關於 四個大灣區的中心城市 ，我們在網路上蒐集到這些相關的討論、資訊與評價

我在信報財經月刊2021年1月的訪問：

2019年末，香港面臨經濟下行、政治風暴雙重夾擊，但世紀疫情尚未出現，環球股市欣欣向榮，當時林一鳴力排眾議，預測2020年本地住宅價格繼續橫行，不會大跌。誰知禍不單行，一場由新冠肺炎引爆的黑天鵝無聲出現，破壞遠超2003年沙士，商家、市民叫苦連天，唯獨港樓依然「企硬」·綜合各大地產行業數據，去年樓市窄幅上落，如同林一鳴所言，果真呈橫行走勢。

林一鳴接受本刊專訪時預料，2021香港經濟將持續低迷，但無損整體樓市格局，「基本上住宅不跌，但租金下跌；更差是二級寫字樓、工廈，最差是一級寫字樓、商鋪。」去年國際公共政策顧問機構Demographia報告顯示，香港樓價已經連續10年成為全球最難負擔，到底還要不吃不喝幾多年，本地人才有望置業？林一鳴坦言，今日香港出現平行時空，社會資源傾向有資產的人，貧富差距愈拉愈遠。若想準確預測香港樓市，先要認清誰是真正「入場者」。

平行時空下的香港

他認為，兩類人「上車」機會大。第一類是富有階層（約佔1/3就職人口），月入至少3萬左右或以上，比如金融、銀行、投資界人士〔圖一〕。去年香港股市，IPO氣氛熱烈，「這班人賺錢隨時比前年更多！」他們不但大多「供完樓」，更有能力買樓給下一代；另一時空下，疫情主要影響零售、酒店、旅遊等行業，以及月入約一至兩萬的「打工仔」，但只會令住宅租金下跌。簡言之，今時今日中低收入的香港人並非真正買家，左右樓價走勢上「no stake」。

第二類是新香港人，亦即居港七年或以上、拿到香港永久性居民身份證的「港漂」·他們既可輪候公屋，買樓也可避開15％從價印花稅(AVD)及15%買家印花稅(BSD)。林一鳴便曾計算，自九七年至今，大約160萬人移民來港，拿到「三粒星」身份近110萬。若根據大數定律，估算每年有八萬人拿到身份證，而當中三成精英絕對有能力買樓。「由於國內物業快速升值，近十年內地人財富暴升，拿幾百萬做首期相當輕鬆。」

面對龐大的置業需求，林一鳴慨嘆本地住宅明顯供不應求，「運房局經常說未來三至四年有9萬多個私人住宅單位供應，由頭到尾都是假的。過去十年，每年平均只有一萬多·」根據最新住宅施工數據，他悲觀推測未來兩至三年，私人住宅供應每年將維持約一萬。「今年《施政報告》好似搵到大量土地，但大多數十年後才有樓落成。」他解釋，「生地」轉「熟地」是一個漫長過程，包括進行基建、交通配套、環評報告等等，「梁振英時代都做好多，今日都未見成效」，因此供不應求的格局，至少5年內難以扭轉。

自住樓有需求 跟金融人走

身處香港經濟起飛時期，不少港人靠買「磚頭」滾存資產，成為今天的「收成期」群組。作為投資多年的佼佼者，林一鳴認為未來港樓難跌，但近年投資價值偏低，更透露約2016年開始減少投資地產，寧願找更高回報的投資工具。

「不單是看本地，也要評估全球環境，現在已經沒有一個地方比香港樓更貴。」他預計未來港樓保持橫行，投資者卻面對兩大不利因素。首先是樓市「辣招」推出後，近乎冰封二手樓市場，買賣方陷入兩難，中斷換樓階梯。初期政府推出雙倍印花稅（DSD）時，林一鳴仍有投資買物業，直至非首置物業稅率劃一調高至15%，「沒什麼方法可避開15%印花稅了」。其次是租金回報率「清一色」下跌，近年最高也不足3厘〔圖二〕，「炒樓都係想升，如果沒有升幅，買內銀股更好啦！雖然股價不變，起碼收六厘息。」去年金管局推出通脹掛鉤債券（iBond)，單計保證息率就有2壓。

至於有自住需求者，林一鳴同樣由「真買家」角度出發，認為兩個地區發展較佳，樓價有機會跑贏大市。他分析，未來金融界人士仍然是置業主力，他們除了講求接近商業區，同時希望配備會所、有較寧靜的居住環境。縱觀香港地圖，大圍及將軍澳是不二之選。

「最重要見到基建記套提升。」以大圍為例，港鐵沙中線落成後，官方頂計前往金鐘僅用17分鐘，大幅縮短交通時間，他頂計會吸引到一班到港島區工作的金融人。同一道理，「未來十年愈來愈多人去東九龍、觀塘上班，不少是銀行中上層，有很大住屋需求」，當藍田隧道建成後，將軍澳居民不但能快速到達觀塘區，而且該區呎價比較低，具有較大吸引力。

一國兩制若不保 明日大嶼有何用

「上車難」向來是香港深層次矛盾之一，2018年《施政報告》正式提出「明日大嶼」願景，耗資近6000億填海造地，引起坊間激烈批評，包括費用過高、破壞環境、有其他新增土地方法，云云爭議中，林一鳴更關注「明日大嶼」落成時，香港地位的改變。

最近發展局局長黃偉綸表示，如果計劃研究順利，並得到社會支持，將於2027年開始填海，2034年才會有房屋建成入伙，意味就算「難得」沒有工程延誤，最快都要等候13年。林一鳴認為，「明日大嶼」遠水不能救近火，「如果立即填好，當然有幫助，但現在要等10幾年之後。」

2047大關逼近

林一鳴推測，特區選擇推動「明日大嶼」，實際想進一步將香港融入大灣區，成為區內西面較發達城市的中心，吸引大陸人流、促進經濟活動，但成功關鍵在於，香港是否仍然擁有「一國兩制」的獨特優勢。然而，自前年開始，他便強調中港關係已步入「第三階段」（第一階段是需要香港人，第二是只需要香港這地方，第三是人和地都不再需要），香港一旦淪為中國一個普通城市，如何支撐高昂的建築成本？

