譚新強:Bitcoin與耗能的矛盾 如何解決?
文章日期:2021年5月14日
【明報專訊】昨天Tesla宣布暫停接受用Bitcoin來買車,Bitcoin應聲下跌了超過8%。Tesla創辦人馬斯克(Elon Musk)認為Bitcoin的所謂挖礦行動非常耗能和不環保,製造大量碳排放。但他亦說不會全賣掉已買入的約15億美元Bitcoin,但會繼續研究其他較省能的加密貨幣。
Tesla作出這個決定,肯定是因為受到不少公眾壓力,指摘它自相矛盾,一方面號稱致力環保,發展電動車,但另一方面又鼓勵非常耗能的加密貨幣。另外有一些聰明朋友更指出,即使電動車也未必環保,因為現時全球超過一半的電力來源,仍然來自煤、天然氣和石油等化石能源,再生能源佔比仍未到30%。其中最大部分是最古老的水力發電,雖算是再生能源,但對生態環境影響極大,所以現在已較少人提到,亦不會再積極發展。
電力多來自化石能源 電動車未必環保
我對Tesla的新聞毫不感到意外。馬斯克非常成功和聰明,但他這麽受歡迎,甚至取代Steve Jobs被封為「新教主」,主要原因是他正代表千禧世代(Millennials)兩個充滿矛盾的核心價值:第一是他們關心地球,明白全球暖化是有科學根據的事實,直接威脅人類及所有生物未來的生死存亡。
第二則是,他們對全球各國政府的反感。他們最痛恨的是以美國聯儲局為首,全球央行長期的「不公平」貨幣政策,經濟下滑或股市下滑時就馬上減息和放水,但當經濟過熱或股市泡沫化時,又往往遲遲不願加息收水,叫停派對,形成嚴重的不對稱貨幣政策。此舉被稱為「Fed put」,即聯儲局給予華爾街的免費保險,製造嚴重道德風險,無疑鼓勵炒風加劇,銀行更可隨意亂貸款,因為當市升時,錢就盡落入富人口袋,當不幸泡沫爆破,就由政府和整個社會埋單!
2008年的環球金融危機(Global Financial Crisis, GFC)更可說是壓斷駱駝背脊的最後一根稻草。過度的次按引發出金融海嘯,但解決方法竟然是更寬鬆,更不負責任的非常規貨幣政策,日本發明但美國之前從未用過的QE(量化寬鬆),即使聯儲局極力否認,但無疑QE已非常接近直接印鈔票了!
很多人就因此擔心美國正步古羅馬帝國、一戰後威瑪共和國(Weimar Republic)和二戰前中國國民黨等無數不負責任政府後塵,因過度揮霍而入不敷支,開始以狂印鈔票來欺騙人民,最後或將導致貨幣大貶值和超級通脹,令到民不聊生,甚至帝國沒落。
Bitcoin模仿黃金 「挖礦」故意耗能
在這個時代背景下,Bitcoin就在2008年應運而生。傳說是由神秘電腦加密專家中本聰所發明,但是否真名,有否這個人存在都不太重要,重要的是Bitcoin是個劃時代的新產物,全球第一個去中心化的加密貨幣。在過去,如出現對貨幣價值的類似擔憂,人民的本能反應必是提倡回歸到最原始但亦最缺乏彈性的所謂「黃金本位」,但在現今數據年代,就有聰明人想到發明一種「數碼黃金」的虛擬貨幣出來。Bitcoin主要模仿黃金的稀有性,故意運用加密技術,開出一個逐漸變得愈來愈困難解碼的數學難題,故意耗能,即所謂「Proof of Work」,藉此模仿「挖礦」採黃金的困難和成本,且設有2100萬枚總量上限。
上周我已提過Bitcoin可算判對了症,但下錯了藥,因為過去13年,在QE當道的年代下,超級消費通脹一直未有出現,出現的反而是資產通脹(asset inflation),而升得最厲害的正是Bitcoin和後來再發展出來的其他加密貨幣如以太幣(Ethereum)和狗狗幣(Dogecoin)等。我暫且不討論加密貨幣的價值問題,先集中討論一下被很多人批評耗能的問題。
QE致資產通脹 加密幣價大升
