★★★每日一股☆☆☆ 2021/09/30 晴
【最近投信連續買超面板雙虎，而且都是大手筆的大買，這不免讓很多人意識到面板跌到這裡是不是超跌了？是不是本益比三倍的價值浮現？說實在的，用本益比來衡量景氣循環股是很不理智的行為，因為景氣循環產業就代表它的獲利是會有上上下下波動的，像是面板就是在過去十幾年一下子賺錢一下子賠錢，記憶體族群也是如此，有很差的時候家家都在虧損，也有暴賺的時候。今年上半年最熱門的貨櫃航運也是，陽明、長榮都有長年虧損的歷史，但也有景氣一來像這二年順風順水的大獲利！類似這種獲利的波動是跟隨景氣循環的產業，都叫做景氣循環股，也就是它們的獲利不會像是我們常看到的台積電、聯發科這種常年穩定獲利的情況。既然曉得景氣循環股的獲利很容易有跟著景氣下來的一天，那您就要曉得現在的獲利如何如何根本不重要，您要注意的是明年、後年還能不能持續維持獲利，這才代表景氣循環還沒到尾聲！
所以您不能用財報數字去衡量本益比，因為那都是已經實現的過去獲利！面板在六月初就往下跌破季均線翻空了，對照第二季獲利還是驚人的幾乎季增逾倍，本益比當然是低到不行。這時候就出現了價值陷阱，也就是您認為本益比嚴重偏低，公司投資價值浮現的時候，一買進去卻越套越深！後來才發現，面板的報價開始走跌，而且越跌越多，但這時候股價早就從六月的高點一瀉千里了，這就是價值陷阱！要真正解救面板的頹勢，那就是面板報價要能夠止跌回升！所以現在市場才會期待中國限電可以讓中國面板廠產能受到阻礙減產，進而影響面板市場的供給量，自然價格就會止跌回升。目前面板三雄短線抗跌的原因主要就是因為這題材，但我認為還是單純中國限電直接造成中國面板廠減產這件事可能影響有限，倒是周邊相關供應鏈受到限電衝擊減少產能，連帶拖累對於面板的需求，這情況倒是比較容易發生。所以我們就持續關注面板報價能否止跌回升，我認為這是觀察面板三雄最重要的關鍵，沒有報價就沒有股價！還有要把技術面拿出來運用，那就是一定要能突破季均線啊！】
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【精華重播】中國能耗雙控！PCB產業慘跌！短空還是長空要看這件事？https://youtu.be/U9qL7PbZ-5w
2021/09/28【老王不只三分鐘】能耗雙控拖累台股大跌？中國限電傷到PCB？短空長空？面板長紅反彈浮現本益比價值？EVA、PVC報價大漲創高，二線塑化還能追？https://youtu.be/Fi-sC8mNUOI
老王給你問 #92 長紅出現卻有隔日沖進場怎麼應對？什麼情況要先跑？持股大漲後，投信開始轉賣！最好的出場策略這樣賣！粉絲驚見老王顯靈！教師節快樂！(最後面有彩蛋！)https://youtu.be/q5g-Avq1O-o
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※王倚隆（老王）為浦惠證券投顧分析師，本影片僅為心得分享且不收費，本資料僅提供參考，投資時應審慎評估！不對非特定人推薦買賣任何指數或股票買賣點位，投資請務必獨立思考操作，任何損失概與本頻道、本公司、本人無責。※
景氣循環股2021 在 [新聞] 中鋼變「存骨」？高檔摔下已跌3成董座- 看板Stock 的推薦與評價
原文標題：中鋼變「存骨」？高檔摔下已跌3成 董座一封信讓120萬股民挫列等
原文連結：https://finance.ettoday.net/news/2591876?redirect=1
發布時間：2023-09-28 11:01
記者署名：胡肇芳
原文內容：