更關鍵是，等到「明日大嶼」建成，距離2047大關又拉近一步。他幾乎肯定香港將失去「一國兩制」，屆時兩地邊境消失、接駁交通激增，甚至再沒有香港身份證，「從整個大灣區版圖來看，你用咁多錢起明日大嶼，同樣的土地成本貴過珠海、中山幾倍，到時為何不直接上去？」他表示，香港綠色地帶面積甚廣，無奈港英時代規定不能建屋，若要從郊野公園邊陲及明日大嶼之中選擇，前者明顯較佳。

國際企業「去中環化」

「有時用WhatsApp溝通，打電話都好少。」過去一年，林一鳴從未親身見過私人銀行的客戶經理，更笑說：「他在那裹上班，其實與我無關。」過往這些跨國大行盤踞港島區的核心地段，既方便中環人，也是身份象徵，「如果以前在觀塘開銀行，大家都會覺得cheap咗少少。」

時移世易，林一鳴發現大眾對於公司選址，相對上沒有以前重視，於是部分公司搬至觀塘等二線地區，藉此節省成本，「反正現在都用Zoom，為何需要支付高昂租金？」近年愈來愈多國際公司「去中環化」，例如貝克麥堅時律師事務所、會計師事務所安永(EY)等，「最頂級的企業都搬走」。

仲量聯行展望2021時提及，自年初至今，中環甲級寫字褸租金累計下跌逾兩成，跌輻不但是各區之冠，更是2015年以來的新低，相比之下九龍東跌幅最少；整體寫字樓空置率升至8.8%，是2004年以來最高。仲量聯行商業部主管鮑雅歷預訓，今年主要商業區的甲級寫了樓租金將繼續下跌5%至10%。

值得注意的是，政府統計報告顯示，去年境外公司駐港數目亦首次下跌。林一鳴認為，由於本地經濟持續低迷，加上香港逐漸變成中國一個普通城市，失去獨立關稅區等負面因素，甲級寫宇樓及商舖價格較難維持一線城市最貴水平，是眾多投資物業中「最傷」，不建議趁低買人博反彈；勉強可以考慮的是二線、三線寫字樓，但要留意當區供應是否過多。

【龔成問答信箱】（Q14101-Q14120）

Q14101：

阿sir，我是你的股票班學生，有d問題唔係好明，想請教下阿sir

1)優質股其中一個指標係總負債/股東權益<100%，但我見有幾隻你說有質素的股票都大過100%，何如北控水務(371) 總負債/股東權益就超過300%,中國飛機租賃(1848) 更差不多1000%，請問這代表了什麼?這類股票財務穩建嗎?

2)想問下現金流量表問題，我見到中國聯塑(2128)既經營活動現金流由16年到17年減左，請問這是反應他經營能力差嗎?還是其他意思?

3)我都有睇你既著作，但想問下我想學識解讀財務數據背後數字的意思及解讀年報，請問我可以睇咩書或途徑去學識?

希望龔Sir 解答，謝謝。

龔成老師：

1）我在課堂中，列出了一些選股的原則，你會見到其中有5個財務指標，以確認這股的優質度，如果企業能合符，當然最好，但如果唔合符，就要睇情況，去扣分。

其實，你在企業評估表中，會見到有得為企業評分，這會更準確去確認，一間企業的優質度，有時，若企業有某些特點，就算其他地方差少少，都可以勉強合理，當然，優質度會減，扣分是一定的。

你講出的例子都很好，北控水務集團的負債的確太高，因此扣分難勉。但由於涉及公共事業，加上企業有優勢能不斷取得項目，因此才能列入優質股，但已經扣分。

中國飛機租賃（1848），的確是負債好高，但佢的玩法，其實是賺息差，即是先借錢，利用借貸去買飛機，然後出租，因於租金遠比利息成本高，因此好好賺。

由於是出租模式，因此業務基本穩定，但由於負債太多，當中的風險也很高的，故這股不只要扣分，同時只能小注。坦白講，我認為這企業不適合低風險投資者。

2）佢經營現金流由$30億，減至$9億，的確是減少左，但我地分析這報表時，會睇多年，不會只著重一年的情況，因此，唔需要擔心這問題，佢有正現金流，反錢企業仍正面。

3）你睇巴菲特的書，坊間有好多，你盡睇，之後睇《證券分析》《智慧型股票投資人》。

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Q14102：

龔成，您好！想你給一些意見。

1） 恒生銀行是否屬於平穩增長型？
應否長期持有？

2） 應如何調整投資組合？本人持有以下股票。

2380 中國電力 1手@1000
0011 恒生銀行 6手@100
6886 華泰證券 2手@200
1299 友邦保險 1手@200
0005 匯豐控股 2手@400
1810 小米集團 1手@200
9988 阿里巴巴 2手@100
謝謝！祝生活愉快！

龔成老師︰

1） 這股以收息為主，而增長力都有，但就不算好強。如果你目標主要是收息，長線持有是可以的。

2） 先講個別股票質素，大致都可以。除了華泰證券（6886）質素較一般，可持有，但不要增持。

至於組合的質素，你本質上講，基本上都有質素的，問題不大，不過，在你這個組合當中，以價值計約7成來自銀行股（匯豐0005和恆生0011），而且2間銀行是有關聯，令集中性風險更高。同時，金融類（銀行、保險、證券）較多。

任何股票、任何行業，我們都不應太過集中，因為一個行業就算更有優勢，也有機會面對行業週期及突發風險，太集中會對你整個財富組合不利。

因此，你要建立一個平衡的投資組合，當中有不同的類別、不同的行業，這樣會更好。

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Q14103：

你好龔成老師，我是一名學生和一名part time攝影師，月入大概3-4000左右不穩定，現有十五萬儲蓄，你認為一個收入不穩定，加上一個學生的人適合投資嗎？

我現在手持1810 8.45入 1186 8元 1731 0.45

龔成老師︰

其實越早投資越好，能投資時間越長，複息效果就會越明顯。

收入不穩定是一個問題，但你可以試下找一個較安全金額（如果你收入波動，並非每月都去到$4000收入，就下調到一較低金額如$2000，作為月供金額。），去做月供股票。