每個人都有自我良好的感覺,極少人承認自己是壞人。另外,每一代人都主觀偏見覺得自己剛巧活在最偉大的年代,每一樣發明都必然是有史以來最重要和最完美的。近年的互聯網、AI、電動車和加密貨幣等發明,正被捧為人類史上最偉大發明,肯定很多天真無知的人,甚至錯誤地以為這些尚在發展中、能否真的完全成功都不知道的東西,已經比火、打獵工具、鋼鐵、蒸汽機、電力、汽車和飛機等發明更重要,且完全沒有矛盾,都一致地對人類有利的好事情。
世界何來這麼簡單呢?愈來愈多人開始發現Bitcoin的挖礦行為非常耗能,近乎是個不可持續的發展。現今擁有和使用Bitcoin和其他加密貨幣人數最多只有數千萬,即不到全球人口1%。但據研究,已等同全球金融系統耗電量的10%!再加上加密貨幣用途仍有限,每天交易頻率應不到傳統金融系統的0.1%,所以如加密貨幣繼續增長,而耗電量不能大幅度降低,此發展根本無法可持續,更與防止全球暖化的大目標形成極大衝突和矛盾。
倘耗電量不能大降 加密幣難持續發展
支持加密貨幣的當然不乏聰明人,近日ARK和Square合作發表了一份白皮書。他們堅決支持繼續發展加密貨幣,且企圖說服大家挖礦行為是對環保和推進再生能源有利的!主要有兩個論點:
(1)他們在沒有提供足夠科學證據情况下,宣稱太陽能已經成為全球最便宜的發電方法,所以發展挖礦,增加電力需求,反而有助加速興建太陽能發電站!
我也很希望這論點是真的,但明顯邏輯上極有問題,和缺乏科學證據。我有十多年投資太陽能經驗(好的壞的都有),首先成本的確大幅降低了很多,在某些陽光充沛但電費高昂地區,確有可能光伏發電成本已低於煤炭火電,但絕非全球所有地方皆是。根據微軟創辦人蓋茨(Bill Gates)近日估計,平均光伏發電成本仍比火電略高約15%;我覺得與事實相符。結果是全球確有大量投資放到再生能源,但不少地方仍在興建新的火電廠,亦即是說如繼續急速發展加密貨幣挖礦,仍必大量增加碳排放。
(2)此白皮書另有一個更聰明建議。他們指出一個再生能源的實際問題,就是因為太陽能和風能都是不穩定的,而電池儲能成本仍太高,不能整個電網大規模使用,所以經常出現「電網堵塞」(grid congestion)的情况,即是譬如晚間風大,但電力需求偏低,所以電網實行限電政策,不願冒風險購風能發出來的電。在德國,甚至會出現以負電價把過剩風能發電,賣給聯網的鄰近國家如瑞士和法國!其實電力需求最多是傍晚,所以即使日間也有同樣情况出現,中午時間光伏發電量太大,電網亦會拒絕購買,造成浪費。
ARK和Square的建議是,既然有這麼多的過剩再生能源發電量,不如賣電用來挖礦,既令到加密貨幣變得更環保,亦有助提升再生能源回報率,加快發電來源轉移速度,一舉兩得,何樂而不為?
轉用過剩再生能源 應先滿足生活
這論點較有說服力,但如想清楚一點,就仍會明白仍有兩大漏洞。第一,加密貨幣始終是一個幾乎全新的主要電力應用,現在已佔近全球用電量的1%,如繼續發展下去,將輕易達到10%或以上。但此用途對人類的真正價值,客氣一點來說,最多只是個未知之數。相對之下,先趕快把原來人類日常必須使用化石能源的應用,轉化為使用過剩再生能源,理論上當然更重要和應該更優先。按照蓋茨的說法,「Green Premium」是綠色成本對比傳統技術溢價最低的兩種主要應用正是光伏發電和電動車,所以邏輯上,優先使用過剩再生能源的應用絕對應該是為電動車充電,而非為全新和價值模糊的挖礦!
再者,事實是大部分挖礦仍倚賴化石能源,所以發展加密貨幣無可避免增加碳排放,將更難達到每年遞減7%、2050年碳中和的超重要目標。如錯過這有限窗口,或將導致大量動植物絕種,甚至威脅人類未來!
