【#Podcast更新了】
#菜雞變司機
EP4:為什麼不該拿學校教的東西來投資?只要學會這些就不用花大錢去上 _____ 了!(財管篇)
🎙️ Podcast 連結:https://gamma.soci.vip/
✍🏻 分析全文:https://gamma.to/notes/qnl4cB0ycao1f0VhjB28
🔖 財務管理課程中唯一重要的概念就是「未來的一塊錢跟今天的一塊錢不等價」。這樣的概念就被稱為 DCF (Discount Cash Flow,折現現金流)。在投資領域裡面,除了 DCF 沒有其他事情是真的有用的。
以下我們列出大學通常會教的課程內容,並來一個一個檢視這些概念與知識是否對投資人是有幫助的。
🔖 1) DCF (Discount Cash Flow,折現現金流):
這是在財金領域中唯一重要的觀念。如果你預期在 1 年後收到 $100,那這個未來的 $100 將會被折現因子所折現,來換算成現在的價值 (aka 現值 Present value)。打個比方,若折現率為 10%,那麼一年後的 $100,現在的價值為 $90.9 (= $100 / (1 + 10%))。那若情況改變,若是你預期將在 5 年後收到 $100,那麼在同樣 10% 的折現率下,這 5 年後的 $100 的現值變成 $62.1 (= $100 / (1 + 10%)^5 )。只要你了解這個概念,你就可以從商學院畢業了。
🔖 2) 財務報表分析:
這是一個經典的「分析完了,然後呢?」的分析,財金教授很熱情的在教這些給學生們,但這些教授甚至也不知道這些分析到底哪裡有用 (主筆:答案就是這些分析其實沒用)。這些分析最大的問題在於這種分析都是 backward looking (回顧過去的分析)。但投資最重要的是對未來的預測,你只會想要透過對於未來的預測而投資,而不是因為過去的財務數字如何去決定該如何投資。
🔖 3) 資產定價模型 (Capital Asset Pricing Model,CAPM):
CAPM 的概念很簡單,這個模型潛在的假設是認為整個市場 (S&P 500) 會上漲或下跌都是基於經濟的前景。而這樣的波動在一些經濟敏感度低的產業中較不明顯 (受總體經濟的影響較小),這種產業有像是健康照護、公用事業、民生必需品,但對於某些經濟敏感度高的產業中會更明顯,比如說工業、非必須消費品等等。而這個波動可以透過 beta 值來衡量,即衡量金融資產相對於對標指數的敏感度。
🔖 4) 加權平均資金成本 (Weighted Average Cost of Capital) (WACC is Whack lol):
現在你知道怎麼計算權益的資金成本了,你可以透過將權益的資金成本和債務的資金成本結合在一起,算出資本成本 (cost of capital)。比如說,如果 A 公司有 $50 的權益、$50 的債務,權益的資金成本為 4%,債務的資金成本為 2% (稅率為 20%),那麼資本成本將為 2.8% (4% * 50% + 2% * (1 - 20%) * 50%)。這就是 WACC 的概念。你可以使用 WACC,並透過未來的無槓桿自由現金流來算出企業價值。
🔖 5) 現代投資組合理論 (Modern Portfolio Theory):
現代投資組合理論的基本概念是,將沒有相關性或是有著負相關性的多個資產組合在一起,可以達到更高的風險調整後報酬。這也是基本上為何投資人需要將資產配置到債券中,儘管債券往往相對於股票有著更低的預期報酬。
🔖 6) 夏普比率 (Sharpe Ratio):
不像其他 Gamma 在這篇文章所提到的東西,Sharpe ratio 是真的在真實世界中最有用的概念。Sharpe ratio 就是在衡量風險調整後的報酬。
雖然 Sharpe ratio 公式對不是數學家的投資人來說可能會看起來有點複雜,但是你不需要去記這個公式。投資人唯一需要記得的是「越高的 Sharpe ratio 越好」,相對於追求更高的報酬,更高的 Sharpe ratio 可能才是更重要的目標。
🔖 7) 股利政策:
