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恆大嘅系統性風險真係好大，政治人經常睇漏咗好多金融細節，又或者佢哋唔明白恆大一直以來嘅資本操作，又或者佢同其他商人嘅關係。做財經睇嘅嘢又係好表面。

空穴來風未必無因，恆大雖然否認洩密出嚟嘅報告內容，冇論份報告係真定假，都一定要否認。否則聽日股價就仆街，最重要係唔可以比外人知道恆大居然咁樣向共產黨逼官，如此傷害管治威信，一定會出事。任志強已經係一個好例子

今次我額外地用極長時間去分析呢一個案例，但係始終都未講完，有機會我會再講多少少，本身行大把會已經有好多蛛絲馬跡

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【全民媒體】跟炒殘殼（凌晨）

恒指自四月初裂口高開大升後便無以為繼，於21600點受阻後跌至20天線21000點關口，若進一步下跌技術上將確認轉勢，凌晨認為港股5月可能比較像去年11月的走勢，以反覆慢跌迎接6月美國議息，這個年頭判斷港股升升跌跌還得看美元。

指數回調但細價股炒風卻更見刺熱，尤其低殘貨乾股份，當中以上市近一年的半新股最為突出，今次要討論亦是這類股票，時間由你(1327)於去年1月30日主板上市，公開發售僅錄1.02倍超購，國際配售更錄得認購不足，招股最終以下限1.1元定價，以當時市況來說，公司認購反應可謂十分失敗，掛牌首天更潛水近4成，令一眾投資者損失慘重，個人原本對這股票觀感也是麻麻，貨源在上市初期已被沽散了，股價在股災期間反覆尋底亦是累積了不少蟹貨，增添股票上升阻力，惟最近市況轉好，半新股熱炒，這股票也慢慢出現轉機。

轉捩契機為公司今年初動用了一般性授權配售新股，當中細節充滿亮點，首先是配售股份數目觸及授權上限，共192,000,000股股份，佔擴大後公司已發行股本約16.67%，配售每股股價為0.23元，較配售消息公佈前股價0.28元折讓17.86%，亦接近折讓上限，就當時環球股市急瀉情況來說，配售條件算是相當進取。此外，配售完成時，公司即將屆滿一年上市時間，股權架構其後可出現重大變動致使控股權變動，公司選擇在這個時間出手，使整個配售相當有嫌疑。再者參考配售結果，大股東林志強持股被攤薄至佔公司已發行股本約30.76%，控股股東持股僅餘下約3成，又是另一個敏感數字。

觀乎種種配售細節，其目的有兩種可能，一是承配人為新主，透過配售新分階段接管公司控制權，惟可能性並不高，按配售價0.23元推算殼價不過3億，大股東沒理由要賤賣公司，另一可能是大股東或幕後人仕見股價低殘，透過配售新股趁機入平貨，時間由你上市招股價為1.1元，現價0.285元跌去了近70%，按市值3.3億計幾乎等同上市時集資額2.9億元，未計及業務資產價值亦比起殼價低了一大截，若未來公司果真賣殼，承配人以配售價認購新股必定有賺無賠，同樣地作為殼股投資者，現價買入亦有一定防守力。

既然公司有賣殼嫌疑，撞正半新殼股炒起，不妨跟炒一轉看有否驚喜，止蝕價0.23元，第一站目標價0.36元，若賣殼全購價理應為1.04元。

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【全民媒體】上海幫股票的政治風險（股領袖）

中國早前暴力救市，除了與券商協定不沽貨、要求公司大股東及董事出資增持股份外，還有很多清理工夫要做，當中最首要就是揪出造成跌市的元兇。據官方所指，跌市背後涉及惡意沽空及造市，可是經多番調查後，卻沒有任何消息傳出。直至最近，接連有上市公司與其高管、董事失去聯絡，疑似與上述案件有關，令相關股票的政治風險大增。

率先被懷疑捲入操縱股市及內幕交易案的人，便是徐翔，其為上海澤熙投資管理的法定代表人及總經理，有「私募一哥」的稱號。受此消息拖累，多隻與徐翔有關的股票全線告跌，其中有部分由澤熙直接持有，亦有部分只是由澤熙參與股票增發等，如華麗家族(600503.SH)及寧波中百(600857.SH)等。所謂順藤摸瓜，只要找到一些關鍵的人物或線索，自然能夠帶出新眉目。

好像寧波中百，除了股價受到影響，其董事長徐峻及實際控制人徐柏良亦疑似與徐翔有私人關係而被調查，同樣與公司失去聯絡。另外，徐翔與大型民營金融集團中民投亦有合作，如幾個月前與中國民生銀行(1988)前董事長董玉標、巨人網絡史玉柱及中泛控股(715)董事長盧志強等人，聯手買入中國七星控股(245)的股份。因此，當徐翔失聯的消息傳出後，中國七星的股價亦受到牽連。

相關調查在近日似乎有擴大之嫌，而且同樣牽涉金融界猛人，另一輪風波的主角便是閻峰。作為國泰君安國際(1788)主席兼行政總裁的閻峰，絕對是最首當其衝的受害者，股價翌日便已經急瀉超過一成。其次，閰峰亦作為城建設計(1599)的獨立非執行董事及深圳國際(152)的非執行董事，股價亦受到影響，不過其受創程度比國泰君安輕微。

閻峰之所以成為下一個受害者，皆因今次事件可能涉及中國證監會副主席姚剛一案。姚剛的案件，主要由於在救市期間，姚剛涉嫌違規把巨額資金轉移到香港及新加坡，與境外機構合謀惡意沽空中國股市。姚剛與閻峰曾經是賓主關係，便順理成章地成為下一個調查目標。再者，市場亦有傳聞指出，徐翔在國泰君安上海及深圳擁有多個戶口，可能與姚剛一案又有關係。以上種種，令筆者相信閻峰失聯一事，很有可能屬於徐翔案的餘波。

早前中信證券(6030)多名高層被查，內地金融業明顯正面臨一場嚴厲的整頓風暴，因此內地券商股似乎不宜沾手，以免成為調查關係網的下一個獵物。另外，上述幾宗案件均有一個共通點，無論徐翔的澤熙投資管理、還是國泰君安的總部，均設在上海，而且當中涉及的人脈，亦有部分與上海有關，所以有上海背景的股票及大股東，還是暫且劃清界線，明哲保身方為上策。

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(利益申報：於執筆時，筆者並沒持有上述股票)

(以上純屬個人意見，並不構成投資建議或勸誘。)