另一值得留意的重要加密貨幣發展,是不少代幣正探究比「Proof of Work」更節能的驗證方法,包括已講了好幾年的「Proof of Stake」。除Bitcoin外,最重要的代幣當然是Ethereum,現在的計劃是在明年底前,把Ethereum 2.0改為Proof of Stake。如成功,每個交易的耗電量將大減99.9%,交易容量有望由現在微不足道的每秒20宗交易,大增至每秒10萬宗交易!但此舉非常複雜,需要修改很多電腦程式,影響整個價值高達5000億美元以上的生態圈。
推動環保兼金融去中心化 須節能「挖礦」
據我理解,此改變關乎一次「分叉」(forking),製造一個全新區塊鏈(blockchain),而此改變過程有可能形成一個安全漏洞,如出任何差池,黑客(hackers)可能盜取或毁滅大量代幣價值,所以必須非常小心。對於Proof of Stake是否屬於一個完全解決所有代幣問題的方案,我有保留,理論上如某人能擁有51%代幣總量,就可控制所有代幣。Ethereum體量已太大,應極難做到,但不少新的代幣,超過70%流通量仍在發明者手上,這形成極大的誠信問題。
馬斯克影響力非常大,他今次的決定或將有助推動改良加密貨幣,他亦說將繼續研究比Bitcoin省能99%以上的加密貨幣。如千禧世代想保持自我感覺良好,一方面推動環保,但又想繼續推動金融的去中心化,節能挖礦是必須的發展。
(中環資產擁有Tesla財務權益)
中環資產投資行政總裁
[譚新強 中環新譚]
https://www.mpfinance.com/fin/columnist2.php?col=1463481132098&node=1620932778936&issue=20210514
政策工具威瑪 在 音地大帝 Indie DaaDee Facebook 的最佳貼文
台灣需要更多的小題大作,把任何看起來不正經卻引發討論的小事認真對待,是觀念革新與產業革新的原點之一 https://www.facebook.com/shu.w.zhengwei/posts/225727047918573
向大家推薦一部由 PDIS 與新傳處同仁合作拍攝的影片:「開放政府—沙威瑪」。
🙋 從去年底開始,我們建立了跨部會的「開放政府聯絡人(Participation Officer, PO)」制度。簡單來說,就像是既有的「新聞聯絡人」與「國會聯絡人」(主要的溝通對象,分別是大眾媒體與立法委員),PO 會隨著議題的改變,面對來自網路與實體的不特定利益關係人。
每個星期五,是 PO 例行的「週會」。我們會花至少四個小時,討論由 PO 在「月會」主動提出、票選出來的議題。過程中,除了相關部會的 PO 與業務單位,我們也會盡可能的邀集各方利益關係人來共同參與。
🌏 我們運用從英國 Policy Lab 引進的流程與工具,透過網實整合,逐步盤點議題的不同面向,尋求周延、可行的共識。所有的會議記錄,事後也都會完整的公佈在 PDIS 的網站上。
「沙威瑪」案,是「公共政策網路參與平台」上真實存在過的提案。雖然最後沒有成案,但也給了我們一個機會,能夠用「模擬」的方式,透過微電影,向大家介紹 PO 的運作方式,以及議題的討論流程。
🎱 截至目前為止,我們一共處理了八個提案,分別是「公務人員組工會」、「公開國產車撞擊測試」、「研擬計畫管理法案」、「解除禁行機慢車道及強制二段式左轉」、「強制取消國、高中第八節課」、「生產 0.01% Atropine 近視藥品」、「報稅軟體難用到爆炸」,以及目前正在直播中的「禁止魚翅買賣,重罰『割鰭棄身』」提案。( https://track.pdis.tw/ )
感謝行政院新傳處、各部會 PO,以及財政部財政資料中心提供場地協助拍攝,更感謝一路以來所有的參與者、建議者與貢獻者。