財金領域最重要的基本概念是,「透過股利支付或是買回在外流通股票來回饋給權益持有者,並不會改變權益持有者的價值」。
🔖 8 ) 實質選擇權 (Real Option):
一個新的投資項目因為很新,所以它可能會有非常多種不同的結果,因此要去估計該專案未來的現金流是很困難的。實質選擇權是一個替代的概念,與其去為一個專案做一堆假設很難預期的假設 (如:營收、獲利率和現金流等),實質選擇權鼓勵投資人去做出一些更難的假設,比如說結果的波動性、該專案的成長耐久性,來透過選擇權定價公式 (Black & Scholes) 去計算該專案的價值。
🔖 9) 效率市場假說 (Efficient Market Hypothesis):
效率市場假說是一種財務經濟學中的假說,該假說認為資產的價格會反應市場全部可得的資訊。這個概念直接的暗示就是「要想在風險調整的基礎下一直打敗市場是不可能的」,因為價格應該只會對新的資訊有所反應。
#各項細節於全文中
同時也有1部Youtube影片,追蹤數超過4萬的網紅MoneyDJ理財網,也在其Youtube影片中提到,我們在投資的時候常常在找影響行情的關鍵,但是真正的關鍵在哪裡呢?什麼樣的方式才能讓自己在中長期上的投資報酬率勝過許多人?我們今天要跟大家談一談「投資的五個關鍵因子」是什麼!這五個關鍵因子是英國劍橋大學和倫敦商學院三位教授,針對23個國家的市場做了長期研究的結果喔! *我們近期有一場『 粉絲面對面 ...
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精準預言指數向下尋求季均線支撐…
【盤面回顧】
1. 觀察成交量為高於5日均量、10日均量,價量結構由價跌量縮轉為連兩日的價跌量增,盤中大盤指數跌破6/21低點17023點之後,依舊如夏馨老師先前反覆預期地出現失望性出量停損的調節賣壓,大盤指數確定跌破月均線之後同時未能順利快速站回月均線之上,同時已經連續數日盤中上攻遇到五日均線就見高反轉向下,目前先前五日均線、十日均線與月均線均為下方無形支撐、業已陸續成為上方五日均線、十日均線與月均線的有形壓力,推估大盤指數確定向下防守六月起漲點位6/7的盤中低點16775點。前一日上市類股漲幅排行為:(1)航運(2615萬海指標領漲)。(2)面板(2409友達指標領漲)。(3)ABF載板(8046南電指標領漲)。之前在上半月旬時候(7/6-7/14),大盤指數一度曾經有連續七日個交易日均是以黑K棒作收、果然逢高出貨痕跡相當明顯,後續大盤指數儘管7/15收盤再創下波段歷史新高的18034點之後、然而隔日就開始反轉向下。目前大盤指數已經正式修正至月均線下方,技術型態已經明顯出現了假突破、真拉回的走空疑慮,衡量大盤指數趨勢要再一次翻多,首先必須再次帶量站上所有短、中、長期均線之後,整體型態趨勢方能由盤整局面轉為偏多局面,反之再次跌破前低、則將不排除向下尋求半年均線進行支撐的防守。短期間中,最樂觀預測的走法就是大盤指數必須盤整一段時間,先以時間波X軸換取空間波Y軸、後續再視整理時間的長短來決定可能的反彈幅度。
2. 技術指標中的日KD持續出現死叉趨勢同時KD修正至20以下、MACD柱狀體負值持續增加當中,如以波段型態來說,大盤指數只要跌至月均線的下方,最多五日之內未能快速站回就是空方優勢控盤當中.目前大盤指數已經跌至季均線尋求支撐當中,對於大盤指數最樂觀的模擬情境為出現向下假破底後、再一次帶量出現子母孕育線紅棒向上的真穿頭N字型走法,務必確認站上7/15大盤指數收盤時18034點的歷史新高才是加碼點位、才算是又一次成功換手與確認可望迎來全新一波漲勢攻擊的多頭浪潮、也才能去一鼓作氣地挑戰一萬八千點與兩萬點整數關卡的位階,惟考量月均線7/26由向上轉為向下將造成未來反彈沉重壓力,夏馨老師精準預期下方最大的風險回檔幅度為跌破至月均線之下且造成頭肩頂的空方套牢型態目前仍在持續進行當中。