「鋼價底部訊號浮現，下半年鋼市景氣，可望優於上半年。」中鋼6/16股東會上，董事長
翁朝棟才對今年鋼市景氣發表上述看法。不過，在中秋節前夕，翁朝棟發出1封內部信指
出，「今年恐遭遇建廠以來最大挑戰」，全體必須戰戰兢兢，引起業界熱烈討論。
在這封內部信中，翁朝棟先是回憶2021年，中鋼創下建廠以來獲利新高的榮景，然而自
2022年下半年起鋼市卻瞬間急凍，迄今情勢依然險峻。
翁朝棟表示，面對鋼市持續已久的低迷景氣，亞洲主要鋼廠因應策略多為降低成本、提高
售價及拓銷高品級鋼等3大方向，而中鋼也是如此。翁朝棟也向員工喊話，公司營運隨時
能扭轉乾坤，目標力拚第4季及全年營運轉虧為盈。
由於中鋼股東人數突破120萬人創下新高，董座釋出今年恐遭遇建廠以來最大挑戰訊號，
周三(9/27)開盤股價最低來到25.3元，下跌0.75元、跌幅2.8%，終場下跌0.6元，收在
25.45元，跌幅為2.3%。
中鋼去年3月股價一度站上40元關卡，10月最低跌到26.2元，如今再破前低來到25.3元附
近，若是在高檔買進的等於已經慘賠逾3成，對於120萬股民來說，最關心的就是未來股價
會怎麼走。
不敗教主陳重銘過往曾說，中鋼的殖利率真的是不高，他會把中鋼換到高股息ETF上，像
是00882、00878，長期投資領股利。
以下為中鋼董事長翁朝棟信件全文。
敬愛的中鋼同仁：大家好！過去5年來，全球經濟歷經諸多前所未見的重大事件衝擊，回
溯107年美中貿易戰開啟，世界兩大經濟體劍拔弩張，美國課徵232鋼鋁關稅致使全球貿易
秩序及製造業分結構受到衝擊，拖累整體用鋼需求；09年初Covid-19疫情爆發蔓延全球，
各國嚴厲封城措施導致供應鏈斷裂，包括製造業停擺、物流中斷，勞動供給、庫存調節及
市場需求發生結構性改變；11年爆烏俄戰爭，原物料及能源價格持續飆漲，加上地緣政治
情勢緊張，衝擊全球企業投資與民眾消費的信心。
全球鋼鐵景氣循環亦歷經數次起伏跌宕，我們挺過109年的鋼鐵寒冬，也迎來110年景氣反
彈創下建廠以來獲利新高榮景；然而，自111年下半年起鋼市即出現急凍景象，迄今情勢
依然險峻，不容我們絲毫鬆懈。
美中對抗、Covid-19、全球升息、烏俄戰爭、氣候變遷等國際重大情事，衍生出能源、通
膨、供應鏈失序等問題接踵而來，舊疾、新傷交互牽扯影響，導致各國經濟復甦腳步蹣跚
，用鋼需求大幅驟減，購料信心疲軟。
目前國內外鋼鐵經營環境之嚴峻，更甚於疫情初起之際，109年的需求銳減主要緣於疫情
爆發封城停工所致，隨著疫情及封控緩解後，需求立即快速反彈。然而，這一波的鋼市低
迷則是諸多巨型威脅的疊加、錯綜複雜，其影響既深且遠，造成末端需求嚴重萎縮，縱使
調降售價也不易力挽狂瀾。
除了需求嚴重萎縮之外，煤鐵原物料成本也大幅上漲,鐵礦價格已自今年低點上漲兩成、
煤礦更大漲四成，擠壓鋼廠獲利，迫使本公司第4季鋼價不得不以平高盤開出，以適度反
映原料成本。
當前公司營運狀況，同仁們肯定已有深刻感受，大家可能冀望第4季盤以平高盤開出後，
公司或能轉虧為盈；然而，此刻全球鋼市需求萎靡不振，下游客戶慘澹經營，對公司下單
數量仍在未定之數。
公司同時面臨量、價雙重困境
目前，中鋼內外銷同時面臨量、價雙重困境，腹背受敵，內銷除鋼板與棒線產品外，大宗
熱冷軋鋼品只有邊際貢獻；外銷則受到中國大陸鋼廠為首的倒貨低價競爭，獲利極為困難
。公司今年營運恐面對建廠以來最大挑戰，我們豈能不戰戰兢兢的應對！？
面對嚴峻鋼市景氣，亞洲主要鋼廠所採的因應策略多為「降低成本」「提高售價」及拓銷
高品級鋼」三大方向，本公司亦然。中鋼今(112)年上半年精緻鋼品銷量約26萬公噸，銷
