中國19大會召開 投資風向球怎麼看?
隨著中國第19次全國代表大會於10月18日召開，市場焦點已轉向將決定中國未來5年發展方向的一系列政策上，包括去槓桿、控債務、確保房地產市場穩定發展以及工業改造，提升企業價值鏈。以下是富達專家的觀點，分享給大家……
富達國際投資總監Catherine Yeung 表示：「在第18次全國代表大會上，中國國家主席習近平曾宣佈多項新措施，所以此次會議將繼續推展先前提出的政策。展望未來，預期中國政府將持續促進資本市場發展及經濟改革政策。而原本市場擔心房市泡沫的風險，在當前經濟情勢發揮穩定作用的情況下，控制得宜。」
富達亞洲高收益基金(本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)經理人Bryan Collins 補充說：「我們都直接或間接地受中國發展所影響。從政府債到小型股，中國成長規模都是全球其他市場無法提供的。然而，了解中國所面對的挑戰非常重要，因為中國是一個龐大、複雜和多元的經濟體。」
哪些是中國領導人可能在此次會議討論未來5年所面對的挑戰？
控制債務／持續去槓桿
Bryan表示：「這是中國已知的挑戰，中國政府已積極採取措施，控制此風險，包括發展國內資本市場，以改善資金成本和資本配置。此外，大部份的中國債務是以人民幣計價，並集中在國營機構，意味著這些債務將受政府控制，風險因而大大降低。值得注意的是，減債雖可能影響經濟成長，卻為固定收益和信貸投資創造有利條件。」Catherine Yeung指出：「中國已透過財政政策和國企改革來因應這個問題，因此運用資本配置結構提高借貸方的責任至關重要。」
提升企業價值鏈
中國領導人正積極轉型，企圖遠離舉債帶動的成長，轉型為由內需消費所主導的成長，其中很大一部份的努力是推升企業價值鏈。我們已見識到這些有利的情況正在發生，並預期未來5年，工業將加速轉型。Catherine Yeung表示：「《中國製造2025》策略的實施，以及中國企業較全球同業的創新能力大幅提升，是不爭的事實。」Bryan Collins補充說：「中國價值鏈急速攀升，由製造國逐漸轉型為創新的國家。『一帶一路』政策及城鎮化的持續演進，為消費帶來結構性的利多支撐，未來由中國製造，國內及出口鄰國的產能勢將提升。」
穩房市、積極推動城鎮化
Catherine進一步表示：「展望未來5年，無論政策從緊縮或放寬，房市及相關政策的走向，仍將是中國必須面對的問題。由於房地產經常被用作抵押品，因此房市可說是穩定中國經濟的支柱。政府有機會推出合理房市政策或穩定市場的工具，可能透過某種稅務機制或長期租賃計劃的形式實施。無論當局推出何種政策，都應以適時和均衡的方式落實。政策力度過大或過早實施，都可影響買家心理。」
Bryan Collins指出：「房地產是一個受政策主導的產業，預期2020年的城鎮化比率僅達60%，還有不少成長空間。中國的城鎮規劃涉及範圍廣大，新城市、區域和世界級交通網絡的開發，將為經濟的持久力、消費主導及城鎮化發展帶來長遠裨益。」
（資料來源:富達投信）
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