，有時甚至能比陸軍更早領到最先進的武器(至於原因就是……有錢是大爺)。民國二十四年，政府為了檢視德式訓練部隊的戰力，還有提升多兵種搭配的作戰經驗，並且趁機模擬上海至南京一帶的攻守實戰演練(這地區是國軍預設未來對日衝突的戰場)，於是進行一場秋季操演。這當中，陸軍出動87師、36師、教導總隊，讓以上部隊分成東西軍對抗，另外加上裝甲部隊、空軍也一併參與。可以說，這是多年德式訓練的整體展現，雖然空軍及支援兵種的數量依舊偏少，顯示國家整體實力還不以支撐足夠規模的現代化部隊，但是步兵的作戰水準及觀念與過往相比已有飛躍式成長。除了步兵的提升，法肯豪森特別注意炮兵的整頓，他協助國軍將現有火炮進行整編，然後將全國457門火炮分成了4個獨立炮兵旅、5個獨立炮兵團、4個獨立炮兵營。之後更是向德國購入24門150mm重榴彈炮以及36門105輕榴彈炮，因而建立最現代化的支援部隊─炮兵第10團、第11團。這兩個團除了擁有最先進的火炮外，相比其他傳統炮兵部隊還停留在用騾馬載重牽引，他們可是購入了重炮牽引車還有裝炮彈的載重卡車，所以在機動力上大大提升(但也話說，現代化的火炮重量非常驚人，真要用馬匹去拉，估計馬都快累死炮卻動沒幾公里，所以使用摩托化移動是必要的提升)。另外，由於中日兩國關係越加緊張，法肯豪森與顧問團規劃出諸多對日戰略。其具體內容為：以徐州、鄭州、武漢、南昌、南京，為戰略規劃的重心，北方設定黃河為最後戰線，四川為戰略大後方。以此為基準，四川需工業化，提供後勤。而長江會是整個戰略的核心，所以必要時須封鎖長江航道，防止日本海軍逆流而上的攻擊。黃河則作為最終防線，如果必要，需要進行有計畫的人工氾濫，增加對鄭州、武漢的防衛。(大家可以注意這一點，因為這將成為抗戰史上不容忽視且極具代表的一個事件。)在賽克特─法肯豪斯的接力合作下，德式師日漸茁壯，但說了這麼多，到底這批耗費國家心血打造的部隊，相比其他派系軍隊會有何不同？接下來，老ㄕ就來好好介紹德式師的士兵有什麼特別的行頭。圖片為：亞歷山大·馮·法肯豪森

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