【#技嘉(2376) 營運拆解】
◎ 2019年營運回顧：
技嘉去年全年營收為618.15 億元，YoY +1.4%，營收創高，但細看各產品線，部分表現不如預期。首先是主機板業務，在CPU缺貨和礦卡去化庫存的影響下，流失了一些中國市場市佔率，出貨量達1100萬片，守住低標；而顯示卡受同樣因素干擾，但出貨達335萬片，相較之下優於預期；最後伺服器的部分，是2019成長較大的產品線，營收約120億元，成長達兩成以上，營收主力在歐美市場，預期明年也將持續開拓。
◎ 財務概況分析：
技嘉2019年12月營收44.54億元，較前一個月衰退近一成，YoY +48.3%；而4Q19的營收158.1億元同為下滑，QoQ -10.5%，YoY +22.1%，淡季效應明顯。衰退主因是受到Intel CPU持續缺貨的影響，伺服器和主機板的出貨動能都減緩，不過，顯示卡的部分則是受惠於Nvidia和AMD分別推出新產品GeForce GTX 16 Super系列和RX 5500 XT，有助於降低顯卡淡季銷售下滑的幅度。另外，毛利率16.1%，因公司提列相關存貨評價損失而小幅下滑；稅前淨利6億元，EPS 0.83元。
◎ 2020年展望：
預期2020年營收將成長至680億元以上，YoY上看兩位數，毛利率略升，有機會重返16%以上，而稅前淨利則是有望突破30億元，EPS可超過4元。在市場評估Intel CPU缺貨情形可能在2020年第二季止緩之下，再加上技嘉的新平台Comet lake預計同於第二季推出，因此預期1Q20仍為產業淡季，營運動能將持續走弱。撇除Q1依舊看好全年營運表現，因5G題材持續發酵，且國際大廠皆有新品蓄勢待發，像是晶片大廠Nvidia將在2Q20以及3Q20陸續發表RTX系列的新款產品；而AMD也推出了Radeon RX 5500 XT系列顯卡，大廠新品連發將能挹注技嘉營運動能。
分三大產品線來看，主機板有望受惠於AMD持續推出7nm新產品，在去年流失中國市佔率下，預期2020年將和AMD合作積極搶攻中國市場；而顯示卡部分，受惠於中國大陸查稅力道大增，無逃稅問題的技嘉預期在中國市場的銷售業績可望價量齊揚；另外，伺服器方面，在Intel缺貨問題過後，雲端產品的長期出貨力道將持續走強，加上5G相關產品線加入，預估年成長率可達雙位數。整體而言，在去年許多不利因素都趨緩下，又受惠於國際大廠新產品的推出，2020年的營收成長幅度可望拉大，財務數字皆有機會提升。
◎ 小結：1H20淡季效應仍明顯，待新產品推出可望帶動全年營運回溫，目前評價合理未被低估。
◎ 補充：
在豹投資PRO的個股頁面中有提供三種分析功能，財務、籌碼及技術分析，而從財務分析的股利概況圖可以發現，技嘉的股息殖利率過去十年都在5%以上，儘管營運表現較為波動，但股利發放不會少，是高配息的個股。另外在籌碼分析當中，多個籌碼指標皆有看多跡象，像是股懂券商買賣超、主力買賣超在近20天內都是買超居多，外資近期也是由賣轉買，技嘉未來走勢大戶按讚！
◎ 最新消息：
→ 技嘉今年板卡、伺服器目標雙位數成長
→ 技嘉看好伺服器業務 挑戰2年內營收翻倍
→ 技嘉今年訂高目標衝刺中國市場 拚伺服器雙位數成長
（補充其他財務數字在下圖，圖片來源：豹投資FREE、豹投資PRO）
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技嘉未來 在 [菜單] 37k 無光害AM5戰未來遊戲機(含系統) - 看板PC_Shopping 的推薦與評價
已買/未買/已付訂金（元）：未買
預算/用途：捏到頂37k/日常遊戲以及跑實驗數據
CPU (中央處理器)：【真香】技嘉 B650M GAMING X AX+AMD【6核】+Ryzen5 7600X
MB (主機板)：
RAM (記憶體)：威剛 ADATA XPG LANCER DDR5-6000 32G(16G*2)-黑(CL30/支援XMP&EXPO)
VGA (顯示卡)：技嘉 RTX 3060 Ti EAGLE OC D6X 8G/std:1680MHz/三風扇/註冊五年保(長28.2cm)
Cooler (散熱器)：DEEPCOOL 九州風神 AG400 PLUS CPU散熱器 (導管*4/12cm風扇*2/高150mm)
SSD (固態硬碟)：美光 Crucial P5 Plus 1TB/M.2 PCIe Gen4/讀:6600M/寫:5000M/TLC/五年保
HDD (硬碟)：
PSU (電源供應器)：全漢 HYDRO GSM PRO 650W (80+金牌/ATX/半模組/全日系/十年保固)
CHASSIS (機殼)：【風扇優惠組】ASUS 華碩 Prime AP201 黑 電腦機殼+12CM 機殼風扇 黑*4
MONITOR (螢幕)：
Mouse/KB (鼠鍵)：
OS (作業系統)：微軟Windows 11 Home 家用中文隨機版 64位元(搭機價)
其它 (自填)：目前對於主機板有選擇障礙，選手尚有MSI B650m MORTAR WIFI以及TUF B650M-PLUS WIFI以上選擇，或是版上大大有更好的也希望可以推薦給我，第一次PO組機文，若有哪邊需要改善還請大大指教！
總價 (未稅/含稅)：36,027
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國內網路通路連結。請以文字敘述。
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菜單文與情報文，禁止任何估價系統連結與擷圖、包含文字估價單號碼。
(參閱板規1-2-3、1-3-9)
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