COCO BOND 可能係下一波金融危機既開端, 我覺得作為投資要認識, 希望比個LIKE或心心支持下!
淺淡COCO BOND 及其風險
什麼是COCO BOND?
COCO Bond 是Contingent Convertible Bonds的縮寫，中文為應急可轉債。於某些條件下，債務可轉換成股權。CoCo Bonds是以銀行的監管資本水平(Regulatory Capital Ratio)作行使標準，年期是永遠，例如原先是10%，如果合約寫跌至7%，那CoCo Bonds就自動由債轉成銀行股權，持有人就從債主變成股東，一旦銀行倒閉，其權益與普通股東無異，清算資產排在債主之後。
CoCo Bonds興起原因
Coco Bond 的誕生，是經歷金融海嘯後，各國央行開始明白到銀行及金融體系安全的重要性，由於很多大銀行是大到不能倒，因此當銀行流動性出現問題時，政府不能不救，最後只能用納稅人的金錢去注資挽救銀行，市民對政府自然怨聲載道。為免金融海嘯時的事件重演，國際清算銀行在制定巴塞爾資本協定時，對銀行的一級資本充足比率有比較高的要求，根據巴塞爾資本協定 3 (Basel 3)，銀行的一級資本充足比率須達到6%或以上，而Coco Bond 則可以計算在額外一級資本(Additional Tier 1 Capital) 內，使銀行在不用攤薄股份權益的情況下提升銀行的一級資本充足比率，變相鼓勵銀行大量發行Coco Bond。Coco Bond的發行量由2010年不足50億美元，大幅升至目前近700億美元，增長速度相當驚人。
當經濟危機令銀行手上資產價格大跌時，銀行的資本充足比率亦會下跌，觸發CoCo Bonds的轉換條件。銀行負債減少的同時，其資產充足比率將會上升。既可減低資不抵債的機會，亦可減少觸發市民對銀行出現信心危機的機會。由於銀行股票持有人先承受了部分損失，令減低政府Bail-out銀行時面對的阻力。CoCo近年流行的原因，是全球銀行監管條列的基礎Basel III容許銀行，以發行CoCo方式代替直接賣股融資，作為填滿資本充足率要求的工具。
窮小子分析COCO BOND 對金融市場或投資者影響
1) 銀行出事, 股東埋單
當金融市場情況轉差, 銀行資本充足比率出現下跌, 觸發COCO BOND 債換股情況, 投資者手上的銀行股票股權會被灘薄, 變相銀行出現困難時由銀行現有的股東埋單
2) 換股特性令銀行業風險胃納驟增
銀行過份依賴Coco Bond 作為其資本來源, 將風險轉嫁現有股東, 長遠而言, COCO Bond的出現會間接提升銀行業風險
3) COCO BOND違約風險引發金融市場動盪
近年愈來愈多銀行開始發行COCO BOND, 銀行資本比率不足，觸發一連串換股，若投資者同時沽售這批股份，銀行股價將會即時急跌，投行隨即收緊融資率(LTV)，繼而引發斬倉潮，促使相關衍生工具等價格下跌(或CDS急升)，市場大幅度去槓桿，只要有一個counter party default，足以觸發骨牌效應式資金鏈斷裂問題，引發金融市場動盪
============================
投資先機盡在 #窮小子投資專頁
窮小子投資筆記 http://poorkidsinvesthk.blogspot.hk/
巴塞爾協定比較 在 老占同學會- 成語動畫廊—— 禍從口出1.巴塞爾協議比較 ... 的推薦與評價
成語動畫廊—— 禍從口出1.巴塞爾協議比較像一個老年人俱樂部； 2.某國不是金融系統性風險，某國金融基本上沒有風險，是缺乏系統的風險。 3.我們現在管的能力很強， ... ... <看更多>