2327 國巨合併奇力新事件短評-夏馨老師
事件發展:
2327國巨與2456奇力新於6/30分別召開董事會,會後共同宣布通過股份為對價之股份轉換一案,國巨未來將取得奇力新百分之百持有股份之子公司。該對價之股份轉換案之股份轉換案換股比例為每 1 股奇力新普通股換發 0.2002 股國巨普通股,如以前一個交易日6/29 的收盤股價換算、轉換溢價幅度約為10%。兩家公司規劃9/7召開股東臨時會討論此一議案以及暫定12/30為股份轉換基準日,俟股份轉換完成後,奇力新亦將終止上市及撤銷公開發行。
事件短評:
2327國巨,資本額為49.89億元。公司為全球晶片電阻、鉭質電容、陶瓷電容供應領導廠商,多年來已陸續透過國際性併購與內部產品組合優化調整策略之後,快速整合被動元件產品技術與通路、同時不斷持續朝向高階規格產品佈局,彈性符合客戶多元化訂單需求。國巨2020年獲利129.80億元,稅後EPS為27.58元。2021年第一季獲利50.24億元,稅後EPS為10.17元。累積2021年前五個月營收為419.63億元,累積營收成長為121.48%YOY。
2456奇力新,資本額為26.35億元。公司為全球電感元件專業製造領導廠商,目前主要市場是以大中華區消費性電子、行動裝置與通訊應用為主流,同時亦為國巨集團現有子公司之一。根據2021年第一季財報顯示,目前國巨持有奇力新 11.69%股權,推算國巨將發行新股份約 4.76萬股(約當新國巨股份 8.8%),未來在12/30完成轉換之後,奇力新將成為國巨 100%持有之子公司且終止上市之公開發行。奇力新2020年獲利15.25億元,稅後EPS為5.91元。2021年第一季獲利4.92億元,稅後EPS為1.87元。累積2021年前五個月營收為75.50億元,累積營收成長為13.25%YOY。
國巨表示,考量未來被動元件趨勢將為聚焦於車用電子、工業互聯網、醫療科技、航太通訊、5G與IoT等高階利基市場為主,為兩家公司現有之客戶、股東與員工創造更高價值為合併宗旨。
目前國巨集團之子公司中,雖然業已包含了Pulse與Tokin,兩家擁有電感相關產品線之產能與客戶,下游產品主要應用於車用、網通和無線傳輸等高階電感等相關應用領域,不過順利併入奇力新之後,國巨集團將可整合其客製化電感元件與LTCC 產品,彈性應用於手機、消費性電子及車用電子中,快速優化集團之產品組合,預期可在生產及銷售產品資源分配上提高經營效率。
回顧國巨近年購併成效良好,2019-2020年以18億美元(約台幣540億元)天價,收購了美國被動元件大廠基美(Kemet)之後,經營成果部分,毛利率已由過去30~34%上揚至35%、營業費用率由過去 20%以上,下降至15%。
國巨先前MLCC產能為600億顆/月,加計KEMET產能200億顆/月,合計產能為800億顆/月,另外高雄大發三廠高階MLCC擴產計畫預計2022下半年完工之後,產能將會再提高25%至1000億顆/月。另外,在產品規格優化部分,先前標準品和特規品的比例為七比三,併購以後高階產品比重相對提高,新國巨標準品和特規品比重轉為三比七,明年底在高雄大發三廠投產高階產品之後,預期2023年標準品和特規品比重將更提高至二比八,看好國巨集團產品組合連年陸續改善之後,高階產品將會持續帶動毛利率、營利率快速向上提升。
國巨此次合併綜效,預期將會是次成功整合了「一次性提供電容、電阻與電感」的一次性購族解決方案,未來國巨集團將有助於提高毛利率與降低成本費用,對於奇力新現有之客戶來說,則亦可藉由國巨集團遍佈全球通路的優勢,直接打入歐、美、日等高階電子產品市場的契機,突破目前侷限於中國市場客戶的無形框架。整體來說,我們認為國巨合併奇力新此一事件,無疑將有助於國巨集團2021~2024年營運面呈現連續三年以上之穩健獲利成長無虞。
