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#新聞
自動化ETF創歷史新高!洛克威爾再度回絕收購提議
MoneyDJ新聞 2017-11-23 10:24:53 記者 賴宏昌 報導
製造業自動化生產全方位解決方案供應商洛克威爾自動化公司(Rockwell Automation Inc., ROK.US)11月22日宣布,董事會一致決議拒絕Emerson(EMR.US)最新提出的收購提議。Emerson分別於2017年8月2日、10月10日以及11月16日以每股200.0美元、215.0美元、225.0美元的價碼提出收購邀約。
Emerson 11月16日發布新聞稿宣布,董事長兼執行長David N. Farr已寫信給洛克威爾總裁兼執行長Blake D. Moret、提議以每股225美元(包括每股135美元的現金以及每股90美元的Emerson股票)收購洛克威爾所有在外流通股票。
Moret 22日在寫給Farr的公開信中提到,Emerson普通股股價表現不但遜於洛克威爾、同時也不如標準普爾500指數。截至2017年10月30日為止的1年、3年、5年、10年期間洛克威爾的股東報酬率分別為60.7%、81.9%、201.7%、252.5%。作為對照,Emerson的1年、3年、5年、10年股東報酬率分別為38.9%、17.8%、65.0%、79.9%。標準普爾500指數的5年、10年期漲幅分別為102.6%、108.7%。
Moret還提到,過去10年來洛克威爾的投入資本報酬率(ROIC)平均逼近30%。
嘉實XQ全球贏家報價系統顯示,洛克威爾11月22日下跌1.04%、收191.02美元;今年迄今上漲42.13%。Emerson 22日上漲2.54%、收61.88美元,今年迄今僅上漲11.00%。
洛克威爾2017會計年度(截至2017年9月30日為止)營收年增7.3%至63.113億美元、經調整後每股盈餘年增14%至6.76美元。洛克威爾預估2018會計年度營收將年增5-8%、經調整後每股盈餘預估介於7.20-7.50美元之間。
洛克威爾自動化公司、鴻海(2317)7月28日宣布,他們將聯手在鴻海美國新廠實施智慧製造互聯企業與工業物聯網(IIoT)概念。這兩家公司也將在鴻海全球電子組裝廠與相關產業生態圈攜手開發並應用智慧製造解決方案。
洛克威爾為Robo全球機器人與自動化ETF(ROBO.US)主要持股之一(截至2017年11月21日為止)。ROBO ETF 22日上漲0.33%、收42.25美元,創歷史收盤新高紀錄;今年迄今上漲47.47%。
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同時也有2部Youtube影片,追蹤數超過71萬的網紅風傳媒 The Storm Media,也在其Youtube影片中提到,身為一個普通上班族的你,是否覺得每個月領著死薪水根本不夠滿足呢?這時候大家往往會希望靠投資股票來賺取額外收入,但玩股票的風險高且經過達人試算後,發現投資報酬率超低,時薪竟然比基本工資還少。 他在影片中舉例說明研究股票的時間成本,究竟值不值得花時間投入呢?這裡也提供了幾招能破解這個窘境的方法! 影...
投入資本報酬率 在 巴小智的粉絲團 Facebook 的最讚貼文
分享:帕特˙多爾西寫的書:尋找投資護城河
作者 : 唐大飛
這本書寫的真是不錯,花了一個多月時間研讀,書中有些話值得自我深層再省思一番,重點整理歸納如下:
一、公司的價值究竟是多少呢?
