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國際收支順差109年第4季創新高 新台幣匯率成關鍵

【英媒：中國債務問題不會演變成危機 政府底牌很多】英國《每日電訊報》網站10月28日發表了查爾斯·斯坦利證券公司首席全球戰略師約翰·雷德伍德的一篇題爲《中國的情況要好于批評人士的描述》的文章。該文章稱，“擔憂者又開始警告我們說，中國的借貸量太大了。如果用和評價發達世界一樣的標准來評價中國，他們的看法或許就會不同了。中國的國債僅相當于國內生産總值(GDP)的約40%，而鄰國日本的這個數字相當于中國的6倍。”

雷德伍德在文章稱，態度不友善的評論人士在觀察中國時看的是一個寬泛得多的數字，也就是國有部門和私營部門加起來的借貸總量。用這種標准衡量的話，中國的借貸額相當于GDP的約250%。在全世界來看，這個數字並沒有高得過分。

雷德伍德還說，中國的家庭債務相當于GDP的40%，這與大多數西方國家相比是低的。而且這部分債務也被以下兩個因素抵消，即大量的家庭存款，以及貸款率相對于房價較低的傳統。

在雷德伍德看來，中國真正高的是企業債，它相當于GDP的165%。其中最大一部分企業債是由國有企業持有的。通常國有銀行或受國家控制的銀行會向壹家國有企業貸款。中國債務最令人擔憂的是國有企業和地方政府的舉債數額。

文章還稱，外界的擔憂是中國利用貸款所進行的投資過多，現在它必須沖銷掉其中的許多債務。目前有些銷債行爲已經在發生了。中國在這方面具有靈活性，因爲這是國有機構欠其他國有機構的國內債務。中國可以選擇以合理的速度沖銷它，中國有關部門也可以在一個可能會很漫長的過程中，通過發行新錢來保持受影響銀行的流動性。似乎中國不大可能過多、過快地減記債務或是在認定壞賬時過于嚴格，這麽做會讓銀行倒閉。

雷德伍德認爲，中國有一系列選擇可以解決這個問題。它可以說那些債務不是壞賬，因爲國家可以爲那些欠國家錢的國有企業撐腰並且幫助它們按期償還債務。國家可以要求以國有銀行可接受的速度來減記部分債務，它還可以對國有銀行進行資産重組，以便它們可以承受更快的壞賬認定速度。沒人可以確定一筆債務是壞賬，除非欠債方停止償還。隨著生意好轉或是現金流增加，某些潛在的壞賬可以變成良性負債。

在雷德伍德看來，和日本一樣，中國的國際收支順差巨大的狀況也持續了多年。結果，它並沒有對外國投資者和債權人欠下大量的未償貸款。中國的債務問題不大可能會引發壹場貨幣危機，因爲國家不需要急著找外彙來償還債務。中國通過多年的順差積累了大量外彙儲備。

文章還稱，中國政府在應對債務負擔方面還沒有亮出大多數底牌，因爲它不會讓債務負擔演變爲危機。

【台灣產經】超額儲蓄 金融帳連23季淨流出

央行公布今年第1季經常帳順差207.2億美元，金融帳淨流出189.2億美元，國際收支順差38.5億美元。其中，金融帳連23季淨流出，累計流出金額超過新台幣8兆元；足以興建逾18條高鐵，或143棟台北101大樓。

對於金融帳長期呈淨流出，央行經研處副處長林淑華解釋，經常帳有順差的國家，自然會有這種情形，不是在金融帳被民間持有，就是央行準備資產增加，不過，這也反映國內有超額儲蓄的問題，最好辦法就是增加投資。

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