Joe：「美股財報浪潮又要來了，目前市場的預期大多是悲觀的，S&P500企業衰退的機率非常高，唯一的利多是，FED貨幣政策在未來兩個月內，暫時也只能維持鴿派了。」
美股財報季即將在本週揭開序幕，市場預估S&P500成分企業獲利恐出現3年來首次衰退，美股飆出逾20年來最猛開年漲勢後，企業獲利隱憂將壓縮後續上漲空間，年初以來，蘋果公司（Apple）、聯邦快遞（FedEx）等指標企業紛紛下修全年財測，藥妝零售巨擘WalgreensBoots Alliance上週跟進。S&P500首季飆漲13%，卻有數十家企業下修同期獲利預測。
Fed暫停升息，帶動美股擺脫2018年第4季頹勢，強勢反彈。S&P5001月以來漲幅超過15%，創1998年以來最佳開年表現，不過，本週的財報季前景並不樂觀。根據金融數據供應商FactSet，分析師預期S&P500成分企業首季獲利比2018年同期下滑4.2%，第2季可能零成長。如果連兩季獲利負成長，S&P500將陷入2016年以來首次獲利衰退。
如今關鍵在於，聯準會貨幣政策立場轉向寬鬆，是否足以在企業獲利萎縮之際維繫美股旺盛漲勢。
Morgan Stanley首席股票策略師Mike Wilson指出，今年首季，美元走強、徵聘員工等因素拉高企業成本，利潤率下滑現象可能比過去幾年更普遍，投資人情緒雖受聯準會因應作為激勵，但貨幣政策趨於寬鬆不會減輕利潤率面臨的壓力，獲利不如預期的企業可能減少資本支出，進一步抑制經濟成長，導致股市賣壓再次出籠。
美國企業獲利欠佳部分原因在於2018年減稅帶動利潤飆升，設下極難超越的高標。FactSet數據顯示，2018年S&P500成分企業獲利成長20%，今年成長率預計萎縮至3.7%。
美國總統Trump近期多次表明聯準會應降息，以利支撐股市和經濟。傳統上聯準會決策不受政治干預，但期貨市場行情逐漸反映聯準會今年將降息一次，由於企業從1月便開始向市場反映市況極具挑戰，S&P500成分企業獲利下滑可能不會讓太多投資人吃驚，但企業公布的財測恐再次引發股市震盪，企業利潤率承受的壓力愈來愈重，就算經濟撐住、聯準會利率按兵不動，企業獲利下滑比預期嚴重，對美股後市來說仍不是好兆頭。
在經濟減速的陰影下，美國10年期公債殖利率第1季跌到15個月來谷底，公債殖利率曲線趨平，銀行存放款利率之間的差距也縮減，對銀行業的獲利是個壞消息，受創最重的行業是資本市場，近90天獲利預期被擴大下修。六大銀行中，高盛、摩根士丹利、摩根大通下修幅度最大。
但也有分析師認為，Fed轉為寬鬆和殖利率曲線趨平對銀行業的影響被誇大了，銀行業基本面其實相當穩健，Fed上次會議預料今年不會再升息，且下修經濟成長展望。
https://money.udn.com/money/story/5599/3742641
https://www.worldjournal.com/…/article-%E7%BE%8E%E4%BC%81…/…
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