【Z編的大麻現場:或許,醫療用大麻是旭富重生的特效藥?!】
#醫療用大麻合法化
#醫用大麻刺激經濟發展
#醫療用大麻或許可以讓旭富浴火重生
一直以來,綠黨的核心政見之一就是「推廣醫療用大麻合法化」,身為研究大麻的專業Z編,從現在開始,我會不定期跟大家聊聊我對這系列政見的看法。
首先,我們來聊聊前陣子很火的「旭富大火」~
其實,生技優等生「旭富製藥公司」一部份的產品就是靠著合成制造大麻二酚的原料,藉由在美國取得藥證的方式躋身國際醫用大麻藥品供應鏈。
所以,我才會說,「醫療用大麻製劑或許會成為旭富浴火重生的特效藥」。
#美國正在進行大麻除罪
#可望減少60萬被捕人口
從1930年代美國毒品戰爭開始,大麻從普通農產品搖身一變成為惡名昭彰的毒品,甚至被聯合國毒品辦公室列入1961年單一麻醉藥品公約代表最具成癮性且毫無醫療價值物質的附表四清單中。
但在2020年12月2日,聯合國毒品辦公室麻醉藥品委員會以27票比25票正式將大麻從附表四清單中移除,間接地承認了大麻的醫療價值。
美國聯邦眾議院隨後更在12月5日投票通過摩爾法案(M.O.R.E. Act)正式的在聯邦層級將大麻除罪,待參議院通過此法案後,美國每年可望減少60萬因大麻案件被捕人口。
#泰國允許添加不具精神活性的大麻
#在中國也有工業大麻農場
在我們鄰近的泰國更在11月底通過新法案,允許不具精神活性的大麻製品(例如大麻二酚等物質)加入化妝品及食品中。本次慘遭祝融的旭富製藥除了製造奎寧特效藥外,另外一個主要獲利產品即是大麻二酚中間體。
在全球綠金浪潮的席捲之下,不具精神活性的大麻二酚成為市場上的新寵兒,我國衛福部也在今年五月份公告特別指出大麻二酚並不是管制藥品,在中國的雲南以及黑龍江也可以看到由省政府出資經營以製造大麻二酚為目的的工業大麻農場。
#台灣對大麻二酚使用限制還是很多
#呼籲政府逐步放寬大麻二酚的管制
#大麻產業的經濟實力不容忽視
可惜的是,大麻二酚在我國的利用限制很多,故目前產業利用上並不能像美國、泰國及中國一樣大規模栽種不具精神活性的工業大麻,就連生技優等生旭富製藥公司也只能合成制造大麻二酚的原料,藉由在美國取得藥證的方式躋身國際醫用大麻藥品供應鏈。
希望政府可以正視病友需求以及產業發展潛力,逐步放寬我國對於不具精神活性也不是毒品的大麻二酚之管制。
#Z編的大麻現場
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【12/24一分鐘強弱勢股】
#旭富(4119)跌幅9.9%,桃園市府勒令停工,產能目前全部停工、產量全數歸零;
#毛寶(1732)跌幅8.5%,疫情升溫營運可望轉佳,股價連三日強攻後,高檔拉回整理;
#湧德(3689)跌幅7.84%,PULSE訴訟案持續進行,一舉跌破5日線、季線…
https://ctee.com.tw/news/stock/392158.html
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台股清晨第一杯咖啡(12/21)法人保守台股進入高檔震盪,本周強勢個股推薦
台指多空關鍵價:14175
美股四巫日波動加大四大指數都是小跌作收
特斯拉盤後納入標普500指數股價漲5%創高
美國近兆元紓困案有望通過小道瓊開盤大漲後收斂
目前法人保守散戶偏空縮減預計行情陷入震盪
富邦金以13元收購日盛金為國內首次金控合併
日盛金收盤價10.95元還有18%的套利空間
本周聚焦威鋒掛牌、內資作帳行情、外資休假
國際間仍關注新疫苗施打進度與新紓困協議
指數預計進入13969~14427點區間整理
下周開始外資交易量縮準備要放耶誕假期
就開始關注年底集團與投信作帳的個股
多觀察中小型股的表現
上周五台股震盪小跌勉強守住五日線
多方支撐12/11低點14081點沒破以前維持多方
台指期夜盤上漲34點,漲幅為0.24%
預計台指期開小高區間約在14080~14280點
建議在此區間內低買高賣區間來操作。
精選偏多個股
金像電(2368)大同(2371)佳邦(6284)群創(3481)陽明(2609)裕民(2606)
驊訊(6237)聯亞(3081)嘉晶(3016)榮成(1909)富鼎(8261)建漢(3062)
12/21早晨財經新聞瀏覽(大家早安)
本週操盤筆記:特斯拉納S&P、中國LPR利率、Moderna疫苗交貨
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〈台股盤前要聞〉鴻海印度可望迎轉單、旭富桃園製藥廠大火 今日必看重要財經新聞
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抗疫國家隊 旭富廠房燒燬
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台股螞蟻搬象 融資餘額飆高
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台積3奈米產能 蘋果先包了
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本單位規劃拍攝製作過程長達四年,拍攝地點橫跨東京都、山口縣、台北、兵庫縣、巴黎的獺祭紀錄片,在大家都不能出國的時候,在這時候公開讓大家看看吧!
