昨天聊了導線架產業,今天來聊聊順德的獲利因子。投資絕不是只看產業趨勢就夠了,因為成長中的企業不一定會平穩的向上走,中間會經歷很多波折,這些波折都會造成股價巨大的波動。
了解公司的獲利因子很重要,知道什麼因素會影響公司獲利高低,對於找波段買點或者用來追蹤財報,都很有幫助。
導線架廠商的兩大獲利變動因子:
- 產能利用率
- 銅價波動
1.固定成本比重高,接單展望很重要
訂單能見度對所有公司都很重要,對導線架廠商更是如此,因為就數據上來看,導線架廠商的固定成本比重很高。
當廠商都在擴產時,也會同步增加固定成本,假如擴產後的能見度突然變差,廠商的獲利下滑幅度就會很大。
這裡算的固定成本,除了包含工廠折舊等營業成本外,也包含固定的人事管理推銷費用等營業費用項目,本文以順德為例,固定成本占總成本的30%之多,營運好壞所造成的槓桿效應相對大。因為固定開銷不小,所以訂單的變化會劇烈影響到順德的獲利起伏。像是去年疫情爆發,順德營收只掉了一點,營業利益卻掉了非常多。
因此,導線架工廠真正賺取的是「加工費」,這才是公司真正的價值所在,不管銅價如何波動,公司都是根據加工的難易度以及產能滿載的程度,來提高加工收費。
- 產能越滿,加工費就可以調漲。
- 產品生產難度增加,加工費也可以貴。
2.銅價波動所帶來的影響
導線架是用銅來生產的(如附圖),而銅的成本比重高達70%,順德再根據產品的生產難度,加上不同的加工費,再報價給客戶。
假如銅價「連續」上漲,或者「連續」下跌,毛利率就會有很大差異了,請注意這段話裡面的關鍵字是:連續。
雖然順德每月會向客戶調整一次價格,但是順德的倉庫裡面不會只有存放一個月的料而已,通常是一季所需要的量會一次買齊,當銅價「連續」好幾季上漲,順德報價每個月調漲一次,可是用的銅原料都還是之前銅價「還沒漲的時候」就已經買來了,所以毛利率會進入擴張期(上升)。
水能載舟亦能覆舟,若銅價就開始高檔反轉下跌,假如沒有漲回來的話,毛利率就有下降風險。因為報價都是即時調整,存貨成本卻像是移動平均緩慢下跌,就是毛利率變化的主因之一。
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用[陳啟祥-修正式價值投資模組]分析順德是否適用營收動能策略
1. 基本面評分:88分
2. 智能亮點提示
合約負債代表未來潛在營收,連續2季上升
月營收處於歷史第1高
月營收連續12個月出現年成長(YoY%)
3. 本業收入性高,但有持續業外損失
#順德
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※ 引述《QQQwe (拿出數據說話是那90人是5)》之銘言:
: : 1.台積電榮耀回歸,突破688且繼續創新高。
: : 2.剩下49檔很爭氣,不斷的拉大市值,縮小台積電的比重。
: 菜雞內心一直有個小問題不解
: 買0050 = 投資台灣最大的50家公司
: 這部分沒問題
: 但有個小疑問
: 最大的50家公司,和最會漲的公司,是兩馬子事吧
: 況且這些很多都是牛皮股(gg也有點這傾向了)
: 那牛皮股當然不會漲,那0050當然不可能報酬有多高
: 所以說
: 投資市值最大的50家公司,和會不會漲根本是兩碼子事才對
: 所以本來就不應該對0050的報酬有所期待
: 應該說,最大的公司=不會倒,不會變成壁紙
: 不會倒才是0050的最大優點,而不是報酬
: 你要最大的這50家公司,營收基本面還要一直月增年增,股價一直噴噴噴高
: 思考一下根本是不可能的事情
: 所以長期去看,0050報酬輸給其他ETF,根本是很正常不過的事情才是
: 0050重點是穩,不是報酬
: 謝謝
你這個邏輯有兩個盲區。
首先 0050的公司為什麼會是0050?
他們是石頭蹦出來就這麼大? 不是,哪個不是一磚一瓦爬上來的?
他們本身就是有著(或至少有過)屌打全台所有公司的發展,才會是0050。
再來,也許你會說小公司很容易翻10倍100倍
沒錯,1億成長到10億是翻10倍。
但你忘記了"期望值"這東西。
你怎麼會覺得有ETF可以選到這東西XD
更重要的是,你要怎麼知道這個ETF有選到?
最後...啊你都知道了你是不會直接去買那隻個股喔XD
其實就三個字:期望值。
0050不是最會漲的,但你攤出來看期望值,0050就是名列前茅。
大概就是這樣 所以0050 / S&P 500永遠有他的價值。
這邊補充一下: 中型100的年化是輸0050。
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作者 blackkeyss (阿彌陀喵) 看板 Gossiping
標題 [問卦] 碰到強酸可以用強鹼中和嗎?
時間 Fri Apr 20 10:27:39 2018
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※ 編輯: C24128390 (123.195.196.32 臺灣), 09/30/2023 12:31:58
但我想直接問,請問是誰定義/怎麼定義一個成長公司已經開始牛皮了,還是會有下一波?
我不講指數,講個股就好,你把FANG攤出來跟我說你想怎麼定義。
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