「股票的價值是它未來產生的所有現金的現值」。這真是一句簡單的話啊,它具有很深層的省思,以我的主力持股第一金(2892)來說,第一金股票的價值,在於我持有它未來的時間裡,可以產出多少的現金股利及股票股利的總合,再加上第一金股票本身的市值(股數×每股市價)。這也是為什麼我一直在之前發表的文章都有提及,好公司的股利政策,對於我們這些小散戶來說,是一件非常重要的事情。股利真的很重要。
二、最常見的誤判護城河:優異商品、龐大市占率(一不小心就會流失,如NOKEA手機事業、柯達等)、卓越執行力、傑出管理者。這四項陷阱可能讓人誤以為公司有護城河,很可能事實並非如此。
三、以下的護城河才是真的:
(一)「公司可能有無形資產」,例如品牌、專利或法規授權,讓它得以銷售競爭對手無法跟進的產品或服務。
1.品牌只有在提升消費者的付款意願或增加顧客的忠誠度時,才能創造經濟護城河,如果無法吸引顧客重複消費該產品或服務,就無法創造競爭優勢。
所以,熱門品牌不一定都是獲利品牌,如果品牌無法吸引消費者付更多的錢來購買它,就無法創造競爭優勢。也就是,消費者不願意花錢購買那熱門品牌。
2.專利可以提出異議,但不能取消。而且專利愈是有利可圖,就會有愈多的律師想辦法加以攻擊,這點要加以留意。另外,一般而言,對於靠少數專利商品獲利的公司,投資人應該要特別提高警覺,因為一旦其他人群起攻之時,獲利可能會下降。
3.法令授權讓競爭對手難以或不可能進入市場,像是美國的吃角子老虎機產業等。另外,具有「鄰避特質」的產業,它們都有政府當後盾,如掩埋場、採石場、煉油業等。
(二)「公司銷售的產品或服務可能讓顧客難以割捨,因此衍生出顧客轉換成本,讓公司有定價能力」。
1.顧客從一家銀行換到另一家銀行會產生「轉換成本」,例如花時間請假去新的銀行填一些表格,水電費轉帳要重新申請等等手續。簡單地說,換銀行真的是一件很麻煩很繁鎖的事情,所以大家才不常更換銀行,銀行也清楚這點,他們善用顧客的惰性,則少給點利率,多收點費用。所以大家應該知道銀行的獲利為何這麼高了。
以自己主力的持股第一金為例,第一金103年的年報所刊載(第50頁),第一金(2892)企業金融放款達約7,559億元,佔放款業務的50.3%。由此可知,第一金在企業放款部分,這7559億元會產生多少利息收入呢?當然這是非常可觀的。103年第一金的利息收入達到428.8億元,占營業收入的約87.9%。
2.轉換成本其實隨處都可以見得到,以花蓮為例,目前還沒有天然氣,是叫瓦斯筒,像我們家不常更換瓦斯行,而這間瓦斯行對於我們家來說具有粘著性,也是有較高的轉換成本,所以我們家幾乎不換瓦斯行。
3.公司讓顧客難以改用競爭對手的產品或服務時,就創造出轉換成本。
(三)有些幸運的公司因網絡經濟而受惠,這是一種很強大的經濟護城河,可以長期封鎖競爭者。如果某樣產品很不錯,又是免費的,還是無法撼動某家公司的市占率,你就可以放心說那家公司具有競爭優勢。
(四)有些公司有源自流程、位置、規模或取得獨特資產的成本優勢,讓他們得以用比競爭對手更低的成本,提供商品或服務。
1.成本優勢可能是持久的,也可能迅速消失。必須要判斷競爭對手是否能夠複製公司的成本優勢。
2.可以想像有沒有商品可以輕易取代該產品。
3.成本優勢可能來自於較便宜的流程(要留意競爭對手的模仿)、較好的位置、獨特的資產、較大的規模等等。
四、衡量資本報酬率:資產報酬率(ROA)、股東權益報酬率(ROE)、投入資本報酬率(ROIC)。
五、有些產業的結構,就是比其他產業獲利更好,護城河就在那裡,你的長期投資也應該投入那個方向。
六、即使找到了具有經濟護城河的績優股,但買進績優股的股價高低,對於未來的投資報酬是一件很重要的事情,要等到這些事業的股價跌到內在價值以下時再予以買進。而耐心等待是一件重要的事喔。
七、以低價買進股票,可以幫你抵擋市場情勢突然逆轉的衝擊。
八、要有耐心,績優股很少跌到好價錢,耐心等到股價達到自訂買進價格時,然後買進。買進時記得不要想太多,就好好放著領股利吧。
十、要有堅定的心和靠自己來作決策,不要聽那些所謂的名嘴或大師的建議,要靠自己,靠自己讀持股的年報或財報,要靠自己。要記得,「再好的股票以太高的價格買進,都是不當的投資」。