🍖 最後,雖然找不到「沙威瑪粽子」的圖示,但也謹此祝福大家:端午佳節快樂。
政策工具威瑪 在 彭博商業周刊 / 中文版 Facebook 的最佳解答
【即時頭條】日圓不跌反升 已有「直升機撒錢」聲浪出現
日本央行總裁黑田東彥(見圖)祭出負利率還不到3個月,日圓卻勁揚,股市重挫,加碼貨幣刺激措施的壓力接踵而至。
目前日圓匯率回到黑田東彥2014年10月擴大創紀錄資產收購計畫前的水平,日股則是隨著外資撤出而大跌。日圓貶值和股市大漲原本是黑田通貨再膨脹計畫兩個最明顯的結果,如今反其道而行,因此市場臆測他在4月27-28日的貨幣決策會議需採取行動。
風險日漸升高。周二數據顯示,日本3月份貸款成長下滑到3年來最低,有些專家預測日圓還會繼續升值。日本前財務省官員有日圓先生稱號的榊原英資表示,日圓今年可能一路升至1美元兌100日圓。
經濟學家對於可能加碼刺激措施的形式看法不一。從進一步調降負利率到收購更多政府債券,多買股票,甚至是祭出更激進的點子,例如「直升機撒錢」,建議不一而足。其中第四項提議未經測試,作法是政府把短期債券直接賣給日本央行,新印出來的鈔票再通過減稅或支出計畫挹注經濟。以下是這四項建議的贊成和反對意見:
1. 購債
贊成:這仍是黑田東彥措施的主幹,通膨、日圓、股票全都向著正確方向發展,證明措施已取得初步成果。日本是全球第二大公債市場,黑田東彥堅稱央行仍有購債空間。
反對:投資人抱怨日本央行購債和負利率雙管齊下已經使得市場「消耗殆盡」,不僅流動性枯竭,市場波動也大幅攀升。儘管黑田東彥想要壓低借貸成本,但是日本公債陷入負殖利率,引發外界質疑日本債市是否還正常運作。如果再擴大購債恐使得問題雪上加霜,日本央行恐提早面臨無債可買的窘境,日後要退出市場更加困難。央行前委員白井早由裡預估,購債可能在兩年內碰到極限。
2. 負利率
贊成:降息直接影響到借貸成本,民眾和企業貸款更便宜。1月份央行宣布負利率,已經獲得央行想要的效果--壓低利率。如果再降息,可能會讓日圓走貶,或至少阻止日圓進一步升值。黑田東彥已表明,理論上利率可以低到-0.5%;而瑞信集團首席日本經濟學家白川浩道表示,退出負利率可能比退出資產收購計畫更輕而易舉。正當日本5月份準備主辦G-7領袖會議之際,時機特別敏感。
反對:進一步降息恐怕會使得貨幣市場基金關閉,銀行獲利和股價受到威脅。日本央行實施新政策後,企業和家庭信心惡化。除了經濟風險外,在夏季大選前再降息可能不會受到議員歡迎。
3. 風險資產
贊成:東證指數今年重挫17%後,央行若增加購買交易所交易基金(ETF),可增添股市樂觀氣氛。滙豐控股日本經濟學家 Izumi Devalier說,日本央行可能不久就會提出規模龐大的買股計劃,把一年可買進3萬億日圓ETF的額度大舉調高至13萬億日圓(280億美元)。法國農業信貸銀行的 Kazuhiko Ogata也預計調高買進ETF的額度會列入考慮,因為他認為此舉可能比較不會引發其他國家擔心操縱匯率的批評。
反對:根據央行數據,截至去年9月底,日本央行已持有約54%的ETF。央行若加碼買進ETF,恐怕會有扭曲日本股市的疑慮。多買進ETF也會讓日本央行的資產負債表置身於風險中,尤其是日股重挫時。
4. 「直升機撒錢」
贊成:央行可以利用其所創出的超低殖利率讓政府以低利借更多錢,然後政府再把借到的款項拿來支出,以促進經濟成長。執政黨議員二階俊博建議政府充分有效利用零利率發債,作為經濟刺激措施經費,但是他沒有提到央行。他一頭熱似乎沒有在其他議員間傳開。
反對:這會增加日本政府負債。日本的公共債務佔GDP比重已經高居全球之冠。目前日本平均每個人負債超過800萬日圓。同時,日本央行儼然成為政府的融資工具,央行的獨立超然和公信力會備受質疑。直升機撒錢被人詬病之處在於印出來的鈔票最後可能演變成德國威瑪政府時期失控的通膨。(彭博社新聞)