櫻井博志會長:【Dassai這個名字,寫成水獺祭典的「獺祭」兩個字。同時也跟中國的二十四節氣的第一個節氣有關聯。至於為什麼用這個名字,是因為我們家的地名。山口縣岩國市、周東町獺越,有川「獺」穿「越」這兩個字。獺這個漢字對日本人來說非常難寫。我身為這裡出身的釀酒人,就總想用上這個字當品牌。再加上(中國)有「獺祭魚」這個說法,就決定以這個命名了。另一個是因為正岡子規是日本文學上非常有地位的改革者、詩人。他的屋號就是用獺祭屋;更讓我想用這個名字。】
以日本知名的國宴酒著稱的獺祭,並非如同大眾所想像的一樣,是一個位在大城市中的超級酒造。事實上,旭酒造並非位在東京或大阪等大城市中,其實是位在山口縣岩國市山中的酒造。從最接近的位在周南市的新幹線德山站出發,若要到達他們在山中的總部,開車至少要四十分鐘以上。說它是一個崛起於偏鄉的企業也絕對不過分。
對於這個位在山口縣的酒造,也許大部分人的印象都還停留在獺祭這個品牌上,但事實上,櫻井一家經營酒造的時間,其實遠比媒體批露的時間要來得早。他們的先祖早在明治年間就已經開始投身這一行業。
但事實上,對於外表看來慈祥和藹的櫻井博志會長來說,繼承旭酒造和開發出獺祭這個品牌並非如同傳統的接班一樣順遂,完全是一路披荊斬棘走來的戰鬥歷程。一開始最大的挑戰,就是櫻井博志年輕時雖然待在家族企業旭酒造中,但個性剛烈的他跟父親起了非常大的衝突
櫻井博志會長:【我跟父親的關係不是那麼融洽,兩個人衝撞得很厲害。那時候,我經營了一家石材經銷商。在這石材經銷商的經驗裡,我學到最重要的事,就是品質愈好的東西愈好賣,生意才會蒸蒸日上。那時的日本酒造業界,好像幾乎沒有這種認知;廣宣打得很厲害,業務也跑得很勤,覺得好像靠品質以外的努力就賣得動。我其實不以為然。】
但等到櫻井博志的父親驟逝,他必須回來正式接班時,所面對的卻是持續衰退的清酒市場,和經營波動起伏的旭酒造。原先旭酒造的代表品牌【旭富士】在整個岩國市只能排到第四名,業績也下滑到全盛時期的三分之一。
櫻井博志面對這重重的危機,在退此一步即無死所的困境下,開始進行了全面性的改革。首先,旭酒造為了穩定產量和導入整體數據化科學化的製程概念,由冬季釀造改變成四季釀造,也就是一年四季都可以釀造生產出貨的概念。利用溫度控制、先進的自動系統來釀酒,讓產量更能夠配合市場調變,也更能夠穩定的出貨,這等於讓旭酒造的釀酒流程擺脫了手工作業的印象,變成可以量產,即時出貨,且品質穩定的產品。
另外一個重要的改革則是改變了以前委託專業的杜氏釀酒的概念,完全由公司的職員來釀酒。
二號藏工廠長三浦史也:【既有的常識裡,好酒是不可能大量生產的。但是旭酒造把大量生產好酒這件事化為可能,成功實現,並且能夠進一步大量行銷海外,讓那些覺得獺祭好喝的消費者輕鬆就能買到獺祭。能夠把好東西量產,這也是我們在生產上不可或缺的優勢。】
歷經奮鬥,多年之後,旭酒造不只在東京站穩了腳步,更開設了實體商店,成為東京這個時尚都會的一員。位在銀座最繁華五丁目的獺祭Store就正是旭酒造打贏了一場又一場戰鬥的結果。