十一、賣股的四大守則:
(一)這支股票自己看走眼了,自己犯錯了,所以賣股。
(二)公司的基本面大幅惡化,而且看來是不會反彈了,所以賣股。
(三)碰到更好的投資標的,因資金有限,故實施換股操作,藉以獲得更高的預期報酬,所以賣股。
(四)縮小部位,降低風險,所以賣股。(依個人而定)
十二、上漲很多的股票沒有理由要下跌,就好像暴跌的股票也沒有理由最後一定要反彈一樣。如果你的持股已經下跌20%以上,而且事業也在惡化,產生虧損,看來不會好轉時,這時可能要考慮停損或換股操作了。這個祕訣在於,永遠鎖定事業的未來績效,而非股票的過往表現。
十三、一份公司年報的價值,相當於聯準會主席的十次演說。
最後,大飛家對於存股的想法,以「耐心」為核心理念,以「穩」為其方法,對於持股公司的近10年的股利政策非常重視,也重視最近幾個月公司獲利的情形,因為近一年獲利情形或許會影響到明年公司的股利政策。這也是為什麼之前大飛家在換股操作時,以第一金(2892)為主要換股的標的,因為它夠穩,股價幾乎不會劇烈的變動,而股利也很穩定,我要的就是「穩」。只要能穩,才能夠「睡得好覺」、「吃得下飯」和「笑得出來」喔。
而大飛家存股的行動方略則是遵守杜大-地板理論,理論如下:
杜大地板理論:「股價離地板比較近,跌下去比較不痛」。
杜大地板理論有幾個前提,大飛家自創要件如下:
第一,投資的標的股價要在20元以下,這是基本核心原則,股價離地板比較近,跌下去比較不痛。
第二,近10年股利要穩定,不要太差,至少股利要1元以上,在存股初期,投資標的一定要有發放股票股利,可迅速擴大張數,股票股利非常重要喔。
第三,當年度的獲利能力,如稅後淨利、EPS要很穩定,至少要和去年一樣獲利,如果能夠比去年同期更好,會更好喔。不要發生前幾年很賺錢,今年獲利卻出問題,這就不太好了。
第四,大股東要有政府持股(如財政部)、或是集團持股,這樣對於股價會更穩定。
最後,還是和正在閱讀的好朋友共勉,耐心等待合理低價,耐心進場,耐心持有,耐心持續買進,以耐心為核心理念。再把資金控管好,不要影響到基本的生活,不要借錢買股票,不要融資,投資要量力而為。另外,在大跌的時機,就是大家「持續」買進的時機點了。大家一起加油及努力。大飛家的核心理念【耐心×耐心×耐心】。
花蓮大飛家:大飛及飛嫂分享之
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身為一個普通上班族的你,是否覺得每個月領著死薪水根本不夠滿足呢?這時候大家往往會希望靠投資股票來賺取額外收入,但玩股票的風險高且經過達人試算後,發現投資報酬率超低,時薪竟然比基本工資還少。
他在影片中舉例說明研究股票的時間成本,究竟值不值得花時間投入呢?這裡也提供了幾招能破解這個窘境的方法!
影片授權:清流君 ( https://youtu.be/k7ARbJgNSxM )
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以下為本段內容文稿:
過去在「一天聽一點」當中,我曾經好幾次跟大家分享過,《親愛的臥底經濟學家》這一本書裡面的一些有趣內容哦!
那今天我又看到了一篇,跟你做分享。這一篇的標題,叫做「念大學,還是要找工作?」
我想喔,可能當年你就有過這樣的抉擇;又或者是你足夠年輕,你現在就面對到這樣的一個選擇關口。
是這樣哦,有一位芝加哥的女孩,就問這一位經濟學家,她說:「我17歲,我想成為一個職業的樂手。」
她自己是彈貝斯的,她的爸媽堅持要她去念音樂系。所以囉,她到底應該要去念音樂系,還是要直接去演奏?
其實在我繼續往下跟你分享之前,你不妨也想一想,同樣的問題掉在你頭上,你會怎麼選擇?
你會覺得去念音樂系,有個學歷的保障,未來找工作會比較方便;還是毅然決然的,投入演奏這一件事情,成為一個知名的樂手呢?
其實喔,我們在想這件事情,往往是很容易掉入自己的感覺。可能當下哪一根神經接到了,或哪一根神經沒接到,你可能就做出了一些決定。
然而運氣好的話,可能你還真是走對了路;但是多數人運氣都不是很好!
這也可以說明,為什麼多數人,常常會在後悔自己當年做的決定,大概的原因都是因為這樣子!
所以呢,我們來看看這一位經濟學家,給的答案是什麼?