3. 目前外資的期貨未平倉餘額為-3.14萬口(前日-3.47萬口) ,八月份台指期結算為8/16,外資期貨部位稍有減少、但明顯就並非僅是為了進行避險操作的需求(持有不低於2.5萬口的空單標準來說)、仍將持續成為大盤指數回升反彈時的上檔壓力與不確定因子,夏馨老師仍舊持續提醒盤中提高警覺大盤指數與個股股價波動性加大以及務必持續慎防警戒外資盤中反覆利用手中權值股現貨向下套利期貨之操作手法,此情況恐將持續至外資期貨的未平倉餘額減少至兩萬五千口的數量才會稍作停歇,與此同時選擇權的賣權、買權最大未平倉區間為16,500~17,600點,目前賣權支撐下移至16,500點、買權壓力上移至17,600點,則可視為大盤加權指數最大機率的上、下檔區間。
【盤前分析】
1. 7/26月均線、季均線趨勢正式同步向下之後,其中月均線尚有十個交易日需要一路扣抵高位階至7/15的歷史新高18034點,對照目前大盤指數已經位於月均線下方,上方沉重壓力恐將出現抗漲助跌的格局,加上大盤指數目前已經向下修正跌破月均線且位於其下方多日,大盤指數未能成功站回五日均線都是破底風險,持續警戒未來月均線扣抵值將會不斷扣高,亦恐將持續成為大盤指數反彈回升時上方的有形天花板壓力,如此多頭部隊想要扭轉頹勢的首要任務,務必要快速齊力地帶量站五日均線、十日均線與上月均線之上,才有可能扭轉大盤指數的可能持續破底的向下風險。
2. 日內操作建議上,資金在傳產與電子類股之間快速輪動,傳產中的航運族群必須在融資斷頭的停損賣壓結束之後,才可能迎來一段短時間的反彈波,果然近期股價如先前預期的不斷向下屢破前低,選股方向務必首重在持股品質如累積年營收成長率與毛利率和盈利率趨勢,可採行穩健投資之良好紀律原則則有:(1)「電子個股進入旺季之後在操作時務必買黑賣紅、傳產個股步出旺季之後在操作時務必高出低進。」(2)「強勢個股應至少站穩五日均線之上、跌破五日均線可減碼1/2,倘若跌破十日均線則可全數出清、擇時再進場佈局。」(3)「波段個股應至少站穩月均線之上、跌破月均線可減碼1/2,倘若跌破季均線則可全數出清、擇時再進場佈局。」、(4)「價值型股票宜持投資心態穩健操作;投資型股票可採投機心態伺機操作;投機型股票預設當沖心態快手操作。」考量資金明顯持續由傳產流向電子的調整期間中,盤中技術面與籌碼面之標的可參考:技術面可留意之個股(以台灣五十、中型一百與富櫃五十成分股為樣本):2379瑞昱、8436大江、6732昇佳店。籌碼面可留意之個股(以台灣五十、中型一百與富櫃五十成分股為樣本):6182合晶、4966譜瑞-KY、3714富采。
3. 觀察6269台郡成功爭取到蘋果新款iPhone13手機的LCP天線訂單,由於該部份產品單價較高、毛利率亦佳,故可進一步改善公司產品組合,考量下半年進入蘋果iPhone13手機拉貨與銷售旺季,公司營運動能相對轉強,故可留意中型一百成分股當中的6269台郡在股價回檔與量縮時的投資契機。
夏馨老師影片專區
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因子投資組合 在 MoneyDJ理財網 Youtube 的最佳貼文
我們在投資的時候常常在找影響行情的關鍵,但是真正的關鍵在哪裡呢?什麼樣的方式才能讓自己在中長期上的投資報酬率勝過許多人?我們今天要跟大家談一談「投資的五個關鍵因子」是什麼!這五個關鍵因子是英國劍橋大學和倫敦商學院三位教授,針對23個國家的市場做了長期研究的結果喔!
*我們近期有一場『 粉絲面對面 掌握ETF 』的活動,由財經專欄作家面對面,李柏鋒、Joe、林成蔭,一同為您解惑,林成蔭&中國 7/22(六)9:00~12:00,這活動都是免費的唷!歡迎大家共同來參加!
報名網址:http://ad.moneydj.com/money/yuanta/2017Lecture/index.html
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林成蔭簡介:
台灣證券分析師、萬寶投顧基金事業處執行副總、新光投信協理、組合基金經理人、政府四大基金代操經理人、各大企業與政府機關講師、《財子學堂》創辦人及專欄作家。著作:股海樂活、遨遊股海。
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