【龔成問答信箱】(Q22181-22200)
Q22181:
你好,想問怎樣判斷泡沫,例如美股市場? PE一直擴張,高於歷史長期水平,但係又有新解讀方法例如利率降低所以估值可以上升,
那麼要去到哪一個水平才屬於高,才需要沾貨呢?謝謝你的意見
龔成老師︰
其實泡沫,係無一個明確的準則,去到計算邊一個位,就算係好危險。
所謂的泡沫,就是「企業價值」與「現時股價」的相差,如果股價遠遠企業價值價值,就是泡沫的概念。
我地可以從大市和企業估值,去到調整我地投資策略(現金和持股比重),去平衡風險。
就好以現時美股,大市算係合理區頂至略貴,係投資時就不宜太進取,要留有一定現金,去等佢回調,才慢慢加注。
而新解讀方法,的確利率下跌,某程度上係可以調升估值。但同時間,當利率倒轉回升,你估值都會馬上被下調,可能由而一刻合理,變相貴。
所以,我地做估值時,唔好單單睇利率,還要從企業和市場長線發展去著手,才會得出一個較穏當和立體的結論。
------------------------------------------------
Q22182:
龔sir 你好,小弟27歲 收入唔高 每月大約儲到 一千至二千蚊
一個約月前加入市場,希望為未來做個打算,但新手入場 做得少功課 攪到輸多贏少 (亂咁走去玩GME...),E家就離左場啦
E家大約用三萬蚊拎黎投資,放左係1919(19蚊入,收左息),美股係 Apple 同 Biotech
想問下呢家咁有冇野要調整?
同埋因為儲得少,有冇機會仲做到月供股價?
如果有要點做,同埋有冇推薦?
多謝龔sir 回答
龔成老師︰
我投資股票,就等同投資企業,有一定要認真分析佢質素,例如點賺錢、行內有什麼優勢、長線發展方向、財務是否健康等等。
而且,我地目標一定要係長線,唔好做短炒,這都是經驗之談。
以你27歲年紀,投資上應以增值為主。Apple 同 Biotech 係可以,但Biotech這行業本質風險較高,要控制注碼。
中遠海控(1919)主要從事提供集裝箱航運、集裝箱碼頭管理與經營服務。
整體的質素算是不過不失,雖然在行業有一定的規模與優勢,但行業整體的賺錢能力無過往咁強。
經濟好轉會對佢有利,因為始終是對經濟較敏感的行業,現時的股價已反映相關利好因素。股價大升後,其後之後較難有高增長,因為已反映了利好因素,反而預佢之後轉為平穩增長。
首先,此股係無派息。你收到是10送3的紅股,但係10送3只是一些財技,你係唔會從中得到益處。
另外,你買入價係貴。此股質素只係一般,現時環球貨運緊張,才令佢收入大升。當回復正常,有機會出現調整。
長線投資價值都有,但唔算好高。若佢佔你組合較多,建議沽出部份,換至其他優質股會較好。
由於你投資經驗不多,加上定平貴能力好弱,你未來都係先集中做月供,去減低風險。
建議你用「平穏增長股」 + 「潛力股」作組合,去創造一個增值平台。
現在你每月先用5成儲蓄,即$1000做月供。其餘先儲起,用一邊月供一邊儲蓄的策略。
至於餘下的現金,就等機會,當大市出現一定程度的下跌,就可以動用現金去投資,在平宜價加大力度掃貨,然後長線投資。
最後,你依然係好年青,應好好把握這個優勢,做好財富增值。你現時每月投入資金好少,最好可以增大至收入一半,咁會較理想。
------------------------------------------------
Q22183:
你好呀老師我係初次接觸股票我想問吓你嘅作品裏面我應該睇邊,或者應該係有冇推介邊一本會易明少少
你有時間先覆返我啊唔緊要㗎
龔成老師︰
書本在三聯、商務、誠品都有得賣。由於部分書在一些書店已斷,所以若你見唔到,問下職員就得(又或向職員訂都可以)。
以下是我的13本書:
《80後百萬富翁》(第9版)
《80後2百萬富翁》(第4版)
《80後3百萬富翁》(第2版)
《財務自由行》(第7版)
《大富翁致富藍圖》(第5版)
《50優質潛力股》(第4版)
《50穩健收息股》(第3版)
《50值博倍升股》(第3版)
《股票勝經》(第3版)
《選股勝經》(第2版)
《年報勝經》(第2版)
《5年買樓4部曲》(第2版)
《80後千萬富翁》(初版)
你可首先睇以下幾本,會較為適合初學者:
《80後百萬富翁》
《股票勝經》
《財務自由行》
之後再睇其他。
------------------------------------------------
Q22184:
龔成老師你好 ,本人和女朋友一直有follow你的page和買你的百萬富翁系列著作,但今次想為自己父母發問 。
媽媽58歲, 全職主婦, 爸爸63歲,兩年後退休。兩老沒有投資經驗,現在擁有現金80萬。已供完自住樓,樓價現約450萬。
預計兩年退休後會有退休金有600萬。 請問可以如何分配資產,讓退休生活更有保障? 需要分段購入收息股, 或者可以考慮年金等計劃嗎?感謝你!!
龔成老師︰
由於你佢地都已或接近退休之年,我地投資重點,會係點安排一系列可產出現金流的資產,為地退休生活作準備。
你可以將這$680萬,分成5部分。
第一部分投資收息股,你可以建立一個收息股組合,你可考慮港燈(2638)、深高速(0548)、香港電訊(6823)、工行(1398)、恆生(0011)、置富(0778)、陽光(0435)、高息基金(3110)等,大多有5%股息
另外,有些更有超過8%的高息股,但股價就略有風險,你可以小注考慮,例如佐丹奴國際(0709)、中石化(0386)、互太紡織(1382)等(記住,股價略波動,不能太過大注)。
(你可睇下《50穩健收息股》當中仲有好多)。
你平衡的投資這些股,除了可以得到穩健的收息收,同時可有效的分散風險。
第二,投資債券,你可以選擇A評級的債券,年期較長都可以,但利息卻不高。你可以到銀行問問。
第三,投資年金,你可以睇睇,這是適合你們的產品,零風險,可以有穩定回報。
第四,你亦可投資銀行低風險類的產品,你可自行到銀行了解下,總之是「低風險,持續現金流」的。
第五,持有現金,除了可做定期外,現金亦可以為你的後盾,以備不時之需。同時,若投資市場大跌,你可以在這時買到更多的收息股,股息率會進一步上升。
你可以將$680萬資金,平衡地分配在上述的項目上,對你來說是最好平衡風險,同時有穩定的現金流。
上市收息股︳都在合理區。你現時可以先用40萬,慢慢分注買入收息股,餘下40萬就等個市有明顯回調,才慢慢加大入市力度。
------------------------------------------------
Q22185:
你好,請問⋯ 2318 1475 1909 是否還有質素?
龔成老師:
中國平安(2318)有質素的,佢有規模,有品牌,近年的發展都不差,不過,股價有時會有少少波動,這主要受投資市場表現影響。
這股有長線投資價值,是平穩增長型,分注投資都可以。
日清食品(1475)不差的,都算有質素。
佢由日清日本(於東京證券交易所上市)分拆上市,主要於香港及中國內地從事生產及銷售麵條、蒸煮食品、冷凍食品、飲料產品及零食。
本身有品牌,加上業務穩定,盈利都不差。但比較大的問題,是增長有,但發展潛力未算好強,但市場已假設佢有高增長,所以在股價上,只視為平穩增值類別。
內地市場的確係一個增長動力,現價合理,未算平,分注都得。這股可長線的。
火岩控股(1909)有質素的。
佢主要從事開發網頁遊戲及移動設備遊戲(包括遊戲設計、編程及圖像製作)以及授權全球各地的營運商營運集團自主開發的遊戲。
遊戲已在北美、日本、歐洲及中國營運。集團收入主要來自授權費及出售遊戲幣。
業務發展理想,生意與盈利都有理想的上升,賺錢能力強,基本上有投資價值,暫時睇,前景仍是正面的。
不過要留意兩大風險,第一,佢行業是一些變化較大的類別,無人知當中的優勢能持續多久,始終市場變化可以較大。
第二,股價上落大,現價合理區中上部,未算平,投資值博率都有,但未算高。因此,:如果要投資,就要控制注碼。
------------------------------------------------
Q22186:
Sir 1177最近回了好多,我之前$8入了3手,我記得你話我太高入,現在跌到 $7可以再入小小嗎?還是等再回下先?