圖文授權:豹投資 夏馨老師
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2. 不意外的,耳機跟充電器被拿掉了。TWS & 充電器供應商有機會受惠
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6. 磁吸式無線充電系統
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0528 #收盤 #重點
#香港 #國安法 #港股
中共全國人大28日下午將決通過「港版國安法」決定草案,加上美國國務卿龐培歐表示香港已不具備高度自治狀態,恐衝擊香港現有獨立關稅區地位,導致港股今(28)日早盤大貶逾400點,並跌破2萬3,000點整數關口。而在早盤中成交量最大的兩檔網路巨頭,騰訊下跌3.2%、阿里巴巴下跌2.5%。
#摩台結算 #台股
台股進入萬一多空拉鋸戰,昨日加權指數以11014.66點作收,成交值略縮至1567.12億元。今(28)日台股以開高11040.62點,不過最終走低,收盤跌70.47點,為10944.19點,跌幅0.64%,成交金額新台幣1703.55億元,摩台指壓低結算。
#PCB #散熱
蘋果概念股因即將進入需求旺季而走強,加上蘋果全球門市逐一恢復營業,等於宣告解封,相關概念股玉晶光、華通等表現不俗;另外,鈊象、大宇資等遊戲股,受惠暑假即將到來,新產品上市迎商機,股價也強勢。至於權值股包括台積電、大立光、鴻海等,早盤則在平盤附近狹幅震盪。
#南亞科 #DRAM
動態隨機存取記憶體(DRAM)廠南亞科今(28)天召開股東常會,會中承認去年度財報,每股純益新台幣3.23元,並決議每股配發1.5元現金股息,以27日收盤價60.7元計,殖利率約2.47%。南亞科總經理李培瑛表示,手機市場第2季需求不好,第3季能否好轉仍待進一步觀察,不過預期雲端、網通個人電腦需求仍強勁,第3季DRAM合約價仍有機會持續走揚。
#台積電 #資本支出
繼一家美系外資認為台積電受到華為禁令影響,資本支出可能更保守;一家亞系外資最新報告也同聲表示,受到禁令影響,台積電可能將部分設備訂單延到12月,因而預估今年資本支出將年減9%。不過亞系外資認為調降資本支出對台積電獲利影響較小,維持「優於大盤」投資評等與目標價296元。
#華為禁令 #聯發科
有美系外資最新在報告中將聯發科列入亞洲科技首選,重申加碼評等,目標價由450元調高至530元。美系外資分析,若美國祭出更嚴格的華為禁令,5G市場仍是其他中國品牌包括OPPO、vivo和小米積極搶攻的領域,有助聯發科持續擴增市占率。聯發科今(28)日股價開高走低,早盤以468元開出,上漲3.5元,隨後一度下滑至453.5元,盤中跌幅1.39%,最後以460元收盤。
#新普 #股東會
電池模組大廠新普今(28)天舉行股東會,董事長宋福祥過去以每年賺一個股本為目標,被市場封為「宋10元」,去年更一舉賺進2個股本,每股盈餘(EPS)繳出20.68元的歷史最佳成績單,年增率19.2%,宋福祥晉升為「宋20元」。新普今年第1季受到疫情影響大陸工廠生產,不過表現仍相對亮眼,稅後盈餘新台幣6.65億元,年增11%,創歷年同期新高,每股盈餘(EPS)3.6元。
#晶電 #LED
LED晶片龍頭廠晶電今(28)日召開股東常會,晶電總經理范進雍表示,歐美疫情尚未緩解,因此第2季需求疲弱、第3季仍不明朗,全年獲利轉盈挑戰很高,不過目前客戶的訂單並未遞延,仍按照原定時程進行。至於市場關注的Mini LED,晶電表示,今年資本支出約有50多億元,用於Mini LED產能建置,預計今年底完成第1波設備裝機,明年有望放量。
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