以你年紀，是財富增值的黃金時期，不要浪費。月供方面，由於金額不多，你可以直接全數做盈富基金（2800）。

現時大市只在合理區，而你現有15萬可以分成2半，一半先以分注形式投資在平穏增長股︰盈富（2800）、金沙（1928）、恆基（0012）、中銀（2388）、港鐵（0066）、煤氣（0003）、港交所（388）、長建（1038）、粵海（0270）、領展（823）或潛力股︰比亞迪（1211），中生（1177）或福壽園（1448）等。

至於餘下的一半現金，就等機會，當大市出現一定程度的下跌，就可以動用現金去投資，在平宜價加大力度掃貨，然後長線投資。

而你現有持股，意見如下︰

小米（1810） - 有潛力的，佢其實唔差，但這刻仍然未有似樣的盈利，因此估值困難，好難分析到佢真正的合理價。故建議可持有，但此股不宜太大注。

中鐵建（1186） - 質素中等，可持有，但不要加注。

其利工業集團（1731） - 此股上市不足2年，而且市值細。如果你有留意開我FB，我一向都新股半新股都無興趣，因為真實面要慢慢先見到，加上佢股價十分波動，估值困難，只建議小注，同時你要明白當中的風險。

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Q14104：

Hi，龔Sir，想問下隻華南城（1668），記得你書中提過依隻。

依隻股票想問仲有冇價值？我見佢股價不斷向下，而且佢收入方面又比較波動，加上佢想複製係深圳華南城成功既模型去其他城市，但又好似成效不大，令到佢只係處於不斷買地但難銷售既情況出現。

而且開始發展電商，但始終唔夠巨頭爭，話就話係叫商貿交易中心，但始終實體形式冇咁受歡迎，我扣除佢物業升值所得既盈利，大約預估佢市盈率10倍左右，但始終營運模式單一及簡單，所以覺得質素一般。

以依家既股價同佢每股資產值有好大折讓，但依啲只係會計上既數字，未必可以套現到，你點睇？

龔成老師︰

華南城（1668）佢業務係中國開發及經營大型綜合商貿物流及商品交易中心，為內地和國際批發供應商、買家、製造商及分銷商提供原材料和製成品的全面交易平台。

業務模式除營運這些大型的商品交易中心外，亦會銷售交易中心的商舖，成為主要的收入來源。

佢的收入來源可視為兩個類別，商舖物業銷售為一次性的收入，而收租管理等持續的收入，而銷售部分的收入，仍是華南城的主要收入來源，但要建立新的華南城才能帶動這部分的收入，而要選址及建立等都不易，所以華南城已難以高速增長，除非一帶一路有較多的機遇，但這仍充滿未知數。

中國以至全球經濟的放緩，再加上貿易戰等因素，都對其會有負面影響。其實此股本質不差的，只是佢近年的業務比過往有少少減弱，增長力不及從前，但其實基本的賺錢能力仍在。大灣區其實對佢長遠都有正面影響，因此都有投資值博率。

扣除佢物業升值所得既盈利後，合理市盈率大約值10倍左右，所以你想法合理。另個簡單些方法，就是用過往幾年的平均息率計，並要7%、8% 以上才考慮此股。

至於我地計算一間企業的價值時，會考慮資產價值與業務價值，而這兩個往往是配合的。

資產價值只是其中之一，我地唔能夠因為咁樣而買入。我地要了解資產的質素，當中的實質價值，因為這只是一個會計上的價值，我地仍要對其他數據和資料作出分析。

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Q14105：

成哥，我係你學生，你的筆計，及好書推介，令我腦袋開發唔少，堅謝謝你！

請問成哥，巴菲特的勝劵在握看完，下本看非常潛力股書定智慧型股票投資人書好。

成哥，期待你進階課程，及新書
謝謝成哥

龔成老師：

你可以睇《非常潛力股》，以及其他作者寫的巴菲特的書，《智慧型股票投資人》有少少深，你可以睇，但最好排後少少。

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Q14106：

成哥，855中國水務現價5.66屬於便宜，合理定貴？什麼價便宜價？對這股有什麼睇法？thx.

龔成老師︰

中國水務（0855）本質正面的，業務發展不差，生意保持理想增長，不過，負債是佢最大的問題，這令佢的風險度增加。

當經濟轉弱時，佢這類負債較高的企業，要對的不確定性會更高。佢股價不斷下跌，就是市場正常反映佢的風險度。

這股可以長線，但注碼不建議太大，同時你要明白佢股價仍會波動。現價合理偏低位置，再下調約1成會開始進入初步平宜區。

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Q14107：

你好,今年25歲, 月入18K, 每月保守估計可儲3000元左右。現持有2手中銀香港2388, 3手煤氣（0003）—2手16.8入,1手14.74入。

現時亦供緊1份危疾保險,1份人壽保險。應留有更多現金等入市，還是可以月供股票2800，又或再投資儲蓄險避險?謝謝。

龔成老師︰

現時大時只在合理區，我地會用邊入市，邊儲錢的策略。

你可以將現時每月儲蓄$2000去月供盈富（2800），餘下的資金先儲起，到大市大跌時，才用來大力掃貨。

至於保險，這是理財中其中一部分，買保險的原理就是將風險分散，將風險轉去比保險公司。

至於買多少，則視乎個人需要，我則建議買「最基本」的就需，唔需要多。因為只要做好基本的防守，餘下我地就應集中力量去進攻。

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Q14108：

成哥，一直有睇開你post 好多謝你教導，想問下 點睇5G科技 1729 同 552 ，會係將來既倍升股嗎？

龔成老師︰

匯聚科技（1729）主要以合約製造服務，照客戶提供的規格及設計，從事生產電線組件。

而電線組件為一個包含一條或以上電線的裝置，表面被銅線或光纖包著，而末端則接駁連接器；連接器與其他電線或設備互相連接，及用作發送傳感器信號及傳遞有關操作的信息。

佢的電線組件產品可按傳輸媒介，分為銅製電線組件及光纖電線組件兩類。電線組件可應用於電訊、數據中心、工業設備及醫療設備。

5G都會間接令佢有受惠，但就不夠直接，同埋公司好細間，未見有獨特優勢，就算行業發展，佢都不一定取得較多份額。不過正正企業不大，因此有發展，可說是有危有機的類別，如投資，只能小注。

