林建甫專欄－2016的六隻黑天鵝
歷經了動盪不安的2015年，2016年開春，市場就已經幾回大幅震盪。事實上相對於這些紛擾，專家們更擔心的是更嚴重的「黑天鵝」（Black Swan）事件。
什麼是黑天鵝？黑天鵝是指不可預測但卻影響巨大的事件。在1697年澳洲發現黑天鵝之前，人們都相信只有白天鵝，因為當時在歐洲所有能看到的天鵝都是白色的，因此根據統計結果，理所當然天鵝100%是白色，這是一個大家共認的事實，而且也沒有人想過會有黑天鵝的出現。但探險家在澳洲發現了黑天鵝，之前的結論徹底被推翻，人們才知道之前深信不疑的結論，只是片面性且局限，雖然是觀察了幾百萬隻天鵝之後得出的實證結論，但只需要發現一隻黑天鵝，過去的結論都是錯的。此後，只要是很少發生，但一出現就具有很大影響力的事件，就被稱之為「黑天鵝」。
準此，「黑天鵝」都具備三大特徵。第一，不可預知性，它通常出現在的預測範圍之外，且過去的經驗無法讓人相信其會出現。第二，它存在於各個領域，無論金融市場、商業、經濟，還是個人生活，都逃不過冥冥之中的法則，而且所帶來的影響十分巨大。第三，黑天鵝發生後，人類會因為天性使然而去捏造解釋，讓這事件看起來是可解釋及可預測的。
黑天鵝事件一旦發生就很不得了。回顧歷史，由近而遠：2008年次貸危機造成的金融海潚、2001年911的恐怖攻擊、1998年俄羅斯國債拒付…；對台灣而言，只要大地震，死傷慘重，影響人心，恐怕都算是黑天鵝事件。我們也可以說最近的世界發展幾乎都被黑天鵝所左右。
因為這樣，我們就要小心， 2016年的可能黑天鵝。我們提出幾隻供大家參考，多些防範，少些損失。
第一，油價的黑天鵝。中東地區的情勢向來是左右國際油價的關鍵。伊斯蘭國（IS）若發動大規模的襲擊，破壞產油國家的油田、輸油管線等供應鏈，油價恐怕會一夕爆漲超過百元；反之，若敘利亞總統阿塞德下台、伊斯蘭國垮台或是伊斯蘭國被趕出利比亞，中東地區恢復和平，現在戰火肆虐的北伊拉克及利比亞都會有大量石油加入生產，油價恐怕將會再向下探底，進入每桶10美元超低的時代。
第二，英國退出歐盟。英國將在6月23日舉行公投決定是否退出歐盟，估且不論退出後英國、歐元區之經濟衝擊，或是英國與歐元區其他各國的關係，一旦歐盟開啟退出案例，未來是否會有其他國家跟進英國，退出歐盟？歐盟會不會進一步瓦解？後續影響勢必會十分巨大。
第三，德意志銀行（Deutsche Bank）成為雷曼第二。德國最大銀行集團「德意志銀行」衍生性金融商品曝險部位高達75兆歐元，是德國GDP總值的20倍，2015年淨損高達68億歐元，股價一路直落，市值縮水58%，近期德意志銀行的信用違約交換（CDS）更是出現了暴衝，加上信評降級、違反受託責任控訴等負面因素，德意志銀行破產倒閉不無可能，其威力恐怕不會比雷曼兄弟小。
第四，歐洲央行（ECB）總裁德拉吉（Mario Draghi）被迫下台。只靠承諾加發債券就擺平歐元危機的ECB總裁德拉吉，備受各界敬重，原定2019年屆滿，但若是意大利總理倫齊（Matteo Renzi）下台，又或是國際貨幣基金組織（IMF）大力挖角，德拉吉提前下台，未來由德國強硬派接任，最壞情況，歐元危機可能捲土重來。
第五，某隻獨角獸掛了。獨角獸是指估值超過10億美元的新創企業，目前全球有超過百家的獨角獸，包括最近十分火的Airbnb、Uber等，創新的商業模式讓這些獨角獸估值高得有理，但仍有許多獨角獸體質虛弱，能否繼續存活都有問題。只要眾多獨角獸企業中有1、2家破產，勢必會在市場掀起狂瀾。
第六，美國大選出人意料。美國大選一直是國際政治大事，川普當選可能會是最大驚奇。這位億萬富翁曾揚言要擴張軍力、禁止穆斯林入境，並在美國邊境築牆防止墨西哥移民入境；同時因他思想怪異，要是他當上美國總統，恐怕美國政策會出現大轉彎，全球可能大幅動盪。
這些大概就是我們今年要面對的政治或經濟黑天鵝事件，我們還是希望不要發生比較好。
德意志銀行破產 在 [新聞] 德意志銀行破產？顧立雄籲勿以訛傳訛國- 看板Stock 的推薦與評價
1.原文連結：
https://news.cnyes.com/news/id/4419761?utm_content=list
2.原文內容：
德意志銀行破產？顧立雄籲勿以訛傳訛 國內金融業在歐曝險逾6兆元
德意志銀行（Deutsche Bank）連年虧損，近期傳出瀕臨破產危機，恐成另一個雷曼兄弟
，引發全球金融風暴，對此，金管會主委顧立雄今 (5) 日表示，目前並沒有確切消息可
以證明該銀行有申請破產，「因此不要以訛傳訛」；而國內金融業在歐洲曝險達 6.03 兆
元，金管會也會密切關注狀況。
德意志銀行第三季淨虧損 8.32 億歐元，超出分析師預期的虧損 7.78 億歐元，低於去年
同期的淨利 2.29 億歐元，德銀第三季的虧損標誌著該行重整業務所面臨的成本，已連續
兩季呈現虧損。
且德意志銀行現金債券交易部門第三季營收衰退了 13%，突顯出該投資銀行的持續疲軟；
此外德銀還啟動了一項慘烈的自救計劃，計劃將在 2022 年前大幅裁員 1.8 萬人，這些
消息在在都讓市場上盛傳德意志銀行恐瀕臨破產，成為另一個雷曼兄弟。
由於我國金融業在歐洲也有不少布局，外界關切我國曝險情形，對此，顧立雄今天表示，
首先是目前沒有任何確切消息可以證明德意志銀行有進一步申請或籌畫破產的計畫，雖然
從報導來看，德意志銀行確實有被罰款，因此有變現資產的事實，但不代表有申請破產的
跡象，所以「不要以訛傳訛」。
顧立雄進一步指出，再者是德意志銀行在台灣有據點，先前也有請他們來說明，從掌握到
第一手訊息指出，目前還沒有需要進一步申請或籌畫破產，後續金管會也會密切關注該銀
行的經營狀況。
據金管會統計，到今年 9 月底為止，國內金融業在歐盟、英國總曝險金額達 6.03 兆元
，其中國內銀行（含授信、投資）、證券期貨業、保險業曝險金額分別為 1.1 兆元、
4.83 兆元及 1026.5 億元。
3.心得/評論：
德意志銀行要破產德國或歐央應該會出手救吧？
畢竟大到不能倒，德國直接收歸國有就好了！
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