【法律一分鐘】私募基金?私募股權基金?傻傻分不清
作者:林宜璇律師
偶爾在新聞中會看到某某私募基金發動以鉅額併購某某公司取得經營權等訊息,到底這裡說的是私募基金,還是私募股權基金呢?答案應該是私募股權基金比較正確。一般來說,私募股權基金(Private Equity Fund,俗稱PE Fund)是指以「非公開方式」向特定人募集資金所成立,主要以取得被投資公司/事業之股權或具股權性質的有價證券為主要目標,且有能力對被投資公司進行投資後管理,也因為被投資公司/事業大多是私人公司/事業(但也有取得上市公司經營權的案例,通常完成併購後會下市),因此投資後的出場設計對於基金管理公司而言就相當重要。
而私募基金,主要則是與公開募集的共同基金區別。兩者原則上都是透過募集投資人的資金交由專業基金經理人投資在具有一定程度流動性的有價證券(包括股權、債券、衍生性商品等),主要是為了賺取有價證券的價差、利息,而不以參與被投資公司的經營管理為目標。一般來說,透過公開方式向不特定大眾募集的共同基金,影響的投資人層面比較廣,因此無論是在發行程序或者是投資標的上,都會受到比較嚴格的監管與限制。相較之下,以「非公開方式」向特定人募集的私募基金,目標客群大多是具有較強財力、經驗及風險承受度的專業投資人,因此投資標的相較於共同基金可以更加靈活、積極。
(本文之內容不代表本所之立場或法律意見)
同時也有3部Youtube影片,追蹤數超過4萬的網紅MoneyDJ理財網,也在其Youtube影片中提到,附圖基金3-1:復華高益策略組合基金-資產分布(產業) 附圖基金3-2:復華高益策略組合基金-前十大持股 附圖基金3-3:聯博-全球高收益債券基金AA(穩定月配)南非幣避險級別資產分布(區域) 附圖基金3-4:聯博-全球高收益債券基金AA(穩定月配)南非幣避險級別-資產分布(產業) 附圖基金3-5:...
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信報 英眼狙擊
美股勝在夠平均 跟隊買標指長揸
假如通脹重燃的前設要引發股災,一定要由利率預期大幅抽升來開始。暫時未見到足夠證據令美國聯儲局轉鷹派,所以上周美國公布CPI之後股市出現的跌勢,又一次非常短癮,投資者依然戀棧股票,只不過在選股方向上微調。
上周五連中小型科網股也回勇,可是通脹憂慮始終比較實在,策略上應該繼續側重有定價能力的品牌股。如果之前走避不及,手上仍然有太多科網股的話,輸少當贏也好,執番身彩都好,不妨把握機會減持部分,準備執倉迎戰新規則之下的股市。當然亦不鼓勵十上十落,全清科技股,始終這些公司長線創造價值能力最強,股價轉弱主要是資金流向有變兼且估值偏貴,可是無人能夠說得準,到底什麼水平才合理,因此有需要保留一個核心持倉。
經過最近的波動,相信會進一步強化標普500指數的地位。不錯,去年破壞性創新概念大行其道,但今年回吐實在太過嚴重,並非一般弱小心靈所能承受,就算要博,也會適可而止,較大部分的注碼,還是流入相對穩定的標普500指數基金比較合適。近期個股一輪腥風血雨,標普500指數比高位最多時亦跌不夠5個巴仙,今年累計升幅仍然超過一成。美股實在勝在平均,各式各樣的概念也有足夠隊員,加上帶頭的幾大科網龍頭差極有個譜,難怪標普500指數達到宗教式的地位,對吸納全球資金相當有幫助。
反觀中國在這方面極之蝕章,恒指以至A股各個主要指數,長期而言乏善足陳。MSCI中國指數算是比較好,亦相形見絀,一向主力靠科網巨企及消費股,前者已經被監管疑慮打殘,後者估值超高下,基金抱團瓦解,恐怕有段日子橫行;至於銀行股就受累於為國服務的標籤,估值低迷,長期只得招行(03968)獨大,資源股更加欠缺大將。因此對於不想緊貼大市,希望簡簡單單用平均成本法入場長線投資的朋友,唯有被迫崇洋,跟隊標普500指數便算。
基金持有招商銀行
豐盛金融資產管理董事
#英sir #黃國英 #信報 #英眼狙擊
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#投資雙標仔
最近看到一個一直在提倡低費用ETF指數化投資的團體,推出的金融產品卻是每年收取1%顧問費用的服務,有點覺得錯愕傻眼貓咪。但說真的要收費也不是什麼問題,畢盡市場上有需就有供,只是這前後邏輯有一點令人矛盾,我是不是誤會了什麼?
既然說到投資工具的費用率,今天再來講一下關於投資工具費用的問題與想法。但在開始之前先問一個問題,如果你從台北要到高雄你有什麼方法可以到達?(1)高鐵 (2)台鐵 (3)客運 (4)自己開車 (5)走路去......
這幾種方法雖然略有不同,但是都是運輸工具,能夠達成的目的也都是一致的,因此你會如何選擇台北到高雄的方式? 趕時間的人可能會搭高鐵,雖然貴但是省時,自己一個人可能會選擇台鐵或客運,一群人可能會選擇開車。 而走路卻是最省錢的方法,雖然可能要走個10天半個月才會到,但是卻不用花錢,只要浪費自己的時間與體力就能達成。 這個故事告訴我們什麼?這個社會是以機會成本的概念在運作,而不是絕對的低成本。
許多高舉ETF大旗的人,都會說ETF成本低、ETF績效好,ETF方便種類多,這些我都完全同意。但是要說ETF就一定是比基金好,我就完全無法認同這樣的說法,以下我們針對一些常見問題來討論。
一、基金持有現金部位導致投資比率不足?