Sir 另外想請教你點睇 1798 大唐新能源?
龔成老師:
中生製藥(1177)是潛力股,人口老化令佢長遠有唔錯的增長,無論是政府投入的行業資源,又或是人民生活質素令可控制資金上升,都令人們更在醫療方面投入更多。
佢已建立一套完整的商業系統,有多個已賺錢的藥品類別,同時毛利高,可以不斷將錢投資在新藥裡,這模式運作很好。
但這類藥物企業,難免有一點風險,因此要久不久檢視,中短問題不用理會,但如果有一些核心性的問題,就要再全面分析。
就這刻來說,這股可以一直持有,因為商業模式理想,高回報,不斷再投資令股東利益快速增長。加上睇翻佢的業績,保持增長,這令企業價值有實際的上升,令股價得以支持。
現價合理區中上部,有貨可持有,分注或月供可以,這股可以長線持有的。
如果你加注,要慢慢加,不要急。
大唐新能源(1798)主要在中國專注於風電項目的開發、管理及營運。
佢要從事風電等新能源的開發、投資、建設與管理,低碳技術的研發、應用與推廣,新能源相關設備的研製、銷售、檢測與維修等,與新能源業務相關的培訓、諮詢服務,以及房屋出租。
過往的業務發展不差,長遠都有投資價值,不過規模較細,唔建議投資太大注。現價合理區中上部,未算貴。
------------------------------------------------
Q22187:
我想買隻709,我係1.7買左一手所以先留意,我相信佢疫情後復甦番所以一直都冇動作,係奇怪在佢同鱷魚恤呢幾日都好似俾人有心炒起但係又冇咩利好消息咁所以先好奇
老師我想問多兩樣野,我相信我買既都係優質股,但係如果我高追左的話我應該點做?
同埋如果touch wood 真係要放手上既股票套現,我地應該用咩準則去計算邊一隻可以放先?我諗唔明我應該放高增長力先定保守既先
龔成老師︰
若果你買的股票,係有質素,但係買入價較貴。由於企業係有質素,長線係會成長,令股價上升,所以你照長線持有就可以。
記住,買入左一隻股票後,我地唔好再用買入價,作為是否持有指標,而應該用佢質素,去做決定。
至於你現套現的話,可先集中沽出,較無質素的股票。
另外,你可以睇翻邊D股票,無咁配合你目標。好以你現時31歲,應集中在增長股上,一些增長力較弱的收息股,就可以先沽出。
最後,你可以睇埋佢地佔組合比重和現時平貴,將持股較多,或股價已經相對較貴的股票,優先沽出。
但緊記,有質素和適合你的股票,不要盡沽(就算略貴)。必需留有部份,去保持增值才算理想。
------------------------------------------------
Q22188:
你好,老師。希瑪眼科(3309)可以投資嗎?現在是合理價嗎?
仲有1隻歡喜傳媒(1003),可以投資嗎?
1660(兆邦基地產)可以投資嗎?
龔成老師︰
希瑪眼科(3309)有質素的,佢主要於香港及中國內地提供眼科服務,及銷售視力輔助產品及醫藥產品。
另外,睇翻佢,都尋找加大在中國擴展業務,係2019年透過收購眼科醫院於昆明及上海拓展服務網絡及在惠州設立一間新眼科醫院。
除了一線城市,佢亦係昆明及惠州等二線城市拓展服務網絡。
這股在業務上,的確有吸引力的,相信生意將會不斷擴大。不過過現時估值都唔平,現時估值略貴,基本上已反映了企業的增長力。長線投資不是不可,但就唔建議太大注。
歡喜傳媒(1003)多年虧損,無投資價值。
兆邦基地產(1660)規模唔算好大,質素算係一般,不宜投資太多。加上現價偏貴,值博率不高。
------------------------------------------------
Q22189:
老師,我是你剛剛完成初階課程的學生,最近分析1717澳優。澳優算優質股 但行業比較時 發現6186中國飛鶴優質度更高
行業平均pe為19-24,兩隻均處於合理價低
1.如果現時兩隻值搏率那隻會比較高?
2.老師會比這類行業的pe太約是多小?
3.現是政策上對於這類奶粉股長期發展是有利,但在研究要主要那些不利因素?
龔成老師︰
1) 澳優(1717)和中國飛鶴(6186)都有質素,現價大約係合理區中間,值博率相約。
但由佢地過去股價都係較波動,投資時要控制注碼,去平衡風險。
2) 一般都係10-15倍,會係較合理。但較具潛力和規模,好以蒙牛(2319),就會比高少少,大約可以去到15-20倍。
3) 你主要可以從成本和供求去分析,例如原料價格和成本、中國出生率、行業形象(出現毒奶事件風險)、國際奶價、競爭對手(國內外)等。
------------------------------------------------
Q22190:
你好,我已經睇了你本<80後的千萬富翁>, 比外國作家(有名的)寫的致富書都好.我買過好多致富書睇, 當中包括:
1) 有錢人想的和你不一樣 (我的最愛, 入面教的思維方法很好)
2) 致富的科學 (啟發<秘密>誕生的一本書, 看這更能感受到吸引力法則在錢或財富方面更深的思想)
3) 35歲開始,不再為錢工作:歐洲富爸爸教你賺錢之道 (這是<我11歲就很有錢>作家的大人版, 教人開始儲錢幾好)
4) 思考致富 (我覺得不錯, 但應用內容部份己見過時, 例如分享如何寫CV, 收音機發展那些...)
5) 窮爸爸富爸爸 (這本是借的, 看過一次)
以上的書, 我只留了1和2, 其他都斷捨離了, 因為覺得內容都重覆.
至於你的投資教科書, 我看了<年報勝經>, 覺得不錯, 很易明, 但內容不夠深入. 知道最好是上你的股票班, 但我真的抽不到時間, 因為我不定時工作, 有時要OT至夜深.
希望你可以寫更深入的書, 教更深的知識. 黎緊我會買埋你其他書.另外, 因為我開始做小生意了(兼職), 你會寫做生意, 同埋推薦一些實用性高的書嗎?謝謝你.
這次主要是想告訴你, <80後的千萬富翁>寫得很不錯, 真的, 比我看很多名作家的致富書好, 一來可能是你吸收了各人的大承, 二是你的文筆親切貼地, 令讀者喜歡.
期待你繼續創作寫書.
龔成老師︰
多謝支持,由於估值方法,真係要好長時間講解,你如果上過我堂就會明。所以,較難係書中詳述。
但你若對企業估值,想作進一步的認識,你可以睇《股票勝經》、《選股勝經》和《年報勝經》,會較詳細教你估值的基本概念。
至於實用性較高的投資書,你可以睇《證券分析》和《巴菲特給股東的信》
雖然不如上堂咁完整,但對初學者已經會有一定幫助。
至於創業有關的書,都可以考慮。但因為現時真係好忙,所以重心暫時只能放係股票上。未來有時間時,都可以考慮下。
------------------------------------------------
Q22191:
老師你好,我最近發現屋企人原來買咗幾隻水泥股,都唔少貨,現在蝕咗好多,想請教下應該點算,thanks
- 2233(買入價:1.32)
- 1313 (買入價:9.xx)
- 743(買入價:7.xx)
龔成老師︰
西部水泥(2233)主要在中國陝西省從事水泥生產,以「堯柏」及「堯柏水泥」商標銷售,主要用於建設高速公路、橋樑、鐵路及道路等基建項目以及住宅樓宇。
業務不過不失,雖然都有d質素,但不算好強,產品價格自主能力不高,賺錢能力不算強。可以視為收息股。這類股唔建議太大注投資。
華潤水泥控股(1313)本身有質素的,不過業務就較有波動,佢過往的盈利數據上落都大,因此股價的變大亦會較大。
佢之前公布的中期業績,業務有回落情況。長遠計,房屋、基建發展等因素,都會利好水泥股。因此長遠是正面,現價合理,但就要留意股價上落會較大,自己要注碼上控制。
亞洲水泥(0743)質素只是一般。
佢母公司亞洲水泥集團於台灣成立,並於台灣證券交易所上市。而佢的水泥及預拌混凝土產品主要於上海市和江西、湖北、四川、浙江、安徽及福建省,以「洋房」品牌出售。
這企業的主要生產設施位於江西省、四川省及湖北省。於上海、四川省、湖北省、江蘇省及江西省亦有混凝土配料廠,可生產混凝土供應鄰近的用戶。
佢擁有及經營鄰近主要生產設施的石灰石礦場,供應集團生產熟料所需的全部石灰石。過往都有發展的,但盈利波動大,佢的賺錢能力較被動,整體質素只是一般。
這幾隻水泥股,係有投資價值,只係你買入價有少少高,又唔算好高。
但較大問題係佢地質素上,不宜持有過多。再加上組合太集中係水泥行業,令過度集中性風險增加(個別行業不宜佔組合30%以上)。
因此,你要進行減持,將部份持股,換碼至其他行業優質股,去令個組合回復平衡。
------------------------------------------------
Q22192:
龔成老師,您好。一直都好想報你的班,但係因工作時常出場,現在因為疫情更加被隔離在外不能回港。請問,有無機會有網上課程?
