金管會在四月底發布了針對南山人壽的裁罰公告。內裡指出這家保險公司內部運作的多項缺失。
以下擷取裁罰公告內容並進行討論。
首先是122位業務員，以自己或他人信用卡代刷保險費。交易筆數高達558比，繳費金額高達7.79億元。
發生那麼多筆以及總金額那麼高的代刷保費情事，代表這是一個系統性問題。恐怕在金管會發函糾正之前，業務幫保戶代刷卡費，在南山內部被普遍認為是一個可行的做法。
業務員刷卡代繳保費可能會造成以下幾個問題。
第一個場景是，譬如保戶以現金繳交保費10萬給業務員。業務員收到這筆款項後，在未通知客戶的情形下，刷自己的信用卡繳交保費，然後用這個方式賺取紅利點數或里程。這有不當得利的問題，或甚至構成侵占罪。
以下違規事由，就是投資部門的不專業了。
三個失誤。
第一個:“針對採次級市場賣出交易，未於分析報告評估採次級市場與初級市場贖回作業之成本效益。”
這需要解釋一下。
南山人壽是法人。法人想要出脫ETF部位時，跟一般投資人不同。一般投資人只能在次級市場交易。賣ETF給別人，拿到現金。
法人多一條路。法人除了可以在次級市場賣出外，可採初級市場交易。合格法人可以跟發行ETF的資產管理公司交易，出脫ETF，換到ETF的成分證券。然後再賣出這些成分證券，換取現金。
因為有兩條路，所以法人必須評估哪個方法比較好，然後採行。
這個例子中，南山人壽似乎毫不考慮的就採次級市場交易。這是不夠專業的地方。
第二個:”107十二月，於次級市場出售每單位價格低於每單位淨值。”
這說的是ETF賣出的市價低於淨值。ETF本來就有折溢價的現象，在合理折溢價範圍內執行的交易不會被挑出來講。一定是出售的成交市價低於淨值太多，變成有點像在賤賣資產，才會被金管會指正。這反映南山對於ETF交易執行得不到位。
第三:”多次當日賣出張數占市場成交量逾98%的情事”。
這很糟糕。代表南山當天的賣出動作，就是交易量的主力。價格會愈賣愈低。一般法人要進出大筆部位，會分多天執行。避免像這種自己一天的買賣就佔了該股票或是該ETF主要成交量的情形，以降低市場衝擊成本。
南山這些ETF交易失誤，代表投資部門似乎對這些問題毫不在意。代表客戶利益的資產，可以隨便這樣買賣嗎?專業何在，把客戶的權益放在哪裡?
金管會這份文件點出一家保險公司的多項重大缺失，從業務員、到內部投資管理，全都出事。更不要說之前發生的南山人壽經理人事件。
在這樣的金融叢林中，身為保戶與投資人只能自求多福。
打著專業名號的金融機構，未必符合專業的行為準則。
完整討論，可見今天文章:
https://greenhornfinancefootnote.blogspot.com/2021/05/etf.html
市價低於淨值 在 Re: [標的] TSM.US 台積怎麼了- 看板Stock - 批踢踢實業坊 的推薦與評價
台積電
在2012~2018疫情前 平均淨值年增長約15%
2019~2023 平均淨值年增長率約14%
2022年的高增長 其實也只是補足2020年疫情時的衰退
我們以目前股價511塊來看
*假設
1.我們現在買進511塊 到未來賣出也是511塊為基準
2.2022第四季淨值為113.6塊
以淨值年增長15%來看 約10~11年時 淨值就可以擴張到500塊左右
那麼十年後持有511塊的台積電股票來說 跌破淨值的市價應該頗難
511塊 假如未來平均每年收到股息利平均為11塊好了
殖利率為2.15%
**整個概念就是買進 票面511塊 利率2.15% 10~11年期的台積電債券
如果去年買進371塊底點買進的人
**整個概念就是買進 票面371塊 利率2.96% 8~9年期的台積電債券
整體來看 報酬率還是高於台灣十年期公債1.185%
除非未來台積電的年成長率掉到只有10%以下
那麼才有可能變成你現在買500塊的台積 15年以上都回收不了
以長期角度來看 買入台積電 就算你今天出價600塊來買
未來十年也很難輸錢 只是殖利率很差而已 只有1.83%
當然也有一種賠錢的可能
就是在未來的十年後 台積電當時給的殖利率高到嚇人
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