中國通信服務（0552）本質唔錯的，佢係中國電信（0728）的子公司，是中國一家具領導地位的服務供應商。

佢的主要客戶包括國內電信運營商客戶，以及政府機構、行業客戶、中小企業等國內非運營商集團客戶，亦有海外客戶。業務範圍包括電信基建服務、信息技術設施管理維護、軟件開發及系統支撐、增值服務及其他。

基本上，業務好穩定。而係佢過去的購務數據，亦見到這一點。相信5G的發展，點都會對佢有利。但預期佢唔係倍升股類，只會是平穩增長類型。

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Q14109：

龔sir, 你好，請問1109咩價位可入？ 此股是優質股來嗎？謝謝你！

龔成老師︰

華潤置地（1109）係華潤集團旗下的地產業務旗艦，是中國內大型綜合型地產開發商，主要業務為物業發展、投資及管理、建造及裝修的服務。業務本質不差，生意與盈利都保持增長，有投資價值，相信長遠不錯的。

但要留意翻佢負債偏高，是風險所在。雖然國內好多同行都有這情況，這企業已經不算嚴重。

不過，從風險角度分析，負債始終會令這公司扣分，因此投資時不能太大注。整體都有投資價值的。現價合理，分注就得。

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Q14110：

我現時持有的股票 恆生銀行 25%，載通 10% ，新創建15% ，中電15% ，領展15% ，交通銀行 10% 長實集團 10% 其中新創建 表演最差的 平均價要13 左右入
有什麼建議 可以調整 股票組合嗎？ 謝謝！

龔成老師︰

首先你要明白一個概念，我地持有一隻股票與否，關鍵位是企業質素、前景，不要被買入價影響。買入價只是一個心理因素，如果企業核心因素未被影響，我地係唔需要理會。

新創建集團（0659）有質素的，佢係是新世界發展（0017）的基建及服務旗艦，業務遍及中國內地、香港、澳門。

佢質素算是不差，但又未到最高級別。近期賺錢能力略有下降，加上企業本身已很龐大，如果你目標是收息的話，可以繼續持有。

你組合中股票都有質素，但增長力唔會強，如果目標是收息為主，以上組合無問題。

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Q14111：

老師 陽光房地產$5 抵唔抵入呀

龔成老師︰

陽光房產（0435），是不錯的收息股。其投資於香港的寫字樓及零售物業。

寫字樓分佈於中環、灣仔、上環、尖沙咀等地，而零售物業則位於上水、將軍澳、元朗等。寫字樓與零售的所佔的比例，以估值計大約各半。

從長遠及超長遠的角度看，香港的寫字樓及零售市場會處於求過於供的格局，故長遠租金仍會平穩上升，因此有投資價值。

從長遠及超長遠的角度看，香港的寫字樓及零售市場會處於求過於供的格局，故長遠租金仍會平穩上升，因此有投資價值。

以現價約$5計，股息率已有近5.5%，已具有長線投資價值，可以買入。

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Q14112：

龔成老師你好
想問一下維他奶跌到依家28蚊 可唔可以買？算唔算平？

龔成老師︰

維他奶國際（0345）是很不錯的優質股，這股在兩年前出的《50優質潛力股》，已推這股為優質股，更有「4分」的小數高評分，可見有一定的優質度。

這股前景正面，但這股比當時推介時，已上升了倍幾。雖然最近有明顯回調，但現價依然處於少少貴的水平。

你可以再等佢回落多10%，讓股價重回合理區，你才開始慢慢分注入貨，咁會比較好。

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Q14113：

龔成老師，請問 1628 禹洲地產值得長線投資嗎？是屬於收息股還是潛力股呢？

龔成老師：

禹洲地產（1628）主要於中國廈門、上海、福州及合肥從事物業開發、物業投資、物業管理以及酒店業務。

近年的業務增長不錯，但負債問題比較令人擔心，如果中國樓市逆轉，對佢打擊唔少，股息亦會明顯減少。

如果真的投資，不是不可，但不宜投資過高金額，長線投資都可以，由於業務有潛在不穩定，因此不能視為收息股。

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Q14114：

成哥對啟明醫療呢隻新股點睇呀？

龔成老師：

啟明醫療（2500）這類半新股，會比較難分析，因為資料較少，加上初上市股價有可能波動，要小心。

講翻基本面，佢係中國的經導管心臟瓣膜醫療器械企業。
根據資料，按2018年TAVR產品植入量計，集團在中國的市場份額為79.3%。其自主研發的產品VenusA-Valve是首個獲NMPA批准及在中國進行商業化的TAVR產品。

佢係2009年創立，專門從事經導管心臟瓣膜產品的設計、開發及商業化，開發出一個全面的產品組合，涵蓋四個心臟瓣膜的經導管解決方案及主要配套產品。

隨著於2018年12月收購Keystone，集團亦在產品組合中新增一款處於臨床階段的主要CEP裝置－TriGUARD3。

目前，佢擁有389項專利及專利申請，其中包括中國93項已公告的專利及60項專利申請以及美國及歐盟等主要海外市場100項已公告的專利及136項專利申請。

但要留意，雖然佢業務增長力唔差，但企業規模細，未有正式的盈利，風險高。前景不算差，如真的投資，小小注都可以。

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Q14115：

老師，我打算買樓，但我大部份資金是做定期，只是少部分買收息股！不過，增值唔到！儲蓄更難因租金昂貴！

所以......不知應該怎樣令資金増長？

龔成老師：

你先要計翻，你打算幾時買樓，有無一個大約的目標計劃，如果在2年內，你就只能保守，儲現金。

但如果在3年以上，就可以多少少增值，投資平穩增值股，例如盈富（2800）、金沙（1928）、長建（1038）、中銀（2388）、港鐵（0066）、恆基（0012）、港交所（0388）。只要唔好用盡現金就得。