覺得港股越來越難玩,現在手上有 2039, 2866, 6666, 1810, 除了1810睇過老師介紹,
其他的股票越揸越無信心,唔知係咪優質股,睇PE又唔覺得貴,在想應該呢刻止賺或長揸。
龔成老師︰
我同天窗出版社,合作開辦左一個網上課程,題目是關於「資產配置」的,即是講述各種資產與投資工具的特性、投資價值、在財富組合中的角色,至於股票內容就唔算多。你有興趣可睇睇:
http://bit.ly/3pP252j
課程按「人生階段」、「財富累積」、「資產特徵」設計,更有給年輕人、已婚人士、退休人士的精明理財建議。
完成課程後,你會學到:
✓財富系統概念,不再被炒差價的框框束縛;
✓股票、基金、債券、的士牌等資產的運用和買賣技巧;
✓懂得分辨資產質素和平貴,在最合適的時機買賣;
✓如何以最低的價錢,買到最具升值潛力的物業
✓致富3部曲,如何從當下這刻開始啟動!
至於股票班,由於內容太重要,只有實體班,唔會開網上課程。
因為之前實體股票班試過比人偷拍,之後放左上網賣,最後要搞到報海關先處理到,好煩。所以,網上類的教學,都好擔心有偷拍問題,風險太高,因為好多課堂內容,都唔想太公開,只想自己學生知,所以暫時都唔會搞。
近期環球經濟因素、疫情、中央近期政策等,都令最近市場比較波動。但我地唔好因為咁,就比市場氣氛影響左自己判斷。
我地持有一隻股票與否,都係要集中睇翻佢本身有無質素,唔好被個股價波動,影響左你左決定。
但留意,市盈率只係其中一個估值方法,未必適合所有企業。而且各個行業,市盈率的合理值,都會有所不同,唔可以用市盈率低,就判斷係唔貴。
我地仲要考慮埋企業本身質素,有時市盈率太低,反而未必係好事,可能係反映緊市場覺得這股票,係無投資價值。
中集集團(2039)和中遠海發(2866)投資價值都有,但唔算好高。若持貨較多,可以沽少少,去平衡風險。
恒大物業(6666)有質素,有長線投資價值。
佢係物業管理服務運營商,佢係中國物業服務百強企業中,以項目所覆蓋城市數目計,佢排名第二,如果以總收入、總毛利及總淨利潤計,排名第三。
類別為中高端住宅物業、寫字樓及商用物業,並已訂約管理其他物業類型如主題樂園、產業園、康養項目、特色小鎮及學校等。
佢絕大部分物業管理服務收入,來自集團控股股東恒大集(3333)所開發物業提供的服務,長線發展正面,可長線持有。。
小米(1810)都係一隻有質素的潛力股,你可以持有。
------------------------------------------------
Q22193:
老師,你好。想請教一下,24歲開始月供2800 快一年,每月$1000,今年增加供款2800 $3000,另加多一隻1177月供$1000 。
如果一直這樣供到50歲(供26年),會有幾多錢呢?
龔成老師︰
我假設投資回報有10%(連股息再投資),你每月投資$4000,26年後大約會增值至520萬。
你24歲還很年青,你要把握好年青這個優勢,去盡力投資,加大複息效應。每月投資資金,最好係可以等同收入一半,咁就會較理想。
另外,我地投資會運用「先增值,後現金流」作方法,初期應投資較多增值類資產,較後期則應投資較多保守類項目。所以係分配投資項目時,會因應番你的人生階段。
你現時係年青,可以集中係「平穩增值股」+「潛力股」。到你接近中年時,就慢慢集中翻係"平穏增長股"。到你近退休之年,就應集中在「收息股」,去創造平穏現金流。你可以睇翻自已年紀,去作出配置。
所以,你唔好諗住一個組合供到老。以下是一些相關股票,供你參考。
潛力股︰、中生(1177)、福壽園(1448)、安碩恒生科技(3067)、港交所(0388)、阿里(9988)、騰訊(0700)、舜宇光學(2382)、小米(1810)、GX中國電車基金(2845)、三星FANG ETF(2814)
平穏增值股︰港鐵(0066)、金沙(1928)、煤氣(0003)、恆基(0012)、中銀香港(2388)、長建(1038)、粵海(0270)、領展(0823)、希慎(0014)、太古地產(1972)
收息股︰港燈(2638)、香港電訊(6823)、工行(1398)、恆生(0011)、置富(0778)、陽光(0435)、深高速(0548)。收息基金(3110),都可以。
由於現時大市只在合理區,每月儲蓄唔好盡用,要留翻一半,等大市出現一定程度的下跌,才大力度掃貨,然後長線投資。
------------------------------------------------
Q22194:
本人30歲,每月收入4萬,現持10萬現金
以下持股比例想老師幫我分析一下:
收息股(水桶3, 總投資11萬):
$70.25買(0005)匯豐1600股
平穩增值(水桶2,總投資12萬):
$52買(66)港鐵500股,
$92買(823)領展500股,
$27.66(2800)盈富1436股,
$4.94買(3662)奧園健康2000股,
潛力股(水桶1,總投資10. 6萬):
$6.78買(1448)福壽園1000股,
$1. 12買(788)中國鐵塔26000股,
$2. 1買(6068)睿見教育12000股,
$2.16買(1337)雷蛇9000股,
$0. 54買(860)力世紀48000股,
問題1:想問持股比例適合我嗎?同公司質素有冇問題?有部份股票都坐緊艇,有冇邊隻股係應該賣掉轉其他?
問題2:想再買入潛力股,老師最近有否推薦新的潛力股?
問題3:力世紀(860),見佢先前從事珠寶業,近年轉型做豪華電動跑車,覺得佢管理層都正面,佢收購左Apollo 條生產線,德國汽車工程服務外包提供商ideenion,
亦同上海金橋簽訂合作協議,並於今年下半年推出原型車型,可見佢唔係得個講字,而佢既股東陣容亦有雅居樂9%,李家誠9. 25 %,
與李氏關連的維港投資6.3%, TOM集團1. 9%支持,覺得亦有加分。睇過佢既現金流亦強勁,近期股價落至$0. 4, 想增持多40000股,是否有值博率?
佢已經轉型發展電動車,但有d網頁依然會將佢同六福,周大福等既珠寶業比較,其實點解?
問題4:上年與未婚妻聯名買入500萬私樓單位自住用,希望於8年內買入第2個私樓單位(預算約800萬),但感到十分困難,如果只靠投資股票,回報率要有多少才能使我買到第2個單位呢?