在東京,旭酒造剛站穩腳步之後,就立刻面對必須要推出更高品質產品的挑戰。初期櫻井博志推出的是精米步合50%和精米步合45%的純米大吟釀。清酒是由米所釀造而成,米的表層有蛋白質和脂肪,在釀造時會造成不純的雜味,留下來的米心【稱為心白】,澱粉質越純,釀造的品質也越高。精米步合50%以下就可以稱為純米大吟釀,但光是磨米就必須花到四十五小時,獺祭二割三分的標準則是驚人的精米步合23%,也就是磨除酒米77%的外層,而所花的磨米時間必須花到整整七天,一百六十八個小時。而獺祭二割三分的第一次海外訂單,是西元兩千年的元月初榨,由旭酒造的社員親自護送通關,目的地則是一月三號的中華民國總統府。
櫻井博志會長:【最喜歡的……!與其說喜歡,我會說我最看重的獺祭精磨二割三分這一款。怎麼說呢,這應該是我付出最多心血的一款酒吧。在二割三分當中,我們付出了所有的技術、甚至夢想、尊嚴這些,把這些東西都賭上了,所以說我非常看重二割三分。】
親身來到旭酒造的釀酒區,你會聞到一種與其他酒造都不一樣單一而純粹的水梨香味【亦有一說是哈密瓜的清甜】。這是因為旭酒造只專注於釀造純米大吟釀以上等級的清酒,對櫻井博志會長來說,這就是一種玉不琢不成器的磨練。
櫻井博志會長:【這種香氣,就是您提到這種類似水梨的香氣,算是吟釀酒特有的香氣;也的確是因為精米步合的關係,透過更低度的精米步合才能產生這樣的香氣。我們在酒槽內投入比一般酒造更大量的酵母,而酵母在非常低溫的環境下,比一般酒造低得多的溫度下,進行長期發酵。然後也正因為在已經精米的情況下,除了葡萄糖之外,酵母攝取不到其他任何養分。所以酵母會在飢餓乾涸的狀態下,在嚴寒中、低溫,而且嚴峻的競爭環境下存活下來。在這麼惡劣的環境下,酵母不單是成長,甚至產生了代謝異常,所以才產生了這樣的香氣。另外就是我們只釀純米大吟釀,跟其他酒造的香氣明顯不一樣,所以你才會在我們家聞得到這麼純淨的好味道。】
一路拚搏奮鬥到今日,雖然清酒的市場在日本四十年間衰退到只剩三分之一,但旭酒造比起當年櫻井博志接班時搖搖欲墜瀕臨破產的狀況,光是業績就逆勢成長了一百倍。甚至因為獺祭的成功而讓全日本的山田錦酒米栽種成長超過六倍,但偏偏獺祭與傳統概念中的使用在地米釀酒完全不同,他們的酒米來源來自於日本各地,但就是沒有山口縣。因為當初連續三年,當旭酒造想要採購山田錦時,山口縣的經濟農業協同聯合組合會找盡各種理由拒絕,連旭酒造想要自己栽種山田錦,經濟連也拒絕提供穀種。走投無路之下,旭酒造才開始設法跟全日本各地的農民契約耕種山田錦。
山田錦是一種心白較多,非常適合釀酒的稻米,但也因為這樣稻穗的重量較重,容易倒伏,耕種也需要更多的技巧,不是熟悉種植酒米的農家很難快速上手。旭酒造想到的方法非常符合他們不斷突破傳統限制的精神:他們找上了科技公司富士通。
富士通株式会社秋彩事業部加納正裕:【比較大的挑戰有兩點:第一個,我們完全不知道會做出來什麼樣的成績。為什麼這樣說,是因為到目前為止以我們的實際成績來說,確實有過食用米的相關經驗,但酒米這個領域我們沒碰過,不知道能做到什麼程度。】
【秋彩系統會把生產者的農作、農家生產的數據,以及感應器所偵測而來的數據一起匯入整理。重點是讓那些老經驗的、栽培技術高超的資深農民,如何把他們的經驗轉換成數據保留下來,讓新進者能夠共享這些經驗、讓新手也能運用這些資源讓生產更容易上手,我們在往這個方向努力。】
