關於 拆款市場 ，我們在網路上蒐集到這些相關的討論、資訊與評價

美元指數處於高檔，美國隔夜拆款市場還鬧美元荒，就值得思考了；特別是四大銀行為何持有滿手美國國庫券？避險基金對擔保資金需求如此之旺？...............

美國聯準會（Fed）出手搭救隔夜拆款市場，大量挹注流動性以紓解金融機構鬧錢荒的壓力，似乎已產生未意料到的副作用：把美國股市推上歷史高峰。

Joe：「很多徵兆其實不難看出，景氣循環越來越接近末期，金融機構應該要準備做好因應對策了，雖然可能還有一年多，但跟一般散戶投資人不同，一年時間對於金融機構做好風險控管，剛好而已。」

聯準會第三把交椅、紐約聯準會分行行長John Williams表示，美國隔夜拆款市場出現流動性問題之後，Fed已迅速採取行動，目前問題似乎已解決，他警告，倫敦銀行同業間拆放利率(LIBOR)即將在2022年1月1日停用，短期借貸市場將面臨另一場危機，銀行業自身需做好準備，LIBOR一直是離岸美元關鍵的短期基準利率，為隔夜拆款利率的國際基準。

在美元流動性緊縮之下，上週隔夜附買回利率(overnight repo rate)一度飆升至 10%，聯準會緊急向市場注入資金，並宣布將在10月10日之前繼續進行附買回操作，Williams表示，由於企業所得稅支付和公債拍賣結算等多項因素將影響流動性，預計回購市場會出現問題，這種情況很明顯地一直存在，而且未來可能會變得更加嚴重，這次事件提醒我們，擁有運轉良好市場的重要性，以及在市場面臨壓力時，Fed提供流動性發揮的重要作用，我們已做好準備，迅速而恰當地採取行動，並取得成功。上週五公開市場操作方案也遵循了同樣的方法：迅速診斷、制定正確行動並執行計畫。

聖路易聯準銀行James Bullard表示，他支持在聯準會建立「常設回購機制」(SRF)工具，以避免重現上週重要短期融資市場的問題，如果民間市場出現美元稀缺性問題，且利率開始上升，聯準會的SRF將能用作利率上限來穩定交易。

素有「央行的央行」稱號的國際清算銀行(Bank of International Settlements；BIS)警告，負利率太過盛行，已來到「有點麻煩」(vaguely troubling)的地步，BIS警告，美國聯準會(Fed)、歐洲央行(ECB)及中國人民銀行(PBOC)等重要央行重回寬鬆模式，讓全球殖利率轉負的債券規模膨脹至超過17兆美元、創歷史新高，這大約等於全球GDP的20%。

BIS貨幣暨經濟部門主管Claudio Borio直指，就連十年前金融海嘯最嚴重之際，人們也無法想像市場上會有這麼多負利率債券，當難以想像的事情成為日常，情況也會變得有些麻煩，日本、瑞士多數公債的殖利率都已經轉負，德國、荷蘭也不惶多讓，就連經濟有疑慮的義大利等國，短債殖利率都同樣轉負，貨幣政策的效用已嚴重消褪，或許無法對抗全球衰退問題，貨幣政策能發揮效用的空間已進一步收窄。一旦經濟真的衰退，貨幣政策勢必需要幫手助陣，尤其是各國尚有操縱空間的財政政策，擔保貸款憑證(Collateralized Loan Obligations；CLO)令人憂心，此乃全球金融市場的明顯弱點。貸款市場正在快速膨脹，放貸標準卻持續惡化，複雜的金融產品則遮掩銀行面臨的風險，跟2008年全球爆發金融海嘯前極為相似。

BIS報告指出，雖然CLO跟觸發2008年次貸危機的擔保債權憑證(collateralized debt obligations,CDO)不太相同，風險沒那麼高，但投資人四處追尋殖利率、已讓放貸標準惡化，未來可能會引發更大的虧損，全球在外流通的CLO規模已來到7500億美元，2007年CDO的在外流通規模則只有6400億美元，槓桿貸款(leveraged loan)由於支付的利息較高、又屬於浮動利率，近幾年在利率低迷的環境大受投資人歡迎。銀行會將槓桿貸款打包成CLO、賣給一般投資人。

所謂「槓桿貸款」，指的是信評低於投資等級的企業，以公司資產作抵押、向銀行取得的貸款，目的是要進行槓桿併購等操作。一般來說，槓桿貸款因違約率較高，支付的利息也高於一般貸款。

ECB總裁Mario Draghi對退休金產業及相關服務非常擔憂。負利率是貨幣政策的必要工具、它創造了許多正面效益。我們要如何加速發揮這些影響、進而推升利率？答案是財政政策。

https://blog.moneydj.com/news/2019/09/23/%e8%b2%a0%e5%88%a9%e7%8e%87%e5%82%b5%e5%88%b8%e4%bd%94%e5%85%a8%e7%90%83%e5%85%a9%e6%88%90gdp%ef%bc%81bis%ef%bc%9a%e6%83%85%e6%b3%81%e8%ae%8a%e5%be%97%e6%9c%89%e9%bb%9e%e9%ba%bb%e7%85%a9/amp/
https://news.cnyes.com/news/id/4385791?utm_campaign=4385791&utm_medium=android&utm_source=App

台灣央行本周4將舉行理監事會議，由於美國暫緩升息，換言之，美國依然持續貨幣寬鬆政策，市場原本預期，若是美國升息，代表台幣匯率仍可望維持相對低檔，有利於出口產業，不過結果美國並未升息，反觀央行則是在近期多次引導金融業隔夜拆款利率下修，從8月初的0.386%降到0.32%來到4年多新低，因此預料央行可能將調降重貼現率半碼(0.125%)。一旦央行決定降息，金融相關個股賣壓恐怕將會增加。
另外經濟部今天將公布8月外銷訂單，儘管有蘋概股接單利多，8月接單數字有機會比7月的362.9億美元回升，不過從年增率的角度來看，由於去年同期接單金額達到382億美元，在基期較高，加上國際油價仍處於低檔，預期8月接單恐怕出現連續5個月衰退。
還有就是行政院主計處之前公布的7月失業率為3.82%，是從2014年年底以來最高，主要是因為畢業生進入就業市場，不過根據統計，廠商在下半年的徵才意願已經明顯降低，第3季還有83%的企業有徵才計畫，第4季則將降到68%，加上近期無薪假及裁員消息頻傳，8月失業率恐怕會持續增加。


每日觀盤重點，歡迎訂閱MoneyDJ TV的粉絲團哦！
https://www.facebook.com/moneydjtv