而方法係咪應該係儲夠首期,再將原本自住的單位甩名?再用單人名義購買新一單位,但單人又好難過到壓力測試,除非儲了3成或4成首期,感到十分迷妄,希望老師可以指點一下,感謝
龔成老師︰
1) 我地投資增值會運用「先增值,後現金流」作方法,初期投資較有潛力的股票,令財富較快增值,當增值到一定金額後,可開始將財富分配至平穩增值型股票,然後到已累積了相當財富後,才漸漸轉成收息型股票,為自已創造穏定現金流。
你30歲,應以增值為主,建議你用「平穏增長股」 + 「潛力股」作組合。收息股,就不宜持有太多。而且個別企業和行業,不要佔組合15%和30%以上,否則會有過度集中性風險。
因此,你應該減持部份匯控(0005),至其他有增長力的優質股,長線會較有利。
另外,你唔好用個買入價,作為判斷股票質素指標。我地著眼點,應該係睇企業長線質素。如果係有質素,中短期帳面數字虧損,唔需要太在意。
睿見(6068)政策風險較高,要時小注係可以,但不建議再加注。
雷蛇(1337)有潛力,但本質好波動,同樣不宜持有太多。
力世紀(0860)好難分析佢價值,只能說投資風險唔細。
2) 潛力股暫時都係推介以下幾隻,但現時只有安碩恒生科技(3067)、GX中國電車基金(2845)、阿里(9988)、中生製藥(1177)、福壽園(1448)勉強算在合理區頂部,可分注入貨,其餘都略貴,想買就要等一等。
安碩恒生科技(3067)、比亞迪(1211)、阿里(9988)、騰訊(0700)、港交所(0388)、舜宇光學(2382)、小米(1810)、中生製藥(1177)、福壽園(1448)、GX中國電車基金(2845)、三星FANG ETF(2814)。
3) 力世紀(0860)佢一直處於虧損狀態,雖然已開始發展電動車,但只係好初期,未到賺錢階段。
現時主要盈利,都係來自珠寶產品及鐘錶分部。因此,坊間用佢同六福(0590)比較,都係合理。
最終新能車能否發展成功,都係未知之數,現時新能車方面估值,只係得個"估"字。整體而言,此股好難分析佢價值,加上佢過往有10送1之類動作,我對這類股票較有保留,投資風險唔細。
4) 我比較建議你甩名,因為可以變回首置,從而節省15%印花稅。但壓力測試會較難過,你要預留較多首期資金。
至於股票投資回報,你預10-15%左右,只要你係投資一些有質素的增長股,長線要做到這個回報率,係合理。
建議你用「平穏增長股」 + 「潛力股」作組合,去創造一個增值平台。
策略上,你現在你每月先用5成儲蓄做月供。其餘先儲起,用一邊月供一邊儲蓄的策略。
至於餘下的現金和現有10萬,就等機會,當大市出現一定程度的下跌,就可以動用現金去投資,在平宜價加大力度掃貨,然後長線投資。
我假設投資回報有10%(連股息再投資),你每月投資$15000 + 現有資產43萬(股票+現金),8年後大約會增值至300萬。
你可以用這個結果作為參考,去計劃你每月供款金額和投資計劃。
------------------------------------------------
Q22195:
你好, 本人35歲,已婚,家庭月入3萬5至4萬,與家人同住,需供養4大長老,每月基本開支+2夫婦保險約3萬5,每月可儲蓄金額約5千,現有約15萬股票+15萬現金
完全唔識投資 ,朋友教我買入匯豐嘗試下投資。2019年第一次投資入0005,好快就跌咗4成,有入多一手溝貨平衡成本
幾個月前開始睇你嘅facebook及剛剛開始建倉
現有投資分佈:(平均入手價)
0005:800股 (49.35)
1310:1500股 (9.34)
0636:500股 (23.35)
0823:200股 (76.15)
0066:1000股 (43.8)
ibond : 3手(2024到期)
明白投資應該要分散風險,我想問下我現在剛剛建嘅呢個倉,比例可以嗎?
同類行業不超過30%,單一股票不超過15%, 想問下係咪用金額去計?
因四大長老,只有二人有工作,但即將步入退休之年,家庭開支將會進一步擴大,現在想儲多一點現金以備不時之需。我們能承受的風險不高,短期一年內暫不考慮月供股票
但如果手頭鬆動可能會考慮在大市調整時分注購入平穩增長的股票
請問下領展,港交所及港鐵適合我們投資嗎? 到我們儲多一點現金後打算月供或分注購入
謝謝回覆及解答
龔成老師︰
我地配置一個組合,除了因應人生階段外,都要考慮到平衡性。同類行業不超過30%,單一股票不超過15%,是一個幫你達至平衡性的參考指標。
我地係會用當時市價,去計算比重。由於股價係會有波動,所以差少少都係可以接受。
以你現時35歲年紀,應以增值為主。匯控(0005)和香港寬頻(1310)有質素,但佢地係收息股,主要收下息,增長力唔會明顯。你可以沽少少,換至較有增長力股票。
而IBOND係收息產品,比較適合退休人士。建議你沽出,贖回資金作其他投資。其餘持股都適合你,可長線持有。
現時大市只在合理區,15萬現金用來等大跌市機會。而沽出部份收息股和IBOND資金,可以換碼至以下股票。
但潛力股增長潛力大,但風險會較高,你要自己平衡。以你年紀,最多可以佔5成。但由於你現時經驗較淺,最多佔3成好了。
平穏增長股︰金沙(1928)、恆基(0012)、平安(2318)、中銀(2388)、港鐵(0066)、長建(1038)、領展(0823)
潛力股︰安碩恒生科技(3067)、比亞迪(1211)、阿里(9988)、騰訊(0700)、港交所(0388)、舜宇光學(2382)、小米(1810)、中生製藥(1177)、福壽園(1448)、GX中國電車基金(2845)、三星FANG ETF(2814)。
現時只有安碩恒生科技(3067)、GX中國電車基金(2845)、阿里(9988)、中生製藥(1177)、福壽園(1448)勉強算在合理區頂部,可分注入貨,其餘都略貴,想買就要等一等。
未來當你每月有較多空閒資金時,你都可以利用上述股票,作為月供目標,去進行財富增值。
------------------------------------------------
Q22196:
龔sir你好~本人近年才真正認真學習投資,增加知識, 同時近日在重新審視自己倉位/思考手上股票該如何部署. 其中2個問題有少少想不通,想向你請教
1.現時雖處於牛市階段, 但近日恆指走勢向下,再加上內地制定反壟斷政策/不同監管政策, 不利消息令新經濟股價下跌 ;
是否可視為趁低吸納機會,待企業適應這些政策後繼續增長? 我們可以如何理解現時市況&進行出入市部署?
2.當股市進入跌市階段時,是否有需要將資金進行調配, eg.由之前增長較高既股票轉到房地產/公用股當中? 抑或其實可以照樣保留現有股票,
同時靜待一些企業股價回落到合理/便宜位置時,再進行入市?
謝謝你!
龔成老師︰
1) 大市水平,係我地入市與否的其中一個參考。但更重要係睇企業本身,佢股價是處於什麼水平,才去決定入市。
近期中央政府,不斷推出一些反壟斷政策和監管,令很大大型企業股價受壓。現時不少由過往略貴,回至較合理水平。
表面上,因為咁樣出現左入市機會。但我地都要了解翻,這些政策對這些企業,有無造成長遠影響。如果有,我地估值可能要進一步調整,或者控制注碼,去平衡風險。
2) 當大市下跌,估值好似平時,我地就會加大持股比重,投入更多資金,去買入優質股。
我地投資增值會運用「先增值,後現金流」作方法,初期投資較有潛力的股票,令財富較快增值,當增值到一定金額後,可開始將財富分配至平穩增值型股票,然後到已累積了相當財富後,才漸漸轉成收息型股票,為自已創造穏定現金流。
不論大市在高定低位,都不會影響我們投資選項。市場平貴,純粹只會影響我們入市策略(即現金和持股比例)。但所投資的股票類別,係因應人生階段,所以係不變的。
只要現時持有股票,係適合你年紀,而長線質素又無變壞,就算跌市,你都應該一直持有。
至於入市時機,我地唔會等到佢平,先至開始入貨。因為我地唔會知,這些優質股,係唔係一定有機會,回到平宜水平。
因此,我地會因應自已資金多少,去分成多注咁入貨。係合理區頂,只會小注。回到合理,開始慢慢加大力度。到平宜區,才大力掃貨。
咁就可以平衡價值波動風險之餘,又不會出現完全入唔到貨的情況。
------------------------------------------------
Q22197:
成sir. 之前見你對40歲少股票,多現金的見解,實在擊中心房。
本人已48,冇樓,只是揸住200萬現金,有感樓及股都實實在太貴,故過去一直等跌市,結果錯哂。
求見解未來在房及股怎樣做打算比較好?現在應買樓嗎?同埋建一個約100萬的倉應怎規劃?實在困惑無比。希望賜教,謝謝!
