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《營收高也要收到錢》
最近吃晚餐在看電視劇《三十而已》，劇中女主角之一換了新工作，內容是”應收”，就是向債務人討債，手上的客戶都是一些體質有問題的公司…
在投資上如何避免這類的企業呢？想想看，當一間公司的貨賣出去，接下來更重要的是錢收得回來，因此當公司的營收增加時，同時也要注意是不是有收到現金，收錢速度越快越好，可以透過「應收帳款周轉天數」，了解公司每筆營收，平均需要多少天才能收到現金。
＊應收帳款週轉率 = 銷貨收入 / 平均應收帳款
＊應收帳款收現天數 = 365天 / 應收帳款週轉率
舉個例子：
下圖的公司，營收在 2016 ~ 2018年較高，但是股價卻一路下滑，再看看應收帳款收款天數，竟發現不斷增加，由此可知，貨銷出去，然而錢卻沒有收回來。
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(圖片來源：財報狗)
看懂應收帳款的變化
看完應收帳款－關係人淨額的定義說明後，來說說投資人如何看懂營收品質。
追蹤「應收帳款」的變化，讓我這三十幾年的投資生涯避開不少外強中乾、看似好股的未爆彈。
多年前，一位好友跟我推薦、並請我幫忙分析她們的客戶「雅新實業（上市代號：2418）」的買進價格，據說負責人夫婦為人客氣、對待員工很親切，虔誠禮佛茹素，且公司每年配息兩元以上，自上市以來年年配息，多家理財雜誌推薦為存股好標的。
然而，看到應收帳款年年升高，跟同業比較，比率高出很多；而負債也年年增加，高配息款似乎來自借貸。這是一家已轉壞的高配息公司。
雅新公司粉飾帳面虛增營收，偽造獲利假象，2007年4月，爆發「與往來廠商出現應收帳款大幅異常增加、營收虛增逾104億、20餘億利潤」的財報不實消息，公司因此下市，讓很多看好高殖利率的投資人損失慘重。
在買進一家高配息公司的股票時，我們所查詢到的盈餘分配都是以往的業績獲利，那樣的業績和配息，是屬於早期買入的股東才能分享，未來的營收獲利才是我們能參與分配的。所以了解近幾年、及當年度的營收變化才更貼近我們的利益。
對股東來說，一家企業的價值來自創造獲利。公司銷貨給客戶，收到帳款、減去成本和營業費用後，才會產生利潤。如果公司沒有實際銷貨，應收款項自然收不到，也不會有獲利。
檢視一家公司應收帳款好壞的兩個基本比率：
①應收帳款週轉率
公式：
應收帳款週轉率＝當期銷貨淨收入÷[(期初應收帳款餘額+期末應收帳款餘額)÷2]
這個比率值是愈高愈好，代表收款成效良好。
②應收帳款週轉天數
公式：
季報公式：90天 ÷ 單季應收帳款週轉率
年報公式：365天 ÷ 全年應收帳款週轉率
景氣擴張期，經濟活絡，終端產品銷售強勁，廠商願意更快付錢，週轉率高，應收帳款週轉率會上升，應收帳款天數下降。
景氣從擴張期轉為收縮期時，終端需求減弱，下游公司不須為了搶貨源而盡早付錢，為了保留現金，就會盡量在付款截止日前才付款，應收帳款週轉率就會下降。
如果景氣衰退嚴重，下游廠商周轉不靈，應收帳款收不回來，營收又大幅下降的狀態，則應收帳款週轉率更會大幅下降。
這個指標的數據好，股價未必會漲，但週轉率惡化、甚至年年衰退的公司，我會選擇放棄買進。
應收帳款週轉率是看趨勢，不是看絕對值，所以查看趨勢線型，比較容易理解。
查看應收帳款週轉率的方式：
①請上「公開資訊觀測站」官網
②點選「財務報表」
③點選「財務比較e點通」
④點選「經營能力」
⑤點選「應收款項週轉率」
⑥輸入公司代號
舉例以敦陽科(2480)和聚碩(6112)來看，敦陽科在2017年第四季開始，週轉率呈現上揚趨勢，股價也跟著上漲。
財務比較e點通公開資訊觀測站連結：
https://mopsfin.twse.com.tw/
全漢和康舒這兩家電源廠近幾年面臨的強大競爭，可以從兩組數據明顯看出。
1. 營收&毛利率
康舒營收持續下滑，但毛利率略微提升。可以解讀為公司一方面比較不願意降價，另一方面則是產品往高毛利發展。
全漢營收相對平穩，但毛利率大幅下滑。可見公司為了維持營收，不得不降價求售。
2. 應收帳款&存貨週轉天數
兩家公司不約而同都持續上升，公司為了搶單，可能給予更長的付款天數，以及允諾更短的產品交期，以至於增加庫存因應交期的縮短。
由以上兩點可見競爭之激烈。當一項成熟產品失去差異化之後，廠商只能以降價、延長授信天數、縮短交期以及提供其他各項服務來搶單，這就是買方市場。
想請問一下各位先進，關於《存貨週轉率》與《應收帳款週轉率》；該比率之”平均存貨”與”平均應收帳款”該使用「淨額」去做計算嗎？ #中會#財報分析. ... <看更多>
應收帳款週轉天數增加 在 [請益] 應收帳款週轉率- 看板Stock - 批踢踢實業坊 的推薦與評價
新手讀財報 又來問一些問題
關於應收帳款週轉率 公式上是寫 營收/(平均應收帳款)
然後 365/應收帳款週轉率可以得出"企業平均多久可以收到帳款"
這我就頗疑惑了 有沒有收到錢應該也是要看現金流量表裡的應收帳款有沒有減少吧
單從營收跟平均應收帳款相除頂多也只能說明應收帳款佔營收之比例而已吧
所以我覺得是不是該理解成應收帳款週轉率高所以應收帳款佔營收的比例低
所以這間企業的這項數據不錯而不是所謂的"企業平均多久可以收到帳款"
如果這樣理解是對的 我覺得財報裡的一些所謂周轉率是不是都只是算佔比而已
像存貨周轉率是 營業成本/平均存貨 如果高這就代表花出這樣的營業成本
後貨都有賣出去所以存貨低導致周轉率高 所以數據是好的
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