所以，你先定一些方向，計下自己要點做，有無具體的計劃，唔好無計劃，以為儲左先算

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Q14116：

Hi 成哥 我聽聞投行唔用技術分析，但係佢地又唔似用價值投資，好似用d類似趨勢投資，想問你知唔知佢地具體用咩方法？

想睇下有冇參考價值

2. 同埋想問咩係量化寬鬆

龔成老師：

基本上，基金公司、投資銀行，絕大都唔會用技術分析，這只是財演先用，無知散戶先會信。

投資銀行，有些會以基本分析作基礎，佢地會分析經濟基本面，企業基本面，然後再配合較近期的情況，行業發展、趨勢、資金流等。

其實佢地都會根據好多經濟與企業的基本面去做決定，但就比較中短期，未必以長期作原則，例如中短期經濟轉弱，佢會計算對企業中短期基本面的影響，從而在組合中作出調整。但如果是長線投資，則不會理中短期因素。

至於量化寬鬆，簡單來說，就是利用印銀紙、放水、增加市場資金等方法，即是形容一個較寬鬆的貨幣政策。

由於過去10年不斷進行，所以令銀紙的價值大跌，資產價值大升，這是必然會發生的事。

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Q14117：

龔Sir，我想請教一下：
近來借了稅貸，港幣30萬，還款期一年，每月定息定額清還。

我沒有特定的使用方向，目標是想用作投資。
這樣“短”的情況下，你有何高見呢？

龔成老師：

這類借貸投資，是創富方法，但都有利有弊，你一定要明白這點。

首先要考慮你本身的風險情況，你負債會因此而增加。當然，負債不一定有問題，但你要考慮自己的年齡、情況、風險承受能力，去決定是否增加這負債。

現時低息環境，如果你的「實際年利率」不高，投資一些收息股，已能取得一定的息差回報。不過，股票的價格總有上落，你如何保證不會出現「賺息蝕價」的情況？

這正正是你要思考的問題。

由於現時收息股及其他類別的股票，暫時只處合理區，未到平宜區，你好難確保不會出現「賺息蝕價」的情況，因此，這刻做加按買股的值博率，只屬中等。

如果大市處平宜區，那你投資，蝕價的可能性就會較低，你這動作的值博率就會大增。

因此，現時借貸買股，不是不可，但值博率只屬中等。而由於這筆錢增加了你的負債，因此不能太進取，你只能投資平穩增值股及收息股類別，同時最好有部分留跌市後先入。

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Q14118：

一隻股冇永遠大紅大紫，好似騰訊咁，400個位應該沽，買股票無須永遠，高位要“沽”，對不對？

龔成老師：

其實，我地好難完全掌握到這情況。

騰訊（0700）由幾蚊上市，升到$10應該沽？

再升到$50應該沽？

再升到$100應該沽？

再升到$400應該沽？

要小心一個馬後砲的邏輯問題，回頭看，總認為應該在某些高位賣出，但如果心裡經常都想著賣出，就會錯過了上升100倍回報的機會！

所以，我地應該還原基本步，如果企業有質素的話，可持有，這與升多少無關。

如果你組合中，想投資高增長的話，當騰訊去到了近年，見到佢增長減慢，可以賣出部分（但不建議全部賣出，因為佢到現時，不是無增長，不是無質素，只是增長減弱左）。

雖然我地會因企業的質素與增長，而在組合的比例作調整，但如果你只想「高位賣出」，你好易會與大部分散戶一樣，在股票升少少的時候賣左，而錯過了100倍回報。

因此，你一定要理性想想這問題，如果真正做到投資高回報，而不是如一般散戶馬後砲般，認為某些高位要賣出。

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Q14119：

龔老師，我在儲蓄路上遇到些問題，希望老師能賜教。

現時我月入兩萬二，供樓一萬一，家用給四千五，另外保險、稅金等，大約每月需儲起二千作應付。每月的可用金錢大約只餘四千五。

因買了樓，預留了大約二十萬作還款的應急錢。手頭可用現金則只餘大約四萬。

因為希望三年後有約七十萬結婚，請問老師，我該如何增值呢？

另外老師可否分享一下出糧後資金流向步驟？我現在是：
（1）出糧戶口收到人工
（2）從出糧戶口轉錢往供樓戶口
（3）將每月零用額（4500）減去當月卡數，把餘額由出糧戶口 撥向 消費戶口
(4) 如果第三步計出餘額是負數，則不撥錢往消費戶口。或當消費戶口向出糧戶口借錢，下月再還錢回出糧戶口。

實行近一年以來，儲蓄額好像並不如預期，而且常常被大額消費（如朋友結婚的人情、旅行）打亂陣腳，請問老師我是哪個步驟/思維出錯了？我應該如何調節自己的思維呢？

有勞老師

龔成老師：

其實上述的步驟，好個人化的，你只要有一套適合自己的方法就得。

你上述的過程，無問題的，你照方法做就得。

不過，你習慣以信用卡消費，每用以「找卡數」去取替了每次比現金的支出感覺，這會失去了一總聯繫，即是你消費的一刻，無左「支出，減去」的感覺。

我建議你每日記低支出，當用信用卡的一刻，就是消費，你就要做記數，每月睇翻自己的消費是否合理。

如果你要做到儲蓄目標，就要有更大的決心，如果你經常被外界因素打亂，就是你目標不夠強烈，決心不足夠。

如果要進擊少少的方法。首先，唔好再用信用卡，另外，每月從出糧戶口轉錢往供樓戶口，再將想儲蓄的數，轉去一個不能動用的儲蓄戶，令你餘下的現金好少，而你只能用這刻現金。