在技術上不停尋求突破的旭酒造,在二零一七年十二月十日,又破天荒的在讀賣新聞上刊登了全版的廣告。但廣告的目的不是賣酒,而是告知全日本的消費者不要買貴了!廣告上面寫著獺祭真正的定價,跟明列出六百三十家直接合作的店家,希望大家直接用合理的價格跟這些店家購買。
櫻井博志會長:【之所以要刊這個廣告,是因為那時候獺祭非常熱門,我的營業數字也非常漂亮。但相對的,我的產能跟不上。產能跟不上的話,那些旁門左道的店家就有了哄抬價格的動作。比如跟來路不明的地方拿貨,然後轉手賣個三倍價錢,這種事時有耳聞。你要賣多貴我管不著,可是這些投機取巧的店家,根本沒有心好好照顧我的酒。不重視低溫保管,更不會冷藏,常溫的狀態下直接擺在架上、倉庫亂堆;這樣子亂搞,客人怎麼可能喝到高品質的獺祭!?對我們來說,這種行為不但讓客人喝不到我們真正想呈現的獺祭,而且也會對我們的營運產生殺傷力。就是這幾個點,讓我們決定刊登這個廣告。】
旭酒造也透過對山田錦的特A級產區,兵庫縣加東市的契約耕作,來鞏固高品質且老練的農家生產出來的山田錦酒米。加東市在多年前因為水質和有山有水的地勢以及黏土土質,被評斷為最適合生產山田錦酒米的地方。而在加東市的山中,除了有著耕種好米重要的水源,東條川的支流以及鴨川水庫之外,也有著十分清幽的南傳佛教聖地,念佛宗三寶山無量壽寺,每年重要祭典時,佛教之王堂都有數萬人聚集在此處參拜,也是當地民眾的信仰中心之一。
藤原健治 農民:【作為釀酒原料用的山田錦不同於其他食用的稻米,它的稻梗長得很高,在東北地區的氣候下容易傾倒。一般食用的稻米的稻梗比較短,有一點風吹不會傾倒。你看那邊的食用稻米和山田錦明顯不一樣吧。他們的種植方式和肥料使用量都不同。山田錦的種植很難,所以不是針對一般消費者的農產品。】
藤原健治 農民:【我現在種植稻米的面積是4丁5反(約20畝),每年的賣米所得是800萬日幣。我今年74歲,一般的上班族應該是已經退休的年紀了,他們是靠養老金生活,如果我以前去做公務員,我現在也有在領養老金可以領呀。種植稻米每年有800萬日幣的收入很好呀!當然和領高薪的上班族比可能比不了,但是我很知足了。】
旭酒造和獺祭這個品牌越挫越勇的精神,必須從他們一個又一個突破難關的紀錄中看出。平成三十年,發生了極為嚴重的西日本水災,位在山區的旭酒造雖然沒有承受直接的傷害,但持續的斷電卻對他們以0.1度C為標準管理的發酵過程造成了無法確認的影響。原先估計有超過九十萬瓶的純米大吟釀都因為發酵過程無法百分之百保證而不能掛上獺祭的品牌,必須報廢。
旭酒造株式会社 営業部長松藤 直也:【因為水災有部分製造設備受損,雖然超乎我們的預想供電等基礎設施很快恢復了運轉,但是由於水災造成停電酒廠內部分正處於發酵過程中的獺祭酒受到影響,無法以合格產品來銷售。正當我們陷入困擾不知道該如何對應時,很多熱心的人們伸出援手,其中就包括漫畫【島耕作】作者弘兼 憲史老師】