龔成老師︰
由於香港樓房屋供應失衡,相信長線維持上升,機會係會較大。
而是否買樓,從投資角度,而時租金回報率不高,應先投資優質股會較好。但若從自住角度,只要物業係附合你長線生活需要,而你長線又"供得起",咁置業都無問題。
至於投資優質股方面,你可以投資優質,平穏增長股,作為投資目標。現價在合理水平,你可以將100萬分成多注,可慢慢入貨(唔好一次過去入貨)。
餘下100萬就等大跌市出現,才出手掃貨。或者此期間,你物悉到合適的自住樓,你就用來做置業基金,都係可以。
------------------------------------------------
Q22198:
龔老師你好,follow了你大半年,零經驗的我都好同意你長線持有嘅說法。
今年26歲,每月可儲$10000,最近都想入手,盈富,港鐵,領展,請問咩位入係最好的?如何分配?有什麼要注意, 謝謝~
龔成老師︰
我地投資增值會運用「先增值,後現金流」作方法,初期投資較有潛力的股票,令財富較快增值,當增值到一定金額後,可開始將財富分配至平穩增值型股票,然後到已累積了相當財富後,才漸漸轉成收息型股票,為自已創造穏定現金流。
你26歲,應以增值為主。盈富(2800)、港鐵(0066)、領展(0823)都適合你,建議你以盈富作主力。
但你現時無投資知識和經驗,對企業估值,點去定平貴未必會太了解。所以你先利用月供模式(暫時唔好自行定平貴入貨),去做增值,可以減低買貴貨風險,對你而言會較理想。
現在你每月先用5成儲蓄,即$5000做月供。其餘先儲起,用一邊月供一邊儲蓄的策略。
至於餘下的現金,就等機會,當大市出現一定程度的下跌,就可以動用現金去投資,在平宜價加大力度掃貨,然後長線投資。
由於你係較年青,長線可以加入一些潛力股,去增升組合增長力。以下都是一些有質素的潛力股,你可以參考下。
潛力股︰中生(1177)、福壽園(1448)、小米(1810)、安碩恒生科技(3067)、港交所(0388)、舜宇光學(2382)、阿里(9988)、騰訊(0700)、GX中國電車基金(2845)、三星FANG ETF(2814)。
------------------------------------------------
Q22199:
丫sir 唔好意思又麻煩你,我想為隻(1558)東陽光藥估值 ,但發覺現時醫藥行業股既pe 都好高,我試將市值由高至小,
pe 唔過50既6隻股票做一個平均數得出黎係31pe 請問呢個數據可相性高嗎?
另外我拎1558 (東陽光藥)5年平均pe 為25.6 ,最有代表性既eps 為1.18,但佢係20年發紅股1送1 令佢pe 大減 ,
所以我將佢平均pe 減半變成12.8 同時都將行業pe 減半變15.5。
估計合理pe 約12.8-15.5倍估算合理價為12.8x1.18-15.5x1.18
15-18加多10%緩衝=13.5-20
我計得啱唔啱。唔該丫sir
定我應該再減半多次 變成6.75-10呢個先係佢合埋價
龔成老師︰
你計算的基礎,基本上係正確。但數字判斷方法,有些地方係要修正。
首先,現時很多醫藥相關企業,好多都被炒到好貴,所以PE都偏高。加上這些企業,上市時間唔算長,參考價值會被打折扣。
行業本身係有發展潛力,但一般需要較長時間去投資。東陽光藥(1558)本身係有質素,但佢收入較集中在磷酸奧司他韋,考慮到專利到期時,會對佢造成不利等問題。
BOC網中每股盈利,已經考慮了這個1送1影響,所以你計算每股盈利時,唔洗再調整。
至於佢PE大跌,唔係因為1送1紅股。發送紅股,每股盈利和股價係會同時下調,因此唔會影響到PE。
你記翻上堂教你的PE架公式,係市價/每股盈利。即係PE大跌,主要原因應該來自股價大跌,或/和每股盈利上升所致。
於在2020年,受新型冠狀病毒肺炎疫情影響,中國國內人口流動性降低,醫院的診療活動數量、處方量及藥品銷量也隨之下降,因此集團收入有較大下滑。
因此,好明顯不是後者,而是因為前者,即股價大跌所造成。
由於這個是一次性問題,相信唔會長線影響企業,係我地計算每股盈利時,應排除2020年數字會較好。用過往4年平均,約為HKD1.276。
係估算合理PE時,因應企業產品種類、發展潛力和未來面對風險,我地要向下調,你預大約6-10倍。合理價,大約HKD7.7-12.8。
東陽光藥(1558)不是零質素,但業務有少少轉弱,加上業務都有少少風險。雖然現價係吸引,但某程度都係反映市場對佢睇法較淡。
因此,此股係可以投資,但唔可以太大注。
------------------------------------------------
Q22200:
想問下網上有講按揭存款掛鈎戶口可代替交息的概念? 但睇左唔係太明, 想請教下你, thanks.
想問下如果自住的話, 其實青衣(藍澄灣/ 海欣花園)或者深井(浪翠園/碧提半島) 呢2區作為選擇,請問老師有咩建議? 覺得邊區會好D & 升值潛力好D呢?
唔好意思呀, 突然問幾條問題, 知道你好忙, 但仍細心解答我既問題, 萬分感謝!
龔成老師︰
其實簡單咁講,就係你可以存一筆錢落去個戶口,佢派息金額係足以和你按揭利息支出,作對沖。
但佢會限你存款金額,會係等同你按揭的一個百分比。至於多少,你可以問翻銀行。
從投資角度,青衣(藍澄灣/ 海欣花園)會係較好,始終交通較便利和較近市區。
但這是你自住樓,你要考慮埋你長線生活需要,你要諗佢地配唔配合到未來5-20年生活。若然係可以,又供得起的話,置業係無問題。
----------------------------------------------
若你有問題想向本人發問,可在龔成的fb專頁中(www.facebook.com/80shing)inbox龔成,但要注意如無特別聲明,有可能將問答放上網,當然,會將發問者的身份,以及有關個人資料的部分刪去。
另外,我所給予的各種意見,只是供大家參考,當中無任何銷售及推介,不涉及任何利益,其實大家應該要有獨立分析的能力,我只是給予一些方向及純參考模式。
由於提問人數眾多,見諒無法即日回覆,如果是普通的提問,預起碼要7天以上才能回覆,若然是較複雜的提問,起碼要10天才能回覆,希望各位能諒解。
愛其華奧柏錶 在 君子馬蘭頭 - Ivan Li 李聲揚 Facebook 的精選貼文
[宏願縱未了 奮鬥總不太晚]其實都係個人喜好啫,不用上綱上線。
TLDR:埃汾唔買錶。扯,手得兩隻,戴得幾多隻?都唔明啲人買咁多隻做乜。不過男人賓周都得一條,但個個想三妻四妾,OK你唔係咁膚淺你係神交唔係性交,但你個腦都係得一個啫。
1. 華爾街日報(我是付費訂戶,幾抵睇)選中埃汾做survey!梗係kai 先啦,粗身People喎,可以做猶太皇民喎。
2. 咁但,明顯地,華爾街日報冇偷睇我啲FB Post,或者小朱冇賣我嘅data畀佢地,或者仲未識睇廣東話。
3. 應該寫過幾次(https://fbook.cc/3HK5)(https://fbook.cc/3HK6),埃汾係唔戴錶嘅,由2008年8月後就冇再戴(你可以估下點解係2008年8月,後記解)(*)。500蚊美金隻蚊?真係所託非人。我成世夾埋買錶都未用到500蚊美金,除非你計埋部電話
4. 當然啦,自己唔戴,都可以買嚟收藏嘅。香港人嘅理想係ISSEY MIYAKE三宅一生嘛,一層炒一層住一層收租嘛。同樣地,我聽啲炒家朋友(OK,佢地話係「收藏家」),波鞋紅酒都係咁玩。波鞋就一對著一對炒一對收藏,紅酒就一支飲一支炒(怕且唔係炒牛尾)一支收藏。「如果女都可以係咁就好」。又,香港人對個三字真係有異常嘅執著,果然個個前世都係日本人,你知日本乜鬼都要三大乜乜,御三家是也。牛肉飯都有御三家,吉野家Sukiya同松屋,養錦鯉都要大正三色昭和三色(而呢兩又正係「錦鋰御三家」嘅兩款,可惜並冇平成三色或者令和三色),我真係醉了。
5. 不過本人,其實近乎係唔收藏任何嘢的。投資就只係股票同樓,「仲有投資落自己度」。勉強講,咪有金幣,十幾廿萬咁啦(梗係港紙),完全唔係乜。
6. 但,作為一個盡責又玩嘢嘅用戶,我都有照參加個survey!結果佢問「有幾多隻五舊水嘅錶」,我照揀「一隻都冇」,就GG了!