這方法是「先儲蓄，後消費」，而你之前是「先消費，後儲蓄」的。

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Q14120：

請問698 質素係咪麻麻地，698 & 285 都係手機相關股，但698股依然喺低位。

龔成老師：

通達集團（0698）質素算是中等，雖然佢過往的財務數據不算差，但業務正受大環境影響，這點都要考慮，亦反映佢的生意保障程度並不是太高，由於這點，在估值時都要調低翻少少。

相信佢業務中短期仍會較弱，但長遠相信會受惠5G因素，因此又唔會話好差，但未必會用強來形容。

如果以質素來講，比亞迪電子（0285）當然好好多，研發能力，發展，業務上都較好。

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多謝各位提問，若然你有問題想向本人發問，可在龔成的fb專頁中（www.facebook.com/80shing）inbox龔成，但要注意如無特別聲明，有可能將問答放上網的，當然，會將發問者的身份，以及有關個人的部分刪去。

另外，由於提問人數眾多，見諒無法即日回覆，如果是普通的提問，預起碼要7天以上才能回覆，若然是較複雜的提問，起碼要10天才能回覆，希望各位能諒解。

高Sir 特別講場:熱烈恭賀中華人民共和國澳門特別行政區回歸二十週年🎂

https://youtu.be/hetbe2WzMuI

在此熱烈恭賀中華人民共和國澳門特別行政區回歸及基本法實施二十周年這個大日子，自一九九九年回歸以來，澳門成為全球經濟增速最快的地區之一。全面實施憲法和基本法，堅持擁護國家政治體系及國家核心價值，發揮「一國兩制」優勢，堅持推行愛國主義教育，為「一國兩制」在澳門的成功實踐奠定思想政治基礎。澳門的成功，實在值得香港研究及學習。

在過去香港、澳門兩個特別行政區在多方面巳是合作無間，港珠澳大橋更打通大灣區「任督二脈」 令我們港澳居民有幸福感，把我們更緊密連聯，經商交流甚至志願者工作也便捷了不少。《粵港澳大灣區發展規劃綱要》更以香港、澳門、 廣州、深圳四大中心城市作為大灣區發展的核心引擎，體現堅持「一國」之本，善用「兩制」之利，為共同合作發展帶來無限機遇，澳門回歸紀念日，祝福澳門大發展，經濟進步快騰飛！

昨天國家主席習近平讚揚澳門在實踐一國兩制呈現多個亮點，包括愛國愛澳成為社會核心價值，牢固樹立憲法及基本法權威，又指澳門社會各界深明家和萬事興，不爭拗，不內耗，抵制外來各種干擾。

國家主席習近平致辭時表示，澳門回歸以來，經濟發展取得歷數史性成就，得益於祖國的大力支持，特區政府積極作為。他特別讚揚澳門政府和社會各界貫徹一國兩制，把愛國愛澳成為社會核心價值。他又說，澳門回歸後不斷完善法制，先後完成23條立法及成立維護國家安全委員會。習近平又提到，去年超強颱風山竹襲澳，廣大市民並肩抗擊，場景感人至深。

習近平又讚揚澳門行政主導順利運行，社會各界都深明行政主導是基本法設計的重要原則，行政及立法機關相互配合及制約，並重在配合，司法機關則獨立行使審判權，各部門權責明確。

https://mp.weixin.qq.com/s/N54bm4_qNoZlB12wG8vNYg

請關注我YouTube 高松傑 - 小小人物做小事Jacky：https://www.youtube.com/jackyko1109

高Sir 特別講場:熱烈恭賀中華人民共和國澳門特別行政區回歸二十週年?

在此熱烈恭賀中華人民共和國澳門特別行政區回歸及基本法實施二十周年這個大日子，自一九九九年回歸以來，澳門成為全球經濟增速最快的地區之一。全面實施憲法和基本法，堅持擁護國家政治體系及國家核心價值，發揮「一國兩制」優勢，堅持推行愛國主義教育，為「一國兩制」在澳門的成功實踐奠定思想政治基礎。澳門的成功，實在值得香港研究及學習。

在過去香港、澳門兩個特別行政區在多方面巳是合作無間，港珠澳大橋更打通大灣區「任督二脈」 令我們港澳居民有幸福感，把我們更緊密連聯，經商交流甚至志願者工作也便捷了不少。《粵港澳大灣區發展規劃綱要》更以香港、澳門、 廣州、深圳四大中心城市作為大灣區發展的核心引擎，體現堅持「一國」之本，善用「兩制」之利，為共同合作發展帶來無限機遇，澳門回歸紀念日，祝福澳門大發展，經濟進步快騰飛！

昨天國家主席習近平讚揚澳門在實踐一國兩制呈現多個亮點，包括愛國愛澳成為社會核心價值，牢固樹立憲法及基本法權威，又指澳門社會各界深明家和萬事興，不爭拗，不內耗，抵制外來各種干擾。

國家主席習近平致辭時表示，澳門回歸以來，經濟發展取得歷數史性成就，得益於祖國的大力支持，特區政府積極作為。他特別讚揚澳門政府和社會各界貫徹一國兩制，把愛國愛澳成為社會核心價值。他又說，澳門回歸後不斷完善法制，先後完成23條立法及成立維護國家安全委員會。習近平又提到，去年超強颱風山竹襲澳，廣大市民並肩抗擊，場景感人至深。

習近平又讚揚澳門行政主導順利運行，社會各界都深明行政主導是基本法設計的重要原則，行政及立法機關相互配合及制約，並重在配合，司法機關則獨立行使審判權，各部門權責明確。