因為大水必須暫停釀造工作的旭酒造一公布要暫時停產,末端銷售網站甚至直接將獺祭零售價格上漲五倍,一場可見的屯積和價格飆升的風暴即將來臨。旭酒造一方面要面臨嚴重的損失,一方面又要面對市場上缺貨的嚴重危機。不過,反敗為勝的機會再度出現。
櫻井博志會長:【大概一個星期之後,慢慢在想,這批酒雖然已經不符合獺祭的的既定標準,好歹也還是純米大吟釀,是不是還能做點什麼努力!或者說再用個什麼別的品牌之類的;品質上我們覺得自然比不上獺祭,賣出去的話會違背我們對客人的承諾,所以在想是不是用個什麼其他形式來處理…】
【所以大概在災後第三周左右吧,我跟島耕作的原作者弘兼憲史老師聊到這個,我有這個想法,不知道老師怎麼看。他說要不我們就來個獺祭島耕作吧!有了老師的授權,整個案子很快就動起來了。】
不到一個月,旭酒造不但從天災中恢復,而且成功地化危機為轉機。每瓶售價1200日幣的獺祭島耕作每一瓶都捐出200日圓,共計一億三千萬日圓作為此次水災的捐款,六十五萬瓶一上市就被一掃而空。反而成功為獺祭這個品牌打出了更成功的公益形象。
就這樣,旭酒造從日本山口縣岩國市深山中一座搖搖欲墜的破落酒造,成長為各國元首手中的國宴酒,甚至逆勢成為日本酒的代表品牌,他們靠的並不是單純的幸運。而是一步一步,一戰一戰面對逆勢也絕不屈服的堅毅信念。未來的獺祭和旭酒造也將在父子二人的攜手之下,繼續往更高更遠的方向邁進吧。
櫻井博志會長:【一開始雖然不全然是這樣,但現在來說,日本酒對我而言,就是人生的全部了。】
櫻井一宏社長:【我父親擅長去挑戰各種新的嘗試,嘗試的開始很快,失敗時終止嘗試也是當機立斷。他通常設定幾種不同的方向,而且向著設定的方向邁進的信念非常堅定。現在的我和他相比,還有很大差距,我要更多的學習他這種風格。其實獺祭這只產品也正是在我父親的大膽快速的嘗試風格影響下經過多次的失敗和挫折後,才研發成功的產品。今後,我還要繼續堅持和模仿我父親的這種風範去嘗試更多的挑戰。在建立了這個信念的基礎上,將來我是否可以超越我父親不是我的理想目標,我在意的是如何讓獺祭變的更加美味。在追求目標的過程中,如果獺祭的品質和消費者的滿意度可以不斷提升,對我來說比起超越我的父親,能帶給消費者更多更大的快樂和享受是更有意義的結果。】
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🔔近期知名藥廠旭富(4119)在去年底廠區爆炸,這種意外發生得讓人措手不及,阿格力的老編存這檔更是損失百萬!沒關係!我們還是要重新站起來的,從經驗中學得新技能,今天跟大家介紹具備『基金型態』特質的公司,提到三種不同的基金型態給大家參考,讓大家重新檢視一下自己長期持有的標的,是不是也具備這樣的特質,好股票讓大家抱得更安心喔!
✔影片重點看這裡
00:15 甚麼是基金型態?
01:05 基金型態1:同產業的投資多元性!
02:06 基金型態2:不同產業的投資多元性!
03:03 基金型態3:產品的基金型態!
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主持人:阮慕驊
來賓:群益期貨分析師 張林忠
主題:外資沒有作多台灣!都在作匯差?!