7. 其實,咁多隻錶,手就最多得兩隻(除非你係八爪魚),有多嘅肯定就係炒啦。正如屋都係,有兩間屋嘅肯定係炒家啦,我地一齊鄙視佢地。
8. 不過諗真啲話又唔係咁講,係呀,「手得兩隻」。但,賓周得一條添,啲有錢佬咪又係要三妻四妾,晚晚換情人床頭燈餐餐照唔同人理過癮(識唱一齊唱)(**)。你見啲愛情動作片咪又係要3P 4P,幾時都係貧窮限制想像力(***)。
9. 其實講到尾都係個人喜好,中產很多就係麻撚煩(我冇話我唔係),要人認同嘛。之前Punch Magazine就如此形容Middlebrow(當然同中產唔係完全一樣),係咩人? It consists of people who are hoping that some day they will get used to the stuff they ought to like. 自己細味下。有幾多人迫自己鍾意飲紅酒?
10. 中產嘛,唔好虧代自己(****),冇隻勞點似樣?我阿爺我老豆都好似咁同我講,但我幾時有聽過佢地講嘢?我令田家(*****)絶後都係咁啦。
11. 都係,喜好同價值觀啫,我有個朋友(是真的),同條女意大利,餐飯又幾千銀,開支酒都幾千銀—但佢為咗酒店平兩百蚊港紙住到遠一遠,睇博物館就等星期一定二免費。我舉呢個例唔係批判佢,而係,都係價值觀啫。可能每個人心中都有啲洗錢行為,係其他人不能理解嘅。姐係,我覺得人買隻錶嘥錢,人地一樣可以覺得我買報紙嘥錢—問題係我又訂電子版又買印刷版喎!歷年嚟,都夠我多買幾隻錶啦
12. 所以,好煩,但再講多次,好多時都係喜好同價值觀嘅問題。咁喜好價值觀就無分對錯嘅,「雖然有啲人鍾意睇人獸交,有啲人鍾意睇小朋友,都係一種品味啫,無分對錯嘛」。
13. 最後一講,我唔知價,但,「5舊水美金叫fine watch,香港會唔會畀人笑?」。又,講明係mechanical timepiece,明顯踢走啲iWatch撚,雖然我連iWatch幾錢都唔知(都話2008年開始冇戴錶,iWatch都係錶)
(*)冇錯係北京奧運,但只係咁啱。實情我係嗰年考CFA Level III 兼Pass,資深讀者應該知到。咁,唔使再考試,就唔使再戴錶。
(**)咁就三十年(https://ggle.io/3Xoh),又,首歌夠晒有前瞻性,「鬼妹賓記南韓亞太各國統統有我份」,早就預言韓妹堀起,雖然我估只係歌詞啱音夾硬填入去,「南韓」咪「亞太」一部份,但做人唔好太過古德明。又,識睇當然係睇柏安妮,當年佢拍埋呢套嘢就引退,而家變咗Ann Bridgewater,真係Trouble over Bridgewater,而梁家輝梁朝偉甚至鄭丹瑞事隔三十年都仲係十分活躍,唔知好事定壞事。
(***)分享少少,真實朋友知,但呢度好似冇講。埃汾老豆呢,當年只係一個地盤佬,一樣可以兩頭家。貧窮並冇限制佢嘅想像力,證明我冇想像力係我問題。
(****)呢個typo係專登的, Google下你就明,特登打錯字,向返原文致敬。正如Will Smith套戲叫The Pursuit of Happyness,而我去春園街食
鹵八鵝店打卡都係呢句The Pursuit of Happyness,套戲有話你知點解戲名串鈤字,正如《高海拔之戀II》有話你知點解冇I,《狂舞派3》有話你知點解冇2(我估亦受向《高海拔之戀II》致敬)。正如埃汾會寫「外資切尼」「姿色改變命運」「春風化乳」「有教無淚」「有口皆悲」等等。
(*****)埃汾本姓田,another story
———————————————————
Ivan Patreon 狼耳街華人,一星期至少三篇港美市場評點,一個月一舊水唔使,開張兩個月已600人訂!仲有兩篇免費試睇:https://bit.ly/31QmYj7
----------------------------
instagram @ivanliresearch.七成金融(短打)兩成嘢食一成其他嘢。
——————————————————————————
[收費短片第十擊]人民幣升值受惠股,美股二線科技股揭秘
課程資訊:https://homebloggerhk.com/course_detail/?code=CC010
內容:
*軟件股IPO狂潮
*買平台股好過
*人民幣強勢買咩好?
本星期內特惠售價: $80
課程編號:CC010
觀看期限:首次播放後一星期及限每影片4次
客服whatsapp: 63832145
愛其華奧柏錶 在 許榮哲 × 小說課 Facebook 的精選貼文
【小徑分岔的花園:通往未來的多種可能性】
這是推薦的短篇小說,會有一點燒腦,出自阿根廷作家博爾赫斯。
他在這部〈小徑分岔的花園〉的短篇中,用了類似於量子力學的概念,探討關於「時間」的奧秘。
而對很多作家來說,故事裡出現太多「巧合」會是一大敗筆,但在這部短篇中,這些巧合反倒成為一種特別的隱喻。
一起來看看這部頗有深意的文學作品吧。
-
小徑分岔的花園 / 博爾赫斯
獻給維多利亞·奧坎波
利德爾·哈特寫的《歐洲戰爭史》第二百四十二頁有段記載,說是十三個英國師(有一千四百門大炮支援)對塞爾-蒙托邦防線的進攻原定於1916年7月24日發動,後來推遲到29日上午。利德爾·哈特上尉解釋說延期的原因是滂沱大雨,當然並無出奇之處。青島大學前英語教師余准博士的證言,經過記錄、複述、由本人簽名核實,卻對這一事件提供了始料不及的說明。證言記錄缺了前兩頁。
……我掛上電話聽筒。我隨即辨出那個用德語接電話的聲音。是理查·馬登的聲音。馬登在維克托·魯納伯格的住處,這意味著我們的全部辛勞付諸東流,我們的生命也到了盡頭——但是這一點是次要的,至少在我看來如此。這就是說,魯納伯格已經被捕,或者被殺。在那天日落之前,我也會遭到同樣的命運。馬登毫不留情。說得更確切一些,他非心狠手辣不可。作為一個聽命於英國的愛爾蘭人,他有辦事不熱心甚至叛賣的嫌疑,如今有機會挖出日爾曼帝國的兩名間諜,拘捕或者打死他們,他怎麼會不抓住這個天賜良機,感激不盡呢?我上樓進了自己的房間,可笑地鎖上門,仰面躺在小鐵床上。窗外還是慣常的房頂和下午六點鐘被雲遮掩的太陽。這一天既無預感又無徵兆,成了我大劫難逃的死日,簡直難以置信。雖然我父親已經去世,雖然我小時候在海豐一個對稱的花園裡待過,難道我現在也得死去?隨後我想,所有的事情不早不晚偏偏在目前都落到我頭上了。多少年來平平靜靜,現在卻出了事;天空、陸地和海洋人數千千萬萬,真出事的時候出在我頭上……馬登那張叫人難以容忍的馬臉在我眼前浮現,驅散了我的胡思亂想。我又恨又怕(我已經騙過了理查·馬登,只等上絞刑架,承認自己害怕也無所謂了),心想那個把事情搞得一團糟、自鳴得意的武夫肯定知道我掌握秘密。準備轟擊昂克萊的英國炮隊所在地的名字。一隻鳥掠過窗外灰色的天空,我在想像中把它化為一架飛機,再把這架飛機化成許多架,在法國的天空精確地投下炸彈,摧毀了炮隊。我的嘴巴在被一顆槍彈打爛之前能喊出那個地名,讓德國那邊聽到就好了……我血肉之軀所能發的聲音太微弱了。怎麼才能讓它傳到頭頭的耳朵?那個病懨懨的討厭的人,只知道魯納伯格和我在斯塔福德郡,在柏林閉塞的辦公室裡望眼欲穿等我們的消息,沒完沒了地翻閱報紙……我得逃跑,我大聲說。我毫無必要地悄悄起來,仿佛馬登已經在窺探我。我不由自主地檢查一下口袋裡的物品,也許僅僅是為了證實自己毫無辦法。我找到的都是意料之中的東西。那只美國掛表,鎳制錶鏈和那枚四角形的硬幣,拴著魯納伯格住所鑰匙的鏈子,現在已經沒有用處但是能構成證據,一個筆記本,一封我看後決定立即銷毀但是沒有銷毀的信,假護照,一枚五先令的硬幣,兩個先令和幾個便士,一枝紅藍鉛筆,一塊手帕和裝有一顆子彈的左輪手槍。我可笑地拿起槍,在手裡掂掂,替自己壯膽。我模糊地想,槍聲可以傳得很遠。不出十分鐘,我的計畫已考慮成熟。電話號碼簿給了我一個人的名字,唯有他才能替我把情報傳出去:他住在芬頓郊區,不到半小時的火車路程。
