🎁【個股動態】智伸科(4551)
昨(9/30)日智伸科(4551)召開重大訊息說明會宣布,將以換股方式併購「旭申國際」,成為百分百持股的子公司。
換股比例為每1.25股旭申,換取智伸科1股,為此智伸科將發行2,400萬股新股,換股基準日訂為明(2020)年1月31日。
▪️併購案解讀:
智伸科汽車應用佔比70%以上,主要生產銷售動力及引擎系統零組件,最具有競爭力的產品為汽油高壓泵浦,主要客戶包括Continental、Bosch、Delphi、Magneti Marelli,此四家供應商合計佔有全球該產品約50%以上的市佔率。
而旭申主要經營變速箱扭力轉換器、重機避震器零組件、及各種電動汽車零組件,主要客戶為德國ZF、飛雅特、Hilite,以上三個客戶是德國BMW與特斯拉的供應鏈,因此對智伸科來說,透過此併購案不僅取得更廣泛的零組件製造能力,期望提供客戶更多產品以外,也藉此打入更多客戶群。
▪️財務解讀:
整體而言,這是一家本業獲利比重高達95%、營業現金流入穩定(幾乎每季流入)、本業獲利向上成長、財務三率穩定的公司。
然而,因為汽車產業由於進入門檻較高,資本支出也較其他產業來的高,2017年以後智伸科開始擴張債務,債務比由42%提升至66%左右,使得利息保障倍數低於40倍的標準,2019Q2來到16倍水準,是拖累整體財務評分的主因。
因此,這兩年積極的債務擴張,是否確實帶來未來的營收與獲利成長力道,將會是投資人看財報時的重點。如果成長性稍慢,則獲利上也可能出現財務槓桿的反效果。
成長型公司的股息配發率通常偏低(智伸科為51%),因此【K值法評價模型】較為適用。
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旭申國際特斯拉 在 [新聞] 智伸科併旭申打入特斯拉、BMW供應鏈- 看板Stock 的推薦與評價
1.原文連結:
https://money.udn.com/money/story/5612/4076771
2.原文內容:
智伸科併旭申 打入特斯拉、BMW供應鏈
2019-09-30 12:37經濟日報 記者邱馨儀╱即時
報系資料照
汽車動力與安全零組件廠智伸科,因併購案申請暫停交易,今天受颱風停班停課影響,股
市休市一天,但智伸科仍如期宣布併購重訊。智伸科今( 30)日宣布以2.4億元發行新股
,被併公司旭申將以每1.25股換取智伸科普通股1股。
智伸科指出,旭申的產品與客戶和智伸科具有互補的特性,而且旭申在傳動系統部分並有
相當高階的表現,除了從一開始就是特斯拉的傳統系統供應廠,加包括透過ZF、HILITE集
團供應給BMW、飛雅特與克萊斯勒。未來兩家公司將透過產能互補與客戶資源分享,有效
擴展市場與產品,明年起可發揮更大綜效。
推薦
智伸科說明,為強化公司未來產品組合的完整性、擴大營運規模 以提升營運效率及增強
市場競爭力,於108年9月30日召開董事會,會中決議通過 股份受讓案,將旭申國際科技
股份有限公司(簡稱旭申)納為100%持股子公司,換股比例為旭申普通股每1.25 股換取智
伸科普通股1股,合計發行新股約24,000仟股,將提報股東會通過及主管機關核准,換股
基準日暫定為109年1月31日。
智伸科指出,旭申的產品與客戶和智伸科具有互補的特性,而且旭申在傳動系統部分並有
相當高階的表現,除了從一開始就是特斯拉的傳統系統供應廠,加包括透過ZF、HILITE集
團供應給BMW、飛雅特與克萊斯勒都是重要客戶。未來兩家公司將可透過產能互補與客戶
資源的分享,有效擴展市場與產品,並預期在明年起發揮更大的綜效。
智伸科目前主要從事汽車煞車安全系統、燃油噴嘴系統、傳動系統、轉向 系統、溫控系
統、醫療器械、半導體設備流量控制系統、雲端及高容量硬碟精密 零件等精密金屬零件
之研發、產製與銷售。
旭申主要經營項目為汽車零件變速箱 扭力轉換器、電動汽車關鍵零組件、高端重機避震
器高階零件、3C產品、工業 設備等精密金屬零件之研發、產製與銷售。
智伸科及旭申國際皆為國際著名之精 密金屬零件之加工業者,重要客戶皆為行業中的頂
尖指標,其中智伸科主要營運據點位於中國浙江嘉善與廣東東莞,而旭申營運據點位於台
灣桃園市楊梅區。
3.心得/評論:
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汽車大廠又ㄧ併購,各位明天怎麼看,會連拉幾根呢?
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