基金通常會持有一定部位的現金比重,以因應投資人贖回,此舉常常被攻擊基金績效落後ETF的主因。但是事實真的是如此嗎?
基金持有現金的部位,除了因應投資人贖回以外,其實還包含了經理人的看法,當市場走空的時候,持有較高的現金比重,可以防止基金大幅下跌。
那多頭的時候怎麼辦?
我們以美股S&P500指數為例子,假設有一檔基金有100元,指標是以美股S&P500指數為標準,但是他持有5元的現金部位。此時市場又是多頭,這樣基金績效不就落後了嗎?
其實基金可以買進指數期貨來達到投資部位不足的問題。假設期貨的槓桿是10倍,基金只要花0.5元的部位就能夠操作5元的指數期貨,來補足現金部位所造成的投資不足,因此現金部位也不是問題。
二、總開支率ETF比較低
這個問題是毋庸置疑的,ETF的總開支率比基金低,但是這只是機會成本的問題,就跟一開始的問題一樣,你從台北去高雄要怎麼去?
一樣的概念,你有100元想投資S&P500指數,你可以自己用證券戶買500檔個股、你可以買基金、你可以買ETF,甚至你可以買S&P500指數期貨。其中指數期貨的總開支率是最低的,現在的台指期,大概16萬多的保證金就能夠操作340萬的部位,而且買進成本費用大概只要台幣50~80元。這個時候如果你要說期貨跟基金不一樣,那我只能跟你說『你懂太少了,朋友。』
無論是指數期貨、指數ETF或是基金,背後表彰的意義都是一樣的,只是工具不同。 就如同你從台北要到高雄,這個目的是你想達成的,只是你要用什麼樣的方式,計算出時間與機會成本,而做出最後的決定。 那一般人為什麼不會自己去買500檔股票?這個選擇就跟你走路到高雄一樣,曠日廢時,但是成本最低。買基金或是ETF就類似你要搭火車還是要搭客運一樣,青菜蘿蔔各有所好,搭高鐵就跟投資指數期貨一樣,講求快速有效率。因此如果只是一味的大罵總開支率的問題,那為什麼不買期貨就好,開支率根本低到靠北。
#結論
至此其實我並不是要說投資ETF或是基金比較好,而是青菜蘿蔔各有所好,兩個工具我都會用也愛用,我始終認為投資『工具沒有絕對的好壞』,投資成果如何絕大因素都是在於投資人本身的『心態』,投資強調的是先講求投資紀律,再講求工具與準度,這才是投資人要需要學習的課題!
#額外補充
股票指數的原理:ETF即為指數化投資,大多是以美股為主,強調的是市場效率性,因為指數本身也會汰弱留強,因為股票指數是以市值編制,所以市值越大代表公司越好,這是股票指數編制的原則。
債券指數的原理:債券市值越大權重越高,看起來跟股票指數邏輯一樣,等等我是不是誤會了什麼?一個公司(或國家)舉債越多權重越高?所以借錢借越多的公司越好嗎? 這完全不符合投資的邏輯,因此實務上債券的指數化投資並非顯學,主要來自於不符合邏輯的投資原理。
許多人盲誇ETF有多棒,全世界的散戶投資人都在買ETF,事實上這件事情只存在於美股系列為大宗。新興市場的投資範疇,還是以主動投資為大宗,這主要是市場效率性的問題,因新興市場較不效率,經理人可獲得超額報酬。
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林成蔭簡介:
台灣證券分析師、萬寶投顧基金事業處執行副總、新光投信協理、組合基金經理人、政府四大基金代操經理人、各大企業與政府機關講師、《財子學堂》創辦人及專欄作家。著作:股海樂活、遨遊股海。
廖大緯簡介:
CCIM認證侯選人;為花旗銀行委託台灣首次公開喊價銷售仲介;為國內外銀行及資產公司處理不良債權交易;蘋果日報專欄作家。現任台灣與國際不動產仲介與顧問、《財子學堂》專欄作家。
財子學堂 http://www.caizischool.com/
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台灣證券分析師、萬寶投顧基金事業處執行副總、新光投信協理、組合基金經理人、政府四大基金代操經理人、各大企業與政府機關講師、《財子學堂》創辦人及專欄作家。著作:股海樂活、遨遊股海。
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CCIM認證侯選人;為花旗銀行委託台灣首次公開喊價銷售仲介;為國內外銀行及資產公司處理不良債權交易;蘋果日報專欄作家。現任台灣與國際不動產仲介與顧問、《財子學堂》專欄作家。
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台灣證券分析師、萬寶投顧基金事業處執行副總、新光投信協理、組合基金經理人、政府四大基金代操經理人、各大企業與政府機關講師、《財子學堂》創辦人及專欄作家。著作:股海樂活、遨遊股海。
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CCIM認證侯選人;為花旗銀行委託台灣首次公開喊價銷售仲介;為國內外銀行及資產公司處理不良債權交易;蘋果日報專欄作家。現任台灣與國際不動產仲介與顧問、《財子學堂》專欄作家。
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