我是個怯懦的人。我現在不妨說出來,因為我已經實現了一個誰都不會說是冒險的計畫。我知道實施過程很可怕。不,我不是為德國幹的。我才不關心一個使我墮落成為間諜的野蠻的國家呢。此外,我認識一個英國人——一個謙遜的人——對我來說並不低於歌德。我同他談話的時間不到一小時,但是在那一小時中間他就像是歌德……我之所以這麼做,是因為我覺得頭頭瞧不起我這個種族的人——瞧不起在我身上彙集的無數先輩。我要向他證明一個黃種人能夠拯救他的軍隊。此外,我要逃出上尉的掌心。他隨時都可能敲我的門,叫我的名字。我悄悄地穿好衣服,對著鏡子裡的我說了再見,下了樓,打量一下靜寂的街道,出去了。火車站離此不遠,但我認為還是坐馬車妥當。理由是減少被人認出的危險;事實是在闃無一人的街上,我覺得特別顯眼,特別不安全。我記得我吩咐馬車夫不到車站入口處就停下來。我磨磨蹭蹭下了車,我要去的地點是阿什格羅夫村,但買了一張再過一站下的車票。這趟車馬上就開:八點五十分。我得趕緊,下一趟九點半開車。月臺上幾乎沒有人。我在幾個車廂看看:有幾個農民,一個服喪的婦女,一個專心致志在看塔西倫的《編年史》的青年,一個顯得很高興的士兵。列車終於開動。我認識的一個男人匆匆跑來,一直追到月臺盡頭,可是晚了一步。是理查·馬登上尉。我垂頭喪氣、忐忑不安,躲開可怕的視窗,縮在座位角落裡。我從垂頭喪氣變成自我解嘲的得意。心想我的決鬥已經開始,即使全憑僥倖搶先了四十分鐘,躲過了對手的攻擊,我也贏得了第一個回合。我想這一小小的勝利預先展示了徹底成功。我想勝利不能算小,如果沒有火車時刻表給我寶貴的搶先一著,我早就給關進監獄或者給打死了。我不無詭辯地想,我怯懦的順利證明我能完成冒險事業。我從怯懦中汲取了在關鍵時刻沒有拋棄我的力量。我預料人們越來越屈從於窮凶極惡的事情;要不了多久世界上全是清一色的武夫和強盜了;我要奉勸他們的是:做窮凶極惡的事情的人應當假想那件事情已經完成,應當把將來當成過去那樣無法挽回。我就是那樣做的,我把自己當成已經死去的人,冷眼觀看那一天,也許是最後一天的逝去和夜晚的降臨。列車在兩旁的梣樹中徐徐行駛。在荒涼得像是曠野的地方停下。沒有人報站名。是阿什格羅夫嗎?我問月臺上幾個小孩。阿什格羅夫,他們回答說。我便下了車。
月臺上有一盞燈光照明,但是小孩們的臉在陰影中。有一個小孩問我:您是不是要去斯蒂芬·亞伯特博士家?另一個小孩也不等我回答,說道:他家離這兒很遠,不過您走左邊那條路,每逢交叉路口就往左拐,不會找不到的。我給了他們一枚錢幣(我身上最後的一枚),下了幾級石階,走上那條僻靜的路。路緩緩下坡。是一條泥土路,兩旁都是樹,枝丫在上空相接,低而圓的月亮仿佛在陪伴我走。
有一陣子我想理查·馬登用某種辦法已經瞭解到我鋌而走險的計畫。但我立即又明白那是不可能的。小孩叫我老是往左拐,使我想起那就是找到某些迷宮的中心院子的慣常做法。我對迷宮有所瞭解:我不愧是彭㝡的曾孫,彭㝡是雲南總督,他辭去了高官厚祿,一心想寫一部比《紅樓夢》人物更多的小說,建造一個誰都走不出來的迷宮。他在這些龐雜的工作上花了十三年工夫,但是一個外來的人刺殺了他,他的小說像部天書,他的迷宮也無人發現。我在英國的樹下思索著那個失落的迷宮:我想像它在一個秘密的山峰上原封未動,被稻田埋沒或者淹在水下,我想像它廣闊無比,不僅是一些八角涼亭和通幽曲徑,而是由河川、省份和王國組成……我想像出一個由迷宮組成的迷宮,一個錯綜複雜、生生不息的迷宮,包羅過去和將來,在某種意義上甚至牽涉到別的星球。我沉浸在這種虛幻的想像中,忘掉了自己被追捕的處境。在一段不明確的時間裡,我覺得自己抽象地領悟了這個世界。模糊而生機勃勃的田野、月亮、傍晚的時光,以及輕鬆的下坡路,這一切使我百感叢生。傍晚顯得親切、無限。道路繼續下傾,在模糊的草地裡岔開兩支。一陣清悅的樂聲抑揚頓挫,隨風飄蕩,或近或遠,穿透葉叢和距離。我心想,一個人可以成為別人的仇敵,成為別人一個時期的仇敵,但不能成為一個地區、螢火蟲、字句、花園、水流和風的仇敵。我這麼想著,來到一扇生銹的大鐵門前。從欄杆裡,可以望見一條林陰道和一座涼亭似的建築。我突然明白了兩件事,第一件微不足道,第二件難以置信;樂聲來自涼亭,是中國音樂。正因為如此,我並不用心傾聽就全盤接受了。我不記得門上是不是有鈴,還是我擊掌叫門。像火花迸濺似的樂聲沒有停止。
然而,一盞燈籠從深處房屋出來,逐漸走近:一盞月白色的鼓形燈籠,有時被樹幹擋住。提燈籠的是個高個子。由於光線耀眼,我看不清他的臉。他打開鐵門,慢條斯理地用中文對我說:「看來彭熙情意眷眷,不讓我寂寞。您准也是想參觀花園吧?」
我聽出他說的是我們一個領事的姓名,我莫名其妙地接著說:「花園?」
「小徑分岔的花園。」
我心潮起伏,難以理解地肯定說:「那是我曾祖彭㝡的花園。」
「您的曾祖?您德高望重的曾祖?請進,請進。」
潮濕的小徑彎彎曲曲,同我兒時的記憶一樣。我們來到一間藏著東方和西方書籍的書房。我認出幾卷用黃絹裝訂的手抄本,那是從未付印的明朝第三個皇帝下詔編纂的《永樂大典》的逸卷。留聲機上的唱片還在旋轉,旁邊有一隻青銅鳳凰。我記得有一隻紅瓷花瓶,還有一隻早幾百年的藍瓷,那是我們的工匠模仿波斯陶器工人的作品……斯蒂芬·亞伯特微笑著打量著我。我剛才說過,他身材很高,輪廓分明,灰眼睛,灰鬍子。他的神情有點像神甫,又有點像水手;後來他告訴我,「在想當漢學家之前」,他在天津當過傳教士。
我們落了座;我坐在一張低矮的長沙發上,他背朝著視窗和一個落地圓座鐘。我估計一小時之內追捕我的理查·馬登到不了這裡。我的不可挽回的決定可以等待。
「彭㝡的一生真令人驚異,」斯蒂芬·亞伯特說。「他當上家鄉省份的總督,精通天文、星占、經典詮估、棋藝,又是著名的詩人和書法家:他拋棄了這一切,去寫書、蓋迷宮。他拋棄了炙手可熱的官爵地位、嬌妻美妾、盛席瓊筵,甚至拋棄了治學,在明虛齋閉戶不出十三年。他死後,繼承人只找到一些雜亂無章的手稿。您也許知道,他家裡的人要把手稿燒掉;但是遺囑執行人——一個道士或和尚——堅持要刊行。」
「彭㝡的後人,」我插嘴說,「至今還在責怪那個道士。刊行是毫無道理的。那本書是一堆自相矛盾的草稿的彙編。我看過一次:主人公在第三回裡死了,第四回裡又活了過來。至於彭㝡的另一項工作,那座迷宮……」