他告訴這一位女孩說:「你怎麼決定哦,你要比較兩件事情,這兩件事情分別是『人力資本的報酬』,跟『其他選擇的報酬』,看看哪個比較大?」
什麼意思呢?事實上呢,我們可能聽過「機會成本」這個詞彙。就是呢,我們因為選了一個選項之後,我們勢必要放棄掉別的選項。
然而我們放棄掉的那個選項,它能夠為我們帶來的可能的好處,我們要把它當成是「成本」;因為我放棄了這個機會,所以這也就相當是我付出去的成本。
所以他就告訴這個女孩說,當你實際投入演奏的時候,所獲得的經驗、還有賺的錢、還有省下的學費,這些總和就是你的機會成本。
如果你預期到了21歲大學畢業之後,這個總和會低於你念完大學,到底能夠賺到多少收入?那麼你的父母親,要你去念音樂系的看法,就是對的。
可是呢,談到這裡這一位經濟學家,也提醒這一位女孩,其實換個角度來看,假如一個樂手跑去念大學,那他的報酬又應該怎麼算呢?
他就說喔,有一位伊利諾大學的湯瑪斯.史密斯,他也是爵士樂的貝斯手。他曾經仔細研究爵士樂手的收入資料,他發現了一個很驚人的事實。
那就是哦,古典音樂或者是非爵士樂的演奏家,他上學的報酬率是10%;然而爵士樂手的報酬率,如果他去上學的話卻是負數的。
說個白話文喔,就是如果這一位女孩,她打算演奏的是爵士樂,那麼他花在學校的每一年的代價都很高。
因為這個報酬率是負的;等於說,在她想成為一個爵士樂手的前提底下,她去念書才叫做「不務正業」。
所以囉說到這裡,經濟學家有時候跟心理學家很像;就是呢,我們會分析很多的前提,去爬梳很多的資料跟思考,把什麼是重點提煉給你;但是呢,我們不會給你答案、不會幫你做決定。
因為如果回到了一個女孩身上,她只提出選項,叫做「她到底要去念書,還是要直接投入演奏?」;但是呢,她卻沒有說清楚「前提」。
前提就是如果如她所說,如果她真的、真的很想成為一個職業的爵士樂手;那麼直接投入演奏,不由分說,這才是一個最好的選項。
可是她到底是不是真的這麼想要呢?還是只是一句話,叫做「我17歲想成為一個職業樂手!」
我想哦,你回想自己17歲的時候,那個時候你想做的事情也很多,不是嗎?
可是隨著時間的演進、自我的沈澱,加上你又更加的認識你的狀態,你就會發現,有些選項是真的可以堅持一輩子;然而有些選項,可能只是一時興起。
所以回到一個很重要的關鍵,我很難說什麼樣的選項,那種所謂「正經的選項」,才叫做可以終其一生的,我也不這麼認為!
因為我發現有很多人,他在人生剛開始的時候,他選擇的是多數人認為「不正經」的選項,可是他卻走出了自己的一條路。
所以呢,回到心理學家跟經濟學家一樣的毛病,叫做邀請你思考~你到底要的是什麼?
如果你沒有弄清楚自己要的是什麼,這個世界給你任何資源、任何機會、任何選項都是白搭,不是嗎?
除了呢,你要釐清自己到底要的是什麼之外,我想可能在人生的過程當中,你也必須要培養「做決定的能力」。
就如同這一篇跟你分享,它其實裡面有很多關於「或然率」的思維。
我們常常在面對人生的選擇的時候,我們都是非黑即白的;我們是沒有灰階的,我們沒有弄清楚,其實這一切都是或然率、都是機率!
我怎麼樣在確定自己要的狀況底下,幫自己選擇那個可能性是最好的?這是需要學習的、這也值得你投資自己去學習。
所以你聽到這邊,如果你還沒有加入我的【過好人生學】的話,請你務必把握,我們最後$1099優惠價的機會。
這個優惠價呢,我們會在10月31號,晚上12點就終止了!之後就會漲價。投資自己是你的機會成本最低,但是可能報酬最好的一種決定。
歡迎你的加入,也希望今天的分享,能夠帶給你一些啟發與幫助,我是凱宇。
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當然,也包含今天提到的【過好人生學】;再一次邀請你,把握最後優惠價的機會,期待能夠跟你一起學習、一起前進。
今天的分享就到這邊,謝謝你的收聽,我們再會。
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