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上市櫃公司5月營收已全數公布，在防疫升三級警戒下，受到影響的產業例如觀光、飯店、餐飲...等，營運只能用慘淡來形容。而我所持有的個股5月營收均呈現年增，且相較於去年同期仍維持不錯的成長性。其中成長最高的是世紀鋼(9958)，5月合併營收達10.45億元、年增178%！

世紀鋼4月營收站穩6億元，5月開始認列CIP的JACKET各項套件，單月營收首度站上10億元，創單月歷史新高。預期第二季營收有望挑戰單季新高，6月世紀鋼預計完成所有JACKET構件以及焊接、組裝，並交出第一支完整的JACKET給CIP。

全年來看，今年最主要離岸風電相關訂單為供貨給CIP的69支PP、62支JACKET、以及替某公司代工的沃旭36支PP外，傳統鋼結構事業接單、產能也持續滿載。預料今年風電事業及傳統鋼結構營收比重為8比2。

我看好世紀鋼主要的理由如下：

一、穩定的電力供應是經濟發展的重要基礎，再生能源(太陽能與風力發電等)取代核電是未來的趨勢，加上台灣四面環海，離岸風力資源豐富，全球風況最好的20處風場，台灣海峽即佔了16處，離岸風力發電有極大的開發潛力。

二、政府2025年非核家園的目標，提高再生能源發電量預計占比達20%，2019年修訂再生能源發展條例，預定2025年離岸風力發電達5.7GW，2035年預計達15.7GW，目前完成兩座示範風場，累積設置達230MW，在政策作多的加持下，綠電確實長期趨勢向上。

三、離岸風機基礎設施，需用到大量鋼結構，若透過國外進口，運輸成本不符合經濟效益，且經濟部為推動離岸風電產業發展，期望達到風力發電相關製造技術國產化，而水下基礎為第三階段的國產化主要項目，因此在國內水下基礎製造商將可長期受惠。

四、世紀鋼於2019年切入離岸風電水下基礎製造，在生產配置上，觀音廠主要負責基樁前段製造，台北港廠房主要負責基樁後段成品組裝以及儲存。在競爭優勢上，世紀鋼具備重件碼頭生產基地的絕對優勢外，亦積極培育高階焊接人才，建立極高的進入門檻。

【限時公開】世紀鋼最新營運展望
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🚩發掘下一檔成長潛力股
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幾位富豪如李嘉誠的長實（1113）、鄭家純的新創建（659）和羅旭瑞的世城系也有涉足飛機租賃業務，但據聞其中一間最近內部裁員，把一些負責相關業務的高層辭退，也有傳正研究要把此業務出售。

畢竟疫情重創航空股和飛機製造商，不少公司股價仍未回到疫前水平，但原來航空業之中，飛機租賃行業已算得上防守性高，是「疫」市奇疤。

談到飛機租賃行業，必須了解會計手法背後的創意，原來不同持份者會按不同方式入賬，務求各自做靚盤數，悄悄把飛機這類重量級資產「消失」於資產負債表。

航空業是個重資產行業，為了盡量輕資產化，近年航空公司已傾向租飛機多於買飛機，也帶動飛機租賃公司冒起，而這盤生意的營運模式非常簡單：先向飛機製造商團購一批飛機，再把飛機轉租予航空公司，租約一般長5至20年不等。完成租約後，公司可選擇續租，或者租予另一名顧客，甚至把飛機出售。

飛機租賃行業是個追求「利息差」的遊戲，通常會透過舉債、銀團等方式，籌旗買飛機，再以更高利息放租，隨時可以空手套白狼，但當然也有一定息率風險。

以前筆者也寫過，但要小心的是一些會計陷阱，因為航空業深諳會計準則，會把飛機「拆散」入賬，將一架飛機不同的「組成部分（Component）」撥至相應持份者，如飛機製造商、飛機租賃公司、航空公司等。舉一個例，「承租人」航空公司只會把租賃金額撥入經營開支，算是一種經營租賃（Operating Lease），不會把租回來的飛機資產價值列入BS；至於「出租人」租賃公司，則會把租賃期內的大部分報酬與風險轉移予航空公司，令租賃協議構成融資租賃（Finance Lease）。（按會計準則，融資租賃，在BS上可列作「應收賬」，而非「固定資產」。）

例如光大旗下中國飛機租賃（1848），只有少部分租賃協議歸作「經營租賃」，大部分則列分類作「融資租賃」，好處是無需為飛機這種重資產以「物業、廠房及設備」入賬；之後公司再把「融資租賃」所列作的「應收賬」透過資產證券化且變現，使部分「應收賬」消失，間接把賬目埋藏於「財務費用」之中，令公司既可獲得融資，又能隱藏賬目。

現時在香港股市可供投資的飛機租賃股不算太多，不計那些香港富豪有份的綜合企業公司，專注做這塊業務的大概有中銀航空租賃（2588）、中國飛機租賃（1848）。

持有多少股票才算太多？(向林區老師邀稿)
撰文者：林區
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持有多少股票才算太多？
只持有1.2支股票並不安全，你所挑選的股票可能會因為各種未知的環境變化而遭遇不測(如疫情)。
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我認為散戶應該要建立一個小規模的投資組合，其中至少要有十支股票是最合適的，這樣做有幾個優點....
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1. 如困你是要尋找十疊安打(瘋狂飆漲的成長股)，你持有的股票越多，碰上十疊安打的可能性越高。在幾支同樣具有噆力的快速長股中，到底哪支股票會漲的最多。結果通常會出你意料之外。
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大學光就是很多人始料未及的大贏家，去年至今上漲290%，大家都以為他漲完了，沒想到隔天繼續漲，這種情況發生了無數次，才來到今天的259塊。
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2. 當某一支股票發生大問題時，受傷會很輕微，就算你的投資組合中有一個倒霉蛋.....廠房全部燒光光的旭富，股價在短短幾天內蒸發30%，但你因為買了十支股票，投資組合只會賠3%而以。就算有支股票更慘直接下市好了，投資組合還是只賠10%而以。
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你有發現嗎，賺多的可以賺290%，賠多的也就賠個100%，這不只是理論，這是真實發生的事實，所有社團的人都見證到大學光的奇蹟，也見證了股票爆跌時會賠多少。
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這就是建投資組合的好處，如果你買的都是成長股，投資組合可以讓你賺更多。
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『因為成長股上漲的空間很大，遠大於下跌的空間』
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以上撰文者：林區
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