#華記 #何志光 #Man哥 #暴龍 #大衛Sir #冲san #馬池 #高Sir

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Wong Wai Man
消滅廣東話，再祭馬克思。網上人人爭相聲明，自己的母語是粵語。
根據聯合國教科文組織的定義，母語就是你自少學習，用以思維和溝通的語言。
用這個定義，香港有八成以上的人口，是用廣東話作為母語。
電台電視說的，生活上購物看病，路上交談，無不是廣東話。
上班途中，突然發覺，電話留在家中，心中一急：弊！無帶電話！
情急之下，對自己說的話，不就是母語？
發夢的語言，不受控制，是本能反應，那還不是母語？
本來不值得討論的題目，突然引起社會恐慌，因為，幸福不是必然的。
要消滅香港，要先消滅廣東話。
九七後，董建華的教育政策，就是母語教學。
家長反彈，因為華人世界有民族自卑，子女學好英語，才能出人頭地。學校用母語教學，當時以為是廣東話教學，那子女便沒有前途了。
母語教學推行不了了之，老董又下台了，便推行普教中。
這是打開缺口的關鍵一步，讓普通話進入校園，便可以藉機引入國內老師，推行大陸的意識形態。
愚蠢的家長一般都認為，用普通話才能學好中文；人人都想子女入讀，月費萬多元的國際學校，還不是用普通話教中文？
社會接受了普教中，浸會大學就告訴你，無論你念什麼學系，普通話不合格，休想大學畢業。
到今屆政府，教育局引用一篇大陸學者的論文，說粵語不是香港母語。大家才如夢初醒，當年老董的母語教學，說的不是廣東話，原來另有所指。
北京要香港變成一個大陸城市，用的都是對付西藏、新疆的方法，打進去，拉出來。
大量引入國內人，逼走不滿的香港人——有條件的移民外國，無條件的搬上大灣區。
香港的空間，留給國內人。
改造香港，必須由學校入手，由小朋友開始改造。教學語言是重要的一步。搶到這個戰略山頭，進一步，學校就禁廣東話了。再鼓勵小朋友間互相告發，誰誰誰私下講了廣東話。
慢慢地，要社會上有個意識，受過高等教育的人說普通話，低下階層沒知識的才說廣東話。
至於電台、電視台，政府掌握了發牌權力，要將廣東話轉為普通話，就易如反掌了。
當學校、電台電視，都以普通話為正式語言，這個環境長大的孩子，便視廣東話為基層，勞動人口的方言。
一如今日我們笑街市的台山話和潮州話一樣，香港便真正回歸了。
這是一套嚴謹周密的共產黨管治地方政策，消滅你的語言，才能改變一個地方的價值觀。
消滅了舊香港的價值觀，取而代之，又是什麼價值取向？
習近平趁馬克思誕辰二百周年，重舉馬克思大旗。
不彈此調久矣，突然又祭出他的神主牌來，令全世界都為之錯愕。
中共1921年在上海立足，用的是這一套。
那是時代的機遇，背景是晚清的腐敗，列強的欺凌，推翻滿清後的亂局，國民求變的急切，蘇俄十月革命的成功，五四運動的打倒孔家店，這個時候否定了儒道傳統，借來馬列思想，是滿足當時貧苦國民追求人人平等，安居樂業心態。
但四九年奪得政權後，馬列主義經過實踐，民不聊生，山河濺血，基本上人人都知是一個時代騙局，所以，毛澤東一死，鄧小平掌權，便無人再提馬克思主義了。
鄧小平實際。他知道共產黨的毛病，只要貼貼服服的官，不要堂堂正正的人。未吃飽飯前，什麼形而上的主義都不要說。所以，訂下了廿八字真言，作為治國根本：
冷靜觀察，站穩腳跟，沉著應付，韜光養晦，善於守拙，絕不當頭，有所作為。
結論是：中國永不稱霸。
今日北京，討厭鄧小平的一套，極端民族主義之下的大陸，人人要覺得是時候亮劍，給世界看看中國是行的。
這時候，單靠老鄧的吃飽飯已經不合時宜，老江的悶聲發大財也不行，因為已經全國發錢寒了。
國民思想真空，亂局便起。在中華文化中找出路，儒家的中流砥柱，道家的因應自然，價值追求，始終和中共政權南轅北轍，格格不入。
技術上取法家，儒以文亂法，俠以武犯禁，趕絕這兩類人，方便政權。但民間只以動物本能生存，仍要找一個海市蜃樓的宗教成精神寄託，才易於管治。
清代道光末年的「洪楊之亂」，洪秀全祭出西方耶教的聖經，拜上帝，號稱解放婦女，禁纏足，殺土豪，分田地，竟然可以打上南京。
這個理想的夢，很有威力。尤其是當群眾對現實不滿，價值真空，這種一本萬利的種金術，可以讓人義無反顧，飛蛾撲火。
大陸人吃飽飯了，部份人又出外旅遊，見識過外面世界。官貪民窮的現狀不會改變，紅色血脈的特權不容觸碰，社會動盪的因素具備，像洪秀全推出聖經拜上帝，又怕教會坐大，始終不是清朝了。
拿毛澤東護身，就想起他背後的陰魂馬克思。那是毛的法術，北京想再用一次。
馬克思祖家，德國媒體，對習重祭馬克思嘲諷，《焦點》雜誌說：
「號稱實行馬克思主義的中國，但卻是推行極端的資本主義。這恰恰證明馬克思學說，已經喪失了生命力。」
五月，是馬克思誕辰，也是巴黎學運的日子，是1968年，五十年前。
那是世界青年迷戀共產主義，希望改革主流體制的日子。
台灣學者蔣勳，最近就五十年前的巴黎學運，對馬克思主義迷戀的青年的追求總結，也對自己要求：
永遠在政府之外，
永遠在權力之外，
永遠不為利益集團幫腔，
一生鄙棄趨炎附勢的傲慢。
中國第一位共產主義信仰者瞿秋白，在長汀監獄槍決前，寫了一首七絕：
夕陽明滅亂山中，落葉寒泉聽不窮；
已忍伶俜十年事，心持半偈萬緣空。
這是中共宣傳機器外的認識馬克思。