節目時間:週一至週五 5:00pm-7:00pm
本集播出日期:2020.12.21
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旭富產品 以原料藥及中間體為主,客戶多為國際大藥廠,最大客戶為瑞士製藥商羅氏製藥主要生產風濕性關節炎、抗顛顯、帕金森氏症等藥物,產品線多元, ... ... <看更多>
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1. 標的:旭富 4119
2. 分類:僅分析 不做多空建議
3. 分析/正文:
旭富 4119 觀察筆記
在做個股篩選時,發現一檔生技股滿有趣的,可能因為自己就身處在這個行業中,也許是
看過、聽過太多不好的例子,像是有些炒作集團會利用生技業的高度不確定性炒熱本夢比
行情,或是經營階層持股都是低水位,所以在營運考量上並沒有將股東權益放在第一位,
缺資金就增資(增資一時爽、一直增資一直爽)...等等的負面例子,所以雖然這是自己的
本業,但在股票分析時,總是對這產業興趣缺缺,不過今天寫的這家公司,我想不管用任
何角度來看,他都是一家優秀的企業,所以就寫了這篇觀察筆記做個記錄。
旭富是國內知名的原料藥大廠,主要產品為原料藥API(藥品中具療效的活性部份,通常再
經一、二道製程即可成為成品)、中間體(較為上游的原料藥)及特用化學品,與充滿營運
挑戰與股價高投機性質的新藥藥廠相比,原料藥藥廠在營收和獲利穩定很多,就性質上來
說,其實會比較接近化工廠,不過最大的不同點會在於,成熟的藥廠所擁有的護城河 -
GMP認證。
提到GMP這個三英文字縮寫,我想很自然的會讓一般民眾想起前幾年的食品GMP事件而產生
一些負面的觀感,不過其實食品GMP和藥品GMP有著天壤的差別,食品GMP是個認證標章,
所以他的主管機關是工業局,有點像是個認證制度,通過後就能在產品包裝上印那個微笑
的圖片,但本身的約束力與管理力是不足的,所以在事件後這個標章的認證力蕩然無存,
在2015年9月廢止了,而現在在食品上面通常以TQF認證取代,但藥品GMP就完全是另一回
事了,這個優良藥品製造規範(Good Manufacturing Practice, GMP)是依附在藥事法下的
一個法規,主管機關是具有公權力的食品藥物管理署(Taiwan Food and Drug
Administration, TFDA),也就是說,如果有藥廠違反了GMP的法規規範內容,是有刑責的
,要負上法律的責任,我想這個約束力是完全不同於食品GMP的。
那麼,一間藥廠要取得藥品GMP認證容易嗎?其實並不是件容易的事,背後要花費大量的
金錢、人力和時間,硬體設備要能做到符合法規的要求,從設計到安裝,資金可以說是用
噴的,而且你不花錢不行,因為法規明定的標準就在那邊,你買便宜貨就是做不到要求,
而廠區建設完成後,也需要大量的人力來建立品質文件和執行確效及驗證工作,全部流程
和工作走完,最快最快大概也要三年,另外也需要看銷售的客戶所在地,要多賣一個國家
,就要通過該國的主管機關查核,所以如果手上已經有一座已經通過各國GMP查核的藥廠
,相對於其他尚未達到要求的對手們,就是一個相當不錯的護城河。
對於客戶端也是如此,學名藥的客戶端大都也是藥廠,他們也符合GMP的要求,所以一個
新客戶從洽談合作開始,到小量試製及正式大批量產出,背後要做的工作也是多如牛毛,
供應商稽核、製程確效、藥證申請變更、安定性試驗到最後官方的查廠...,這一趟走下
來也是要花上一堆錢和時間,因此當客戶一但與一家供應商完成相關認證工作後,除非發
生重大的違規事項,不然很少會換供應商,因為藥品的生產就是追求一個安定穩定的系統
,希望能做到每個生產批次都是一樣的品質,以避免使用者產生意外的用藥結果。
不過這條GMP認證的護城河除了取得不易外,日常的維護也並不容易,以旭富為例子來看
,2017年因客戶調整產線及庫存而造成營收處在相對低潮期為13億,和其他幾個高營收的