量古比低於一成，毛利比超過五成，其意義值得深思討；此情形，正驗證了發展精緻鋼品
是正確方向，卻也顯示一般品級鋼品毛利過低。
因此,為中鋼的長遠競爭力而謀慮，除持續努力拓銷精緻鋼品外，也必須深切探討如何降
本以提升一般品級鋼品利潤。此外，日韓鋼廠多角化經營分攤風險策略亦值得借鏡，如韓
國浦項除鋼鐵外，擁有化學、工程等其他大型事業可注獲利。
中鋼近年除積極整頓及裁併不具效益轉投資事業外，亦展開投資具獲利能力之業務，期能
發揮避險及增利效能。目前聚焦自黏塗膜電磁鋼片、氛氣、鋼化聯產均具發展潛力：(一
)ES電磁鋼片：近年電動車市場蓬勃，中鋼自主開發的薄頂規自黏塗膜電磁鋼片技術獨步
全球，並已展開關鍵市場專利布局，須持續精進，拓銷全球；(二)氛氣：地緣政治影響全
球氛氣供應，氛氣是晶片製程氣體雷射的關鍵材料，對半導體產業極為重要，中鋼具全臺
最大空氣分離廠優勢，若規劃投資氛氣分餾設備，可望為公司注營收與獲利；(三)鋼化聯
產：藉由捕捉並純化冶煉鋼鐵製程產生高爐氣、轉爐氣中的CO及CO2再利用，提供石化業
替代既有原料，合成如甲烷、甲醇、醋酸等泛用化學品，達成固碳效益，未來更能創造年
產值800億元商機，既能實踐減碳，又能創造新興低碳循環經濟產業鏈。
面對挑戰，公司做好準備，二軸(高值化精緻鋼廠及發展綠能產業)三轉(數位轉型、低碳
轉型、供應鏈轉型)是積極發展重點,更是決定未來公司國際競爭力的關鍵。
我們全面展開「二軸三轉」相關工作，不追求量大，而是朝專、精、強的智慧精緻鋼廠邁
進；同時，秉持「鋼鐵產業共存共榮」理念，透過「以大帶小」模式面對低碳轉型挑戰，
結合上下游鋼鐵業者共同打造低碳供應鏈，與客戶攜手落實低碳轉型，共創永續價值。
翁朝棟：盼員工瞭溪過嶺
敬愛的中鋼同仁，我們當前所對嚴峻、艱困的經營環境，就像易經坤卦初爻所說：「履霜
，堅冰至」，當腳底下踩到了霜，就知道大雪、堅冰將隨之而來。即使環境如此惡，但只
要我們抱持患意識，如深淵、如履薄冰，做好準備，就能轉危為安。
同樣的，西諺：「Badtimesmake od man.」艱困，鍛好人才；危機催生真英雄。我們中鋼
人，不僅止於能「處順」也能夠轉逆」；在順境中知道好好發揮，在逆境中也能突破困境
，化逆為順。這才是中鋼屹立不搖、屢創榮耀的核心精神！
109年公司面大的經營困境,在全體中鋼同仁殫精竭慮、竭盡所能、共同奮戰，最終克服難
關、轉虧為盈，漂亮光榮的一猶在眼前！此刻，我們再度面對最嚴厲的挑戰，期盼同仁們
必上緊發條、緊繃神經，再一次精神起來，展現全力衝破困境的體悟與決心，超克當前的
艱鉅挑戰。
最後，我要與各位共勉，我們不是因為看見希望而堅持，而是因為堅持才看見希望。國際
經濟情勢發展瞬息變，只要積極落實降本增利、提升經營體質，掌握契機,公司營運隨時
能反轉向上，請同仁們一定要堅持信心。
我深信，在全體同仁全力以赴、竭力拼搏下，我們必可突破困境，朝著力拼第4季以及全
年營運轉虧為盈的目標邁進，再次展現我們中鋼人勇於承擔的使命感與堅持到底的韌性。
這一遍，咱同款做瞭溪過嶺，奮戰到底，逗陣做英雄！
心得/評論：
看來今年真的要涼涼了，春燕已死，屍骨無存，
現在不只存骨族，連員工也要共體時艱。
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※ 編輯: lili712 (114.136.217.160 臺灣), 09/28/2023 11:19:09
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