#大灣區 #廣東話 #中共政權 #馬克思

2018年5月8日星期二下午5:00
你的收看、訂閱、讚好，便是對「易經講堂」的支持，謝謝。

Wong Wai Man
消滅廣東話，再祭馬克思。網上人人爭相聲明，自己的母語是粵語。
根據聯合國教科文組織的定義，母語就是你自少學習，用以思維和溝通的語言。
用這個定義，香港有八成以上的人口，是用廣東話作為母語。
電台電視說的，生活上購物看病，路上交談，無不是廣東話。
上班途中，突然發覺，電話留在家中，心中一急：弊！無帶電話！
情急之下，對自己說的話，不就是母語？
發夢的語言，不受控制，是本能反應，那還不是母語？
本來不值得討論的題目，突然引起社會恐慌，因為，幸福不是必然的。
要消滅香港，要先消滅廣東話。
九七後，董建華的教育政策，就是母語教學。
家長反彈，因為華人世界有民族自卑，子女學好英語，才能出人頭地。學校用母語教學，當時以為是廣東話教學，那子女便沒有前途了。
母語教學推行不了了之，老董又下台了，便推行普教中。
這是打開缺口的關鍵一步，讓普通話進入校園，便可以藉機引入國內老師，推行大陸的意識形態。
愚蠢的家長一般都認為，用普通話才能學好中文；人人都想子女入讀，月費萬多元的國際學校，還不是用普通話教中文？
社會接受了普教中，浸會大學就告訴你，無論你念什麼學系，普通話不合格，休想大學畢業。
到今屆政府，教育局引用一篇大陸學者的論文，說粵語不是香港母語。大家才如夢初醒，當年老董的母語教學，說的不是廣東話，原來另有所指。
北京要香港變成一個大陸城市，用的都是對付西藏、新疆的方法，打進去，拉出來。
大量引入國內人，逼走不滿的香港人——有條件的移民外國，無條件的搬上大灣區。
香港的空間，留給國內人。
改造香港，必須由學校入手，由小朋友開始改造。教學語言是重要的一步。搶到這個戰略山頭，進一步，學校就禁廣東話了。再鼓勵小朋友間互相告發，誰誰誰私下講了廣東話。
慢慢地，要社會上有個意識，受過高等教育的人說普通話，低下階層沒知識的才說廣東話。
至於電台、電視台，政府掌握了發牌權力，要將廣東話轉為普通話，就易如反掌了。
當學校、電台電視，都以普通話為正式語言，這個環境長大的孩子，便視廣東話為基層，勞動人口的方言。
一如今日我們笑街市的台山話和潮州話一樣，香港便真正回歸了。
這是一套嚴謹周密的共產黨管治地方政策，消滅你的語言，才能改變一個地方的價值觀。
消滅了舊香港的價值觀，取而代之，又是什麼價值取向？
習近平趁馬克思誕辰二百周年，重舉馬克思大旗。
不彈此調久矣，突然又祭出他的神主牌來，令全世界都為之錯愕。
中共1921年在上海立足，用的是這一套。
那是時代的機遇，背景是晚清的腐敗，列強的欺凌，推翻滿清後的亂局，國民求變的急切，蘇俄十月革命的成功，五四運動的打倒孔家店，這個時候否定了儒道傳統，借來馬列思想，是滿足當時貧苦國民追求人人平等，安居樂業心態。
但四九年奪得政權後，馬列主義經過實踐，民不聊生，山河濺血，基本上人人都知是一個時代騙局，所以，毛澤東一死，鄧小平掌權，便無人再提馬克思主義了。
鄧小平實際。他知道共產黨的毛病，只要貼貼服服的官，不要堂堂正正的人。未吃飽飯前，什麼形而上的主義都不要說。所以，訂下了廿八字真言，作為治國根本：
冷靜觀察，站穩腳跟，沉著應付，韜光養晦，善於守拙，絕不當頭，有所作為。
結論是：中國永不稱霸。
今日北京，討厭鄧小平的一套，極端民族主義之下的大陸，人人要覺得是時候亮劍，給世界看看中國是行的。
這時候，單靠老鄧的吃飽飯已經不合時宜，老江的悶聲發大財也不行，因為已經全國發錢寒了。
國民思想真空，亂局便起。在中華文化中找出路，儒家的中流砥柱，道家的因應自然，價值追求，始終和中共政權南轅北轍，格格不入。
技術上取法家，儒以文亂法，俠以武犯禁，趕絕這兩類人，方便政權。但民間只以動物本能生存，仍要找一個海市蜃樓的宗教成精神寄託，才易於管治。
清代道光末年的「洪楊之亂」，洪秀全祭出西方耶教的聖經，拜上帝，號稱解放婦女，禁纏足，殺土豪，分田地，竟然可以打上南京。
這個理想的夢，很有威力。尤其是當群眾對現實不滿，價值真空，這種一本萬利的種金術，可以讓人義無反顧，飛蛾撲火。
大陸人吃飽飯了，部份人又出外旅遊，見識過外面世界。官貪民窮的現狀不會改變，紅色血脈的特權不容觸碰，社會動盪的因素具備，像洪秀全推出聖經拜上帝，又怕教會坐大，始終不是清朝了。
拿毛澤東護身，就想起他背後的陰魂馬克思。那是毛的法術，北京想再用一次。
馬克思祖家，德國媒體，對習重祭馬克思嘲諷，《焦點》雜誌說：
「號稱實行馬克思主義的中國，但卻是推行極端的資本主義。這恰恰證明馬克思學說，已經喪失了生命力。」
五月，是馬克思誕辰，也是巴黎學運的日子，是1968年，五十年前。
那是世界青年迷戀共產主義，希望改革主流體制的日子。
台灣學者蔣勳，最近就五十年前的巴黎學運，對馬克思主義迷戀的青年的追求總結，也對自己要求：
永遠在政府之外，
永遠在權力之外，
永遠不為利益集團幫腔，
一生鄙棄趨炎附勢的傲慢。
中國第一位共產主義信仰者瞿秋白，在長汀監獄槍決前，寫了一首七絕：
夕陽明滅亂山中，落葉寒泉聽不窮；
已忍伶俜十年事，心持半偈萬緣空。
這是中共宣傳機器外的認識馬克思。

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