年度相比,毛利率與營業利率都衰退的非常嚴重,原因就在於要維護一間GMP廠房所花的
固定成本不低,而且幾乎無法大幅的節省開銷,因為法規就定在那邊,如果想省成本減少
開銷,輕則查廠時被列缺失、重則有可能被官方單位發出Warning Letter,甚至關掉產線
取消認證,後續除了要花更多時間和金錢來補償外,公司的商譽也會受損,是得不償失的
,所以這類的藥廠,30%的營收衰退可能會造成50%的EPS減損,因此若要投資或是持有,
需優先掌握整年度的營收推估。
旭富的原料藥商品產品不少,其中前七大項產品就佔了年營收的八成,以下就旭富公司在
2019年5月在法說會上所公佈的訊息做各項產品的簡單整理:
Hydroxychloroquine sulfate (類風濕性關節炎、瘧疾API)
之前因印度的對手商廠被FDA發出Warning Letter,造成轉單效應,使得這個產品在
2014-2016年營收創高,但2019年到目前為此訂單數量不佳,前4個月銷售額約7千多萬台
幣,後面8個月也預計是相同金額,整年的銷售額可能只剩下1.5億,對比去年的4.3億銷
售額,衰退不少。
VA系列抗癲癇藥物
三年前歐洲和日本的兩大API供應商退出市場,客戶手上庫存消耗完畢後,開始增加採購
量,再加上新客戶下單,此項產品今年預計可以站回歷史銷售額的高峰來到4.5億,對比
去年的3.2億成長約為40%。
S-MMAA / Duloxetine HCl (憂鬱症藥中間體與API)
2014年後專利到期成為學名藥,讓該項產品進入成長期,今年營收會超過3億元,甚至有
機會來到4億元大關,對比去年2.4億營收成長超過60%,但缺點是訂單全部集中在單一個
西班牙客戶上,之後若是遇到客戶有調整下單量的動作,會造成不小的波動,旭富目前有
積極的尋找新客戶,今年有望增加中國及印度方的客戶。
PGA為治療帕金森氏症藥物的中間體,為Roche的專利藥品,出貨高峰在2015年,原因為客
戶新增生產線,所以要增加庫存備料,之後回歸正常生產排程,銷量就下降,2018年營收
較2017年上升的原因非供應量增加,而是因原料漲價,產品價格跟著調漲30%,2019年供
應量會回升的比較明顯且價格也能再增加10%,但此產品的毛利偏低(前5大產品中最低),
毛利只有30%,不過因客戶的依賴度高,尚有但有談價空間,今年營收有機會回到2015年
的水準,達到3億元左右,相較去年約有50%的成長。
大麻二酚(CBD)
因美國FDA在2018年通過由大麻萃取物所生產的藥物,造成市場上的話題和想像空間,旭
富目前能供應CBD的3個中間體,2019年前4個月銷售至美國單一客戶為八千五百萬左右,
雖然簽了長期的供貨合約,但今年的提貨已經完成,要到明年Q1才會再出貨,另外此產品
還有三個在試產中的客戶,目前的提貨量都不會太大,因為FDA才剛開放,相關產品今年
還不會有爆炸性的成長。
旭富的總產能可以到3700噸,不過目前每年約只有使用1300噸上下的產能,離滿載還有很
大的空間,所以近幾年應該還沒有擴廠的需求,這點也反應在財務報表上,資本支出多為
GMP設備的日常維護與更新上,公司現金充足,也沒有長短期債務,是賺錢且還不需要大
幅投資的公司常見的財務體質,非常乾淨健全,雖然說原料藥較不受景氣的景氣,不過旭
富算是小型公司,易受單一產品單一客戶訂單的影響,所以需要花更多時間去掌握營收的
狀況,好在季報、法說會或是券商的研究報告能提供非常多的資訊,即使是外部散戶股東
也能得到相當多的資料以供判斷。
以前目的資料來看,今年營收成長可能約在10-15%之間,營收拉高以藥廠的特性來說毛利
有機會再高一點,2018年EPS為5.63元,今年大概有機會在6.2-6.5元,不過後面還有很多
待確認的東西,因此還需要持續追蹤才能評估,不過以目前旭富的股價已經來到近百元,
個人是覺得有點高,若想投資這家公司,我會等回擋時再考慮。
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