「那就是迷宮,」他指著一個高高的漆櫃說。
「一個象牙雕刻的迷宮!」我失聲喊道。「一座微雕迷宮……」
「一座象徵的迷宮,」他糾正我說。「一座時間的無形迷宮。我這個英國蠻子有幸悟出了明顯的奧秘。經過一百多年之後,細節已無從查考,但不難猜測當時的情景。彭㝡有一次說:我引退後要寫一部小說。另一次說:我引退後要蓋一座迷宮。人們都以為是兩件事;誰都沒有想到書和迷宮是一件東西。明虛齋固然建在一個可以說是相當錯綜的花園的中央;這一事實使人們聯想起一座實實在在的迷宮。彭㝡死了;在他廣闊的地產中間,誰都沒有找到迷宮。兩個情況使我直截了當地解決了這個問題。一是關於彭㝡打算蓋一座絕對無邊無際的迷宮的奇怪的傳說。二是我找到的一封信的片斷。」
亞伯特站起來。他打開那個已經泛黑的金色櫃子,背朝著我有幾秒鐘之久。他轉身時手裡拿著一張有方格的薄紙,原先的大紅已經退成粉紅色。彭㝡一手好字名不虛傳。我熱切然而不甚了了地看著我一個先輩用蠅頭小楷寫的字:我將小徑分岔的花園留諸若干後世(並非所有後世)。我默默把那張紙還給亞伯特。他接著說:「在發現這封信之前,我曾自問:在什麼情況下一部書才能成為無限。我認為只有一種情況,那就是迴圈不已、周而復始。書的最後一頁要和第一頁雷同,才有可能沒完沒了地連續下去。我還想起一千零一夜正中間的那一夜,山魯佐德王后(由於抄寫員神秘的疏忽)開始一字不差地敘說一千零一夜的故事,這一來有可能又回到她講述的那一夜,從而變得無休無止。我又想到口頭文學作品,父子口授,代代相傳,每一個新的說書人加上新的章回或者虔敬地修改先輩的章節。我潛心琢磨這些假設;但是同彭㝡自相矛盾的章回怎麼也對不上號。正在我困惑的時候,牛津給我寄來您見到的手稿。很自然,我注意到這句話:我將小徑分岔的花園留諸若干後世(並非所有後世)。我幾乎當場就恍然大悟;小徑分岔的花園就是那部雜亂無章的小說;若干後世(並非所有後世)這句話向我揭示的形象是時間而非空間的分岔。我把那部作品再流覽一遍,證實了這一理論。在所有的虛構小說中,每逢一個人面臨幾個不同的選擇時,總是選擇一種可能,排除其他;在彭㝡的錯綜複雜的小說中,主人公卻選擇了所有的可能性。這一來,就產生了許多不同的後世,許多不同的時間,衍生不已,枝葉紛披。小說的矛盾就由此而起。比如說,方君有個秘密;一個陌生人找上門來;方君決心殺掉他。很自然,有幾個可能的結局:方君可能殺死不速之客,可能被他殺死,兩人可能都安然無恙,也可能都死,等等。在彭㝡的作品裡,各種結局都有;每一種結局是另一些分岔的起點。有時候,迷宮的小徑匯合了:比如說,您來到這裡,但是某一個可能的過去,您是我的敵人,在另一個過去的時期,您又是我的朋友。如果您能忍受我糟糕透頂的發音,咱們不妨念幾頁。」
在明快的燈光下,他的臉龐無疑是一張老人的臉,但有某種堅定不移的、甚至是不朽的神情。他緩慢而精確地朗讀同一章的兩種寫法。其一,一支軍隊翻越荒山投入戰鬥;困苦萬狀的山地行軍使他們不惜生命,因而輕而易舉地打了勝仗;其二,同一支軍隊穿過一座正在歡宴的宮殿,興高采烈的戰鬥像是宴會的繼續,他們也奪得了勝利。我帶著崇敬的心情聽著這些古老的故事,更使我驚異的是想出故事的人是我的祖先,為我把故事恢復原狀的是一個遙遠帝國的人,時間在一場孤注一擲的冒險過程之中,地點是一個西方島國。我還記得最後的語句,像神秘的戒律一樣在每種寫法中加以重複:英雄們就這樣戰鬥,可敬的心胸無畏無懼,手中的銅劍凌厲無比,只求殺死對手或者沙場捐軀。
從那一刻開始,我覺得周圍和我身體深處有一種看不見的、不可觸摸的躁動。不是那些分道揚鑣的、並行不悖的、最終匯合的軍隊的躁動,而是一種更難掌握、更隱秘的、已由那些軍隊預先展示的激動。斯蒂芬·亞伯特接著說:「我不信您顯赫的祖先會徒勞無益地玩弄不同的寫法。我認為他不可能把十三年光陰用於無休無止的修辭實驗。在您的國家,小說是次要的文學體裁;那時候被認為不登大雅。彭㝡是個天才的小說家,但也是一個文學家,他絕不會認為自己只是個寫小說的。和他同時代的人公認他對玄學和神秘主義的偏愛,他的一生也充分證實了這一點。哲學探討佔據他小說的許多篇幅。我知道,深不可測的時間問題是他最關心、最專注的問題。可是《花園》手稿中唯獨沒有出現這個問題。甚至連『時間』這個詞都沒有用過。您對這種故意迴避怎麼解釋呢?」
我提出幾種看法;都不足以解答。我們爭論不休;斯蒂芬·亞伯特最後說:「設一個謎底是『棋』的謎語時,謎面唯一不准用的字是什麼?」我想一會兒後說:「『棋』字。」
「一點不錯,」亞伯特說。「小徑分岔的花園是一個龐大的謎語,或者是寓言故事,謎底是時間;這一隱秘的原因不允許手稿中出現『時間』這個詞。自始至終刪掉一個詞,採用笨拙的隱喻、明顯的迂迴,也許是挑明謎語的最好辦法。彭㝡在他孜孜不倦創作的小說裡,每有轉折就用迂迴的手法。我核對了幾百頁手稿,勘正了抄寫員的疏漏錯誤,猜出雜亂的用意,恢復、或者我認為恢復了原來的順序,翻譯了整個作品;但從未發現有什麼地方用過『時間』這個詞。顯而易見,小徑分岔的花園是彭㝡心目中宇宙的不完整然而絕非虛假的形象。您的祖先和牛頓、叔本華不同的地方是他認為時間沒有同一性和絕對性。他認為時間有無數系列,背離的、匯合的和平行的時間織成一張不斷增長、錯綜複雜的網。由互相靠攏、分歧、交錯,或者永遠互不干擾的時間織成的網路包含了所有的可能性。在大部分時間裡,我們並不存在;在某些時間,有你而沒有我;在另一些時間,有我而沒有你;再有一些時間,你我都存在。目前這個時刻,偶然的機會使您光臨舍間;在另一個時刻,您穿過花園,發現我已死去;再在另一個時刻,我說著目前所說的話,不過我是個錯誤,是個幽靈。」
「在所有的時刻,」我微微一震說,「我始終感謝並且欽佩你重新創造了彭㝡的花園。」
「不可能在所有的時刻,」他一笑說。「因為時間永遠分岔,通向無數的將來。在將來的某個時刻,我可以成為您的敵人。」
我又感到剛才說過的躁動。我覺得房屋四周潮濕的花園充斥著無數看不見的人。那些人是亞伯特和我,隱蔽在時間的其他維度之中,忙忙碌碌,形形色色。我再抬起眼睛時,那層夢魘似的薄霧消散了。黃黑二色的花園裡只有一個人,但是那個人像塑像似的強大,在小徑上走來,他就是理查·馬登上尉。
「將來已經是眼前的事實,」我說。「不過我是您的朋友。我能再看看那封信嗎?」
亞伯特站起身。他身材高大,打開了那個高高櫃子的抽屜;有幾秒鐘工夫,他背朝著我。我已經握好手槍。我特別小心地扣下扳機:亞伯特當即倒了下去,哼都沒有哼一聲。我肯定他是立刻喪命的,是猝死。
其餘的事情微不足道,仿佛一場夢。馬登闖了進來,逮捕了我。我被判絞刑。我很糟糕地取得了勝利:我把那個應該攻擊的城市的保密名字通知了柏林。昨天他們進行轟炸;我是在報上看到的。報上還有一條消息說著名漢學家斯蒂芬·亞伯特被一個名叫余准的陌生人暗殺身死,暗殺動機不明,給英國出了一個謎。柏林的頭頭破了這個謎。他知道在戰火紛飛的時候我難以通報那個叫亞伯特的城市的名稱,除了殺掉一個叫那名字的人之外,找不出別的辦法。他不知道(誰都不可能知道)我的無限悔恨和厭倦。